БКС свежее: Бумаги ВТБ могут выйти из двухмесячной спячки. Сильный отчет и техническая картина как бы намекают — куда. Рассмотрим варианты краткосрочной работы.
Прибыль есть
Банк ВТБ продолжает показывать сильные результаты деятельности, и свежий отчет превзошел ожидания — почти 290 млрд руб. за I полугодие. Но что важно — прибыль за II квартал не сильно-то уступила I, когда были учтены разовые доходные статьи после сделок по слиянию и поглощению. Это говорит о том, что банк вышел на стабильный трек по доходам и по году наверняка достигнет целей менеджмента в 400 млрд.
Подробный обзор с фундаментальными вводными, что позволяют на годовом горизонте смотреть в сторону 3,5 коп. за акцию, или почти 50% вверх от текущих цен, был опубликован ранее. А сейчас оценим краткосрочную картину в инструменте.
Варианты краткосрочной работы
Еще 18 мая акции выходят на годовой максимум чуть выше 2,4 коп., после чего наблюдалось несколько корректирующих волн технического характера для снятия перекупленности. И в моменте бумага падала в район 2 коп., а сегодня уже обновила годовой пик, и на момент публикации материала была на 2,44 коп.
На стороне весенних распродаж были и якобы негативные факторы допэмиссии, но если оценивать размытие капитала действующих акционеров именно с точки зрения финансовой стабильности корпорации, то фактор не такой уж и однозначный. Нормализация капитала и выполнение нормативов ЦБ позволяют отойти от регуляторных послаблений, что открывает путь к пусть и отдаленной, но перспективе возобновления дивидендной программы. Скажем, по итогам работы 2024 г.
Технически преимущество остается на стороне игроков на повышение, а обновление предыдущего максимума формирует сигнал на ускорение вверх. Активные трейдеры ранее уже смогли воспользоваться нашим видением от 2,3 коп. и сегодня получили целевые 2,4 коп.
Но тактически удержание лонга может быть по-прежнему оправдано, поскольку превышение локальных максимумов открывает пространство для дальнейшего маневра. Дневное закрепление выше майского пика сулит ход на следующий уровень в области 2,6 коп., или до +8% от текущих. Защитный стоп-приказ на случай ложного штурма сопротивления можно рассмотреть под 2,3 коп.
Итоги 1 п/г 2023 г. Сильные результаты на фоне продолжающегося роста кредитного портфеля
Группа ВТБ опубликовала обобщенную консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2023 года, воздержавшись от раскрытия сопоставимых данных за предыдущий год. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/bank_vtb/ По итогам квартала банковская группа отразила в отчетности достаточно существенную прибыль (285,0 млрд руб.). Такой результат был во многом обусловлен получением чистых процентных доходов в размере 368,0 млрд руб., а также прочими финансовыми доходами: положительной переоценке валютной позиции и положительному разовому эффекту от приобретения РНКБ, зафиксированному в первом квартале 2023 года. При этом чистая процентная маржа составила 3,2% (по итогам 2022 г. - всего 1,8%). Среди прочих факторов влияния на прибыль обратим внимание на снижение стоимости риска относительно уровня 2022 г. (с 2,3% до 1,0%), а также восстановившийся до обычных квартальных значений размер комиссионных доходов (98,0 млрд руб.). См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/bank_vtb/ По линии балансовых показателей отметим увеличение доли неработающих кредитов с 4,1% до 4,5%. Как следствие, показатель покрытия неработающих кредитов резервами сократился со 147,3% до 138,9%. В отчетном периоде объем кредитного портфеля (до вычета резервов под обесценение) вырос на 9,6% до 19,1 трлн руб. При этом доля розницы в совокупном кредитном портфеле банка осталась на уровне 32%. Средства клиентов росли сопоставимыми темпами по сравнению с кредитным портфелем и составили 20,3 трлн руб.(+9,4%). Собственный капитал банка вырос сразу на 37,3%, что стало следствием как заработанной прибыли, так и проведенной допэмиссии акций. По итогам вышедшей отчетности мы несколько повысили наши ожидания по ключевым финансовым показателям банковской группы на текущий год, отразив улучшения на уровне чистых процентных доходов, а также уточнили общее количество обыкновенных акций после двух раундов допэмиссий. Мы ожидаем, что чистая прибыль по итогам 2023 г. превысит отметку 400 млрд руб., при этом средний рост кредитного портфеля ожидается на уровне 15%, стоимость риска опустится ниже 1%, а чистая процентная маржа останется выше 3%. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/bank_vtb/ Напомним, что мы не приводим в таблице значение потенциальной доходности акций банка. На наш взгляд, текущая структура капитала банка, в рамках которой обращаются привилегированные акции с различным номиналом, существенно затрудняет корректный расчет потенциальной доходности обыкновенных акций и размера дивидендных выплат. По нашему мнению, рано или поздно привилегированные акции исчезнут в результате конвертации в обыкновенные акции банка или путем заявляемого представителями банка постепенного выкупа. Мы планируем возобновить публикацию потенциальной доходности акций Банка ВТБ после прояснения ситуации с будущим привилегированных акций. На данный момент акции ВТБ не входят в число наших приоритетов. ___________________________________________ Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Сегодня праздник в ВТБ, дождались хлеба с маслом, а про икорку к декабрю, мечтаем не напрасно, кто духом крепок - тот умен, и профита дождётся, получит целый миллион и жизни улыбнётся. Умейте ждать, мои друзья, по клавишем не бейте, и будет вам тогда икра с «Наполеоном» вместе.
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ПАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
