Москва, 1 октября. /МФД-ИнфоЦентр, MFD.RU/
В понедельник пара EUR/USD восстановила первоначальные потери, вернувшись в область 1.2930 после выхода смешанных данных индексов деловой активности в сфере услуг стран еврозоны, а также «мягких» комментариев президента ФРБ Чикаго Чарльза Эванса. Тем не менее, сохраняющаяся неопределённость в отношении кредитного рейтинга Испании и пока нереализованное обращение испанского правительства за финансовой помощью ограничивают спрос на евро.
Опубликованные в пятницу результаты независимого аудита 14 крупнейших банковских групп Испании, совокупный объем активов которых составляет 90%, указали, что потребности банков в дополнительном капитале могут составить 59.3 млрд евро в сравнении с прогнозировавшимися 60 млрд евро. При этом аудиторы полагают, что семь банковских групп, совокупный кредитный портфель которых составляет 62% от общего портфеля всех испанских банков, в случае развития неблагоприятного сценария смогут справиться с проблемами самостоятельно, не прибегая к внешней помощи.
По сообщению ЦБ Испании, «объём запрашиваемого капитала может быть ниже оценки дефицита [в 59.3 млрд евро], составив порядка 40 млрд евро, поскольку некоторые банки не намерены обращаться за помощью».
Рейтинговое агентство Moody's Investors Service в понедельник заявило, что предстоящая рекапитализация испанских банков – это позитивное событие для кредитного рейтинга, поскольку «рекапитализация существенно повысит платежеспособность кредитных учреждений и поможет восстановить доверие рынка к испанской банковской системе в целом». Вместе с тем, недавно объявленная сумма рекапитализации оказалась ниже, чем предполагали эксперты Moody's, и может быть «недостаточной» для того, чтобы преодолеть негативный настрой на рынках и привлечь инвесторов для выкупа активов в создаваемом правительством «плохом банке».
К концу сентября агентство Moody's планировало завершить пересмотр кредитного рейтинга Испании, однако до настоящего момента никаких новых данных от Moody's опубликовано не было. Инвесторы опасаются, что агентство понизит суверенный рейтинг Испании до «мусорного» уровня, что приведёт к понижению стоимости залоговых активов (в частности, правительственных бондов), переданных испанскими банками кредиторам в обмен на займы.
Аналитики банка JPMorgan провели оценку текущего состояния долгового рынка еврозоны, придя к выводу, что списание госдолга Испании и Италии по аналогии со «стрижкой» греческого долга не окажет существенной помощи этим странам.
«Когда состоялась греческая сделка PSI, долг Греции составлял порядка 350 млрд евро, 259 млрд евро из которого приходилось на бонды. Из общего объёма бонды на сумму 52 млрд евро находились на балансе ЕЦБ/Евросистемы. Частные инвесторы владели греческими бондам на сумму 207 млрд евро, из которых бонды на сумму 130 млрд евро принадлежали иностранным инвесторам. Оставшаяся часть бондов находилась на балансах местных банков и пенсионных фондов, которые были рекапитализированы после PSI. Бонды на сумму 5 млрд евро, находившиеся на руках иностранных частных инвесторов, не участвовали в сделке PSI, поскольку были выпущены в рамках иностранного законодательства».
«По итогам сделки PSI долговое бремя Греции уменьшилось на 67 млрд евро, т.е. 53.5% (процент списаний) х 125 млрд евро (объём бондов, подвергшихся «стрижке»), что составило 33% от ВВП Греции. Применяя те же самые условия «стрижки» к правительственным бондам Испании и Италии, можно рассчитать, что в результате аналогичных списаний стоимости долговых обязательств этих стран, находящихся в руках частных инвесторов, госдолг Испании сократится лишь на 66 млрд евро, что соответствует 6% ВВП, а госдолг Италии уменьшится на 265 млрд евро или на 17% от ВВП. Таким образом, сделка PSI «в греческом стиле» окажется «весьма непривлекательной» для Италии и «бесполезной» для Испании, полагают в JPM.
Инспекторы «тройки» кредиторов в понедельник вернулись Афины, планируя продолжить переговоры с правительством Греции о сокращении бюджетных расходов на сумму 11.9 млрд евро в течение двух лет. Без одобрения этой программы «тройкой» кредиторов Афины не получат очередной транш финансовой помощи в объёме 31.5 млрд евро.
Между тем, в выходные в двух немецких журналах появились статьи, в которых говорится, что Греция получит следующий транш финансовой помощи, несмотря на неисполнение предыдущих обязательств и профанацию реформ. Это связано с тем, что европейские власти хотели бы избежать выхода Греции из зоны евро на опасениях негативных последствий Grexit для финансовой системы региона.
Бывший министр финансов Германии Пеер Штайнбрюк заявил в интервью Die Welt, что, те, кто настаивает на выходе Греции из еврозоны, не понимают, о чём они говорят, поскольку «политические и экономические потрясения будут сокрушительными».
Слабые данные индексов деловой активности в производственном секторе Австралии и Китая, а также разочаровывающий японский индекс Tankan, опубликованные в понедельник утром, вызвали ослабление аппетита инвесторов к риску, став одной из причин снижения пары EUR/USD, прорвавшей уровень поддержки 1.2835. Однако в начале европейских торгов пара развернулась к повышению, превысив 1.2900 несмотря на рецессионные макроэкономические отчёты еврозоны.
Индекс деловой активности в производственном секторе еврозоны в сентябре вырос до 46.1% против 45.1% в августе, однако продолжил двигаться ниже пограничной отметки в 50%, отделяющей экономический рост от спада. По словам экспертов Markit, за три последних месяца с июля по сентябрь производственный сектор еврозоны продемонстрировал «худшую динамику с момента Великой Рецессии» [2008-2009 г.г.], поскольку заводы ощутили негативные последствия падающего спроса, несмотря на снижение цен.
Между тем, движение индексов отдельно по странам еврозоны оказалось разнонаправленным, и в некоторых регионах индексы вышли лучше ожиданий. Индекс PMI manufacturing в Италии в сентябре вырос до 45.5% против 42.2% в августе, во Франции – снизился до 42.7% против 46.0% месяцем ранее, в Греции – вырос с 42.1% до 42.2%, в Германии – увеличился с 44.7% до 47.4%. Индекс деловой активности в производственном секторе Великобритании в сентябре опустился до 48.4% против 49.6% в августе, что спровоцировало краткосрочное снижение пары GBR/USD.
Кроме того, Евростат в понедельник сообщил о росте уровня безработицы в еврозоне к рекордной отметке 11.4%. Августовское значение показателя соответствовало июльскому, которое было пересмотрено в сторону повышения с 11.3% до 11.4%. Это означает, что на конец августа число зарегистрированных безработных в еврозоне составило 18.196 млн человек. В Евросоюзе число безработных достигло 25.466 млн человек, а уровень безработицы вырос до 10.5%.
Наиболее высокими темпами уровень безработицы рос в Испании, составив 25.1% (против 22% годом ранее), в Греции – 24.4% (17.2% годом ранее), Португалии – 15.9% (12.7% годом ранее), на Кипре – 11.7% (8% годом ранее). Вместе с тем, в странах Балтии уровень безработицы снизился по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, составив в Эстонии 10.1% (13.2% годом ранее), в Литве – 12.9% (15% годом ранее), в Латвии – 15.9% (17% годом ранее).
Греция вышла в лидеры по уровню безработицы среди молодёжи, обогнав Испанию с долей неработающего населения среди граждан моложе 25 лет в 55.4% против 52.9% в Испании. Для сравнения: уровень безработицы среди молодёжи в Германии составляет 8.1%, в Голландии – 9.4%, в Австрии 9.7%.
Тем не менее, негативные макроэкономические отчёты еврозоны не произвели впечатления на инвесторов, ожидающих расширения монетарных интервенций. Пара EUR/USD ускорила повышение после 16:40 мск на фоне заявления президента Федерального резервного банка Чикаго Чарльза Эванса, что для поддержки американской экономики могут потребоваться меры «дополнительной аккомодации» от ФРС и что «покупки долгосрочных бумаг лишь на 40 млрд долл могут оказаться шагом вниз».
Напомним, после сентябрьского заседания Федерального Комитета по открытым рынкам (FOMC) Федрезерв заявил о намерении осуществлять покупку агентских бондов, обеспеченных ипотечными активами (MBS), на сумму 40 млрд долл в месяц, не определив ни сроки действия программы, ни совокупный объём.
По словам Чарльза Эванса, покупка MBS обеспечит низкие ставки по ипотечным кредитам, что позволит «положить больше денег в карманы американских потребителей», способствуя снижению их расходов на обслуживание и других форм долга.
«Я бы сделал больше в расчёте на более продолжительное время, - сказал Эванс. – По всем аналитическим оценкам я видел, что это будет эффективно. Как мне кажется, мы продолжим эти покупки в течение 2013 года».
Дополнительную поддержку евро оказало повышение фондовых индексов США после публикации данных, свидетельствующих о выходе индекса деловой активности в производственном секторе США (ISM Manufacturing) в сентябре в зону расширения после спада, наметившегося в летние месяцы.
Сегодня в 20:30 мск состоится выступление Бена Бернанке с комментариями о монетарной политике. «Как ожидается, глава ФРС представит больше деталей, касающихся неограниченной программы QE3, а также расскажет о перспективах экономики США и о том, каким образом новые покупки активов помогут улучшить ситуацию», - заявил рыночный аналитик лондонского подразделения Alpari Крейг Эрлам.
Комментарии отключены.
