Мне приходилось недавно писать об одной неявной причине, почему золото не растет.
Это одна из многих причин, и далеко не основная.
В этой статье пойдет речь о причине, которую наверно можно считать главной.
Вчера золото впервые с августа прошлого года опустилось ниже 1600 долларов.
Коррекция от последнего локального максимума, установленного 17 января, составила 1597,47/1696,61=5,9%.
Это нормальная локальная коррекция для золота во время его десятилетнего восходящего тренда. Но в последние два года этот тренд практически не действует.
Золото торгуется в боковике.
Теперь оно всего на 5,7% выше минимума 2011 года и ключевого по важности уровня 1522 доллара.
Закрытие ниже этого уровня с технической точки зрения означает завершение 10-летнего тренда роста золота.
Есть ли шансы на то, что золото пройдет вниз еще 5 с лишним процентов и будет через какое-то время тестировать минимальные уровни 2011 года?
С сентября 2011 года уже было две безуспешных попытки тестирования этих уровней.
Может ли оказаться третья попытка тестирования успешной?
Отмечу сразу, что никаких фундаментальных причин для этого нет. Индекс S&P500 выше на 30%, чем два года назад, центральные банки за это время создали еще 4 трлн. долларов дополнительной ликвидности.
Объективно, золото должно стоить дороже, чем в 2011 году.
Тем не менее, определенные шансы на то, что золото будет тестировать в ближайшие месяцы минимумы 2011 года есть.
И даже есть некоторые шансы, правда очень маленькие, на то, что эти уровни будут пробиты.
Почему я так думаю?
Золото всегда являлось чрезвычайно манипулируемым активом. Так же как и нефть.
Те, кто следят постоянно за этим металлом, обратили внимание на характерный почерк Карабаса-Барабаса.
На мой взгляд, только одно из 3-4 внутридневных движений является истинно рыночным, а остальные следствие манипуляций.
Но, как утверждал Джесси Ливермор, рыночные манипуляции возможны только на коротком временном отрезке.
Почему же тогда золото не растет уже в течение двух лет? Неужели Ливермор оказался неправ?
Нет, Джесси Ливермор прав. Просто эта поговорка не учитывает, что манипуляции могут происходить на уровне госструктур, либо квазигосструктур.
Такой квазигосструктурой является Федрезерв США и он, на мой субъективный взгляд, является главным манипулятором на рынке золота, действуя через подвластные ему структуры – первичных дилеров.
На одной из прессконференций, проходивших после заседания ФОМС, Бернанке спросили: «Золото – это деньги?». Нет, - ответил тот не задумываясь.
Хотя золото – это не деньги, тысячи тонн золота хранятся в хранилище ФРБ Нью-Йорка.
ФРС США и золото
Причин у ФРС для того, чтобы препятствовать росту цен на золото несколько.
Во-первых: Федрезерв не заинтересован, чтобы в умах инвесторов золото являлось альтернативной валютой и инструментом для сохранения богатства.
Во-вторых, рост цен на драгоценные металлы может стимулировать рост цен на другие commodities. Это вызовет инфляцию и поставит под сомнение меры по стимулированию экономики.
В-третьих: выдавливая инвесторов из золота, Федрезерв принуждает их вкладывать деньги в акции. Акции – это священная корова для американских монетарных властей. Они никогда не будут стоить слишком дорого. Для Феда цены на акции являются показателем здоровья американской экономики.
То активное обесценивание фиатвалют, которое идет в последние два года, должно было вызвать взрывной рост цен на золото.
Если бы не интервенции центральных банков, возможно, что цены на золото уже составили бы 3000 долларов.
Подчеркну еще раз, это мое личное, субъективное мнение.
В понимании ФРС США золото – это актив, цена на который оказывает влияние на денежную систему и через нее на экономику.
Следовательно, это тоже объект проводимой им монетарной политики.
Несколько замечаний по технической картине в золоте.
Предлагаю посмотреть на следующий рисунок.
График вверху показывает, что в пятницу объем торговли более чем вдвое превышал средний, и, как правило, после этого минимум на одну-две сессии шел отскок.
Цена примерно на 3 сигма углубилась ниже нижней ленты Боллинджера, что показывает сильную перепроданность. Впрочем, для золота это случается регулярно - 3-4 раза в год. Но в данном случае объем указывает на то, что на этом коррекция может прекратиться или временно приостановиться.
В то же время, 50-дневная скользящая средняя идет быстро на сближение с 200-дневной скользящей средней и это очень сильный негативный технический сигнал для золота.
В апреле 2012 года после такого «смертельного пересечения» золото упало на 9,1% в течение месяца.
В 2008 году на 18%....
Поэтому, в конце февраля-начале марта мне представляется почти неизбежным заход вниз с тестированием минимумов 2011-2012 года и возможным тестированием/пробитием круглого значения в 1500 пунктов.
Вполне отчетливо просматривается и цель для такой коррекции ниже 1500 – 1480 долларов.
Думаю, что пробить уровень в 1500 очень заманчиво для маркетмейкеров, стоящих на медвежьей стороне. Очень много стопов там располагается.
На графике внизу показано соотношение золото/индекс S&P500.
Как мы видим, в пятницу это соотношение пробило нижнюю ленту Боллинджера. После этого, как правило, следует отскок. Полагаю, что примерно в район 1,09.
Таким образом, если S&P500 не будет корректироваться в ближайшие дни, то золото должно восстановиться в район 1640-1650 долларов.
Интересно поглядеть, насколько изменилось соотношение золото/индекс S&P500 с момента пика в начале лета 2011 года.
золото/индекс S&P500=1,06/1,694=0,625
Индекс S&P500 с того момента вырос относительно золота почти на 60%.
На мой взгляд уже возникло довольно сильное отклонение от базовых соотношений.
Таким образом, исследование соотношения золото/индекс S&P500 заставляет задуматься о том, не наступит ли скоро коррекция на фондовом рынке...\
CME - квазирегулятор рынка драгоценных металлов
Чикагская товарная биржа в плане драгоценных металлов выступает в качестве квазирегулятора рынка.
7 февраля Чикагская биржа снизила маржинальные требования по золоту и серебру примерно на 10% и 14% соответственно.
Напомню, что именно серия повышений маржинальных требований оборвала казавшееся бесконечным ралли наступившего «кризиса фиатвалют» в золоте/серебре весной-летом 2011 года.
Тогда был невиданный прежде случай. В течение 8 дней маржинальные требования поднимались 5 раз.
Помните, каким безумным было ралли в серебре в 2011 году. Или эпохальное падение 1 мая, когда после повышения маржинальных требований CME, серебро в течение нескольких секунд упало почти на 15%.
Очень многие инвесторы в золоте и серебре были тогда сильно наказаны чрезмерные плечи.
Таким образом, CME является очень эффективным инструментом проведения ценовой политики монетарных властей США в области драгоценных металлов.
Сейчас маржинальные требования стали почти вдвое меньше, чем пиковые значения 2011 года.
Что в результате мы имеем?
Понижением маржинальных требований инвесторов, как бы приглашают: «делайте ставки, господа».
Покупайте золото. «Ведь оно всегда в цене».
Интересно, что на этот раз мы наблюдаем совершенно другую реакцию на понижение маржинальных требований.
Именно 7 февраля золото закончило свою консолидацию и стало падать.
Получается, что вроде как понижение залоговых требований инициировало игру на понижение.
Так ли это, мы узнаем в ближайшее время.
Если текущие цены привлекут инвесторов и те начнут формировать длинные позиции, то маркетмейкерам придется опустить цены до 1480-1500 как минимум, чтобы заставить их выйти по стопам из рынка.
Поэтому с точки зрения законов игры, также как и с технической точки зрения, я вижу большие шансы на то, что после консолидации на следующей неделе в последующие недели золото продолжит падение.
Комментарии отключены.
