PAO Severstal (MICEX-RTS: CHMF; LSE: SVST), one of the world’s leading steel and steel-related mining companies, has published its Annual Report for the year ended 31 December 2018 on the Company’s corporate website.
Компания опубликовала Годовой Отчёт
Теперь мне понятно, почему прогнозисты давали маленькие дивы, около 25. На картинке видно, что в реальности выплатили дивов значительно больше 100% FCF, а не слегка больше, как было бы логично прогнозировать, глядя на 2017 год. http://funkyimg.com/i/2R1XP.jpg
Обращаю внимание, что net debt идеально ровен — 0,4х. Дивполитика 2015-2018-ого года как будто была: выплатить дивы от того, что осталось после инвестиций, исходя из 0,4х=const ))) 2019 год: запас 1,5х и непростой расчёт капекса свыше 800) Net 0,4х могут не сохранить, тогда где выдержат, скорее, в диапазоне 0,5х-1,0х. "Live Fire with Ken Hensley - Prelude:A Minor Life" https://www.youtube.com/watch?v=QrVCcu1mcOI
В стратегии говорится, что ЧД/EBITDA не превысит 1.5х. О том, что коэффициент будет всё время ниже 1.0х, никто не говорит. И это определённый риск получить локально низкие дивиденды. Зато, как я считаю, предоставится отличный шанс закупиться дешевыми акциями. И для долгосрока ещё большой вопрос: что лучше
Сдала плечевую часть пакета, купленного по 931. Будет коррекция до цены пакета или ниже - буду докупать. Нет - оставляю в долгосрок. Цены на сталь будут расти. Это и сезонный рост, и в связи с аварией в Бразилии, и в связи со снижением производства в Китае при сохранении потребности. Поэтому дивы за 2019, надеюсь, тоже не разочаруют, тем более, что рост инвестпрограммы будет исключен из расчета базы для выплаты дивидендов. Рубль, скорее всего, до лета будет расти, а летом, как обычно, начнет снижаться.
Сдала плечевую часть пакета, купленного по 931. Будет коррекция до цены пакета или ниже - буду докупать. Нет - оставляю в долгосрок. Цены на сталь будут расти. Это и сезонный рост, и в связи с аварией в Бразилии, и в связи со снижением производства в Китае при сохранении потребности. Поэтому дивы за 2019, надеюсь, тоже не разочаруют, тем более, что рост инвестпрограммы будет исключен из расчета базы для выплаты дивидендов. Рубль, скорее всего, до лета будет расти, а летом, как обычно, начнет снижаться.
Из расчёта дивидендной базы экстракапекс вычтут, да. Но на уровне чистого долга это всё равно скажется, как ни крути.
Северсталь раскрыла консолидированную финансовую отчетность за 2018 год. Оговоримся, что нами будут проанализированы данные отчетности в рублях, которые были рассчитаны на основе данных в долларах США и среднего курса доллара за период, в сопоставлении с результатами за аналогичный период 2017 года.
Совокупная выручка компании увеличилась на 17,7%, составив 538,5 млрд руб. На экспорт пришлось около 40% консолидированной выручки компании.
Благодаря возросшим продажам угля в третьем и четвертом кварталах, компания смогла существенно снизить темпы падения продаж угля с начала года до 1,7% (1,67 млн тонн). Причинами улучшения динамики продаж в конце года стали возросшие объемы производства на шахтах «Заполярная» и «Комсомольская», а также снижение внутреннего потребления. Выручка по данному направлению возросла почти на 70% до 5,8 млрд руб., что стало следствием высоких цен на уголь.
Продажи железорудного сырья выросли на 11,4% – до 7,4 млн тонн, что частично связано с консолидацией Яковлевского рудника, при этом рублевая цена увеличилась на 17,2% – до 5 314 руб. за тонну. Указанные обстоятельства привели к росту выручки от продаж ЖРС на 30,6% - до 39,4 млрд руб.
Продажи проката выросли на 2,1%, составив 8,7 млн тонн. Выручка по этому сегменту возросла на 21,2%, составив 329,6 млрд руб. на фоне увеличения рублевых цен на прокат на 18,8% – до 37 807 руб. за тонну. Сегмент изделий конечного цикла продемонстрировал снижение продаж на 5,3%, при этом цены реализации увеличились, также на 5,3% до 52,5 тыс. руб. за тонну. В итоге выручка по данному направлению практически не изменилась, составив 92,6 млрд руб.
Выручка от продаж полуфабрикатов возросла на 57,8% до 20,1 млрд рублей. Это стало результатом 35% роста объемов и 18% увеличения цены.
На фоне девальвации национальной валюты средняя себестоимость производства тонны сляба на Череповецком металлургическом комбинате возросла до 21 466 руб. за тонну. Общая себестоимость продаж увеличилась на 11,8%, достигнув 308,7 млрд руб. Административные и коммерческие расходы выросли на 7,7%, в итоге операционная прибыль Северстали увеличилась почти на 34,8% до 169,9 млрд руб.
Долговая нагрузка составила 101,1 млрд руб., снизившись на 19,5 млрд руб. Отметим, что долговое бремя практически полностью номинировано в валюте, что вкупе с ослаблением рубля в отчетном периоде привело к отрицательным курсовым разницам в размере 10,4 млрд руб. (год назад +2,6 млрд руб.).
В итоге чистая прибыль Северстали составила 128,7 млрд руб., увеличившись на 62,8%.
Отчетность вышла чуть лучше наших ожиданий в части прибыли. По ее итогам мы несколько повысили прогноз чистой прибыли на будущий период в части снижения доли себестоимости в доходах. Снижение собственного капитала связано с увеличением резерва курсовых разниц по пересчету в валюту представления. Помимо всего прочего отметим, что по итогам 4 кв. 2018 г. Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды в размере 32,08 руб. на акцию.
На данный момент бумаги компании торгуются исходя из P/E 2019 около 6,1 и P/BV 2019 порядка 4,3 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________ Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kni...
Сдала плечевую часть пакета, купленного по 931. Будет коррекция до цены пакета или ниже - буду докупать. Нет - оставляю в долгосрок. Цены на сталь будут расти. Это и сезонный рост, и в связи с аварией в Бразилии, и в связи со снижением производства в Китае при сохранении потребности. Поэтому дивы за 2019, надеюсь, тоже не разочаруют, тем более, что рост инвестпрограммы будет исключен из расчета базы для выплаты дивидендов. Рубль, скорее всего, до лета будет расти, а летом, как обычно, начнет снижаться.
Из расчёта дивидендной базы экстракапекс вычтут, да. Но на уровне чистого долга это всё равно скажется, как ни крути.
Из расчёта дивидендной базы экстракапекс вычтут, да. Но на уровне чистого долга это всё равно скажется, как ни крути.
Не факт.
как не факт? ЧД уже вырос за 4 квартал в 2,8 раза...а основные траты придутся на 2019 год... И на дивиденды и на экстракапекс денег сразу не хватит, однозначно, будут наращивать долг... Еще неизвестно как себя EBITDA поведет.
Северсталь ожидает сохранения слабого спроса на российскую сталь в 2019 г., заявил в ходе конференц-звонка компании заместитель генерального директора по финансам и экономике Алексей Куличенко.
«Что касается российского рынка стали, мы ожидаем слабого спроса в этом году. Объемы строительства невысокие, таким образом, мы ожидаем, что рынок останется на текущих уровнях», — заявил он.
Согласно ноябрьской оценке Северстали, рост спроса на сталь в России по итогам 2018 г. составил 1,1%.
как не факт? ЧД уже вырос за 4 квартал в 2,8 раза...а основные траты придутся на 2019 год... И на дивиденды и на экстракапекс денег сразу не хватит, однозначно, будут наращивать долг... Еще неизвестно как себя EBITDA поведет.
Вообще, конечно, судя по отчету, по всем производственным показателям рост, общий долг к прошлому году снизился. Кто как, а я оцениваю отчет за 2018 год как хороший, считаю, что инвестиции компания вполне способна произвести без ущерба для акционеров.
Сдала плечевую часть пакета, купленного по 931. Будет коррекция до цены пакета или ниже - буду докупать. Нет - оставляю в долгосрок. Цены на сталь будут расти. Это и сезонный рост, и в связи с аварией в Бразилии, и в связи со снижением производства в Китае при сохранении потребности. Поэтому дивы за 2019, надеюсь, тоже не разочаруют, тем более, что рост инвестпрограммы будет исключен из расчета базы для выплаты дивидендов. Рубль, скорее всего, до лета будет расти, а летом, как обычно, начнет снижаться.
Из расчёта дивидендной базы экстракапекс вычтут, да. Но на уровне чистого долга это всё равно скажется, как ни крути.
Уровень чистого долга удается держать на одном уровне. И он два года последних снижается, судя по отчету за 2018.
Уровень чистого долга удается держать на одном уровне. И он два года последних снижается, судя по отчету за 2018.
Чистый долг на 31.12.17 - 1062 млн $ Чистый долг на 31.12.18 - 1227 млн $ Рост на 15,5%, вроде, нет?
4Q2018 Чистый долг Компании вырос до $1,227 млн. на конец 4 кв. 2018 года (3 кв. 2018: $438 млн.), что отражает снижение баланса денежных средств и их эквивалентов. Коэффициент чистый долг/EBITDA увеличился до уровня 0.4x на конец четвертого квартала (3 кв. 2018: 0.1x).
4Q2017 Чистый долг Компании вырос на 51.1% до $1,062 млн. на конец четвертого квартала 2017 (3 кв. 2017: $703 млн.), отражая снижение баланса денежных средств и их эквивалентов. Коэффициент чистый долг/EBITDA вырос до 0.4x на конец четвертого квартала (3 кв. 2017: 0.3x).
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
