СБЕРБАНК: КОММЕНТАРИИ К ТЕЛЕКОНФЕРЕНЦИИ ПО РЕЗУЛЬТАТАМ 1К20 ПО МСФО - Атон
Ниже мы приводим ключевые моменты телеконференции Сбербанка: 1) банк понизил прогноз роста ВВП РФ на 2020 до -4.2% (с +1.7%); 2) ЧПМ сохраняется на хорошем уровне в текущей экономической обстановке, но прогноз подлежит пересмотру по результатам 2К20; 3) стоимость риска может увеличиться кв/кв во 2К20 и оставаться на высоком уровне на протяжении всего 2020, если восстановление экономики затянется; 4) банк хорошо капитализирован, а плотность взвешенных с учетом риска активов показывает фактическое улучшение, в т.ч. за счет перехода к стандарту Базель 3.5 и внедрения моделей IRB (внутренних рейтингов для оценки кредитных рисков); 5) рекомендации по дивидендам будут рассмотрены на предстоящем заседании наблюдательного совета банка 19 мая.
НАШЕ МНЕНИЕ Телеконференция произвела на нас положительное впечатление. Ключевой тезис - у банка необыкновенно сильные позиции по сравнению с предыдущим кризисом, его доходы от основной деятельности и капитал хорошо защищены. По вопросу о дивидендах, как мы полагаем, Сбербанку придется принимать непростое решение. С экономической точки зрения банк может позволить себе выплатить дивиденды за 2019 в ранее объявленном объеме (18.7 руб. на акцию). Однако с учетом чрезвычайной экономической ситуации акционеры банка могут проявить солидарность и принять решение о пересмотре или отсрочке выплаты дивидендов.
СБЕРБАНК ОПУБЛИКОВАЛ СЛАБЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 1К20 ПО МСФО - Атон
Чистая прибыль банка сократилась на 47% г/г до 120.5 млрд руб., что на 19% ниже консенсуса Интерфакса. На размер чистой прибыли негативно повлияло резкое увеличение отчислений в резервы на возможные потери по ссудам (до 167 млрд руб. против 46 млрд руб. годом ранее). Совокупная стоимость риска подскочила до 2.92% с 0.96% годом ранее, что, согласно требованиям стандарта МСФО 9, является опережающей мерой перед грядущим ухудшением качества активов и ослаблением макроэкономических показателей в условиях кризиса, в данном случае вызванного эпидемией COVID-19. Операционные расходы выросли на 12.3% г/г до 169 млрд руб., что предполагает соотношение затраты/доход на уровне 35.3% - это несколько выше наших ожиданий. Из положительных факторов отметим хорошую динамику доходов банка от основной деятельности. Чистый процентный доход увеличился на 10.2% г/г до 372 млрд руб. при чистой процентной марже 5.49% (против 5.52% в 4К19 и 5.27% в 1К20). Стоимость фондирования снизилась до 3.4% в 1К20 с 3.9% в 4К19 и 4.1% в 1К20), что обусловлено снижением ключевой ставки ЦБ. Чистый комиссионный доход вырос на 22.8% г/г до 126.4 млрд руб. (-14.8% кв/кв) за счет роста объемов транзакций. С начала года объем выданных кредитов вырос на 6.5%, в том числе объем розничных кредитов - на 3.9%, корпоративных кредитов - на 8.0%. Коэффициент достаточности капитала CET1 Сбербанка остается комфортным на уровне 13.31%, а коэффициент достаточности общего капитала - на уровне 13.8%.
НАШЕ МНЕНИЕ Чистая прибыль оказалась ожидаемо слабой и ниже консенсуса Интерфакса, а отчисления в резервы превысили прогнозы. Тем не менее, рынок, похоже, игнорирует слабые результаты банка на фоне политики нулевых процентных ставок в мировой экономике и избыточной ликвидности, поскольку котировки акций банка остаются стабильными. Однако мы не видим фундаментальных катализаторов стоимости акций банка в краткосрочной перспективе. Исходя из наших оценок прибыли за 2020/21 год, Сбербанк торгуется с P/E 2020П / 21П 8.5x/5.4x и P/BV 2020П / 21П 0.84x/0.76x против своих исторических средних значений 6.2x и 1.2x соответственно.
Привет! А Х его З .... Тут вообще что то работает?
S&P500 работает, очень технично. Падение(первый заход) почти тютелька в тютельку в 35% нарисовал. 50% падения отыграл очень чётко и далее вверх почти тютелька в тютельку 62%. По ней надо торговать, а наши лишь как нитка за иголкой.
Очень интересное понятие отчет за предыдущий период-ключевое слово-"Предыдущий" то есть который прошел. Ну вспоминаете ли сегодня Вы коллеги ,что было 21 февраля 2020 года. многие из нас ответят : нет , неинтересно, что прошло то прошло, вот и здесь так, Сбербанк устремлен в светлое будущее, а , что там бало в первом квартале мы уже знаем. Итог, нечего оглядываться на прошлое -надо брать в расчет настоящее.
Очень интересное понятие отчет за предыдущий период-ключевое слово-"Предыдущий" то есть который прошел. Ну вспоминаете ли сегодня Вы коллеги ,что было 21 февраля 2020 года. многие из нас ответят : нет , неинтересно, что прошло то прошло, вот и здесь так, Сбербанк устремлен в светлое будущее, а , что там бало в первом квартале мы уже знаем. Итог, нечего оглядываться на прошлое -надо брать в расчет настоящее.
Не совсем так. Настоящее уже в прошлом просчитано, важно что в грядущем будет. Эдак примерно.
Причина удаления:
Перемещённое сообщение не будет удалено, только эта копия.
Используйте эту форму для отправки жалобы на выбранное сообщение (например, «спам» или «оскорбление»).
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
