МОСКВА, 4 мар – Прайм. Продажа основанным Константином Малофеевым инвестфондом Marshall Capital (MarCap) доли в крупнейшем российском телекоммуникационном операторе «Ростелеком» окажет позитивное влияние на компанию и ее капитализацию и вряд ли приведет к смене руководства в ближайшей перспективе, считают аналитики, опрошенные агентством «Прайм».
В четверг вечером MarCap объявил о продаже своей 10,7%-ной доли в подконтрольном государству «Ростелекоме» компании Bellared Holdings Limited, принадлежащей бизнесмену Аркадию Ротенбергу. Сумма сделки официально не называлась, но источник, знакомый с ее деталями, говорил «Прайму», что акции были проданы по цене 150 рублей за бумагу – то есть 47,24 миллиарда рублей за весь пакет.
Новый акционер выдвинул своих кандидатов в совет директоров госоператора, может претендовать на одно место в совете.
Ротенберг заявил, что для него покупка доли в «Ростелекоме» - долгосрочная инвестиция, он поддерживает стратегию компании.
Сделка стала первой инвестицией Ротенберга в телекоммуникационную отрасль РФ, и аналитики уверены, что эта инвестиция долгосрочна – в ближайшей перспективе он не будет продавать свою долю.
ОПТИМИЗМ ИНВЕСТОРОВ
По мнению аналитика Альфа-банка Элины Кулиевой, новость о выходе Малофеева из «Ростелекома» позитивна для компании.
«Во-первых, доля Малофеева являлась обеспечением по кредиту Газпромбанка , выданному Marshall Capital, и участники рынка учитывали риск «навеса» акций на рынке в случае, если Малофеев решит быстро продать свою долю (margin call). Стороны не раскрывают данную информацию, однако риск переизбытка акций на рынке сейчас, вероятно, исключен», - пояснила Кулиева.
По ее словам, вторая причина для оптимизма заключается в том, что в лице Ротенберга «Ростелеком» получил влиятельного акционера, который «обычно очень разборчив» при покупке активов. «Таким образом, можно предположить, что Аркадий Ротенберг, который планирует номинироваться в совет директоров «Ростелекома», будет пытаться вывести свою инвестицию в прибыль», - говорит Кулиева.
По ее мнению, данная информация окажет поддержку обыкновенным акциям «Ростелекома», и дает им рекомендацию выше рынка. «Их потенциал роста к нашей рекомендованной цене в 158 рублей за акцию составляет 29%», - сказала она.
Смена крупного миноритарного акционера не должна серьезно повлиять на операционную деятельность и стратегию развития компании, считают аналитики Газпромбанка.
В настоящее время идет подготовка к завершению второго этапа реорганизации "Ростелекома", в рамках которого к нему должен быть присоединен "Связьинвест" и прекратить существование. По указу президента РФ, все процедуры должны быть завершены 24 марта, однако глава Минкомсвязи Николай Никифоров говорил, что сроки переносятся на октябрь.
Александр Венгранович из ФК «Открытие» считает, что выход «нежелательного и сложного» миноритария из капитала «Ростелекома» и приход Ротенберга, который, скорее всего, будет голосовать за принятие решений так же, как представители государства, снижает риски срыва объединения оператора с госхолдингом «Связьинвест».
«У государства появилось больше лояльных структур среди акционеров. Фактически сейчас позиция властей поддерживается 75% голосов, а этого достаточно для одобрения реорганизации. Скорее всего, процесс слияния пройдет положительно», - полагает Венгранович.
Исходя из цены сделки, считает он, у других миноритариев «Ростелекома» появилась надежда, что цена выкупа акций у несогласных с реорганизацией компании акционеров будет выше рынка.
Пакет "Ростелекома", принадлежавший Малофееву, 18 месяцев находился под арестом по иску ВТБ к MarCap по делу "Нутритека" о хищении кредита в 225 миллионов долларов. Суд в Лондоне отклонил иск банка к фонду и снял арест с его активов, но ВТБ заявлял о намерении продолжить судебные разбирательства. По этому делу российские правоохранительные органы завели уголовное дело.
«Событие однозначно положительно для «Ростелекома»: продажа пакета минимизирует риск обращения взысканий на крупный миноритарный пакет в компании со стороны ВТБ, который находится в споре с Малофеевым относительно компании «Нутритек», - говорит аналитик «Инвесткафе» Илья Раченков.
«Положительным моментом является и то, что новый собственник поддерживает стратегию компании, которая была разработана с участием представителей Минкомсвязи. Таким образом, даже если произойдут существенные изменения в составе топ-менеджмента «Ростелекома», компания, скорее всего, сохранит существующие приоритеты и продолжит придерживаться ориентиров по приросту выручки, уровню рентабельности и объему капзатрат», - добавил он.
«Мы считаем, что инвесторы позитивно отнесутся к выходу Малофеева из «Ростелекома», - полагают аналитики «ВТБ Капитала».
«Цена сделки, о которой было упомянуто, предполагает, что Ротенберг считает акции «Ростелекома» недооцененными, что является позитивным фактором», - отмечают в «ВТБ Капитале».
СПРАВЕДЛИВА ЛИ ЦЕНА
В то же время, аналитики инвесткомпании «Брокеркредитсервис» (БКС) называют цену сделки «фундаментально необоснованной» и считают, что Ротенберг «переплатил за актив».
«Цена завышена, мы не видим фундаментального потенциала роста на фоне изменения миноритарного акционера. Вхождение Ротенберга в капитал «Ростелекома» может не оказать существенной фундаментальной поддержки», - полагают в БКС.
По мнению аналитиков компании, такую цену можно было бы считать допустимой в случае, если изменение миноритарного акционера позволило бы «Ростелекому» превзойти ожидания рынка, в частности - в виде более агрессивного роста и реализации стратегии сокращения издержек. «Однако, по крайней мере, на данном этапе, это не очевидно, учитывая, что Ротенберг поддерживает стратегию компании в текущем виде», - отмечают в БКС.
Вместе с тем, с точки зрения отношения инвесторов, новость позитивна для акций «Ростелекома», и в БКС считают, что акции продолжат демонстрировать динамику лучше рынка в краткосрочной перспективе.
В Газпромбанке назвали цену сделки, предполагающую серьезную премию к рынку, ее «главным сюрпризом». «Она свидетельствует, на наш взгляд, о том, что Ротенберг является стратегическим инвестором и видит долгосрочную перспективу роста компании», - считают в банке.
По мнению Венграновича из «Открытия», справедливая цена обыкновенной акции «Ростелекома» - 120 рублей, но сделки подобного рода всегда совершаются с премией.
По его мнению, стоимость покупки, а также то, что Ротенберг номинировал своих представителей в совет директоров госоператора, свидетельствует о том, что бизнесмен вошел в этот актив надолго. «Вряд ли он временный акционер. Возможно, Ротенберг перепродаст этот пакет, но не в ближайшее время», - полагают в «Открытии».
ПРОВОТОРОВУ НЕЧЕГО БОЯТЬСЯ
Осенью 2012 года Минкомсвязь под руководством Никифорова, неоднократно критиковавшего менеджмент "Ростелекома", подготовила проект правительственной директивы, предполагающей досрочную отставку президента компании Александра Провоторова и назначение на его место гендиректора "Связьинвеста" Вадима Семенова. Однако эта инициатива была заблокирована администрацией президента РФ, где помощником главы государства трудится Игорь Щеголев - бывший глава Минкомсвязи. Именно в то время, когда он был руководителем министерства, Провоторов возглавил "Ростелеком", а Малофеев стал акционером госоператора и вошел в совет директоров "Связьинвеста". На днях вице-премьер РФ Аркадий Дворкович заявил, что вопрос смены руководства оператора не закрыт и по-прежнему обсуждается.
Аналитики считают, что уход Малофеева из числа акционеров «Ростелекома» вряд ли повлечет за собой скорую смену руководства оператора.
«Думаю, руководству компании дадут завершить процесс объединения. Основные претензии к руководству были обусловлены слиянием Малофеева, поэтому и оказывалось давление. Сейчас, думаю, претензии – как к руководству компании, так и к ее стратегии - будут сняты, и конфликт будет исчерпан», - считает Венгранович.
«Потенциально перестановки в совете директоров «Ростелекома» могут обусловить изменения и в составе его правления, однако, скорее всего, этот вопрос будет рассмотрен уже после годового собрания», - говорит Раченков из «Инвесткафе».
«Смена менеджмента представляется маловероятной, так как, по сведениям СМИ, Ротенберг поддерживает текущую стратегию развития компании», - считают в Газпромбанке.
В то же время, глава аналитического агентства Telecom Daily Денис Кусков полагает, что теперь «вопрос о пребывании Александра Провоторова на посту президента «Ростелекома» стоит более серьезно». «Однако, этот вопрос все-таки не получится решить его противникам достаточно быстро, учитывая поддержку советника президента РФ Игоря Щеголева. Если, конечно, Провоторов сам не решит уйти в отставку по разным причинам», - считает Кусков.
При перепечатке и цитировании (полном или частичном) ссылка на РИА "Новости" обязательна. При цитировании в сети Интернет гиперссылка на сайт http://ria.ru обязательна.
Комментарии отключены.
