Евро vs. Доллар.

На рынке обострились ожидания из-за резкого изменения монетарной политики американского Центробанка: ФРС будет быстрее сокращать свой баланс и поднимать ставку рефинансирования. Это приводит к тому, что доходность на рынке облигаций растет. И здесь, в связи с этим возникает важный вопрос, что будет с американским долларом? Традиционно ответ простой: ставки и доллар на основном валютном рынке должен быть выше по отношению к евро, фунту, к японской иене и т.д, и естественно к валютам стран с развивающейся экономикой. Но есть несколько неоднозначных тенденций. За последний месяц доходность по американским десятилетним облигациям существенно поднялась примерно на 30 базисных пунктов, однако курс единой европейской валюты стоит на месте и вышел с диапазона только сегодня. При этом европейский Ценробанк пока высказывает только озабоченность по поводу роста инфляции и каких-то конкретных шагов по быстрому сворачиванию монетарной политики, повышению ставки не предусматривает. На этом фоне американский доллар мог бы вырасти и продолжить свой рост по отношению к единой европейской валюте и по индексу соответственно, однако этого не происходит. Но если европейский ЦБ в унисон с ФРС начнет сворачивать стимулирование и заговорит о повышении процентной ставки, то проблемы у доллара очевидно начнутся. Тем более, что есть ещё одна нехорошая для доллара тенденция: ЦБ РФ опубликовал статистику по изменению резервов. Они резко сократили долю долларов в резервах с 21% до 16%. Доля евро выросла с 28% до 32%. Недавно ЦБ Малайзии сократил значительную часть резервов в долларах и похоже это общемировая тенденция. В США очень много структурных проблем, суверенные фонды уходят от системного риска и активно снижают долю в долларах. Если европейский ЦБ начнёт ужесточение ДКП быстрыми темпами, то евро будет выглядеть более предпочтительнее чем американский доллар.