Москва, 30 декабря. /МФД-ИнфоЦентр, MFD.RU/
В среду во второй половине торгового дня европейская валюта оказалась под давлением после выхода разочаровывающих данных по изменению объёма денежного агрегата М3, включающего в себя наличные деньги в обращении, однодневные депозиты, большинство сберегательных вкладов и финансовые активы денежного рынка. Денежная масса М3 в Еврозоне в ноябре сократилась на рекордные 0.2% по сравнению с октябрём, что оказалось существенно ниже рекомендованной ЕЦБ нормы роста в 4.5%, необходимой для сохранения стабильных потребительских цен.
Таким образом, несмотря на рекордно низкую процентную ставку в 1% (которая на практике оказывается значительно ниже, двигаясь в диапазоне от 0.3% до 0.7%), а также на проводимую ЕЦБ программу покупки активов на сумму 60 млрд долл, объём кредитования в Еврозоне продолжает сокращаться, демонстрируя хрупкость экономического восстановления.
По данным ЕЦБ, опубликованным в среду, объём кредитов, выданных европейскими коммерческими банками частному сектору, в ноябре уменьшился на 0.7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, снизившись третий месяц подряд. Банки увеличили кредитование домохозяйств на 0.5%, однако сократили кредитование бизнеса на 1.2% или на 8 млрд евро.
Европейский Центробанк вновь оказался в сложной ситуации: уровень инфляции начал умеренно повышаться (вероятно, благодаря высоким ценам на сырьё), в то время как состояние кредитного рынка по-прежнему внушает опасения. Кроме того, в отличие от ФРС или других ведущих центробанков, ЕЦБ приходится балансировать между конкурирующими потребностями разных по уровню экономического развития стран региона: Франции и Германии с одной стороны, и стран Прибалтики, Испании и Греции с другой, существенно пострадавших в ходе экономического кризиса.
Европейская Комиссия в среду заявила, что государственный долг половины из 16-ти стран, входящих в зону евро, приближается к «неприемлемому» уровню. «Я не думаю, что это будет последней плохой новостью из Европы, - отметил Норифами Ёсшида, вице-президент торговой секции Mizuho Corporate Bank Ltd. в Сингапуре. – В целом, регион может выглядеть нормально, однако некоторые страны Еврозоны испытывают трудности».
Опасения по поводу неспособности правительства Греции стабилизировать состояние государственных финансов стали причиной снижения в декабре кредитного рейтинга Греции агентствами Standard & Poor’s, Moody’s Investors Service и Fitch Ratings. Кроме того, Standard & Poor’s ухудшило прогноз по рейтингу Испании до «негативного», заявив, что страна будет испытывать «более длительное и непрерывное ухудшение» состояния госбюджета.
В совокупности это означает, что некоторое время ЕЦБ будет вынужден сохранять нейтральный настрой, тогда как другие центробанки постепенно переходят к стратегии выхода, или повышая процентную ставку (как, например, ЦБ Австралии), или отзывая избыточную ликвидность из финансовой системы (как ФРС). В результате, в ближайшие месяцы евро может оказаться одной из наименее привлекательных для инвестиций валют.
К текущему моменту доллар США торгуется вблизи двухмесячного максимума против японской иены на фоне расширения спрэда между доходностью 10-летних американских казначейских облигаций и японских государственных бондов до 249 б.п., что обусловило спрос на американскую валюту. В конце прошлой недели спрэд вырос до двухлетнего максимума 253 б.п., указывая на то, что американские долговые обязательства выглядят более привлекательными для инвесторов чем аналогичные японские бумаги.
«Доллар продолжают покупать, поскольку доходность казначейских облигаций находится на высоких уровнях, - заявил Тошихико Сакай, глава отдела торговых операций на валютном рынке Mitsubishi UFJ Trust & Banking Corp. – Перспективы монетарной стратегии ФРС и Банка Японии расходятся, что обеспечивает спрос на доллар в паре с иеной».
По сообщению рейтингового агентства S&P, кредитный рейтинг Японии «АА» может оказаться под угрозой, если регуляторы не смогут стабилизировать госрасходы и постепенно сократить огромный дефицит госбюджета.
Напомним, что в понедельник ФРС США предложила американским коммерческим банкам размещать срочные депозиты в центральном банке (аналог банковских депозитных сертификатов, CD) с выплатой процентов по этим депозитам. Размер процентов будет определяться через механизм аукционов.
В ходе финансового кризиса баланс ФРС расширился до 2 трлн долл, более чем вдвое превысив докризисный уровень в результате принятия кредитных программ, облегчающих банкам доступ к ликвидности. Теперь ФРС принимает меры по изъятию избыточных денежных средств из финансовой системы в попытке избежать инфляции при выходе из экономического кризиса.
Согласно опубликованным в среду данным, индекс деловой активности в промышленном секторе Японии в декабре вырос до 53.8 пункта против 52.3 месяцем ранее, что указывает на продолжившееся расширение экономики. Ранее на этой неделе был опубликован отчёт о росте объёмов промышленного производства в Японии, связанном с увеличением спроса на японские автомобили за границей. Вместе с тем, рост деловой активности в промышленной отрасли не трансформировался в восстановление рынка труда, слабость которого нивелирует позитивный эффект правительственных стимулирующих программ, не позволяя развиваться внутреннему потребительскому спросу.
Макроэкономический календарь в среду малонасыщен. В ходе европейских торгов вышел отчёт института KOF, свидетельствующий о росте экономического барометра Швейцарии в декабре до 1.68 пункта против 1.62 в ноябре. Тем не менее, данные оказались хуже прогнозов аналитиков, ожидавших роста показателя до 1.75 пункта. В прошлом месяце институт KOF заявил: «Крутой подъём экономики Швейцарии, наблюдавшийся несколько последний месяцев, становится более пологим, соответственно, восстановление может потерять свой импульс».
Комментарии отключены.
