Ты СК делишь на УК, чтобы получить «балансовую» цену обычки. Но в данном случае УК=ОБЫЧКА+ПРЕФЫ. Логики нет в том, что ты считаешь только обычку, а в знаменателе у тебя и обычка и префы.
Надо ведь делить СК на часть УК свормированный обычкой или брать СК очищенный от префов. И тогда так называемая «балансовая» цена обычки будет соответственно 0,09 или 0,14 руб. СК брал на 1.09.2018
Но это все абстрактные цифры, пока не понятна основа для такого деления.
Честно говоря, мне уже становится интересно... Падение ВТБ столько необычных персонажей взывает к жизни, что мой злодей кажется уже обычным прохожим в пасмурный день. Но то ли ещё будет...)
Шоло, оцени мою версию развития событий с открывашкой озвученную ниже, только трезво, нужен злодейский взгляд
Прости, я вас почитал и увы вижу одних дилетантов. Как и я сам))
https://www.vtb.ru/akcionery-i-investory/akcii-... есть такая сводная по стоимости от аналитиков Morgan Stanley UBS Wood & Company они все продавать рекомендуют, ну не могут же они втроем обваливать так второй российский банк не долго им еще бесноваться срежут даже пикнуть не успеют
Ты СК делишь на УК, чтобы получить «балансовую» цену обычки. Но в данном случае УК=ОБЫЧКА+ПРЕФЫ. Логики нет в том, что ты считаешь только обычку, а в знаменателе у тебя и обычка и префы.
Балансовая стоимость одной обычки равна балансовой стоимости одной префки 1-го типа, т.к. при ликвидации владельцы всех акций получили бы поровну (кроме префов 2-го типа, где номинал в 10 раз больше). Расчет это учитывает: делим 1480 ярдов на 651, умножаем на номиналы, получаем 0,0227 на обычку и префы 1-го типа и 0,227 на префы 2-го типа.
А вот если из СК вначале вычесть префы по номиналу, как делают некоторые умники (и умницы), то можно тешить себя иллюзиями, что на обычку больше приходится. Только вот чего больше? Распределяемой прибыли, где дивполитика переигрывается на ходу?
Проблема ВТБ заключается в том,что кол-во активов/собственный капитал дает не очень хорошую величину.До тех пор пока ВТБ не начнет повышать рентабельность,а будет заниматься расширением деятельности во всех сферах ничего хорошего ждать не приходится...
Ты СК делишь на УК, чтобы получить «балансовую» цену обычки. Но в данном случае УК=ОБЫЧКА+ПРЕФЫ. Логики нет в том, что ты считаешь только обычку, а в знаменателе у тебя и обычка и префы.
Балансовая стоимость одной обычки равна балансовой стоимости одной префки 1-го типа, т.к. при ликвидации владельцы всех акций получили бы поровну (кроме префов 2-го типа, где номинал в 10 раз больше). Расчет это учитывает: делим 1480 ярдов на 651, умножаем на номиналы, получаем 0,0227 на обычку и префы 1-го типа и 0,227 на префы 2-го типа.
А вот если из СК вначале вычесть префы по номиналу, как делают некоторые умники (и умницы), то можно тешить себя иллюзиями, что на обычку больше приходится. Только вот чего больше? Распределяемой прибыли, где дивполитика переигрывается на ходу?
Хочу повторить, что не вижу в твоём расчете математической логики. В знаменателе у тебя уставняк, где три переменных (акции). В твоём решении величина одной из переменных вычисляется при помощи одного уравнения, хотя по идее уравнений должно быть три для поиска ответа. На мой взгляд, балансовая стоимость префов фиксированна и равна их номиналу. Для простоты префы лучше рассматривать в качестве облиг с плавающей ставкой и не включать в твой расчёт. И тогда для определения балансовой цены обычки надо делать как тут http://lite.mfd.ru/forum/post/?id=15273553
В любом случае, мне балансовая стоиомость не особенно интересна как путеводная звезда, иначе никогда не шортил бы втб) Все что мы сейчас видим - это грубый отжим бумаги сильным игроком у планктона. К отжиму уже активно подключилось и правительство, пока в лице Минфина владеющего пакетом префок, и даже ЦБ не желающий делать поблажки по нормативам. И по идее надо ждать подключения более широкой коалиции.
Проблема, что видя лои в втб лезут физики, ожидая отскока. А тут игра вдолгую... http://lite.mfd.ru/forum/post/?id=15135696 Рекомендую смотреть в терминал не чаще чем раз в квартал
Проблема ВТБ заключается в том,что кол-во активов/собственный капитал дает не очень хорошую величину.До тех пор пока ВТБ не начнет повышать рентабельность,а будет заниматься расширением деятельности во всех сферах ничего хорошего ждать не приходится...
Неправда ваша, называющий себя якобы «знающий» РОЕ как раз подтянулась за этот год с 6 до 13%. Очень приличный результат
Хочу повторить, что не вижу в твоём расчете математической логики. В знаменателе у тебя уставняк, где три переменных (акции). В твоём решении величина одной из переменных вычисляется при помощи одного уравнения, хотя по идее уравнений должно быть три для поиска ответа.
BV на обычку равняется BV на преф 1-го типа. Типа тождество. BV на преф 2-го типа = 10*BV на преф 1-го типа.
На мой взгляд, балансовая стоимость префов фиксированна и равна их номиналу. Для простоты префы лучше рассматривать в качестве облиг с плавающей ставкой и не включать в твой расчёт.
Самообман. Тут не процентная ставка с привязкой к MosPrime, LIBOR и пр. Тут доля в прибыли! Как только до солидных инвесторов стало доходить, что префы — больше не завуалированная форма долга, цены и посыпались. А пипл стал подбирать, видя там какую-то игру. Нет никакой игры, есть осознание неприятной правды.
И еще. ФЗ об АО ограничивает долю префов 25% от УК. ВТБ сейчас это положение нарушает в открытую. Догадываетесь, каким будет путь наименьшего сопротивления для устранения этого нарушения? Это вовсе не байбэк!
Хочу повторить, что не вижу в твоём расчете математической логики. В знаменателе у тебя уставняк, где три переменных (акции). В твоём решении величина одной из переменных вычисляется при помощи одного уравнения, хотя по идее уравнений должно быть три для поиска ответа.
BV на обычку равняется BV на преф 1-го типа. Типа тождество. BV на преф 2-го типа = 10*BV на преф 1-го типа.
На мой взгляд, балансовая стоимость префов фиксированна и равна их номиналу. Для простоты префы лучше рассматривать в качестве облиг с плавающей ставкой и не включать в твой расчёт.
Самообман. Тут не процентная ставка с привязкой к MosPrime, LIBOR и пр. Тут доля в прибыли! Как только до солидных инвесторов стало доходить, что префы — больше не завуалированная форма долга, цены и посыпались. А пипл стал подбирать, видя там какую-то игру. Нет никакой игры, есть осознание неприятной правды.
И еще. ФЗ об АО ограничивает долю префов 25% от УК. ВТБ сейчас это положение нарушает в открытую. Догадываетесь, каким будет путь наименьшего сопротивления для устранения этого нарушения? Это вовсе не байбэк!
А ты тут не путаешь номинальную и балансовую стоимость акции?
На счёт конвертации префов это к госдуме. У них закон как дышло. В 2016 повернули и так вышло)
Хуже другое, что предельное кол-во обычки 14 трюлей, а не 12,96 как сейчас. Эта разница очень похожа на бумаги выпущенные под программу АДР. ...конечно бардак в этом втб с управлением. Как и во всей россии
Нет. Балансовая выше номинальной в 2,27 раза. Путают те, кто считает их равными в случае префов, вот у них и выходят заниженные оценки P/BV.
При чем тут p/bv, когда мы говорим о bv и номинале???
Это уже следствие. Неверно посчитанная BV приводит к "открытиям" вроде "ВТБ недооценен к собственному капиталу", когда на деле при P/BV 1,6 он по этому показателю оценен дороже Сбера.
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
