Москва, 18 февраля. /МФД-ИнфоЦентр, MFD.RU/
Fitch Ratings присвоило 10-летним рублевым облигациям ОАО "РусГидро" ("BB+"/прогноз "Стабильный) на сумму 20 млрд руб. с купонной ставкой 8.5% приоритетный необеспеченный рейтинг "BB+". Об этом сообщается в пресс-релизе агентства.
Ожидается, что поступления по выпуску облигаций будут использованы на общие корпоративные цели. По облигациям предусмотрена оферта через пять лет. Досрочное погашение возможно по просьбе держателей облигаций в случае делистинга облигаций и на усмотрение "РусГидро".
Рейтинги ОАО "РусГидро" по-прежнему обусловлены поддержкой от ее материнской структуры, Российской Федерации ("BBB"/прогноз "Стабильный"), в соответствии с методологией Fitch "Взаимосвязь между рейтингами материнской и дочерней структур". Fitch оценивает кредитоспособность компании на два уровня ниже суверенного рейтинга с учетом ее стратегической значимости, госсобственности компании, прямых взносов капитала и значительных инфраструктурных инвестиций со стороны государства. Кредитоспособность "РусГидро" на самостоятельной основе соответствует середине рейтинговой категории "ВВ".
В мае 2012 г. президент России отложил запланированную ранее на 2012 г. частичную приватизацию "РусГидро", включив компанию в список стратегических предприятий. Агентство считает, что данное решение указывает лишь на временную отсрочку приватизации "РусГидро", так как в 2013 г. государство по-прежнему планирует провести аукционы по продаже акций ряда госкомпаний. Правительство также намерено повысить стоимость приватизируемых компаний для максимизации доходов от продажи их акций. Поэтому Fitch продолжает считать, что "РусГидро" может быть полностью приватизирована к 2016 г. Агентство пересмотрит свой подход к рейтингованию компании после того, как график ее приватизации станет более понятным.
Fitch считает, что проведенная в 2011 г. консолидация государственного 69-процентного пакета акций компании ОАО РАО Энергетические системы Востока, финансово гораздо более слабой, является примером вмешательства государства с негативным эффектом для кредитоспособности "РусГидро". После консолидации операционный и финансовый профиль "РусГидро" ухудшился ввиду слабого качества активов, полностью регулируемых, но недостаточных тарифов "издержки плюс", слабых операционных денежных потоков, высокого левереджа и коротких сроков до погашения долга у РАО Энергетические системы Востока.
В 2011 г. "РусГидро" согласно отчетности имела валовый левередж по EBITDA в 1.7x, что представляет собой повышение относительно 1.2x в 2010 г., и обеспеченность процентных выплат по денежным средствам от операционной деятельности (FFO) в 9.9x (снижение относительно 10.2x в 2010 г.), частично ввиду консолидации РАО Энергетические системы Востока. Fitch ожидает продолжения ослабления показателей кредитоспособности компании. В соответствии с консервативным рейтинговым сценарием Fitch показатель чистого левереджа по EBITDAR у "РусГидро" ухудшится до около 3x в 2013-2014 гг., а обеспеченность процентных выплат по FFO - до около 4x к 2014 г., главным образом ввиду частичного долгового финансирования капиталовложений в размере 290 млрд руб. в 2012-2014 гг.
Комментарии отключены.
