Мнения экспертов относительно перспектив акций «Акрона» расходятся. Специалисты отмечают, что отчетность оказалась неплохой, но далеко не все считают, что это повод добавить акции себе в портфель.
Аналитик «Алор Брокер» Алексей Антонов рекомендует бумаги к покупке, поскольку среди бумаг химического сектора «Акрон» - лидер по дивидендной доходности. «По нашим прогнозам, совокупные дивиденды по акциям в этом году составят более 400 рублей. Бумаги в этом году обновили исторические максимумы 4000 рублей и могут продолжить рост на фоне восстановления всего сектора», - считает эксперт. Можно считать, что отчетность «Акрона» оправдала ожидания, но это является поводом к фиксации прибыли, то есть к продажам акций, считает начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс» Георгий Ващенко. Дивиденды Акрон недавно выплатил, поэтому этот фактор не является в ближайшей перспективе определяющим для роста акций. «После негативной обстановки на рынке удобрений в 2016 году, которая продолжалась и в 2017 году, IV квартал 2017 года ознаменовался восстановлением цен на основные виды удобрений. Этому поспособствовало сокращение экспорта китайских производителей вследствие роста цен на уголь и ограничительных мер правительства по защите экологии, и, соответственно, роста себестоимости удобрений», - говорит главный аналитик отдела кредитных рисков УК ТФГ Анастасия Бойко. Однако эксперт рекомендует, несмотря на благоприятную ситуацию, не строить слишком позитивных ожиданий, и учитывать, что обстановка остается подверженной внешним шокам. Акции Акрон уже выросли на 45% чуть более чем за полгода, отражая позитивные ожидания инвесторов, напоминает аналитик. «По мультипликатору стоимости компании по отношению к EBITDA «Акрон» оценен адекватно российскому фондовому рынку, однако в сравнении с зарубежными производителями удобрений он выглядит недооцененным. Это оставляет для бумаг компании некоторый потенциал для роста в текущем году, даже с учетом странового риска», - считает эксперт-аналитик «Финама» Алексей Калачев. https://quote.rbc.ru/news/company/28/03/2018/5a...
В отчетном периоде компания продолжила демонстрировать двузначные темпы роста операционных показателей. В частности, объем производства основной продукции вырос на 13% до 7,33 млн тонн, а объем продаж – на 15% до 7,28 млн тонн. Такие результаты стали возможны благодаря введенному в эксплуатацию в 2016 году агрегату аммиака на площадке в Великом Новгороде и проведенным работам по модернизации основных производств на производственных площадках холдинга. Помимо этого, на площадке ПАО «Дорогобуж» в 2016 году было проведено техническое перевооружение цехов аммиачной селитры и азофоски.
Эти меры помогли нарастить выручку компании в долларовом выражении на 21%. В рублевом выражении общие доходы компании увеличились только на 5,6% до 94,3 млрд руб. вследствие более слабой конъюнктуры на рынке комплексных удобрений и существенного укрепления рубля.
В разрезе выручки наибольший удельный вес имеют комплексные удобрения. По итогам года доходы от их реализации продемонстрировали рост на 8%, составив 42,5 млрд руб., что стало следствием резкого роста объемов реализации на 46,1% до 2 819 тыс. тонн и снижения средних цен реализации на 20,9% – до 15,4 тыс. руб. за тонну.
Серьезное снижение показала выручка от продаж аммиачной селитры (-23,2%), составившая 15,1 млрд руб. на фоне снижения объемов реализации до 1,3 млн тонн (-18,5%) .
Выручка от реализации карбамидо-аммиачной смеси сократилась на 3,2 %, составив 10,4 млрд руб., при этом объемы реализации уменьшились на 15,6 % до 950 тыс. тонн.
На итоговый рост выручки также оказывали влияние доходы от реализации карбамида, увеличившиеся до 6,6 млрд руб. (+23,2%), на фоне роста объемов реализации на 33% до 453 тыс. тонн, и снижения средних цен на 2% до 12,7 тыс. руб. за тонну и доходы от реализации аммиака составившие 8,5млрд руб. (> в 2,4 раза), на фоне роста объемов реализации почти в 2 раза до 551 тыс. тонн и снижения средних цен реализации на 1,8% до 15,6 тыс. руб. за тонну.
Помимо этого отметим значительный рост производства сухих смешанных удобрений (с 75 до 675 тыс. тонн), связанный с усилением диверсификации производства продукции и адаптацией к меняющимся потребностям рынка.
Операционные затраты компании увеличились на 6,9% до 73,2 млрд руб. Себестоимость реализованной продукции выросла на 14,6% при росте объема продаж на 15%. Наибольшее влияние на рост себестоимости оказало увеличение амортизационных отчислений, произошедшее после пуска агрегата «Аммиак-4» в середине 2016 года. Рост себестоимости был ограничен снижением затрат на персонал, ремонт и техническое обслуживание.
Коммерческие, общие и административные расходы сократились на 8,3% до 7,2 млрд руб. Снижение показателя произошло в связи со снижением расходов на персонал, заработная плата части которого номинирована в иностранной валюте, в том числе на иностранных предприятиях Группы. Транспортные расходы выросли на 14,9%, до 13,7 млрд руб. Рост показателя произошел в результате увеличения объема продаж и индексации железнодорожного тарифа в России.
Отрицательное сальдо прочих операционных доходов и расходов составило 0,4 млрд руб. против убытка в прошлом году в размере 3,4 млрд руб. Основной причиной являлись уменьшение нетто-отрицательных курсовых разниц. В итоге операционная прибыль холдинга увеличилась на 1,3% до 21,2 млрд руб.
Уровень рентабельности по EBITDA в 2017 году составил 32% против 33% в 2016 году. В разрезе производственных площадок «Акрон», «Дорогобуж» и «СЗФК» оперировали с рентабельностью 32%, 29% и 31% соответственно.
По линии финансовых статей отметим отсутствие «бумажного убытка», связанного с переоценкой производных финансовых инструментов. Финансовые доходы составили 358 млн руб. против 8,4 млрд руб. годом ранее. Одной из основных причин явилось снижение положительные курсовых разниц с 7,8 млрд руб. до 856 млн руб.
Долговое бремя компании за год сократилось на 4,6 млрд руб., составив 74,5 млрд рублей. Такое снижение было вызвано, в первую очередь, переоценкой суммы валютных кредитов, на которые приходится более половины общего долга компании. Процентные расходы сократились на 10,1%, составив 4,1 млрд руб.
В итоге чистая прибыль составила 13,4 млрд руб., значительно сократившись за год. Стоит отметить, что прошлогодняя чистая прибыль была поддержана прибылью от реализации инвестиций в размере 5,4 млрд руб., полученной, главным образом, в связи с продажей пакета акций ПАО «Уралкалий», прибылью в размере 3,3 млрд руб. от прекращения применения метода долевого участия при учете доли владения в компании Grupa Azoty S.A., а также долей в прибыли Grupa Azoty S.A. в размере 1,5 млрд руб., сформированной за период до прекращения применения метода долевого участия. Скорректированная чистая прибыль за 2017 год составила 13,1 млрд руб. против 13,8 млрд руб. за 2016 год.
Отметим, что отчетность Акрона вышла в рамках наших ожиданий. Снижение доходности связано с внесением исправлений в модель, касающихся учета дивидендных выплат на годовом окне. Помимо этого, мы внесли коррективы в расчет себестоимости, в результате чего чистая прибыль компании в 2018-2020 гг. несколько выросла, а в 2021-2023 гг. напротив – сократилась.
Введение в строй нового агрегата по производству аммиака позволяет рассчитывать на дальнейшее увеличение производства азотных и сложных удобрений. На данный момент акции компании обращаются с P/E 2018 – 8,7 и P/BV 2018 - 2,2 и входят в число наших диверсифицированных портфелей акций.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
ЕС хочет отменить антидемпинговые пошлины на российские удобрения
На минеральные удобрения приходится до 45% себестоимости производства растениеводческой продукции в Европейском Союзе. Такая зависимость европейских фермеров существенно снижает их конкурентоспособность на миром рынке, считают в Copa и Cogeca В последние годы зерновой сектор Европейского Союза потерял свою долю на мировом рынке. Если три года назад ЕС считался вторым по величине мировым экспортером, и теперь занимает пятое место. Производители зерновых оказались в неблагоприятном положении по сравнению с другими производителями в мире. Одна из причин сложного положения европейских фермеров в Copa и Cogeca называют высокую стоимость минеральных удобрений. «На минеральные удобрения приходится до 45% в себестоимости растениеводческого производства, в то время как рыночные цены на зерновые остаются на низком уровне. Европейские фермеры и их кооперативы продают пшеницу и другие зерновые по мировым ценам независимо от того реализуются они на внутреннем европейском или внешнем мировом рынке. Ситуация со стоимостью удобрений нарушает баланс, что сказывается на доходах фермеров в ЕС, поэтому Copa и Cogeca настаивают на отмене тарифов и налогов на удобрения в ЕС», - говорит Пекка Песонен, генеральный секретарь Copa и Cogeca. Европейские производители минеральных удобрений защищены от международной конкуренции антидемпинговыми пошлинами и таможенными тарифами в пределах ЕС. Поэтому цены на удобрения в ЕС намного выше, чем в других странах мира. Антидемпинговые пошлины на аммиачную селитру, импортированную из России, которые действуют уже 23 года, существенно снизили конкурентоспособность европейского экспорта зерновых и доходы семейных ферм. После повышения цен на газ в Европе эти антидемпинговые меры больше не оправдываются. Поэтому Copa и Cogeca призывают Еврокомиссию отменить антидемпинговые пошлины на импортируемые из России аммиачные нитраты и рассмотреть возможность отмены всех тарифов и налогов, взимаемых с удобрений. (Источник: farmer.pl) https://www.agroxxi.ru/mirovye-agronovosti/es-h...
Компания KBR, Inc. (штаб-квартира в г. Хьюстон, штат Техас, США) объявила о заключении контракта с ПАО «Акрон» на поставку оборудования для реконструкции аммиачного завода дочерней компании ПАО «Дорогобуж», расположенного в Смоленской области. Согласно условиям соглашения, компания KBR предоставит собственное лицензионное оборудование, позволяющее ПАО «Дорогобуж» производить более дешёвый аммиак http://www.chemmarket.info/ru/news/view/35276/
«Акрон» достиг исторического максимума выработки карбамида на площадке в Великом Новгороде
По итогам марта 2018 года цех карбамида ПАО «Акрон» в Великом Новгороде достиг рекордной месячной выработки – 95 тысяч 910 тонн, что превысило плановое задание на 5210 тонн или 5,7%. Суточная выработка стабильно составляла более 3 тысяч тонн. http://www.acron.ru/presscentre/pressrelease/20...
а всё потому, что производство удобрений ни...рта не маржинально. Рынок мировой жутко конкурентный. Вот и не лезет Государство в отрасль и отрасль не страдает в такие дни Д.
Удобрения идут в рост Российские производители обнародовали планы на 2018 год
«Среднегодовой курс российской валюты будет слабее, чем в прошлом году. Это все играет в пользу отечественных компаний»,— говорит Константин Юминов. По его мнению, запланированное в 2018 году увеличение производства оправдано ростом цен. Стоимость удобрений на мировом рынке может увеличиться на 5–10%. «Во-первых, это обусловлено снижением конкуренции со стороны китайских производителей. Из-за подорожания угля выросла себестоимость их производства. Во-вторых, увеличивается спрос на рынках Индии и Бразилии»,— считает аналитик. Так, российские производители могут выиграть от торговой войны между США и Китаем. КНР в апреле заявила о готовности ввести 25-процентные пошлины на сою из США. На этом фоне Бразилия наращивает производство этого продукта и готова увеличить объемы закупки удобрений. https://www.kommersant.ru/doc/3599515
Москва. 12 апреля. ИНТЕРФАКС - "Акрон" (MOEX: AKRN) в ближайшие недели начнет проходку стволов на Талицком калийном участке, сказал председатель совета директоров компании Александр Попов на конференции Sberbank CIB в Москве.
"По калию посмотрим, как рынок отреагирует на новые объемы, которые в ближайшее время даст "ЕвроХим", как рынок отреагирует на информацию о том, что "Акрон" буквально в ближайшие недели начнет проходку своих стволов на Талицком калийном участке", - сказал А.Попов, комментируя ситуацию на рынке минудобрений.
"Акрон" планирует открыть офисы в Бразилии и Аргентине, сообщил председатель совета директоров компании Александр Попов на конференции Sberbank CIB "Металлургия и горнодобывающая промышленность. Производство удобрений".
2. Содержание сообщения 2.1. Дата принятия председателем совета директоров эмитента решения о проведении заседания совета директоров эмитента: 23 апреля 2018 г. 2.2. Дата проведения заседания совета директоров эмитента: 24 апреля 2018 г. 2.3. Повестка дня заседания совета директоров эмитента: 1. Об аудиторе ПАО «Акрон». 2. О выплате членам Совета директоров ПАО «Акрон» вознаграждения и компенсаций. 3. О созыве годового общего собрания акционеров ПАО «Акрон», утверждении документов, регламентирующих его подготовку и проведение, а также другие вопросы, отнесенные к компетенции Совета директоров и связанные с подготовкой и проведением общего собрания акционеров. http://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?Ev...
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
