Капитализация (цена АО) сильно отстала от роста ебитды.
Привет! Уже давно хотел сделать замечание по поводу твоего расчета, но все не складывалось. Тезис такой: нельзя брать средний отраслевой мультипликатор EV для компаний с высоким долгом. Для таких компаний это приводит к бессмысленным результатам (отрицательная стоимость). Давай на примере Допустим есть компания, у которой уходит половина ебидты на проценты. Пусть ставка 5% годовых. Прибыльная компания? Да. Следовательно, должна быть акционерная стоимость, верно? Смотрим что даёт оценка по долгу. Долг компании (при доходности 5%) D=ебидта/2*0.05=ебидта*10. Если теперь попытаться оценить акционерный капитал по мультипликатору EV МЕНЬШЕ 10, то он окажется отрицательным. Например по мультипликатору 9!. E=ебидта*9-D=-ебидта. Мораль в том, что метод усреднения по сектору не работает, мультипликатор EV должен сильно зависеть от долга компании. На мой взгляд, корректней пользоваться мультипликатором прибыли.
Флуда стало столько, что от чтения глаза уже болят.. 🤣Докупил сегодня ещё немного префа, жду 300 р к ноябрю, потом 500, потом обещанное фото Натика 🙃🙃🙃
Биржи Китая открылись падением на фоне ситуации с Evergrande
ПЕКИН, 24 сен — ПРАЙМ. Биржи материкового Китая и Гонконга в пятницу открылись незначительным падением на фоне ситуации с одним из крупнейших девелоперов Китая Evergrande.
Эксперты оценили последствия возможного дефолта китайской Evergrande Основной индекс гонконгской биржи Hang Seng Index упал на 0,10%, до 24487,24 пункта, индекс Шанхайской фондовой биржи Shanghai Composite упал на 0,12%, до 3637,87 пункта, Шэньчжэньской биржи Shenzhen Composite — на 0,19%, до 2446,60 пункта. При этом акции Evergrande Group на открытии гонконгской фондовой биржи упали в цене на 3,0% — до 2,590 гонконгских доллара, далее цена акций колебалась в пределах 2,49 – 2,61 гонконгских доллара.
Evergrande оказался на грани дефолта после нескольких лет бурного роста и активных заимствований. Снижение продаж, высокорисковая бизнес-модель, а также действия Пекина по сдерживанию подъема китайского рынка жилья привели компанию к кризису. На конец июня задолженность Evergrande составляла 304 миллиарда долларов.
С начала текущего года акции Evergrande, торгующиеся в Гонконге, подешевели более чем на 82%. В четверг бумаги компании подскочили в цене на 16,7% благодаря тому, что крупнейшее подразделение Evergrande — Hengda Real Estate Group Co. — заявило о выплате процентов по облигациям в юанях.
НДПИ для майнинга будет учитывать уровень мировых цен, при их падении будет возврат к действующей системе налогообложения - Решетников
Москва. 24 сентября. ИНТЕРФАКС - Гибкий НДПИ, который будет введен для майнинга с 2022 года, будет привязан к уровню мировых цен. При падении мировых котировок до определенного минимума планируется возвращение к действующей системе налогообложения, заявил журналистам глава Минэкономразвития РФ Максим Решетников. "Что касается НДПИ, там было несколько важных моментов, по крайней мере, для нас. Первое - это чтобы система налогообложения была реально гибкая. Иными словами, сейчас хорошая конъюнктура, и мы все на нее ориентируемся. И действительно, есть рентабельность, есть понимание, что (компании - ИФ) могут и готовы платить больше. Но такая конъюнктура не вечна, все commodities развиваются по циклу. Если мы действующий подход сделаем при любых условиях, то это может повлиять на планы по инвестициям, - сказал он. - Поэтому очень важно, что вот в тех предложениях, которые сейчас ближе к компромиссу, мы договорились, что будут зафиксированы некоторые ценовые отсечения, когда мы возвращаемся к действующему уровню налогообложения. Это важный момент, это дает гибкость". Как заявил журналистам в четверг глава РСПП Александр Шохин, по итогам встречи кабмина с представителями крупного бизнеса была достигнута договоренность о введении акциза на жидкую сталь с 2022 года в размере 2,7%, ставка НДПИ на железную руду составит 4,8%. "По НДПИ договорились по ставкам... Нашли компромиссные цифры. По (железной - ИФ) руде - 4,8%, по жидкой стали - 2,7%. По минеральным удобрениям компромисс был достигнут", - сказал он, комментируя итоги встречи. "Сам механизм, конечно, в ходе реализации этих предложений может быть отмониторен, скорректирован и так далее", - добавил Шохин, отметив, что, согласно договоренностям, ставки будут действовать три года. Глава РСПП назвал "жаркой" дискуссию по НДПИ, обратив внимание, что не по всем вопросам удалось достигнуть компромисса. "Компромисс был достигнут по производителям минеральных удобрений. Здесь по разным типам минеральных удобрений - несколько отличающиеся формулы. Это и дополнительные слагаемые, и дополнительные рентные коэффициенты, дополнительные специфические ставки НДПИ. И главный тут критерий был, с одной стороны, выйти на цифру дополнительных поступлений в бюджет, и с другой стороны, иметь возможность использовать рентный коэффициент 1 для СЗПК, СПИКов, для новых месторождений, - сказал Шохин на встрече кабмина с РСПП. - Эту норму мы применяли, когда год назад вводили повышенный коэффициент 3,5, но вот тут предлагаемый коллегами подход позволяет сохранить возможность и повышать сборы через НДПИ и, в то же время, сохранять льготный режим для реальных инвестиционных проектов". Для калийных и фосфатных руд Минфин предлагал увеличить рентный коэффициент с 3,5 до 8,75, но без привязки НДПИ к ценам. По итогам совещания в четверг было решено, что НДПИ на фосфатную руду с 2022 года вырастет в два раза, а не в 2,5 раза, как предлагал Минфин, рассказал "Интерфаксу" источник, знакомый с достигнутыми договоренностями. Он уточнил, что базовая ставка для апатит-нефелиновых, апатитовых и фосфоритовых руд будет сохранена на прежнем уровне - 4%. При этом повышающий рентный коэффициент вырастет с 3,5 до 7. В черной металлургии ситуация, по словам главы РСПП, более сложная. "Здесь у нас ассоциация "Русская сталь" дискуссию организовывала. Она продолжалась вплоть до совещания, в холле (перед совещанием - ИФ) мы еще продолжали обсуждать эти темы. Еще раз подчеркну, что здесь компромисс нужен и внутри бизнеса. В частности, с учетом особой ситуации по электростали, введение акциза на жидкую сталь по-разному затрагивает компании со своей сырьевой базой и электросталеплавильщиков, которые такой базы не имеют. Тем не менее, думаю, что мы близки к тому, чтобы здесь найти развязки", - отметил он. "Русская сталь" предлагала установить ставку акциза на жидкую сталь на уровне 2,5% вместо предлагаемых Минфином 3% от экспортной цены слябов в российских портах, если она выше $300 за тонну. Ставку НДПИ на железную руду, по мнению ассоциации, необходимо снизить до 2,96% от котировок в Китае (в предложении Минфина она равна 5,5%), но учитывать количество полезного компонента в добытой руде. В случае падения китайских котировок ниже $60 ставку предложено приравнять к 91 руб. Для коксующегося угля ставку НДПИ, согласно документам к совещанию в четверг, которые имеются в распоряжении "Интерфакса", в качестве компромиссного решения, было предложено было оставить на уровне 1,5%, как и предлагал Минфин в проекте поправок в Налоговый кодекс. Она будет корректироваться на сумму сбора на налоговый вычет, связанный с расходами на безопасность. За бенчмарк предложено принять FOB HCC Australia (вместо предложенного изначально Минфином FOB US East Coast). В случае падения котировок на австралийский уголь ниже $100 за тонну, ставка НДПИ будет приниматься равной $1 по курсу рубля к доллару США. Для комплексной руды Таймыра, которую добывает "Норникель" (MOEX: GMKN), предложено сохранить базовую ставку в 730 рублей за тонну и рентный коэффициент 3,5. Но к этому показателю должна была добавляться ставка в 6% с привязкой к мировым ценам на металлы (LME). Формула, изначально разработанная Минфином, предполагала увеличение базовой ставки НДПИ для черных металлов, удобрений и коксующегося угля до 6% и привязку налога к рыночным ценам на продукцию и объему добычи (сейчас НДПИ для майнинга привязан преимущественно к себестоимости руды), говорили ранее источники агентства. Для каждого вида руды предлагаются биржевые бенчмарки. Так, для черной металлургии - это спотовая котировка руды с содержанием железа 62% в Китае, для апатитового концентрата - FOB Morocco, для калия - FOB Baltic, для угля - FOB US East Coast. Установленный с 1 января рентный коэффициент для большинства видов сырья будет отменен.
По оценкам BCS Global Markets, в среднем металлурги и угольщики из-за налогового маневра потеряют 4-5% EBITDA. Крупнейшие потери ожидают «Норильский никель» — почти 8% EBITDA, минимальные — «Мечел» и «Металлоинвест» — в пределах 3-4% EBITDA.
Капитализация (цена АО) сильно отстала от роста ебитды.
Привет! Уже давно хотел сделать замечание по поводу твоего расчета, но все не складывалось. Тезис такой: нельзя брать средний отраслевой мультипликатор EV для компаний с высоким долгом. Для таких компаний это приводит к бессмысленным результатам (отрицательная стоимость). Давай на примере Допустим есть компания, у которой уходит половина ебидты на проценты. Пусть ставка 5% годовых. Прибыльная компания? Да. Следовательно, должна быть акционерная стоимость, верно? Смотрим что даёт оценка по долгу. Долг компании (при доходности 5%) D=ебидта/2*0.05=ебидта*10. Если теперь попытаться оценить акционерный капитал по мультипликатору EV МЕНЬШЕ 10, то он окажется отрицательным. Например по мультипликатору 9!. E=ебидта*9-D=-ебидта. Мораль в том, что метод усреднения по сектору не работает, мультипликатор EV должен сильно зависеть от долга компании. На мой взгляд, корректней пользоваться мультипликатором прибыли.
Спасибо за затраченное время на разъяснение!
Только чистая прибыль в Мечеле сильно зависит от переоценок.
Биржи Китая открылись падением на фоне ситуации с Evergrande
ПЕКИН, 24 сен — ПРАЙМ. Биржи материкового Китая и Гонконга в пятницу открылись незначительным падением на фоне ситуации с одним из крупнейших девелоперов Китая Evergrande.
Эксперты оценили последствия возможного дефолта китайской Evergrande Основной индекс гонконгской биржи Hang Seng Index упал на 0,10%, до 24487,24 пункта, индекс Шанхайской фондовой биржи Shanghai Composite упал на 0,12%, до 3637,87 пункта, Шэньчжэньской биржи Shenzhen Composite — на 0,19%, до 2446,60 пункта. При этом акции Evergrande Group на открытии гонконгской фондовой биржи упали в цене на 3,0% — до 2,590 гонконгских доллара, далее цена акций колебалась в пределах 2,49 – 2,61 гонконгских доллара.
Evergrande оказался на грани дефолта после нескольких лет бурного роста и активных заимствований. Снижение продаж, высокорисковая бизнес-модель, а также действия Пекина по сдерживанию подъема китайского рынка жилья привели компанию к кризису. На конец июня задолженность Evergrande составляла 304 миллиарда долларов.
С начала текущего года акции Evergrande, торгующиеся в Гонконге, подешевели более чем на 82%. В четверг бумаги компании подскочили в цене на 16,7% благодаря тому, что крупнейшее подразделение Evergrande — Hengda Real Estate Group Co. — заявило о выплате процентов по облигациям в юанях.
Интрига однако. Есть два варианта развития событий. В этом году обычка покажет 250 и второй вариант в следующем году 250. Я склоняюсь к первому варианту.
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
