ММК объявил о завершении двух ключевых инвестпроектов
Событие
ММК (NR/Ba3/BB+) в пятницу объявил о завершении двух ключевых инвестиционных проектов компании последних лет – проекта ММК-Atakas стоимостью около $ 2 млрд (в пятницу был запущен агрегат непрерывного горячего цинкования на площадке в Стамбуле) и проекта Стан-2000, стоимостью около $ 1.5 млрд. Запуск стана на магнитогорской площадке состоялся в присутствии премьер-министра РФ В. Путина.
Комментарий
Успешное завершение в срок двух ключевых для комбината проектов – позитивная новость для ММК. Мы оцениваем, что с выходом на проектную мощность ММК-Atakas и Стан-2000 будут обеспечивать около 20 % EBITDA компании и таким образом способны стать серьезным драйвером роста финансовых показателей ММК, начиная с конца 2011 года. Отметим также, что с завершением двух обозначенных проектов в распоряжении компании больше не остается крупных начинаний. В ближайшие годы компания может либо увеличить выплаты своим акционерам, либо запустить новый мега-проект – строительство Приоскольского ГОКа в Белгородской области (стоимостью $ 2-4 млрд), создание которого сделает ММК полностью интегрированным в производство железной руды. Впрочем, окончательное решение по этому проекту не принято и, вероятно, будет зависеть от ситуации на рынке ЖРС.
Влияние на рынок
Запуск ключевых инвестпроектов комбината (ММК-Atakas и Стана-2000) окажет положительное влияние на финансовые показатели компании в среднесрочной и долгосрочной перспективе. В связи с этим, влияние на котировки облигаций эмитента будет отсроченным.
В пятницу среди выпусков ММК значительные обороты прошли только в выпуске ММК БО-1, который по итогам дня подешевел на 20 б.п. В результате, несколько переоцененный ранее выпуск точно лег на кривую эмитента. Размещенный на прошлой неделе новый бонд ММК БО- 6 с рекордно низким купоном для трехлетних корпоративных бондов, стартовал на вторичном рынке чуть выше номинала с доходностью 7.28 %. Выпуск торгуется с той же доходностью, что и на полгода менее длинный выпуск ММК БО-4. Потенциала роста у новой бумаги, на наш взгляд, нет, а вот ММК БО-4 вполне может немного подрасти в цене, вдогонку за ММК БО-6.
По стану конечно ограниченный позитив, надо понимать.
Но кроме стана, здесь уже писали: ММК 15 июля открыл производственный комплекс по оцинкованию и нанесению покрытий в Турции. Сейчас у ММК-Atakas запущены все основные производственные площадки.
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
