Интересно, не было ли манипуляций с данными по выручке за полугодие? Понятно, что в секторе сливки снимают во втором полугодии, но не в пять же раз? Я еще удивлялся после полугодового отчета, как же так, все макроэкономические показатели в пользу роста, а тут такой разочаровывающий отчет
Выручка 6 мес 2017г: 26,348 млрд руб Выручка 2017г: 138,494 млрд руб
Резкий рост прибыли связан с применением нового стандарта признания выручки начиная с 1 января 2017 года. «Основное изменение затрагивает момент признания выручки по договорам долевого участия (ДДУ). Ранее выручка по ним признавалась в момент получения разрешения на ввод объекта в эксплуатацию. С 1 января 2017 года вступила в силу новая редакция Федерального закона № 214-ФЗ. Поправки законодательства привели к тому, что ДДУ стали нерасторжимыми. В результате выручка по ДДУ, заключенным после 1 января 2017 года, признается частями в течение всего периода строительства, что тоже отражается на отчетности», – поясняют в пресс-службе «Группы ЛСР». Чтобы обеспечить сопоставимость отчетности за 2017 год с предыдущими периодами, компания также пересчитала финансовые показатели за 2016 и 2015 годы в соответствии с новыми стандартами.
07.03.2018 Группа ЛСР По данным девелоперской компании Группа ЛСР, за 2017 год, по МСФО, чистая прибыль выросла на 96%, до $269 млн., в сравнении с 2016 годом. EBITDA за тот же промежуток времени увеличилась в 2,2 раза, достигнув уровня $625 млн. Консолидированная выручка по МСФО в 2017, в сравнении с 2016 годом, выросла на 60%, до $2.348 млрд. Существенное улучшение финансового положения Группы ЛСР произошло за счёт стремительного развития девелоперского бизнеса, который приносит уже около 80% выручке группы, полностью перепрофилировав бизнес, ранее зарабатывавшем до 50% выручки от производства строительных материалов. Исходя из принятой дивидендной политики выплаты не менее 50% от чистой прибыли по МСФО на дивиденды, в 2017 распределено может быть $1.36-$1.38 (77-78 руб.) на акцию. При текущей рыночной цене в $15.75 (890 руб.), дивидендная доходность составит 8,7% -8,8%. Мультипликаторы Группы ЛСР самые привлекательные среди строителей жилья и офисной недвижимости – P/E=5.9, EV/EBITDA=3.4, в сравнении с конкурентами: Etalon Group (EV/EBITDA=7.6), AFI Development (EV/EBITDA=9.7), Hals Development (EV/EBITDA=8.6), Raven Russia (EV/EBITDA=10.0) и даже привлекательнее компаний зарабатывающих рентный доход, типа Центра Международной Торговли (EV/EBITDA=5.2). Ориентиром по целевой цене Группы ЛСР является рублёвая оценка бизнеса, как на SPO в 2010 и IPO в 2007 - $45,92 (1429 руб. по курсу в 2010).Но, учитывая стоимость покупки земель ЗИЛа в 2015 году СП АФК Системы и Группы ЛСР возможна и долларовая оценка Группы ЛСР, как в 2010 году - $45.54 (2595 руб.) за акцию. Поэтому мы рекомендуем покупать акции Группы ЛСР с минимальным потенциалом роста в 53% до целевой цены $25 (1429 руб.).
Дивы не вырастут, даже могут немного уменьшиться. Все новости наводят на мысль, что они скоро затеют SPO.
а зачем тогда байбэк проводили в январе? да и SPO не так уж и плохо! допка может и негатив, но по какой цене? если она будет вообще, с чего бы? а дивам и расти не надо, 78 как обычно заплатят уже ок. ну и по полугодовым выплатам инфы ждем!
Интересно, не было ли манипуляций с данными по выручке за полугодие? Понятно, что в секторе сливки снимают во втором полугодии, но не в пять же раз? Я еще удивлялся после полугодового отчета, как же так, все макроэкономические показатели в пользу роста, а тут такой разочаровывающий отчет
Выручка 6 мес 2017г: 26,348 млрд руб Выручка 2017г: 138,494 млрд руб
Привет, я сам в шоке сижу, только добрался до отчета. Очень удивлен. Увы бумагу улетела без меня(.
Дивы не вырастут, даже могут немного уменьшиться. Все новости наводят на мысль, что они скоро затеют SPO.
а зачем тогда байбэк проводили в январе? да и SPO не так уж и плохо! допка может и негатив, но по какой цене? если она будет вообще, с чего бы? а дивам и расти не надо, 78 как обычно заплатят уже ок. ну и по полугодовым выплатам инфы ждем!
Операционная прибыль опять в минусе, чистый долг вырос значительно, в связи с мухлежом с отчетностью(признание выручки...), предлагаю не обращать внимание на их официальную ебидду, реальность только в кэш-фло здесь. Т.е. если будет положительный операц поток наконец, снижение долга относительно реальной ебидда, то и действительный потенциал роста увидим... Есть вероятность, что дивов половина от предыдущих будет, потом через полгода еще половина.. риски есть, но компания интересная, тут без вопросов.
Группа ЛСР раскрыла финансовую отчетность по МСФО за 2017 г. Напомним, что при оценке строительных компаний мы не придаем слишком большого внимания международной отчетности в силу присущих ей специфических недостатков. В большей степени мы используем ее для общего контроля за динамикой ряда показателей строительной компании (объемы строительства, величина долга), а в случае с Группой ЛСР - и за работой дивизиона стройматериалов.
Согласно вышедшим данным выручка компании выросла на 30% до 138,5 млрд руб. основной причиной положительной динамики стал рост доходов основного сегмента - «Девелопмент недвижимости» - на 44%. В отчетном периоде количество новых контрактов на продажу квартир сократилось на 6% до 640 тыс. кв. м. Значительное снижение показала Москва (-37%), в отличие от Санкт-Петербурга и Екатеринбурга, где объем новых контрактов вырос на 6% и 8% соответственно.
Объем реализованных площадей составил 909 тыс. кв. м (+15%). Сюда включены площади, введенные в эксплуатацию в данном отчетном периоде и реализованные в данном и прошлых периодах, а также площади, введенные в предыдущих отчетных периодах, но реализованные в данном отчетном периоде.
Переходя к прочим сегментам, заметим, что за отчетный период в строительном сегменте объем выполненных строительно-монтажных работ не изменился, составив 924 тыс. кв. м. Отметим, однако, что подавляющая часть выручки данного направления относится к межсегментной и опосредованно вносит свой вклад в общий результат компании.
Достаточно приличную динамику продемонстрировал сегмент строительных материалов, чья выручка сократилась всего на 0,6%. Такого результата удалось достичь благодаря росту доходов от продажи бетона и газобетона.
На фоне меньших темпов роста коммерческих и административных расходов (+2,2%), а также разового дохода от продажи земельного пятна на территории Санкт-Петербурга за 3,1 млрд руб. компания отразила операционную прибыль в сумме 22,4 млрд руб. против 14 млрд руб. годом ранее.
Чистые финансовые расходы компании выросли в полтора раза, составив 2,2 млрд руб. Данное обстоятельство практически полностью было обусловлено возросшим долгом компании (с 55,7 млрд руб. до 72,8 млрд руб. за отчетный период). Наращивание объема заемных средств объясняется необходимостью финансировать ряд масштабных девелоперских проектов и приобретение земельных участков также под девелопмент недвижимости. Тем не менее, это не помешало компании получить рекордную годовую прибыль в размере 15,9 млрд руб.
Опираясь на данные отчетности, мы видим, что собственный капитал составляет 77,7 млрд руб., что в расчете на акцию дает значение всего 754,3 руб. на акцию. Напомним, что, исходя из рыночной стоимости портфеля проектов, проведенной независимым оценщиком по итогам 2017 года, данный показатель составляет 1800 рублей (а с учетом долга 706 рублей на акцию) – 1094 рубля.
В будущем можно констатировать наличие тенденции к росту рыночной стоимости проектов, что на фоне рекордных продаж говорит о наличии достаточного запаса для поддержания высоких темпов реализации жилья в ближайшие годы (более 800 тыс. кв. м. ежегодно). Этому будет способствовать, прежде всего, дальнейший рост объема выданных ипотечных кредитов на фоне снижения процентных ставок. Прогноз, предоставленный самой Группой ЛСР на 2018 год, предполагает заключение контрактов на 840 тыс. кв. м, что на 31% выше показателя за 2017 год, что может привести к росту выручки более чем на треть.
Помимо этого, мы увеличили прогнозные расходы на обслуживание долга, а также повысили ожидаемый дивиденд по итогам 2017 года. Более того, впоследствии весьма вероятен пересмотр дивидендной политики компании в сторону роста дивидендных выплат и переход на выплату промежуточных дивидендов (2 раза в год). Нами был скорректирован расчет собственного капитала за счет уточнения дивидендных выплат, что привело к понижению потенциальной доходности акций компании.
Бумаги Группы ЛСР продолжают оставаться нашим фаворитом в секторе строительных компаний.
___________________________________________ Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом» http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
15.03.2018 18:35:08 Группа ЛСР продала завод, не будет участвовать в реновации Москвы как застройщик МОСКВА, 15 мар (Рейтер) - Крупный российский девелопер группа ЛСР LSRG.MM сообщила в четверг, что договорилась продать свой московский завод железобетонных конструкций ФСК Лидер, чьи мощности раньше рассматривала для участия в московской программе реновации. После продажи предприятия ЛСР. Строительство-М - завода железобетонных изделий (ЖБИ) мощностью 250.000 квадратных метров - у ЛСР не останется строительных мощностей в Москве. ЛСР также владеет строительными мощностями в Санкт-Петербурге и Екатеринбурге. Представитель компании в августе 2017 года сообщил Рейтер, что в 2018 году ЛСР завершает ряд крупных проектов, после чего компания "может максимально задействовать мощности завода для нужд города", "если такое предложение поступит" . Москва планировала привлекать в программу реновации, финансируемую самостоятельно, девелоперские и строительные компании в качестве проектировщиков, подрядчиков и застройщиков. Представитель ЛСР пока не прокомментировал Рейтер, планирует ли ЛСР участвовать в программе реновации в Москве в отличном от застройщика качестве. Программа реновации в Москве - крупнейшая строительная программа за всю историю столицы - подразумевает снос более 5.000 "хрущевок" и строительство 21 миллиона квадратных метров жилья для расселения жителей, а также существенных объемов для коммерческой продажи, которая была принята в середине июня. Город предполагал, что подрядчиками и строителями станут крупнейшие компании. Как уточнил представитель ФСК Лидер, приобретаемое предприятие ЛСР. Строительство-М специализируется на проектировании, производстве сборных железобетонных конструкций, оказании подрядных строительных услуг, а также строительстве жилых и социальных объектов. "Данная сделка позволит нам сконцентрировать свои усилия в столичном регионе на приоритетном для нас направлении – девелопменте жилой недвижимости", - приводятся в релизе ЛСР в четверг слова основного совладельца и гендиректора компании Андрея Молчанова. Стороны не раскрывают параметры сделки и цену.
С 4 апреля 2018 года в список ценных бумаг, принимаемых в обеспечение, будут добавлены акции следующих компаний: ПАО «Акрон» (обыкновенные), ПАО АНК «Башнефть» (обыкновенные и привилегированные), ПАО «Детский Мир» (обыкновенные), ПАО «Группа ЛСР» (обыкновенные), ПАО «М.Видео» (обыкновенные)
ПАО «Группа ЛСР» совершило сделку по продаже 100% своих акций акционерного общества «Производственное объединение «Баррикада» акционерному обществу «Тушинское объединение по ремонту, отделке и строительству». Продажа предприятия – очередной шаг в реализации стратегии «Группы ЛСР» по оптимизации активов и фокусированию на основной и наиболее высокодоходной деятельности – девелопменте жилой недвижимости. – Стратегия «Группы ЛСР», разумеется, не предполагает полного отказа от бизнеса по производству стройматериалов, – заявил заместитель генерального директора «Группы ЛСР» Василий Кострица. – Но она заставляет более пристально взглянуть на все наши производственные активы с целью их оптимизации и достижения максимальной эффективности на этом направлении. Полагаю, с продажей «ПО «Баррикада» активную фазу оптимизации можно считать завершенной. Стороны договорились не раскрывать финансовые параметры сделки.
==================
одно продала, другое. Чую 1. немерянную прибыль за 1 пг 2. двузначную динамику г/г 3. дивы дивные
жаль, что программа мотивации персонала скорее всего закончена. Да и дерьмо на вентилятор главный все не устает подкидывать. Иначе была бы ракета к планке
Скорее всего выкуп не закончен, постоянно покупают бумаги http://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?... Интересно вот только где и у кого они их покупают, т.к. объемы покупок превышают дневные объемы торговли на бирже. Явно берут не с рынка, потому и цена слабо реагирует на этот "выкуп".
Факторы инвестиционной привлекательности девелоперской отрасли России сейчас: https://t.me/intrinsic_value/63 Следующие посты серии - законодательные изменения на рынке; - мультипликаторы ликвидных компаний; - прогнозы и рекомендации по компаниям ГК ПИК и ЛСР.
Поскольку писал уже о слухах по отмене дивов, решил отписаться по новостям. Дивы хотели отменить, т.к. у компании дефицит денежных средств в бюджете этого года, а на весну планировалось SPO - вот после него и хотели отменить дивы. На сегоднящний день есть понимание, что дивы будут. Во-первых, основному акционеру нужны деньги на постройку новой яхты. Во-вторых, SPO вроде как отодвигается, т.к. акционеру кажется, что компания сильно недооценена рынком, по такой цене не хочется продавать. А раз так, то отменять дивы не будут, т.к. после отмены дивов SPO вообще не проведешь. Вообще, с моей точки зрения, ЛСР - это плохая инвестиционная история, компания со слишком большим долгом и уже не очень хорошими с коммерческой точки зрения проектами (вроде ЗИЛАРТА). Долг в 2018 г. еще больше вырастет (т.к. надо покрывать растущий дефицит наличности с учетом выплаты дивов), рано или поздно компания дойдет и до отмены дивов.
Причина удаления:
Перемещённое сообщение не будет удалено, только эта копия.
Используйте эту форму для отправки жалобы на выбранное сообщение (например, «спам» или «оскорбление»).
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
