Финансовые расходы сопоставимы с чистым корпоративным долгом
Компания Эталон Груп раскрыла консолидированную отчетность и операционные результаты за 2025 г. Напомним, что при оценке строительных компаний мы не придаем слишком большого внимания международной отчетности в силу присущих ей специфических недостатков. В большей степени мы используем ее для общего контроля над выполнением строительной компанией ряда показателей (объемы строительства, объемы передачи жилья, величина долга и т.д.). Напоминаем, что именно стоимость портфеля проектов лежит в основе наших оценок привлекательности акций строительных компаний. На данный момент отчет о рыночной стоимости портфеля проектов за 2025 г. компанией не раскрыт. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/etalon_group_plc_etln/it... В отчетном периоде продажи жилья упали на 4,1%, составив 671,4 тыс. кв. м. за счет снижения в объемов реализации в Санкт-Петербурге (-20,0%), а также в прочих регионах (-31,0%). В то же время в Москве и московской области продажи выросли на 34%, составив 333,1 тыс. кв. м. Средняя расчетная цена за квадратный метр в Санкт-Петербурге выросла на 21,0% до 196,2 тыс. руб., в Москве и Московской области - сократилась на 2,0% до 274,8 тыс. руб. В целом увеличение средних цен реализации составило около 9,4%. В итоге сумма денежных средств по заключенным договорам составила 153,5 млрд руб., что на (+5,0%). Фактический объем поступления денежных средств в отчетном периоде составил 100,5 млрд руб. (+5,0%) в том числе за счет реализации крупных коммерческих объектов в Москве. Согласно данным отчетности, общая выручка компании составила 153,6 млрд руб., прибавив 17,3%. Из них 128,0 млрд руб. пришлись на доходы девелоперского сегмента. На операционном уровне была зафиксирована прибыль в размере 25,4 млрд руб. (+7,1%). Долговая нагрузка компании с учетом проектного финансирования увеличилась на 26,0%, составив 222,6 млрд руб. Чистый же корпоративный долг (без эскроу и проектного финансирования) за год вырос с 73,5 млрд руб. до 88,8 млрд руб. Чистые финансовые расходы увеличились на 63,4% до 50,4 млрд руб. на фоне увеличения процентных расходов, связанного с ростом долговой нагрузки и процентных ставок. В итоге чистый убыток компании составил 22,3 млрд руб., увеличившись более чем втрое. Отчетность показывает, что даже на фоне сильных результатов от основной деятельности компании достаточно трудно выйти в зону чистой прибыли при текущем уровне процентных ставок. По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз прибыли компании, увеличив размер финансовых расходов. В результате потенциальная доходность ценных бумаг компании сократилась. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/etalon_group_plc_etln/it... В настоящий момент акции Эталон Груп торгуются исходя из P/BV скорр. 2026 около 0,4 и входят в состав наших портфелей акций «второго эшелона». ___________________________________________ Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Пробита тридцаточка😭. Грустно конечно. Скоро все в отпуск поедут и хаты никому не нужны будут. Это если кирдык какой не случится. Хоть кто рибадь подкиньте позитва, а то писец. Хотя эта хер..я и на позитивнвх новостя падала. 😭😭😭😭
Еще немного и будет пробита тридцаточка. А там и рукой подать до двадцаточки. А еще какой нибудь плахой новость и по рублю она никому не нужна будет.🤣
Плохая новость для всей группы АФК Система - Евтушенко очень старый и видимо не в курсе что совокупный долг группы составляет около 1,5 трлн. руб. Кто-нибудь, скажите ему об этом.
ГК «Эталон» продала торговый центр «Летний сад» на севере Москвы с убытком в 2,2 млрд рублей, пишет «Коммерсантъ». По данным газеты, объект приобрела группа «Арден», которая специализируется на строительстве жилья в Ижевске. Аналитики оценили ТЦ в 4,5—5 млрд рублей, бюджет сделки по их данным мог составить 2,95–3,54 млрд рублей.
ГК «Эталон» продала торговый центр «Летний сад» на севере Москвы с убытком в 2,2 млрд рублей, пишет «Коммерсантъ». По данным газеты, объект приобрела группа «Арден», которая специализируется на строительстве жилья в Ижевске. Аналитики оценили ТЦ в 4,5—5 млрд рублей, бюджет сделки по их данным мог составить 2,95–3,54 млрд рублей.
что? выпрыгнули из какой то акции и стали гавном поливать тут? если вы нищие трейдеры и не можете работать от текущих цен, то идите на паперть. а не на рынок.
ЭТАЛОН: Операционные результаты за 1 квартал 2026: денежные поступления выросли на 47%
Совокупная стоимость активов Группы «Эталон» увеличилась до 318 млрд рублей (против 305 млрд рублей на 31.12.2024). Стоимость активов в расчете на одну акцию составляет 406 руб
Как отчитался Эталон? Конвертируем проекты в деньги.
Эталон выпустил операционные итоги за 1 квартал 2026 года, в которых есть несколько главных точек внимания:
1⃣Первое — сколько жилья было введено в эксплуатацию. Это влияет на денежные потоки: - Ввод - основание для оплаты покупателями финальных траншей по рассрочкам “до ввода”. - Счета эскроу раскрываются, средства поступают на счета компании. За 1 квартал Эталон ввел в эксплуатацию 237 тыс. кв. м недвижимости, что в 3,2 раза больше чем в 1 кв 2025.
2⃣Второе — денежные поступления. За 1 квартал 2026 денежные поступления выросли почти в 1,5 раза год к году до 26,6 млрд руб (+47% г/г). Структура продаж: • Доля 100%-ных оплат и ипотеки: 61% (38% в 1 кв. 2025) • Доля ипотечных продаж: 41% (29% в 1 кв. 2025) • Средний первоначальный взнос вырос до 72% (против 43% годом ранее).
Из этого следует, что клиенты платежеспособны (видим, что есть увеличение доли 100%-ных оплат и первоначальных взносов в среднем).
4⃣Третье — новые продажи Здесь есть просадка к прошлому году по общему количеству, но кратный рост в премиальном сегменте.
Новые продажи итого за 1 квартал 2026 около 90 тыс. кв.м. (против 192 тыс. в 1 кв 2025), в деньгах за 1 квартал 2026 новых продаж на 24,7 млрд (37,4 в 1 кв 2025). Но при этом продажи в премиальном сегменте выросли в 2 раза в 1 квартале 2026 по сравнению с 1 кварталом 2025, сейчас доля премиального сегмента в продажах составляет 11% (против 4% в 1 кв. 2025), рост в деньгах +104% г/г.
Что касается стоимости активов компании — здесь умеренный рост и большой запас. Совокупная стоимость активов Эталона на 31.12.2025 увеличилась до 318 млрд руб. (+4,3% за год), в пересчете на одну акцию это 406 рублей (стоимость 1 акции на 14:00 08.05.2026 28,02 руб).Также компания продолжает монетизировать непрофильные участки: за 4 месяца она продала несколько объектов в Москве и 2 участка в Санкт-Петербурге. Сейчас земельного банка компании достаточно на 8 лет при текущем темпе продаж, запас (NSA) составляет 5,5 миллионов кв. м.
Итог: По операционным показателям видим: несмотря на то, что новых сделок год к году стало меньше, качество продаж и клиентской базы увеличилось (больше первые платежи, больше доля 100%-х оплат, почти в 3 раза выросла доля маржинального премиум сегмента), средний чек вырос. У компании есть приличный запас непроданной реализуемой площади, при этом непрофильные проекты из земельного банка конвертируются в деньги.
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ПАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
