Тут еще один момент есть интересный... ФСК сейчас имеет мусорную цену 1\3 номинала. цена акции ФСК так же будет мусорной и в 25 и в 30 и в 45к., пока как минимум не выйдет выше 50к. (номинал) ================= сейчас у ФСК спекулятивный рейтинг, но стоит на пересмотре. инвестиционный рейтинг не подразумевает под собой мусорную цену актива. дивдоходность может быть и 3% или 1%, но стоимость актива при инвестиционном рейтинге не должна быть мусорной... инвестиционный рейтинг = компания работает с прибыль, идет рост Чистых активов, акционеры получают дивиденды и цена компании растет и дает возможность роста инвестиций.
спекулянтам стоит над этим задуматься уже сейчас....
Тут еще один момент есть интересный... ФСК сейчас имеет мусорную цену 1\3 номинала. цена акции ФСК так же будет мусорной и в 25 и в 30 и в 45к., пока как минимум не выйдет выше 50к. (номинал) ================= сейчас у ФСК спекулятивный рейтинг, но стоит на пересмотре. инвестиционный рейтинг не подразумевает под собой мусорную цену актива. дивдоходность может быть и 3% или 1%, но стоимость актива при инвестиционном рейтинге не должна быть мусорной... инвестиционный рейтинг = компания работает с прибыль, идет рост Чистых активов, акционеры получают дивиденды и цена компании растет и дает возможность роста инвестиций.
спекулянтам стоит над этим задуматься уже сейчас....
ЧА растут, а рентабельность остается низкой.. Едва ли придет в ближайшее время к номиналу... ЧА, конечно хорошо, но еще лучше чтобы деньги на покупку ДВУЭК и её модернизацию выпустили в виде допки.... Это было бы круто...
Силуанов ждет роста интереса к российским частным и госбумагам после повышения рейтинга РФ от S&P Присвоение инвестиционного рейтинга России международным рейтинговым агентством S&P повысит интерес не только к государственным бумагам или вложениям в госактивы, но и к частным бумагам. Такое мнение в интервью телеканалу "Россия 24" высказал министр финансов Антон Силуанов
В частности, министр финансов отметил, что повышение странового рейтинга позитивно скажется на решении по повышению рейтингов корпоративных участников рынка. https://www.finam.ru/analysis/newsitem/siluanov...
Федеральная сетевая компания (ФСК) в четверг на прошлой неделе опубликовала сильные результаты по МСФО за 2017 год.
Результаты по РСБУ не сильно отличаются от консолидированных результатов по МСФО (в части выручки и EBITDA), поскольку у компании нет существенных неконсолидированных дочерних структур в отчетности по РСБУ, а значит они служат хорошим ориентиром относительно финансовых результатов по МСФО, которые будут опубликованы в марте. Выручка упала на 1.1% г/г до 215 999 млн руб., в основном из-за выручки от техприсоединений, которая сократилась более чем в два раза (-52.9% г/г) до 21 412 млн руб. из-за замедления технологического присоединения крупных энергогенераторов к ЕНЭС (пик этой активности пришелся на 2016 на фоне присоединения новых крупных атомных станций и ГЭС). Ключевая выручка за передачу электроэнергии выросла на 12.5% г/г до 192 560 млн руб., отражая рост сетевых тарифов на передачу. Скорректированная EBITDA составила 129 296 млн руб. (+8.1% г/г), в то время как чистая прибыль, согласно отчетности, достигла 42 362 млн руб. (-60.1% г/г) в основном из-за переоценки доли в Интер РАО (минус 7 475 млн руб. в 2017 против 39 770 млн руб. годом ранее на фоне ралли в акциях Интер РАО в 2016). С корректировкой на переоценку доли в Интер РАО (компании принадлежит 18.6% акций Интер РАО), наряду с выручкой от техприсоединений и другие «бумажные» статьи, чистая прибыль компании подскочила на 83.6% г/г до 25 143 млн руб. Этот параметр особенно важен для инвестиционного профиля ФСК, поскольку он может рассматриваться как первый ориентир базовой чистой прибыли ФСК по МСФО (за исключением разницы в величине амортизации между отчетностью по РСБУ и МСФО), которая используется для расчета базы для дивидендов.
Также стоит добавить, что переоценка доли в Интер РАО не влияет на чистую прибыль ФСК по МСФО, поскольку она не учитывается в отчете о прибылях и убытках и отражается в прочем совокупном доходе. Мы также напоминаем, что все дочерние компании Россетей (включая ФСК и МРСК) теперь придерживаются единой дивидендной политики, которая предполагает коэффициент выплат 50% от чистой прибыли по МСФО, скорректированной на прибыль от присоединений, эффект переоценки, разницу в амортизации между МСФО и РСБУ и другие разовые статьи.
Наше мнение. Несмотря на то, что результаты могут показаться слабыми на первый взгляд, учитывая существенное падение чистой прибыли, при корректировке на влияние выручки от ТП и различные разовые статьи компания показала рост своих финансовых показателей выше уровня инфляции. Мы ожидаем публикации результатов компании по МСФО в марте, но не предвидим каких-то сюрпризов по дивидендам, учитывая, что компания уже обозначила, что оставшиеся дивиденды (исключая промежуточные дивиденды за 1К17) составят 0.013 руб. на акцию, что полностью соответствует нашим ожиданиям и делает ФСК одной из самых интересных дивидендных историй в российском секторе электроэнергетики с доходностью 7.4%.
Напомним, ранее АТОН позитивно оценивал планы ФСК ЕЭС на 2018 год (обзор от 21.12.17):
"Правление ФСК представило прогноз на 2017 и оценки компании в отношении 2018 года. Ниже мы выделяем основные моменты.
Прогноз на 2018. Менеджмент ожидает, что финансовые результаты за 2018 будут сравнимыми с 2017: выручка за передачу электроэнергии должна достичь 209 млрд руб. (+10% г/г по сравнению с оценкой ФСК на 2017), а плата за техприсоединения должна остаться примерно неизменной г/г. В то время как объем передачи электроэнергии должен мало измениться г/г, достигнув 546 тыс ГВт-ч, рост тарифов будет выше, чем планировалось ранее, что поддержит выручку ФСК от передачи электроэнергии. Тарифы. ФСК подтвердила, что ФАС решила повысить темпы роста тарифов на передачу электроэнергии в 2018-19, несмотря на снижение инфляции (2,5% г/г в декабре 2017). Таким образом, повышение тарифа с конца 1П18 должно составить 5,5% (против ранее планируемого 3%), в то время как с конца 1П19 рост тарифа должен упасть до 3%. Инвестиционная программа. Компания сообщила, что Минэнерго вчера утвердило пересмотр инвестиционной программы компании в сторону понижения. Капзатраты в 2017-20 должны снизиться на 30 млрд руб. (-8% по сравнению с предыдущим планом): капзатраты в 2017П должны остаться без изменений на уровне 106млрд руб., в то время как инвестиционная программа в 2018П может быть несколько увеличена, а капзатраты в 2019-20П скорее всего будут сокращены. Дивиденды. Менеджмент подчеркнул, что дивиденды за 2017П будут соответствовать дивидендам, выплаченным за 2016 (включая промежуточные дивиденды за 1К17 в размере 0,0011 руб. на акцию). Это означает, что дивиденды за 2017 год должны составить не менее 0,014267 руб. на акцию (18,2млрд руб.), что, в свою очередь, предполагает оставшиеся дивиденды за 2017 в размере 0,013 руб. на акцию и полностью соответствует нашему прогнозу на 2018. Говоря о дивидендной политике ФСК заверила, что текущее регулирование (постановление правительства №1094-р) должно восприниматься как долгосрочное, поэтому компания намерена закрепить дивиденды на уровне 50% от чистой прибыли по МСФО, скорректированной на выручку от техприсоединений к энергосетям, обесценение и разницу в амортизации, рассчитанной по стандартам МСФО и РСБУ. Россети. ФСК заявила, что отношения с Россетями при недавно назначенном гендиректоре Павле Ливинском остаются нормальными, и нет никаких фундаментальных расхождений во мнениях относительно принципов ведения бизнеса и перспектив развития. Наше мнение. Мы приветствуем усилия компании по подробному освещению прогноза и дивидендной политики. Если дивиденды за 2017 останутся неизменными г/г на уровне 0,014 руб. на акцию, оставшиеся дивиденды за 2К-4К2017 в размере 0,013 руб. на акцию предполагают достаточно высокую доходность 7,9%. Учитывая также более высокие, чем ожидалось, финансовые результаты и пересмотр инвестпрограммы в сторону понижения, мы считаем результаты встречи с инвесторами ПОЗИТИВНЫМИ для акций компании"
Федеральная сетевая компания (ФСК) в четверг на прошлой неделе опубликовала сильные результаты по МСФО за 2017 год.
Результаты по РСБУ не сильно отличаются от консолидированных результатов по МСФО (в части выручки и EBITDA), поскольку у компании нет существенных неконсолидированных дочерних структур в отчетности по РСБУ, а значит они служат хорошим ориентиром относительно финансовых результатов по МСФО, которые будут опубликованы в марте. Выручка упала на 1.1% г/г до 215 999 млн руб., в основном из-за выручки от техприсоединений, которая сократилась более чем в два раза (-52.9% г/г) до 21 412 млн руб. из-за замедления технологического присоединения крупных энергогенераторов к ЕНЭС (пик этой активности пришелся на 2016 на фоне присоединения новых крупных атомных станций и ГЭС). Ключевая выручка за передачу электроэнергии выросла на 12.5% г/г до 192 560 млн руб., отражая рост сетевых тарифов на передачу. Скорректированная EBITDA составила 129 296 млн руб. (+8.1% г/г), в то время как чистая прибыль, согласно отчетности, достигла 42 362 млн руб. (-60.1% г/г) в основном из-за переоценки доли в Интер РАО (минус 7 475 млн руб. в 2017 против 39 770 млн руб. годом ранее на фоне ралли в акциях Интер РАО в 2016). С корректировкой на переоценку доли в Интер РАО (компании принадлежит 18.6% акций Интер РАО), наряду с выручкой от техприсоединений и другие «бумажные» статьи, чистая прибыль компании подскочила на 83.6% г/г до 25 143 млн руб. Этот параметр особенно важен для инвестиционного профиля ФСК, поскольку он может рассматриваться как первый ориентир базовой чистой прибыли ФСК по МСФО (за исключением разницы в величине амортизации между отчетностью по РСБУ и МСФО), которая используется для расчета базы для дивидендов.
Также стоит добавить, что переоценка доли в Интер РАО не влияет на чистую прибыль ФСК по МСФО, поскольку она не учитывается в отчете о прибылях и убытках и отражается в прочем совокупном доходе. Мы также напоминаем, что все дочерние компании Россетей (включая ФСК и МРСК) теперь придерживаются единой дивидендной политики, которая предполагает коэффициент выплат 50% от чистой прибыли по МСФО, скорректированной на прибыль от присоединений, эффект переоценки, разницу в амортизации между МСФО и РСБУ и другие разовые статьи.
Наше мнение. Несмотря на то, что результаты могут показаться слабыми на первый взгляд, учитывая существенное падение чистой прибыли, при корректировке на влияние выручки от ТП и различные разовые статьи компания показала рост своих финансовых показателей выше уровня инфляции. Мы ожидаем публикации результатов компании по МСФО в марте, но не предвидим каких-то сюрпризов по дивидендам, учитывая, что компания уже обозначила, что оставшиеся дивиденды (исключая промежуточные дивиденды за 1К17) составят 0.013 руб. на акцию, что полностью соответствует нашим ожиданиям и делает ФСК одной из самых интересных дивидендных историй в российском секторе электроэнергетики с доходностью 7.4%.
Напомним, ранее АТОН позитивно оценивал планы ФСК ЕЭС на 2018 год (обзор от 21.12.17):
"Правление ФСК представило прогноз на 2017 и оценки компании в отношении 2018 года. Ниже мы выделяем основные моменты.
Прогноз на 2018. Менеджмент ожидает, что финансовые результаты за 2018 будут сравнимыми с 2017: выручка за передачу электроэнергии должна достичь 209 млрд руб. (+10% г/г по сравнению с оценкой ФСК на 2017), а плата за техприсоединения должна остаться примерно неизменной г/г. В то время как объем передачи электроэнергии должен мало измениться г/г, достигнув 546 тыс ГВт-ч, рост тарифов будет выше, чем планировалось ранее, что поддержит выручку ФСК от передачи электроэнергии. Тарифы. ФСК подтвердила, что ФАС решила повысить темпы роста тарифов на передачу электроэнергии в 2018-19, несмотря на снижение инфляции (2,5% г/г в декабре 2017). Таким образом, повышение тарифа с конца 1П18 должно составить 5,5% (против ранее планируемого 3%), в то время как с конца 1П19 рост тарифа должен упасть до 3%. Инвестиционная программа. Компания сообщила, что Минэнерго вчера утвердило пересмотр инвестиционной программы компании в сторону понижения. Капзатраты в 2017-20 должны снизиться на 30 млрд руб. (-8% по сравнению с предыдущим планом): капзатраты в 2017П должны остаться без изменений на уровне 106млрд руб., в то время как инвестиционная программа в 2018П может быть несколько увеличена, а капзатраты в 2019-20П скорее всего будут сокращены. Дивиденды. Менеджмент подчеркнул, что дивиденды за 2017П будут соответствовать дивидендам, выплаченным за 2016 (включая промежуточные дивиденды за 1К17 в размере 0,0011 руб. на акцию). Это означает, что дивиденды за 2017 год должны составить не менее 0,014267 руб. на акцию (18,2млрд руб.), что, в свою очередь, предполагает оставшиеся дивиденды за 2017 в размере 0,013 руб. на акцию и полностью соответствует нашему прогнозу на 2018. Говоря о дивидендной политике ФСК заверила, что текущее регулирование (постановление правительства №1094-р) должно восприниматься как долгосрочное, поэтому компания намерена закрепить дивиденды на уровне 50% от чистой прибыли по МСФО, скорректированной на выручку от техприсоединений к энергосетям, обесценение и разницу в амортизации, рассчитанной по стандартам МСФО и РСБУ. Россети. ФСК заявила, что отношения с Россетями при недавно назначенном гендиректоре Павле Ливинском остаются нормальными, и нет никаких фундаментальных расхождений во мнениях относительно принципов ведения бизнеса и перспектив развития. Наше мнение. Мы приветствуем усилия компании по подробному освещению прогноза и дивидендной политики. Если дивиденды за 2017 останутся неизменными г/г на уровне 0,014 руб. на акцию, оставшиеся дивиденды за 2К-4К2017 в размере 0,013 руб. на акцию предполагают достаточно высокую доходность 7,9%. Учитывая также более высокие, чем ожидалось, финансовые результаты и пересмотр инвестпрограммы в сторону понижения, мы считаем результаты встречи с инвесторами ПОЗИТИВНЫМИ для акций компании"
Рентабельность достаточно высокая у ФСК... тут надо смотреть в реальные отчеты. если бы не было вложений в Инвестпрограмму, то Чистая прибыль была бы выше примерно на 80 млрд.р. в год ... но надо наращивать мощности и большая часть прибыли идет на ип. ==================== любой бизнес должен расти. а это требует определенных затрат.
по поводу ДВУЭК - его выкупает не ФСК ЕЭС, а Россети на свои деньги! ... а ФСК в последствии передают Магистральные сети в обмен на задолженность МРСК дочек перед ФСК. Тут достаточно хорошая схема для ФСК - и возврат долгов гарантирован и мощности хорошо прирастут.
Тут еще один момент есть интересный... ФСК сейчас имеет мусорную цену 1\3 номинала. цена акции ФСК так же будет мусорной и в 25 и в 30 и в 45к., пока как минимум не выйдет выше 50к. (номинал) ================= сейчас у ФСК спекулятивный рейтинг, но стоит на пересмотре. инвестиционный рейтинг не подразумевает под собой мусорную цену актива. дивдоходность может быть и 3% или 1%, но стоимость актива при инвестиционном рейтинге не должна быть мусорной... инвестиционный рейтинг = компания работает с прибыль, идет рост Чистых активов, акционеры получают дивиденды и цена компании растет и дает возможность роста инвестиций.
спекулянтам стоит над этим задуматься уже сейчас....
ЧА растут, а рентабельность остается низкой.. Едва ли придет в ближайшее время к номиналу... ЧА, конечно хорошо, но еще лучше чтобы деньги на покупку ДВУЭК и её модернизацию выпустили в виде допки.... Это было бы круто...
Федеральная сетевая компания (ФСК) в четверг на прошлой неделе опубликовала сильные результаты по МСФО за 2017 год.
Результаты по РСБУ не сильно отличаются от консолидированных результатов по МСФО (в части выручки и EBITDA), поскольку у компании нет существенных неконсолидированных дочерних структур в отчетности по РСБУ, а значит они служат хорошим ориентиром относительно финансовых результатов по МСФО, которые будут опубликованы в марте. Выручка упала на 1.1% г/г до 215 999 млн руб., в основном из-за выручки от техприсоединений, которая сократилась более чем в два раза (-52.9% г/г) до 21 412 млн руб. из-за замедления технологического присоединения крупных энергогенераторов к ЕНЭС (пик этой активности пришелся на 2016 на фоне присоединения новых крупных атомных станций и ГЭС). Ключевая выручка за передачу электроэнергии выросла на 12.5% г/г до 192 560 млн руб., отражая рост сетевых тарифов на передачу. Скорректированная EBITDA составила 129 296 млн руб. (+8.1% г/г), в то время как чистая прибыль, согласно отчетности, достигла 42 362 млн руб. (-60.1% г/г) в основном из-за переоценки доли в Интер РАО (минус 7 475 млн руб. в 2017 против 39 770 млн руб. годом ранее на фоне ралли в акциях Интер РАО в 2016). С корректировкой на переоценку доли в Интер РАО (компании принадлежит 18.6% акций Интер РАО), наряду с выручкой от техприсоединений и другие «бумажные» статьи, чистая прибыль компании подскочила на 83.6% г/г до 25 143 млн руб. Этот параметр особенно важен для инвестиционного профиля ФСК, поскольку он может рассматриваться как первый ориентир базовой чистой прибыли ФСК по МСФО (за исключением разницы в величине амортизации между отчетностью по РСБУ и МСФО), которая используется для расчета базы для дивидендов.
Также стоит добавить, что переоценка доли в Интер РАО не влияет на чистую прибыль ФСК по МСФО, поскольку она не учитывается в отчете о прибылях и убытках и отражается в прочем совокупном доходе. Мы также напоминаем, что все дочерние компании Россетей (включая ФСК и МРСК) теперь придерживаются единой дивидендной политики, которая предполагает коэффициент выплат 50% от чистой прибыли по МСФО, скорректированной на прибыль от присоединений, эффект переоценки, разницу в амортизации между МСФО и РСБУ и другие разовые статьи.
Наше мнение. Несмотря на то, что результаты могут показаться слабыми на первый взгляд, учитывая существенное падение чистой прибыли, при корректировке на влияние выручки от ТП и различные разовые статьи компания показала рост своих финансовых показателей выше уровня инфляции. Мы ожидаем публикации результатов компании по МСФО в марте, но не предвидим каких-то сюрпризов по дивидендам, учитывая, что компания уже обозначила, что оставшиеся дивиденды (исключая промежуточные дивиденды за 1К17) составят 0.013 руб. на акцию, что полностью соответствует нашим ожиданиям и делает ФСК одной из самых интересных дивидендных историй в российском секторе электроэнергетики с доходностью 7.4%.
Напомним, ранее АТОН позитивно оценивал планы ФСК ЕЭС на 2018 год (обзор от 21.12.17):
"Правление ФСК представило прогноз на 2017 и оценки компании в отношении 2018 года. Ниже мы выделяем основные моменты.
Прогноз на 2018. Менеджмент ожидает, что финансовые результаты за 2018 будут сравнимыми с 2017: выручка за передачу электроэнергии должна достичь 209 млрд руб. (+10% г/г по сравнению с оценкой ФСК на 2017), а плата за техприсоединения должна остаться примерно неизменной г/г. В то время как объем передачи электроэнергии должен мало измениться г/г, достигнув 546 тыс ГВт-ч, рост тарифов будет выше, чем планировалось ранее, что поддержит выручку ФСК от передачи электроэнергии. Тарифы. ФСК подтвердила, что ФАС решила повысить темпы роста тарифов на передачу электроэнергии в 2018-19, несмотря на снижение инфляции (2,5% г/г в декабре 2017). Таким образом, повышение тарифа с конца 1П18 должно составить 5,5% (против ранее планируемого 3%), в то время как с конца 1П19 рост тарифа должен упасть до 3%. Инвестиционная программа. Компания сообщила, что Минэнерго вчера утвердило пересмотр инвестиционной программы компании в сторону понижения. Капзатраты в 2017-20 должны снизиться на 30 млрд руб. (-8% по сравнению с предыдущим планом): капзатраты в 2017П должны остаться без изменений на уровне 106млрд руб., в то время как инвестиционная программа в 2018П может быть несколько увеличена, а капзатраты в 2019-20П скорее всего будут сокращены. Дивиденды. Менеджмент подчеркнул, что дивиденды за 2017П будут соответствовать дивидендам, выплаченным за 2016 (включая промежуточные дивиденды за 1К17 в размере 0,0011 руб. на акцию). Это означает, что дивиденды за 2017 год должны составить не менее 0,014267 руб. на акцию (18,2млрд руб.), что, в свою очередь, предполагает оставшиеся дивиденды за 2017 в размере 0,013 руб. на акцию и полностью соответствует нашему прогнозу на 2018. Говоря о дивидендной политике ФСК заверила, что текущее регулирование (постановление правительства №1094-р) должно восприниматься как долгосрочное, поэтому компания намерена закрепить дивиденды на уровне 50% от чистой прибыли по МСФО, скорректированной на выручку от техприсоединений к энергосетям, обесценение и разницу в амортизации, рассчитанной по стандартам МСФО и РСБУ. Россети. ФСК заявила, что отношения с Россетями при недавно назначенном гендиректоре Павле Ливинском остаются нормальными, и нет никаких фундаментальных расхождений во мнениях относительно принципов ведения бизнеса и перспектив развития. Наше мнение. Мы приветствуем усилия компании по подробному освещению прогноза и дивидендной политики. Если дивиденды за 2017 останутся неизменными г/г на уровне 0,014 руб. на акцию, оставшиеся дивиденды за 2К-4К2017 в размере 0,013 руб. на акцию предполагают достаточно высокую доходность 7,9%. Учитывая также более высокие, чем ожидалось, финансовые результаты и пересмотр инвестпрограммы в сторону понижения, мы считаем результаты встречи с инвесторами ПОЗИТИВНЫМИ для акций компании"
Мы ожидаем публикации результатов компании по МСФО в марте, но не предвидим каких-то сюрпризов по дивидендам, учитывая, что компания уже обозначила, что оставшиеся дивиденды (исключая промежуточные дивиденды за 1 квартал 2017 года) составят 0,013 рубля на акцию, что полностью соответствует нашим ожиданиям и делает ФСК одной из самых интересных дивидендных историй в российском секторе электроэнергетики с доходностью 7,4%.
МСФО в марте выйдет... ИК после публикации начнут таргеты поднимать. РСБУ смотрят, но она на оценку работы компании не влияет. Муров ожидает 78-79 млрд.р., это выше, чем за 2016г. на 15% ...
Федеральная сетевая компания (ФСК) в четверг на прошлой неделе опубликовала сильные результаты по МСФО за 2017 год.
Результаты по РСБУ не сильно отличаются от консолидированных результатов по МСФО (в части выручки и EBITDA), поскольку у компании нет существенных неконсолидированных дочерних структур в отчетности по РСБУ, а значит они служат хорошим ориентиром относительно финансовых результатов по МСФО, которые будут опубликованы в марте. Выручка упала на 1.1% г/г до 215 999 млн руб., в основном из-за выручки от техприсоединений, которая сократилась более чем в два раза (-52.9% г/г) до 21 412 млн руб. из-за замедления технологического присоединения крупных энергогенераторов к ЕНЭС (пик этой активности пришелся на 2016 на фоне присоединения новых крупных атомных станций и ГЭС). Ключевая выручка за передачу электроэнергии выросла на 12.5% г/г до 192 560 млн руб., отражая рост сетевых тарифов на передачу. Скорректированная EBITDA составила 129 296 млн руб. (+8.1% г/г), в то время как чистая прибыль, согласно отчетности, достигла 42 362 млн руб. (-60.1% г/г) в основном из-за переоценки доли в Интер РАО (минус 7 475 млн руб. в 2017 против 39 770 млн руб. годом ранее на фоне ралли в акциях Интер РАО в 2016). С корректировкой на переоценку доли в Интер РАО (компании принадлежит 18.6% акций Интер РАО), наряду с выручкой от техприсоединений и другие «бумажные» статьи, чистая прибыль компании подскочила на 83.6% г/г до 25 143 млн руб. Этот параметр особенно важен для инвестиционного профиля ФСК, поскольку он может рассматриваться как первый ориентир базовой чистой прибыли ФСК по МСФО (за исключением разницы в величине амортизации между отчетностью по РСБУ и МСФО), которая используется для расчета базы для дивидендов.
Также стоит добавить, что переоценка доли в Интер РАО не влияет на чистую прибыль ФСК по МСФО, поскольку она не учитывается в отчете о прибылях и убытках и отражается в прочем совокупном доходе. Мы также напоминаем, что все дочерние компании Россетей (включая ФСК и МРСК) теперь придерживаются единой дивидендной политики, которая предполагает коэффициент выплат 50% от чистой прибыли по МСФО, скорректированной на прибыль от присоединений, эффект переоценки, разницу в амортизации между МСФО и РСБУ и другие разовые статьи.
Наше мнение. Несмотря на то, что результаты могут показаться слабыми на первый взгляд, учитывая существенное падение чистой прибыли, при корректировке на влияние выручки от ТП и различные разовые статьи компания показала рост своих финансовых показателей выше уровня инфляции. Мы ожидаем публикации результатов компании по МСФО в марте, но не предвидим каких-то сюрпризов по дивидендам, учитывая, что компания уже обозначила, что оставшиеся дивиденды (исключая промежуточные дивиденды за 1К17) составят 0.013 руб. на акцию, что полностью соответствует нашим ожиданиям и делает ФСК одной из самых интересных дивидендных историй в российском секторе электроэнергетики с доходностью 7.4%.
Напомним, ранее АТОН позитивно оценивал планы ФСК ЕЭС на 2018 год (обзор от 21.12.17):
"Правление ФСК представило прогноз на 2017 и оценки компании в отношении 2018 года. Ниже мы выделяем основные моменты.
Прогноз на 2018. Менеджмент ожидает, что финансовые результаты за 2018 будут сравнимыми с 2017: выручка за передачу электроэнергии должна достичь 209 млрд руб. (+10% г/г по сравнению с оценкой ФСК на 2017), а плата за техприсоединения должна остаться примерно неизменной г/г. В то время как объем передачи электроэнергии должен мало измениться г/г, достигнув 546 тыс ГВт-ч, рост тарифов будет выше, чем планировалось ранее, что поддержит выручку ФСК от передачи электроэнергии. Тарифы. ФСК подтвердила, что ФАС решила повысить темпы роста тарифов на передачу электроэнергии в 2018-19, несмотря на снижение инфляции (2,5% г/г в декабре 2017). Таким образом, повышение тарифа с конца 1П18 должно составить 5,5% (против ранее планируемого 3%), в то время как с конца 1П19 рост тарифа должен упасть до 3%. Инвестиционная программа. Компания сообщила, что Минэнерго вчера утвердило пересмотр инвестиционной программы компании в сторону понижения. Капзатраты в 2017-20 должны снизиться на 30 млрд руб. (-8% по сравнению с предыдущим планом): капзатраты в 2017П должны остаться без изменений на уровне 106млрд руб., в то время как инвестиционная программа в 2018П может быть несколько увеличена, а капзатраты в 2019-20П скорее всего будут сокращены. Дивиденды. Менеджмент подчеркнул, что дивиденды за 2017П будут соответствовать дивидендам, выплаченным за 2016 (включая промежуточные дивиденды за 1К17 в размере 0,0011 руб. на акцию). Это означает, что дивиденды за 2017 год должны составить не менее 0,014267 руб. на акцию (18,2млрд руб.), что, в свою очередь, предполагает оставшиеся дивиденды за 2017 в размере 0,013 руб. на акцию и полностью соответствует нашему прогнозу на 2018. Говоря о дивидендной политике ФСК заверила, что текущее регулирование (постановление правительства №1094-р) должно восприниматься как долгосрочное, поэтому компания намерена закрепить дивиденды на уровне 50% от чистой прибыли по МСФО, скорректированной на выручку от техприсоединений к энергосетям, обесценение и разницу в амортизации, рассчитанной по стандартам МСФО и РСБУ. Россети. ФСК заявила, что отношения с Россетями при недавно назначенном гендиректоре Павле Ливинском остаются нормальными, и нет никаких фундаментальных расхождений во мнениях относительно принципов ведения бизнеса и перспектив развития. Наше мнение. Мы приветствуем усилия компании по подробному освещению прогноза и дивидендной политики. Если дивиденды за 2017 останутся неизменными г/г на уровне 0,014 руб. на акцию, оставшиеся дивиденды за 2К-4К2017 в размере 0,013 руб. на акцию предполагают достаточно высокую доходность 7,9%. Учитывая также более высокие, чем ожидалось, финансовые результаты и пересмотр инвестпрограммы в сторону понижения, мы считаем результаты встречи с инвесторами ПОЗИТИВНЫМИ для акций компании"
Причина удаления:
Перемещённое сообщение не будет удалено, только эта копия.
Используйте эту форму для отправки жалобы на выбранное сообщение (например, «спам» или «оскорбление»).
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
