Пара EUR/USD накануне снизилась максимальными темпами с июня 2012 года. Распродажи евро были спровоцированы комбинацией факторов, включая слабые макроэкономические показатели Германии, Франции и еврозоны в целом, пересмотр ожиданий по ставке ЕЦБ и сворачиванию QE3, а также комментарии представителя ЕЦБ.
Заявления члена Управляющего Совета ЕЦБ, главы Банка Австрии Эвальда Новотны стали одной из причин резких колебаний евро на этой неделе. Во вторник евро резко вырос после слов Новотны о том, что инвесторам придется смириться с сильным евро, потому что понижение ставки рефинансирования ЕЦБ и ставки по депозитам маловероятно. В четверг Новотны сделал разворот на 180 градусов, заявив, что ЕЦБ готов предоставить больше ликвидности в следующем году, когда истечет срок действия двух предыдущих долгосрочных программ LTRO.
Вчерашнее снижение евро сопровождалось аккордным пересмотром ведущими инвестбанками прогнозов по ставке ЕЦБ. Теперь они ожидают понижения ставки рефинансирования на 25 б.п. в ноябре или декабре, тогда как ранее предполагалось, что регулятор рассмотрит этот вопрос во второй половине 2014 года или оставит ставку неизменной до 2015 года.
Мощная реакция EUR/USD на пересмотр ожиданий по ставке указывает, что инвесторы были захвачены врасплох, поскольку предполагали, что в связке ЕЦБ/ФРС политика ФРС будет более "мягкой". Пересмотр ожиданий по ставке прежде всего связан с данными по инфляции в еврозоне: индекс CPI в октябре вырос лишь на 0.7% в годовом исчислении в сравнении с 1.1% в сентябре. Это самый низкий уровень инфляции в регионе с ноября 2009 года, и с учетом мандата ЕЦБ на поддержание ценовой стабильности регуляторы могут быть обеспокоены падением темпов роста инфляции намного ниже их целевой планки в 2%.
Однако достаточно ли этого для того, чтобы понизить процентные ставки? Возможно. ЕЦБ, вероятно, рассматривает вопрос о расширении стимулов, особенно учитывая неожиданное сокращение розничных продаж в Германии и во Франции. Экономисты ожидали, что потребительские расходы во Франции увеличатся на 0.4%, однако они снизились на ту же величину, в то время как розничные продажи в Германии сокращаются по итогам трех из четырех последних месяцев.
Тем не менее, призывы к смягчению монетарной политики ЕЦБ могут оказаться преждевременными: мы должны увидеть аналогичные "голубиные" смещения от других регуляторов, помимо Новотны. Лишь волна подобных комментариев подтолкнет рынки к мысли, что ЕЦБ готов нажать на курок дополнительных стимулов. Вместе с тем, спекуляции о перспективах смягчения монетарной политики ЕЦБ могут привести к дальнейшему снижению евро в краткосрочном периоде. Прорыв поддержки в области 1.3606/1.3600 может вывести EUR/USD к следующему сильному барьеру 1.3475.
Комментарии отключены.
