Совкомбанк опубликовал финансовые результаты по МСФО за I квартал 2025 г.
• Чистые комиссионные доходы: 9 млрд руб. (+63% год к году (г/г)) • Чистые процентные доходы: 35 млрд руб. (-2% г/г) • Чистая процентная маржа: 4,3% (5,3% годом ранее) • Чистая прибыль: 13 млрд руб. (-50% г/г)
Взгляд БКС. Совкомбанк в I квартале 2025 г. сократил чистую прибыль по МСФО вдвое – до 12,5 млрд руб. по сравнению с 25 млрд руб. за аналогичный период 2025 г., на 7,5% ниже консенсуса. Падение прибыли в основном за счет снижения прочих операционных доходов из-за позитивных единоразовых эффектов прошлого года (приобретение Хоум Кредит Банка), а также негативной валютной переоценки на фоне укрепления рубля.
Из позитивных моментов отмечаем быстрый рост чистого комиссионного дохода, на 63%; из негативных — отсутствие роста чистого кредитного портфеля и опережающий рост операционных расходов, на 44%.
Совкомбанк планирует направить на выплату дивидендов за 2024 г. четверть чистой прибыли
Управляющий директор банка Андрей Оснос
«Мы по дивидендам будем рекомендовать примерно как в прошлом году – 25% от чистой прибыли, но опять же будет все зависеть от ситуации на рынке», – цитируют его слова российские СМИ
Совкомбанк за 2023 год выплатил дивиденды в размере 1,14 рубля на одну обыкновенную акцию. Всего на выплату дивидендов направлено 23,5 млрд рублей (25% от прибыли без учета произведенных в 2023 году промежуточных выплат, 30% - с их учетом).
Фавориты стратегии на 2025 год: Совкомбанк Главные драйверы роста
• Портфель ценных бумаг. Ожидаемое смягчение денежно-кредитной политики в этом году позволит Совкомбанку генерировать повышенные доходы благодаря положительной переоценке крупного портфеля ценных бумаг. По итогам I квартала 2025 года он оценивался в 571 млрд руб.
• Рост за счёт инвестиций. Важной составляющей стратегии Совкомбанка является успешный неорганический рост за счёт сделок M&A. За последние 10 лет банк совершил 25 сделок. Покупка Хоум Банка может дать позитивный эффект благодаря расширению клиентской базы и развитию POS-кредитования.
• Привлекательная оценка. Компания торгуется с низкими мультипликаторами. Прогнозный коэффициент P/E на 2025 год находится на уровне 3,8х. Это ниже, чем у многих представителей банковского сектора, в частности, Сбербанка (4,4х) при том, что у Совкомбанка выше рентабельность и темпы роста бизнеса.
Основная идея
Совкомбанк — один из главных бенефициаров снижения процентных ставок. При смягчении денежно-кредитной политики акции банка способны расти быстрее конкурентов, в том числе за счёт доходов от переоценки портфеля ценных бумаг. В этом случае прибыль банка по итогам текущего года может существенно вырасти и вернуться к уровням 2023 года.
M&A (mergers and acquisitions, с англ. «слияния и поглощения») — это процесс объединения активов двух компаний. То есть это сделки, в результате которых собственность компаний или их операционных подразделений передается или консолидируется с другой организацией. С точки зрения стратегического управления слияния и поглощения позволяют предприятиям расти или оптимизировать часть бизнеса, изменять его характер и место на рынке.
Британия сняла санкции с бывшего члена набсовета Совкомбанка Фисуна
В марте 2022 года Алексей Фисун попал в санкционный список США. В сентябре того же года против него ввела санкции Великобритания. Главным основанием было участие в наблюдательном совете Совкомбанка. Однако на момент наложения санкций Алексей Фисун уже в него не входил.
Совкомбанк выпустил консолидированную отчетность по МСФО за 9 мес. 2025 г. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/sovkombank_svcb/itogi-9-... Процентные доходы банка увеличились на 32,1% до 560,1 млрд руб. на фоне роста объема кредитного портфеля и удорожания стоимости выданных ссуд. Процентные расходы показали рост на 43,8%, составив 433,3 млрд руб. на фоне роста объема и стоимости привлечения клиентских средств. В итоге чистые процентные доходы в отчетном периоде выросли на 2,4%, составив 120,8 млрд руб. Показатель чистой процентной маржи сократился с 5,6% до 4,9%. Чистые комиссионные доходы выросли на треть до 33,8 млрд руб. что обусловлено ростом выдач банковских гарантий и расчетно-кассового обслуживания. Результат от операций с финансовыми инструментами составил 28,8 млрд руб. по причине переоценки портфеля ценных бумаг. Совокупный убыток от операций с иностранной валютой, драгоценными металлами и производными финансовыми инструментами составил 8,5 млрд руб. против 1,0 млрд руб. годом ранее. Помимо этого Совкомбанк заработал существенные чистые доходы 41,0 млрд руб. от прочей внебанковской деятельности на фоне существенного увеличения лизингового и факторингового портфелей, а также страховых премий вследствие синергии с экосистемой банка. В отчетном периоде Совкомбанк на четверть увеличил объемы начисленных резервов, которые составили 63,9 млрд руб. на фоне увеличения стоимости риска с 2,6% до 3,1%. Дополнительно отметим, что в составе прочих операционных доходов в прошлом году Совкомбанк отразил единовременный эффект от выгодной покупки Хоум банка в размере 14,6 млрд руб. В результате операционные доходы после вычета резервов составили 117,7 млрд руб., сократившись на 6,3%. Операционные расходы увеличились на четверть и составили 115,2 млрд руб. за счет роста расходов на персонал и административных расходов. При этом соотношение операционных расходов и доходов, по нашим расчетам, в отчетном периоде составило 58,9% против 54,1% годом ранее. В итоге чистая прибыль банка сократилась на 40,4% до 33,0 млрд руб., при этом скорректированная чистая прибыль снизилась 41,0%, составив 32,0 млрд руб. Рентабельность собственного капитала упала вдвое, составив 13,0%. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/sovkombank_svcb/itogi-9-... По линии балансовых показателей отметим увеличение кредитного портфеля с начала года до 3,0 трлн руб. во многом благодаря увеличению объема выданных корпоративных ссуд. Объем средств клиентов увеличился на 4,3% и составил 3,2 трлн руб. В итоге отношение кредитов к средствам клиентов выросло на 3,2 п.п. и составило 94,6%. Собственный капитал возрос на 4,7% и составил 389 млрд руб. По состоянию на конец отчетного периода коэффициент достаточности собственного капитала 1-го уровня снизился с 10,2% до 9,0%, а общий коэффициент достаточности капитала - с 10,9% до 10,2%. Судя по всему, именно это обстоятельство помешало банку выплатить ранее анонсированную вторую часть дивидендов. По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по чистой прибыли банка, отразив более высокий рост стоимости фондирования, рост уровня резервирования и операционных расходов. В результате потенциальная доходность акций банка несколько сократилась. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/sovkombank_svcb/itogi-9-... На данный момент акции Совкомбанка торгуются исходя из P/BV 2025 около 0,7 и потенциально может претендовать на попадание в наши портфели. ___________________________________________ Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Восстановление ключевых показателей началось, но дивиденды под вопросом
Совкомбанк выпустил консолидированную отчетность по МСФО за 2025 г. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/sovkombank_svcb/itogi-20... Процентные доходы банка увеличились на 24,2% до 748,3 млрд руб. на фоне роста объема кредитного портфеля и удорожания стоимости выданных ссуд. Процентные расходы (без учета расходов по страхованию вкладов) показали рост на 28,7%, составив 563,8 млрд руб. на фоне роста объема и стоимости привлечения клиентских средств. В итоге чистые процентные доходы в отчетном периоде выросли на 11,7%, составив 176,5 млрд руб. Показатель чистой процентной маржи сократился с 5,4% до 5,3%, при этом в четвертом квартале значение указанного показателя составило уже 6,4%. Чистые комиссионные доходы выросли на 23,9% до 48,9 млрд руб. что обусловлено ростом выдач банковских гарантий и расчетно-кассового обслуживания. Результат от операций с финансовыми инструментами составил 25,7 млрд руб. по причине переоценки портфеля ценных бумаг. Совокупный убыток от операций с иностранной валютой, драгоценными металлами и производными финансовыми инструментами составил 6,9 млрд руб. против положительного результата годом ранее. Помимо этого Совкомбанк заработал существенные чистые доходы 54,5 млрд руб. от прочей внебанковской деятельности на фоне существенного увеличения страховых премий вследствие синергии с экосистемой банка. Помимо этого, на результат небанковской деятельности сильно повлияло приобретение в первом квартале 2025 года компании, добывающей золото и серебро, а также существенный рост объемов деятельности компании, основное направление работы которой – торговля биржевыми товарами (commodities), включая углеводороды и драгоценные металлы, такие как золото и серебро. В отчетном периоде Совкомбанк на 9,2% увеличил объемы начисленных резервов, которые составили 80,7 млрд руб. на фоне увеличения стоимости риска с 2,6% до 2,9%, при этом в четвертом квартале указанный показатель опустился до 2,5%. Дополнительно отметим, что в составе прочих операционных доходов в прошлом году Совкомбанк отразил единовременный эффект от выгодной покупки Хоум банка в размере 14,6 млрд руб. В результате операционные доходы после вычета резервов составили 170,0 млрд руб., прибавив 1,2%. Операционные расходы увеличились на 19,8% и составили 157,9 млрд руб. за счет роста расходов на персонал и административных расходов. При этом соотношение операционных расходов и доходов в отчетном периоде составило 56,9% против 54,8% годом ранее. В итоге чистая прибыль банка сократилась на 35,3% до 48,9 млрд руб. Рентабельность собственного капитала упала до 15,0%, достигнув в четвертом квартале значения 25,0%. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/sovkombank_svcb/itogi-20... По линии балансовых показателей отметим увеличение кредитного портфеля за год до 3,2 трлн руб. во многом благодаря увеличению объема выданных корпоративных ссуд. Объем средств клиентов увеличился на 12,7% и составил 3,4 трлн руб. В итоге отношение кредитов к средствам клиентов выросло на 1,9 п.п. и составило 93,3%. Собственный капитал возрос на 10,1% и составил 409 млрд руб. По состоянию на конец отчетного периода коэффициент достаточности собственного капитала 1-го уровня снизился с 9,4% до 8,8%, а общий коэффициент достаточности капитала - с 10,1% до 10,0%. Указанные значения ставят под вопрос выплату дивидендов по итогам 2025 г. По итогам вышедшей отчетности мы незначителньо повысили прогноз по чистой прибыли банка, отразив более высокий результат от небанковских операций. Также мы обнулили наши ожидания по дивидендным выплатам за 2025 г., отразив их возобновление начиная с 2026 г. В результате потенциальная доходность акций банка осталась на прежних уровнях. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/sovkombank_svcb/itogi-20... На данный момент акции Совкомбанка торгуются исходя из P/BV 2026 около 0,6 и c недавних пор входят в состав наших портфелей акций. ___________________________________________ Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Российская электронная торговая платформа B2B-РТС — «закупочная дочка» Совкомбанка, объединяющая площадки РТС-тендер и B2B Center, проведет первичное размещение акций на Мосбирже.
ПАО «B2B-РТС» установило ценовой диапазон IPO от 112 до 118 руб. за акцию, что оценивает компанию в 20–21 млрд руб.
процентов на пять должны переставить, рублей 13 за этот шлак скоро увидим
Продающие акционеры планируют предложить к продаже 11,5% акционерного капитала платформы, включая акции, предусмотренные для целей стабилизации, что в денежном эквиваленте соответствует размеру предложения от 2,3 до 2,4 млрд руб. по нижней и верхней границам установленного ценового диапазона, соответственно.
Отсутствие значительных долговых обязательств и низкая закредитованность существенно снижают инвестиционные риски. Эмитент зарекомендовал себя как надёжный плательщик дивидендов, регулярно направляя на выплаты около 90 % чистой прибыли по стандартам МСФО. Перечисленные обстоятельства, по нашей оценке, создают благоприятные условия для успешного проведения IPO B2B‑РТС. Ожидаем, что размещение пройдёт по цене, близкой к верхней границе обозначенного диапазона в 118 руб. за акцию.
Торги акциями B2B-РТС на Московской Бирже под тикером BTBR и ISIN RU000A104U43 начнутся сегодня, 17 апреля 2026 года, в 15.00 по московскому времени. Акции включены в котировальный список Второго уровня Московской Биржи.
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ПАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
