Вот оказывается зачем Миллер с ВВП встречались - Михельсон получил по сусалам
"Газпром" перехватывает инициативу в борьбе за судьбу Тамбейских участков на Ямале, которые НОВАТЭК хотел купить для своих СПГ-проектов. Как доложил Владимиру Путину глава "Газпрома" Алексей Миллер, компания готова к партнерству с российским игроком, вот только запасы участков выросли в 2,5 раза -- до 6,7 трлн кубометров. По мнению аналитиков, "Газпром" намерен максимизировать выгоды от СП и не позволить НОВАТЭКу захватить единоличное лидерство в развитии российских СПГ-проектов.
Глава "Газпрома" Алексей Миллер вчера неожиданно сообщил, что запасы на принадлежащих компании четырех месторождениях Тамбейской группы на Ямале составляют не 2,6 трлн кубометров, как считали в отрасли, а намного больше -- 6,7 трлн кубометров. Эта информация была обнародована традиционным для ключевых заявлений "Газпрома" способом -- в ходе публичной встречи с Владимиром Путиным. На вопрос президента, когда именно "Газпром" обнаружил такой прирост запасов (сопоставимый с динамикой запасов мировой газовой отрасли за несколько лет), Алексей Миллер несколько замялся, заметив, что геологоразведочные работы проводились с 2008 года и сейчас "получены подтверждения". "Хочу вас поздравить, это очень серьезная информация и, можно сказать, серьезное событие в большой энергетике страны",-- заявил на это Владимир Путин.
По данным баланса Роснедр на начало 2016 года (последние данные), общие запасы Северо-Тамбейского, Западно-Тамбейского, Тасийского и Малыгинского месторождений составляли 1,7 трлн кубометров по категориям АВС1+С2, и 2,6 трлн кубометров -- с учетом С3. Как пояснили "Ъ" в "Газпроме", прирост в 4,1 трлн кубометров -- это данные компании о запасах на этих четырех участках по результатам геологоразведки, проводимой с 2008 года, и "Газпром" намерен в 2017--начале 2018 годах передать соответствующие данные на утверждение в госкомиссию по запасам.
НОВАТЭК, который хочет купить эти участки у "Газпрома", чтобы расширить мощности по производству сжиженного газа на Ямале, осенью прошлого года обратился к Владимиру Путину с просьбой поддержать эту идею. Тогда "Газпром" дал понять, что просто продавать участки не намерен, и вчера впервые официально обнародовал идею партнерства по этим месторождениям с российскими компаниями, "которые уже обладают компетенцией в области сжижения газа и опытом работы с жирным газом".
Под это определение подходит только НОВАТЭК, которому уже принадлежат два других месторождения Тамбейской группы -- Южно-Тамбейское и Сядорское.
В любом случае строить партнерство "Газпром" намерен на своих условиях. Владимир Путин поручил Алексею Миллеру доложить о вариантах работы с запасами Тамбейских месторождений, при этом "партнеры, если они понадобятся", должны быть "в состоянии самостоятельно привлекать необходимые финансовые ресурсы". Заявление президента передает инициативу переговоров в руки "Газпрома". В 2012 году у "Газпрома" и НОВАТЭКа уже было СП по этим участкам в соотношении 75% на 25%, однако сейчас такой вариант для компании Леонида Михельсона едва ли выглядит привлекательным. Господин Михельсон заявил вчера: "Мы уже заявляли и подтверждаем сейчас свою заинтересованность в совместной реализации СПГ-проектов (на базе Тамбейских месторождений.-- "Ъ")".
Интерес "Газпрома" повыше оценить ресурсную базу Тамбейского кластера очевиден, поскольку это повлияет на размер вклада другой стороны в возможное партнерство, констатирует Виталий Крюков из Small Letters. "Компания хочет остаться лидером отрасли, в том числе в сегменте СПГ, и не намерена легко уступать НОВАТЭКу",-- полагает аналитик. В то же время обеим компаниям было бы выгодно разделить риски и огромные инвестиции, которые потребуются для производства СПГ на базе этих месторождений. Далее: https://news.rambler.ru/business/36803023/?utm_...
Битва Титанов: «Газпром» выбрал партнера для разработки месторождений на Тамбее 05.05.2017, 21:42 На следующий день после того, как глава «Газпрома» Алексей Миллер обнародовал информацию о гигантском приросте запасов на своих месторождениях Тамбейской группы, стало известно, кого компания выбрала в партнеры для их разработки. Это «РусГазДобыча» Артема Оболенского, с которой монополия до этого уже подписала соглашение о разработке других месторождений в ЯНАО. Сохраняется ли вариант вхождения в проект разработки тамбейских месторождений «Газпрома» еще одного партнера, НОВАТЭКа, который хотел бы получать газ с них на свой завод по сжижению, неясно. Глава «Газпрома» Алексей Миллер и гендиректор «РусГазДобыча» (структура «Национальной химической группы» для разработки четырех месторождений на Ямале) Артем Оболенский подписали меморандум по реализации проектов газохимического производства на базе месторождений Тамбейского кластера. В частности, документ предполагает совместную разработку запасов и ресурсов ачимовских и валанжинских залежей Надым-Пур-Тазовского региона, а также добычу и переработку запасов и ресурсов газа и газового конденсата Северо-Тамбейского, Западно-Тамбейского и Тасийского месторождений «Газпрома». Как отмечают в компаниях, переработка позволит извлекать из газа ценные компоненты, такие как этан, пропан, бутан, конденсат. От дополнительных комментариев в «Газпроме» отказались.
Согласно меморандуму, который закрепляет условия совместной работы на предынвестиционном этапе проектов, стороны оценят экономическую целесообразность создания совместного предприятия для их реализации. На первом этапе компании проведут комплексное предынвестиционное исследование и разработают технико-экономическое обоснование проектов с определением технической возможности и условий их реализации. Привлечением необходимых финансовых ресурсов для работы над проектами будет заниматься «РусГазДобыча».
В апреле «Газпром» и «РусГазДобыча» уже учредили совместную проектную компанию «РусГазАльянс» для реализации проекта по разработке Парусового, Северо-Парусового и Семаковского месторождений в Ямало-Ненецком автономном округе.
При этом на месторождения претендовал НОВАТЭК, который хотел купить эти участки у «Газпрома», чтобы расширить мощности по производству сжиженного газа на Ямале. Компания в прошлом году попросила Владимира Путина поддержать такой вариант. Но «Газпром» продавать участки не собирался, при этом не отказываясь от возможного партнерства с российскими компаниями, которые уже обладают компетенцией в области сжижения газа и опытом работы с жирным газом. По факту, под это определение подходит только НОВАТЭК, которому уже принадлежат два других месторождения Тамбейской группы — Южно-Тамбейское и Сядорское.
Вот оказывается зачем Миллер с ВВП встречались - Михельсон получил по сусалам
"Газпром" перехватывает инициативу в борьбе за судьбу Тамбейских участков на Ямале, которые НОВАТЭК хотел купить для своих СПГ-проектов. Как доложил Владимиру Путину глава "Газпрома" Алексей Миллер, компания готова к партнерству с российским игроком, вот только запасы участков выросли в 2,5 раза -- до 6,7 трлн кубометров. По мнению аналитиков, "Газпром" намерен максимизировать выгоды от СП и не позволить НОВАТЭКу захватить единоличное лидерство в развитии российских СПГ-проектов.
Глава "Газпрома" Алексей Миллер вчера неожиданно сообщил, что запасы на принадлежащих компании четырех месторождениях Тамбейской группы на Ямале составляют не 2,6 трлн кубометров, как считали в отрасли, а намного больше -- 6,7 трлн кубометров. Эта информация была обнародована традиционным для ключевых заявлений "Газпрома" способом -- в ходе публичной встречи с Владимиром Путиным. На вопрос президента, когда именно "Газпром" обнаружил такой прирост запасов (сопоставимый с динамикой запасов мировой газовой отрасли за несколько лет), Алексей Миллер несколько замялся, заметив, что геологоразведочные работы проводились с 2008 года и сейчас "получены подтверждения". "Хочу вас поздравить, это очень серьезная информация и, можно сказать, серьезное событие в большой энергетике страны",-- заявил на это Владимир Путин.
По данным баланса Роснедр на начало 2016 года (последние данные), общие запасы Северо-Тамбейского, Западно-Тамбейского, Тасийского и Малыгинского месторождений составляли 1,7 трлн кубометров по категориям АВС1+С2, и 2,6 трлн кубометров -- с учетом С3. Как пояснили "Ъ" в "Газпроме", прирост в 4,1 трлн кубометров -- это данные компании о запасах на этих четырех участках по результатам геологоразведки, проводимой с 2008 года, и "Газпром" намерен в 2017--начале 2018 годах передать соответствующие данные на утверждение в госкомиссию по запасам.
НОВАТЭК, который хочет купить эти участки у "Газпрома", чтобы расширить мощности по производству сжиженного газа на Ямале, осенью прошлого года обратился к Владимиру Путину с просьбой поддержать эту идею. Тогда "Газпром" дал понять, что просто продавать участки не намерен, и вчера впервые официально обнародовал идею партнерства по этим месторождениям с российскими компаниями, "которые уже обладают компетенцией в области сжижения газа и опытом работы с жирным газом".
Под это определение подходит только НОВАТЭК, которому уже принадлежат два других месторождения Тамбейской группы -- Южно-Тамбейское и Сядорское.
В любом случае строить партнерство "Газпром" намерен на своих условиях. Владимир Путин поручил Алексею Миллеру доложить о вариантах работы с запасами Тамбейских месторождений, при этом "партнеры, если они понадобятся", должны быть "в состоянии самостоятельно привлекать необходимые финансовые ресурсы". Заявление президента передает инициативу переговоров в руки "Газпрома". В 2012 году у "Газпрома" и НОВАТЭКа уже было СП по этим участкам в соотношении 75% на 25%, однако сейчас такой вариант для компании Леонида Михельсона едва ли выглядит привлекательным. Господин Михельсон заявил вчера: "Мы уже заявляли и подтверждаем сейчас свою заинтересованность в совместной реализации СПГ-проектов (на базе Тамбейских месторождений.-- "Ъ")".
Интерес "Газпрома" повыше оценить ресурсную базу Тамбейского кластера очевиден, поскольку это повлияет на размер вклада другой стороны в возможное партнерство, констатирует Виталий Крюков из Small Letters. "Компания хочет остаться лидером отрасли, в том числе в сегменте СПГ, и не намерена легко уступать НОВАТЭКу",-- полагает аналитик. В то же время обеим компаниям было бы выгодно разделить риски и огромные инвестиции, которые потребуются для производства СПГ на базе этих месторождений. Далее: https://news.rambler.ru/business/36803023/?utm_...
Битва Титанов: «Газпром» выбрал партнера для разработки месторождений на Тамбее 05.05.2017, 21:42 На следующий день после того, как глава «Газпрома» Алексей Миллер обнародовал информацию о гигантском приросте запасов на своих месторождениях Тамбейской группы, стало известно, кого компания выбрала в партнеры для их разработки. Это «РусГазДобыча» Артема Оболенского, с которой монополия до этого уже подписала соглашение о разработке других месторождений в ЯНАО. Сохраняется ли вариант вхождения в проект разработки тамбейских месторождений «Газпрома» еще одного партнера, НОВАТЭКа, который хотел бы получать газ с них на свой завод по сжижению, неясно. Глава «Газпрома» Алексей Миллер и гендиректор «РусГазДобыча» (структура «Национальной химической группы» для разработки четырех месторождений на Ямале) Артем Оболенский подписали меморандум по реализации проектов газохимического производства на базе месторождений Тамбейского кластера. В частности, документ предполагает совместную разработку запасов и ресурсов ачимовских и валанжинских залежей Надым-Пур-Тазовского региона, а также добычу и переработку запасов и ресурсов газа и газового конденсата Северо-Тамбейского, Западно-Тамбейского и Тасийского месторождений «Газпрома». Как отмечают в компаниях, переработка позволит извлекать из газа ценные компоненты, такие как этан, пропан, бутан, конденсат. От дополнительных комментариев в «Газпроме» отказались.
Согласно меморандуму, который закрепляет условия совместной работы на предынвестиционном этапе проектов, стороны оценят экономическую целесообразность создания совместного предприятия для их реализации. На первом этапе компании проведут комплексное предынвестиционное исследование и разработают технико-экономическое обоснование проектов с определением технической возможности и условий их реализации. Привлечением необходимых финансовых ресурсов для работы над проектами будет заниматься «РусГазДобыча».
В апреле «Газпром» и «РусГазДобыча» уже учредили совместную проектную компанию «РусГазАльянс» для реализации проекта по разработке Парусового, Северо-Парусового и Семаковского месторождений в Ямало-Ненецком автономном округе.
При этом на месторождения претендовал НОВАТЭК, который хотел купить эти участки у «Газпрома», чтобы расширить мощности по производству сжиженного газа на Ямале. Компания в прошлом году попросила Владимира Путина поддержать такой вариант. Но «Газпром» продавать участки не собирался, при этом не отказываясь от возможного партнерства с российскими компаниями, которые уже обладают компетенцией в области сжижения газа и опытом работы с жирным газом. По факту, под это определение подходит только НОВАТЭК, которому уже принадлежат два других месторождения Тамбейской группы — Южно-Тамбейское и Сядорское.
Мощно они рубятся НОВАТЭК подождет участки «Газпрома» Компания скоро надеется договориться об их покупке 19.01.2017, 21:37 НОВАТЭК, предложивший купить у «Газпрома» четыре участка Тамбейской группы, которые расположены рядом с его заводом СПГ на Ямале, рассчитывает закончить переговоры в течение нескольких месяцев. Из-за этого компания отложила представление своей стратегии развития. Это довольно оптимистичные планы с учетом того, что похожие переговоры с монополией, как показывает пример «Сахалина-1», могут затянуться на несколько лет. В «Газпроме» уверяют, что пока вообще не ведут конкретных переговоров с НОВАТЭКом. Глава НОВАТЭКа Леонид Михельсон в интервью «Интерфаксу» сообщил, что компания немного отложила представление новой стратегии до итогов переговоров с «Газпромом» по четырем нефтегазовым участкам Тамбейской группы на Ямале. Также компания ждет завершения оценки возможностей по другим активам, которые могут стать главными в ее планах. «И, поскольку мы считаем, что ясность по этим вопросам появится в течение месяцев, а не лет, решили довести эти переговоры до конца и после представить нашу стратегию. Возможно, уже в этом полугодии»,— сообщил топ-менеджер.
Речь идет о лицензиях на Северо-Тамбейский, Западно-Тамбейский, Малыгинский и Тасийский лицензионные участки, которые «Газпром» получил в 2008 году по распоряжению правительства за 10,44 млрд руб. Их запасы — 2,65 трлн кубометров газа, что делает их участками федерального значения. Для НОВАТЭКа они принципиальны, так как находятся рядом с его Южно-Тамбейским месторождением, на базе которого в 2017 году должен быть запущен завод СПГ — «Ямал СПГ». Помимо этого в сентябре 2016 года компания за 404 млн руб. выиграла лицензию на освоение Сядорского участка, который также относится к Тамбейской группе (запасы — 25 млрд кубометров газа).
Изначально планировалось, что НОВАТЭК будет разрабатывать три из четырех месторождений Тамбейской группы (Северо-Тамбейское, Западно-Тамбейское и Тасийское) совместно с «Газпромом» в рамках совместного предприятия, где у монополии будет 75%. Помимо этого на паритетной основе стороны собирались работать на Утреннем (Салмановском) месторождении НОВАТЭКа. Но теперь независимый производитель предлагает «Газпрому» продать ему эти участки. По данным РБК, в октябре президент РФ Владимир Путин поручил министру энергетики РФ Александру Новаку рассмотреть обращение Леонида Михельсона о принятии «необходимых корпоративных решений» для переоформления участков с «Газпрома» на отдельную компанию, которую затем купит НОВАТЭК.
Тамбейские участки «Газпрома» нужны НОВАТЭКу для новых СПГ-проектов. «Мы потратили время на “Ямал СПГ” и “Арктик СПГ 2”, и нам надо видеть возможную перспективу следующих проектов. И мы принимаем решение о строительстве Кольской верфи для производства платформ, где будут располагаться СПГ-заводы, конечно, с учетом того, что ресурсная база для этих проектов будет расширена»,— сообщил Леонид Михельсон. Сейчас, по словам владельца НОВАТЭКа, идет обсуждение выкупа участков с «Газпромом», но «каких-то дедлайнов нет». В то же время заместитель главы департамента 307 «Газпрома» (добыча газа, газового конденсата, нефти) Александр Калинкин в ходе телеконференции вчера заявил, что переговоров компании не ведут. Он признал, что НОВАТЭК в прошлом году прислал монополии предложение, но «пока внутренняя проработка этих предложений, включая оценки рисков, не закончена». То есть, по сути, насколько затянутся переговоры компаний, неизвестно.
По опыту «Сахалина-1», с которого «Газпром» хочет закупать газ (сначала для поставок на внутренний рынок, а теперь для увеличения мощности завода СПГ в рамках «Сахалина-2»), подобные обсуждения могут занять несколько лет. Основной повод для разногласий — стоимость газа. Оператор «Сахалина-1» Exxon Neftegas («Роснефть» владеет 20%, американская ExxonMobil — 30%, японская Sodeco — 30%, индийская ONGC — 20%) не согласна продавать сырье дешево и требует рыночной стоимости. Но «Газпром» не готов на такой вариант, так что «Роснефть» решила построить собственный СПГ-завод в Де-Кастри начальной мощностью 5 млн, но пока его реализация под вопросом. В конце декабря прошлого года Минэнерго вновь рекомендовало консорциуму «Сахалина-1» в первом квартале 2017 года решить вопрос с реализацией газа разрабатываемых месторождений.
Супер Позитив - ГП нашел лазейку и начинает отвоевывать рынок РФ у независимых производителей (НОВОТЭК и РН)
"Газпром" возвращается на Урал Монополия вытеснила НОВАТЭК из поставок пермским "Минудобрениям" 10.01.2017 Как стало известно "Ъ", "Газпром" получил назад одного из потребителей, ушедших до этого к НОВАТЭКу — пермские "Минудобрения" (входят в "Уралхим"). Монополия смогла предложить предприятию условия не хуже, чем у независимого поставщика. Теперь "Газпром", скорее всего, будет перепродавать "Уралхиму" газ, купленный на бирже. На рынке считают, что если "Газпром" сможет предложить потребителям выгодные условия, то и дальше будет теснить НОВАТЭК, возвращая свои контракты. "Уралхим" подписал контракт со структурой "Газпром межрегионгаза" — "Газпром межрегионгаз Пермь" — о закупке c 1 января 2017 года газа для пермских "Минеральных удобрений", рассказали "Ъ" несколько источников на рынке. Предприятие потребляет около 0,8 млрд кубометров газа в год. До этого поставщиком на завод был НОВАТЭК. Еще около 0,8 млрд кубометров "Газпром" продолжит поставлять березниковскому "Азоту" (примерно столько же поставляет заводу НОВАТЭК), и около 1,3 млрд кубометров — Кирово-Чепецкому химкомбинату (остальные 0,3 млрд — у НОВАТЭКа). В НОВАТЭКе подтвердили, что в декабре 2016 года у компании закончился срок действия договора с одной из дочерних компаний "Уралхима". "Со своей стороны поставщик условий контракта не менял. С другими компаниями "Уралхима" договоры по-прежнему действуют, и по ним осуществляются поставки газа. Объем газа, закрепленный за данной компанией, был распределен по другим потребителям",— пояснили в НОВАТЭКе. Представитель "Газпром межрегионгаза" Мария Фролова подтвердила заключение контракта с пермскими "Минудобрениями" "на взаимовыгодных условиях". В "Уралхиме" ситуацию не комментируют.
До 2012 года "Газпром" был основным поставщиком газа для предприятий "Уралхима", но НОВАТЭК смог предложить компании более выгодные условия для "Минудобрений". Хотя госмонополия сохранила контракт с березниковским "Азотом", доля ее поставок сокращалась. К тому же "Уралхим" был не единственным потребителем, сменившим поставщика. Так, в 2009 году к НОВАТЭКу перешли контракты с "Интер РАО" на 14-15 млрд из 17 млрд кубометров в год. В августе 2012 года 15-летние контракты на поставку газа с НОВАТЭКом для Смоленской, Шатурской, Яйвинской ГРЭС и Сургутской ГРЭС-2 (около 7 млрд кубометров) заключила "Э.ОН Россия". Также к независимому производителю перешли потребители Челябинской и Костромской областей, после того как компания купила "Газпром межрегионгаз Челябинск" (около 15 млрд кубометров в год) и "Газпром межрегионгаз Кострома" (около 4,5 млрд кубометров в год). "Газпром" уступал потребителей независимым производителям газа, потому что не мог предложить им более низкие цены, так как обязан продавать газ по устанавливаемым ФАС тарифам.Однако с развитием биржи газа у монополии появилась возможность обходить эти ограничения. Как писал "Ъ" 24 ноября 2016 года, "Газпром" сейчас продает более 60% газа на бирже, и не менее половины общего объема покупают сбытовые предприятия самой монополии ("межрегионгазы"). Биржевой газ они могут продавать по свободным ценам. Как отмечают собеседники "Ъ", в прошлом году "Газпром" стал активно предлагать небольшим потребителям покупать газ не на бирже, а у компании напрямую, но по ценам, примерно соответствующим биржевым. Собеседники "Ъ" отмечают, что, скорее всего, "Газпром" будет действовать так и в случае пермских "Минудобрений", отмечая, что это первый случай распространения подобной практики на крупных потребителей. Управляющий активами компании Small Letters Виталий Крюков отмечает, что у "Газпрома" все еще есть шанс получить законодательное разрешение предоставлять скидку своим потребителям в ближайшем будущем. По его мнению, "Газпрому" важно обеспечить хотя бы стабилизацию продаж на внутреннем рынке, так что возврат даже не очень крупного потребителя может дать сигнал рынку и заставить других задуматься о переходе.
Меня терзают смутные сомнения, не под покупку ли ГП аккумулируется кеш!?
Кирилл Шамалов в пять раз сократил свою долю в СИБУРе, в основном в пользу крупнейшего акционера Леонида Михельсона, нарастившего свой пакет до близких к контролю 48,5%. Геннадий Тимченко увеличил пакет до 17%. Собеседники "Ъ" на рынке полагают: что сделка позволила господам Михельсону и Тимченко разместить средства, которые в данный момент не нужны для их основного бизнеса — НОВАТЭКа. В будущем Леонид Михельсон мог бы использовать часть своего пакета в СИБУРе для обменов, но ясных договоренностей об этом, по данным "Ъ", пока нет. Леонид Михельсон увеличил свою долю в СИБУРе на 14,3 процентного пункта, до 48,5%, выкупив большую часть пакета Кирилла Шамалова. Как следует из сообщения СИБУРа, структура господина Михельсона ООО "Траст" купила 17% компании у структуры Кирилла Шамалова "Яуза 12". Одновременно "Траст" увеличил до 99,9% долю в капитале ООО "Олефининвест", которому принадлежит 34,08% акций СИБУРа. Геннадий Тимченко вышел из состава участников "Олефининвеста" и теперь владеет своим пакетом СИБУРа напрямую. По итогам сделок он увеличил свою долю в СИБУРе на 2,7 процентного пункта, до 17%, вновь став вторым по размеру доли акционером компании. Доля Кирилла Шамалова сократилась с 20,9% до 3,9%. Суммы сделок неизвестны. Доли остальных акционеров не изменились — у действующего и бывшего менеджмента (включая гендиректора Дмитрия Конова и главу "Газпром нефти" Александра Дюкова) осталось 10,6%, у китайских Sinopec и Фонда Шелкового пути — по 10%.
Леонид Михельсон объяснил увеличение своей доли "планами по привлечению новых партнеров для наращивания промышленного потенциала компании". Кирилл Шамалов в официальном заявлении дал понять: инициатива покупки исходила от господина Михельсона, тогда как он сам принял решение диверсифицировать инвестиции.
СИБУР не торгуется на бирже. В конце 2015 года китайская Sinopec купила свой пакет за $1,34 млрд, то есть вся компания была оценена в $13,4 млрд. Исходя из этой оценки, Леонид Михельсон мог заплатить за увеличение своего пакета $1,91 млрд, Геннадий Тимченко — $362 млн, а Кирилл Шамалов, соответственно, получить $2,27 млрд. При этом, по словам одного из источников "Ъ", Кирилл Шамалов в сентябре 2014 года покупал 17% СИБУРа у Геннадия Тимченко, исходя из существенно более низкой оценки, чем $13,4 млрд (4,3% акций у господина Шамалова уже было на тот момент). Источники "Ъ" утверждают, что господин Шамалов заработал на нынешней сделке. Кроме того, по расчетам "Ъ", с 2014 года Кирилл Шамалов мог получить около 10,5 млрд руб. в виде дивидендов (с учетом выплат за 2016 год).
По словам источника "Ъ", знакомого с ситуацией, Леонид Михельсон решил увеличить долю в СИБУРе на перспективу. Четкого плана использования этого пакета пока нет, однако если будет найден стратегический инвестор, господин Михельсон мог бы провести с ним обмен активами, и ему удобнее сделать это самостоятельно, без участия других акционеров СИБУРа, поясняет собеседник "Ъ". Он утверждает: речь идет именно об обмене, а не о продаже доли. Другой собеседник "Ъ" указывает, что основной бизнес господина Михельсона — НОВАТЭК — сейчас проходит период низких инвестиций, у акционеров (среди которых также и Геннадий Тимченко) есть свободные средства, которые нужно куда-то вложить, а СИБУР — понятная инвестиция. По мнению аналитиков, возможным стратегическим партнером для СИБУРа могут стать китайские компании, особенно в контексте строительства Амурского ГХК (должен быть построен в связке с Амурским ГПЗ "Газпрома", инвестрешение еще не принято).
Меня терзают смутные сомнения, не под покупку ли ГП аккумулируется кеш!?
Кирилл Шамалов в пять раз сократил свою долю в СИБУРе, в основном в пользу крупнейшего акционера Леонида Михельсона, нарастившего свой пакет до близких к контролю 48,5%. Геннадий Тимченко увеличил пакет до 17%. Собеседники "Ъ" на рынке полагают: что сделка позволила господам Михельсону и Тимченко разместить средства, которые в данный момент не нужны для их основного бизнеса — НОВАТЭКа. В будущем Леонид Михельсон мог бы использовать часть своего пакета в СИБУРе для обменов, но ясных договоренностей об этом, по данным "Ъ", пока нет. Леонид Михельсон увеличил свою долю в СИБУРе на 14,3 процентного пункта, до 48,5%, выкупив большую часть пакета Кирилла Шамалова. Как следует из сообщения СИБУРа, структура господина Михельсона ООО "Траст" купила 17% компании у структуры Кирилла Шамалова "Яуза 12". Одновременно "Траст" увеличил до 99,9% долю в капитале ООО "Олефининвест", которому принадлежит 34,08% акций СИБУРа. Геннадий Тимченко вышел из состава участников "Олефининвеста" и теперь владеет своим пакетом СИБУРа напрямую. По итогам сделок он увеличил свою долю в СИБУРе на 2,7 процентного пункта, до 17%, вновь став вторым по размеру доли акционером компании. Доля Кирилла Шамалова сократилась с 20,9% до 3,9%. Суммы сделок неизвестны. Доли остальных акционеров не изменились — у действующего и бывшего менеджмента (включая гендиректора Дмитрия Конова и главу "Газпром нефти" Александра Дюкова) осталось 10,6%, у китайских Sinopec и Фонда Шелкового пути — по 10%.
Леонид Михельсон объяснил увеличение своей доли "планами по привлечению новых партнеров для наращивания промышленного потенциала компании". Кирилл Шамалов в официальном заявлении дал понять: инициатива покупки исходила от господина Михельсона, тогда как он сам принял решение диверсифицировать инвестиции.
СИБУР не торгуется на бирже. В конце 2015 года китайская Sinopec купила свой пакет за $1,34 млрд, то есть вся компания была оценена в $13,4 млрд. Исходя из этой оценки, Леонид Михельсон мог заплатить за увеличение своего пакета $1,91 млрд, Геннадий Тимченко — $362 млн, а Кирилл Шамалов, соответственно, получить $2,27 млрд. При этом, по словам одного из источников "Ъ", Кирилл Шамалов в сентябре 2014 года покупал 17% СИБУРа у Геннадия Тимченко, исходя из существенно более низкой оценки, чем $13,4 млрд (4,3% акций у господина Шамалова уже было на тот момент). Источники "Ъ" утверждают, что господин Шамалов заработал на нынешней сделке. Кроме того, по расчетам "Ъ", с 2014 года Кирилл Шамалов мог получить около 10,5 млрд руб. в виде дивидендов (с учетом выплат за 2016 год).
По словам источника "Ъ", знакомого с ситуацией, Леонид Михельсон решил увеличить долю в СИБУРе на перспективу. Четкого плана использования этого пакета пока нет, однако если будет найден стратегический инвестор, господин Михельсон мог бы провести с ним обмен активами, и ему удобнее сделать это самостоятельно, без участия других акционеров СИБУРа, поясняет собеседник "Ъ". Он утверждает: речь идет именно об обмене, а не о продаже доли. Другой собеседник "Ъ" указывает, что основной бизнес господина Михельсона — НОВАТЭК — сейчас проходит период низких инвестиций, у акционеров (среди которых также и Геннадий Тимченко) есть свободные средства, которые нужно куда-то вложить, а СИБУР — понятная инвестиция. По мнению аналитиков, возможным стратегическим партнером для СИБУРа могут стать китайские компании, особенно в контексте строительства Амурского ГХК (должен быть построен в связке с Амурским ГПЗ "Газпрома", инвестрешение еще не принято).
Шамалов также говорил, что сделка была денежной, а весь «Сибур» для нее был оценен больше чем в $10 млрд (т.е. минимум $1,7 млрд, или 63 млрд руб. за 17% акций по курсу на момент сделки). Источник, близкий к Газпромбанку, утверждает, что Шамалов почти целиком финансировал сделку за счет банка, но сколько точно личных средств он использовал — не уточняет.
Цены на СПГ обвалились с начала года Падение цен достигло 45% из-за опасений перепроизводства. Это будет подталкивать «Газпром» снижать свои цены 17 апреля 00:33Виталий Петлевой / Ведомости
Сжиженный природный газ (СПГ) подешевел с начала года почти на 45% в Японии и на 32% в Европе. «Газпрому» придется снижать цены, чтобы защитить долю рынка, считают эксперты Сжиженный природный газ (СПГ) подешевел с начала года почти на 45% в Японии и на 32% в Европе. «Газпрому» придется снижать цены, чтобы защитить долю рынка, считают эксперты ПАО «Газпром» Спотовые цены на СПГ в Азии и Европе с начала года упали на 45 и 32% соответственно, следует из данных Thomson Reuters (см. график). Причина – опасения избыточного предложения в Азии, пишет Nikkei Asian Review. «Больше нет факторов, поддерживающих спрос, таких как проблемы с австралийским производством, как в конце 2016 г., или приостановка из-за землетрясения южнокорейской АЭС осенью прошлого года», – приводит издание слова экономиста Nomura Securities Тацуфуми Окоси. Цены на СПГ в Японии на самом низком уровне с тех пор, как произошла авария на АЭС в Фукусиме, тогда Япония обеспечила стабильный спрос на сжиженный газ, подтолкнувший цены вверх. Стоимость СПГ снизилась не только в Азии, но и в Европе – это сезонное снижение, усиленное избытком СПГ, считает директор East European Gas Analysis Михаил Корчемкин. В 2016 г. в мире было произведено 250 млн т СПГ, треть – в Катаре. В прошлом году появилось 18,2 млн т новых мощностей по производству СПГ, в 2017 г. можно ожидать, что добавится еще 33,5 млн т, пишет в обзоре Goldman Sachs. Из них 16,5 млн т – в России, должна заработать первая очередь «Ямал СПГ» (подконтролен «Новатэку»). Пока в России СПГ производит только «Сахалин-2» (подконтролен «Газпрому»), в прошлом году он экспортировал 10,93 млн т СПГ, из которых 67,4% поставлено в Японию. Большая часть СПГ в Азии, как и большая часть трубопроводного газа «Газпрома», в Европе продается по долгосрочным контрактам, их существенная доля имеет условие «бери или плати», а цены привязаны к цене нефтяной корзины, напоминает вице-президент Moody’s Денис Перевезенцев. России придется бороться за рынок Европы, снижая цены и предоставляя клиентам более длительные контракты, пишут аналитики Goldman Sachs. В прошлом году доля «Газпрома» на европейском рынке достигла рекордных 34%, но выручка от продажи газа сократилась на 12,9% до 2,66 трлн руб. (данные по РСБУ, отчета по МСФО еще нет). В течение 3–5 лет предложение СПГ из США и Австралии продолжит увеличиваться и это может усилить давление на цены и привести к уменьшению доли контрактов с привязкой к пункту доставки газа, условие «бери или плати» будет встречаться все реже, чаще будут пересматриваться цены по долгосрочным контрактам, если цены на хабах будут отличаться от контрактных, считает Перевезенцев. Это будет повышать ликвидность рынка СПГ, усилится конкуренция – все это будет давить на цены «Газпрома» в долгосрочных контрактах, говорит эксперт. https://www.vedomosti.ru/business/articles/2017...
компанию донагрузили налогами на 170 млрд руб в 2017 г. через повышенный НДПИ на газ и газовый конденсат. Поэтому FCF у Газпрома вероятнее всего будет отрицательным и в 2017 г.
Старая статья, но познавательно.... «Газпром» планирует заморозит уровень выплаты дивидендов в ближайшие три года на уровне 2016 года. Об этом сообщает Bloomberg со ссылкой на бюджет газовой монополии на 2017–2019 годы, который есть в распоряжении агентства. Помимо заморозки дивидендов компания в 2017 году планирует распродажу активов, которая, согласно документу, должна принести «Газпрому» порядка 350 млрд руб. Компания также планирует увеличить объем заимствований в 2017 году на 53% по сравнению с прошлым годом (до 288 млрд руб.). Объем заимствований к 2018 году достигнет 705 млрд руб., следует из документа, одобренного советом директоров «Газпрома» в декабре 2016 года. Как отмечает Bloomberg, «Газпром» не предпринимал столь масштабной распродажи активов с 2010 года. Тогда «Газпром» продал 9,4% в НОВАТЭКе за 57,5 млрд руб. Оставшиеся у газовой монополии 9,9% в НОВАТЭКе тогда были выставлены на продажу. Сейчас рыночная стоимость этого актива составляет 215 млрд руб. Доля «Газпрома» в НОВАТЭКе может быть кандидатом на продажу, говорит агентству Bloomberg аналитик Raiffeisen Андрей Полищук. В 2015 году общий размер дивидендов, выплаченных «Газпромом», составил 186,784 млрд руб., при этом на долю государства пришлось 93,429 млрд руб.
Как сообщают «Ведомости», две нитки «Турецкого потока» мощностью 15,75 млрд куб м в год каждая, которые пройдут по дну Черного моря, могут обойтись «Газпрому» в 7,0 млрд евро. Эта сумма включает затраты, уже понесенные «Газпромом» на проект «Южный поток», который был в конечном итоге отменен. «Газпром» начнет строительство «Турецкого потока» во 2П2017, главным подрядчиком станет швейцарская Allseas. «Газпром» уже заказал трубы для «Южного потока», они хранятся в болгарских портах и будут использованы для строительства «Турецкого потока».
Как сообщают «Ведомости», две нитки «Турецкого потока» мощностью 15,75 млрд куб м в год каждая, которые пройдут по дну Черного моря, могут обойтись «Газпрому» в 7,0 млрд евро. Эта сумма включает затраты, уже понесенные «Газпромом» на проект «Южный поток», который был в конечном итоге отменен. «Газпром» начнет строительство «Турецкого потока» во 2П2017, главным подрядчиком станет швейцарская Allseas. «Газпром» уже заказал трубы для «Южного потока», они хранятся в болгарских портах и будут использованы для строительства «Турецкого потока».
На основной ветке была озвучена стоимость Силы Сибири в 70 млрд баксов...... Такое невежество даже трудно комментировать..... Просто факты
Стоимость работ по новому тендеру составляет 155,969 млрд руб. С учетом централизованной поставки материально-технических ресурсов (52,469 млрд руб.) конечная стоимость объекта - 208,438 млрд руб. В пересчете на 1 км трассы это соответствует 254 млн руб.
В "Газпроме" заявили, что "стоимость строительства линейной части магистрального газопровода не стала выше, а, наоборот, с учетом оптимизации и применения лучших производственных практик, наработанных "Газпромом" в 2013-2015 гг. в ходе реализации ключевых проектов, стала в среднем ниже на 5% от стоимости первых участков строительства".
"Общие затраты в расчете на 1 км линейной части не превышают предельные показатели, учтенные в "Обосновании инвестиций", - отметили в газовой монополии.
"Сила Сибири" станет общей газотранспортной системой (ГТС) для Иркутского и Якутского центров газодобычи и будет транспортировать газ этих центров через Хабаровск до Владивостока.
На первом этапе будет построен магистральный газопровод "Якутия — Хабаровск — Владивосток", на втором этапе Иркутский центр будет соединен газопроводом с Якутским центром.
Маршрут трассы ГТС пройдет вдоль трассы действующего магистрального нефтепровода "Восточная Сибирь — Тихий океан", что позволит оптимизировать затраты на инфраструктуру и энергоснабжение. Трасса ГТС преодолеет в том числе заболоченные, горные и сейсмоактивные участки.
Газопровод будет построен практически полностью из труб отечественного производства. Протяженность — около 4 тыс. км (Якутия — Хабаровск — Владивосток — около 3200 км, Иркутская область — Якутия — порядка 800 км).
Как сообщают «Ведомости», две нитки «Турецкого потока» мощностью 15,75 млрд куб м в год каждая, которые пройдут по дну Черного моря, могут обойтись «Газпрому» в 7,0 млрд евро. Эта сумма включает затраты, уже понесенные «Газпромом» на проект «Южный поток», который был в конечном итоге отменен. «Газпром» начнет строительство «Турецкого потока» во 2П2017, главным подрядчиком станет швейцарская Allseas. «Газпром» уже заказал трубы для «Южного потока», они хранятся в болгарских портах и будут использованы для строительства «Турецкого потока».
На основной ветке была озвучена стоимость Силы Сибири в 70 млрд баксов...... Такое невежество даже трудно комментировать..... Просто факты
Стоимость работ по новому тендеру составляет 155,969 млрд руб. С учетом централизованной поставки материально-технических ресурсов (52,469 млрд руб.) конечная стоимость объекта - 208,438 млрд руб. В пересчете на 1 км трассы это соответствует 254 млн руб.
В "Газпроме" заявили, что "стоимость строительства линейной части магистрального газопровода не стала выше, а, наоборот, с учетом оптимизации и применения лучших производственных практик, наработанных "Газпромом" в 2013-2015 гг. в ходе реализации ключевых проектов, стала в среднем ниже на 5% от стоимости первых участков строительства".
"Общие затраты в расчете на 1 км линейной части не превышают предельные показатели, учтенные в "Обосновании инвестиций", - отметили в газовой монополии.
"Сила Сибири" станет общей газотранспортной системой (ГТС) для Иркутского и Якутского центров газодобычи и будет транспортировать газ этих центров через Хабаровск до Владивостока.
На первом этапе будет построен магистральный газопровод "Якутия — Хабаровск — Владивосток", на втором этапе Иркутский центр будет соединен газопроводом с Якутским центром.
Маршрут трассы ГТС пройдет вдоль трассы действующего магистрального нефтепровода "Восточная Сибирь — Тихий океан", что позволит оптимизировать затраты на инфраструктуру и энергоснабжение. Трасса ГТС преодолеет в том числе заболоченные, горные и сейсмоактивные участки.
Газопровод будет построен практически полностью из труб отечественного производства. Протяженность — около 4 тыс. км (Якутия — Хабаровск — Владивосток — около 3200 км, Иркутская область — Якутия — порядка 800 км).
Итого 254*4000= примерно 1 трюль руб или 17 млрд баксов
«Сила Сибири» – совместное предприятие «Газпрома» и Китая. Затраты на постройку газопровода составляют около 770 млрд. рублей. Но, по мнению экспертов, сумма может превысить планку в 1 трлн. рублей. Изначально проект должны были финансировать китайцы. «Газпром» отказался от этой идеи, чтобы в дальнейшем не пришлось снижать цену для китайской стороны. http://yaa2017.com/news/gazoprovod-sila-sibiri-...
Гениальная обзорная статья о роле и месте ГП в Европе......
28.04.2017 Несмотря на политический кризис и попытки ЕС диверсифицировать поставки, российский газ увеличивает долю на европейском рынке. Более того, газовые отношения нормализовались как на политическом уровне, так и на уровне компаний, чему во многом способствовало снижение газовых цен вдвое с 2014 года. Основные развилки, которые определят позицию "Газпрома" на рынке в ближайшие годы: придут ли значительные объемы СПГ в Европу, сохранится ли рост спроса на газ, а также готова ли компания активно торговать на хабах.
Три года назад, на фоне политического кризиса между Россией и Западом, казалось, что прежней модели газовых отношений между "Газпромом" и Европой придет конец. Об этом прямо говорили европейские политики, а затем и на уровне руководства монополии прозвучал тезис, что прежняя концепция "взаимозависимости" более невозможна. Политический фактор накладывался на и так сложные отношения "Газпрома" с его крупнейшими клиентами, которые были вынуждены болезненно приспосабливаться к серьезным изменениям на европейском рынке.
Спрос на газ в Европе стабильно снижался в течение нескольких лет, причем темпами, которые превышали сокращение собственной добычи,— иными словами, ниша для импортных поставок сжималась. При этом европейцы рассчитывали на приход крупных объемов СПГ, и некоторые страны были готовы по политическим причинам платить премию за этот газ, лишь бы не покупать его у "Газпрома". В целом создавалось ощущение, что европейские политики недалеки от того, чтобы директивно установить максимальную долю российского газа в своем импорте, "среднюю цену" и другие поведенческие условия, поставив "Газпром" перед фактом. Для этой цели мог быть использован новый механизм Энергетического союза, а также антимонопольное расследование Еврокомиссии.
"Газпром", со своей стороны, использовал очень жесткую риторику, впервые прямо заявив о готовности остановить поставки по долгосрочным контрактам, что до тех пор было абсолютным табу, по крайней мере в публичном поле. Полуофициально говорилось и о том, что "Газпром" прекратит приобретать активы в Европе, особенно в сегменте сбыта или электроэнергетике, и может стать исключительно поставщиком газа, даже сдавая его на границе ЕС. Спустя три года можно констатировать, что ни одна из угроз не реализовалась.
Вопрос цены российского газа всегда был центральным в отношениях с потребителями и особенно обострился на фоне роста нефтяных котировок с 2009 года. Поскольку цены в контрактах "Газпрома" были привязаны к корзине нефтепродуктов, российский газ вскоре стал самым дорогим в портфелях большинства европейских клиентов. При этом спрос на газ в Европе не только не восстанавливался после кризиса 2008 года, но, наоборот, стал снижаться, в том числе потому, что высокие цены на газ приводили к его вытеснению углем в электрогенерации. Ситуацию усугубляла параллельная реформа европейского газового рынка, в ходе которой широкий круг сбытовых компаний и крупных потребителей получил возможность покупать газ на торговых площадках (хабах), и именно их цены (чему способствовали и усилия регуляторов) стали восприниматься потребителями как "справедливые" и "рыночные". Цены "Газпрома" поначалу были значительно выше цен хабов, и часть клиентов компании (в основном из Северо-Западной Европы) начали называть нефтепродуктовую привязку нерыночным и устаревшим механизмом. Этот лозунг подхватили политики восточноевропейских стран, он использовался и в антимонопольном расследовании в отношении "Газпрома". Другие клиенты были не столь категоричны — они хотели лишь, чтобы цены по контактам "Газпрома" не отличались так сильно от хабовых (спред достигал $150 за тысячу кубометров), потому что, перепродавая российский газ на хабе, несли огромные убытки. "Газпром" с 2011 года шел на уступки своим клиентам, сначала вводя понижающие коэффициенты в контрактные формулы цены ("скидки"), а затем внедряя более сложные механизмы и постепенно все больше отказываясь от нефтепродуктовой привязки. По информации источников "Ъ", получил распространение механизм price cap, когда цена по нефтепродуктовой формуле не может отклоняться от цены хаба более чем на определенный процент (например, так устроен текущий контракт с итальянской ENI). "Газпром" также напрямую привязывал все большую долю контрактных объемов к цене хаба, убирая при этом гибкость поставок (вводя 100% take-or-pay). Но российский газ оставался дорогим, и у европейцев не было реальных альтернатив. Рыночная адаптация происходила через снижение потребления газа и частично через рост закупок СПГ (Литва, Польша, Турция). Все крупнейшие европейские компании рассчитывали на значительный рост предложения СПГ из-за новых проектов в Австралии и США. В то же время на фоне ухудшения политических отношений на уровне ЕС появились идеи нерыночных механизмов, с помощью которых можно было бы заставить "Газпром" поставлять газ на "справедливых условиях". Концепция Энергосоюза ЕС в версии конца 2014 года, в частности, предполагала, что Еврокомиссия сможет корректировать газовые контракты с внешними поставщиками и устанавливать общие условия поставок, в том числе ориентировочную цену.
Неясно, как развивалась бы ситуация, если бы не перелом, который произошел к началу 2015 года. В этот момент формулы контрактов "Газпрома" в полной мере ощутили почти двукратное падение цены на нефть, начавшееся летом 2014 года. Если в начале 2014 года цены на нефть превышали $100 за баррель, а цена "Газпрома" для Германии составляла около $380 за тысячу кубометров, то три года спустя эти цены были примерно вдвое ниже: средняя цена поставок "Газпрома" в дальнее зарубежье в 2016 году составляла $167 за тысячу кубометров.
В середине 2016 года цены "Газпрома" для Восточной Европы, страны которой в основном протестовали против "несправедливо высоких цен" и были инициаторами как создания Энергосоюза, так и начала антимонопольного расследования, были ниже, чем в Западной Европе. Это произошло потому, что цены по нефтепродуктовой привязке оказывались ниже уровня хабов, а в Западной Европе большая доля хабовой составляющей тянула их вверх, хотя исходно вводилась для обратного. Это серьезно ослабило позиции Еврокомиссии в ходе антимонопольного расследования, центральным пунктом которого было обвинение "Газпрома" в злонамеренном использовании нефтяной привязки в контрактах для завышения цен. Снижение стоимости стало одной из основных причин восстановления спроса на газ в ЕС, который сокращался с 2010 года. В то же время внутренняя добыча в ЕС продолжила падать, потребность в импорте обострилась, однако не появилось новых внешних поставщиков. Поставки СПГ в Европу (включая Турцию) в 2013-2016 годах колебались в диапазоне 52-55 млрд кубометров в год, существенно снизившись по сравнению с 70 млрд кубометров в 2012 году или почти 90 млрд кубометров в 2011 году. Рынки Азии, Ближнего Востока и Латинской Америки предлагали поставщикам СПГ более привлекательные цены, чем Европа, и рост предложения за счет новых проектов в Австралии и США, вопреки ожиданиям, пока не привел к увеличению поставок в ЕС. В результате российский газ, который в 2012-2013 годах был едва ли не самым дорогим в портфеле европейских компаний, стал очень конкурентоспособным, да и особых альтернатив ему не появилось. В 2016 году "Газпром" поставил исторический рекорд как по объему экспорта в ЕС (153 млрд кубометров), так и по доле в европейском потреблении (33%, с учетом Турции — 34%). Рост поставок сопровождается минимальным за последние годы количеством арбитражей с покупателями, а также гораздо меньшим вниманием со стороны европейских политиков, хотя, казалось бы, происходит именно то, чего пытались избежать инициаторы Энергосоюза — зависимость ЕС от российского газа усиливается. Сам Энергосоюз за последние два года далеко ушел от исходно радикальной концепции и постепенно превращается в чисто декларативный институт. "Газпром" способствовал этому смягчению отношений, идя на уступки как своим клиентам, так и Еврокомиссии в рамках антимонопольного расследования. В последнем случае компания согласилась на то, чтобы изолированные рынки Польши, Болгарии и Прибалтики могли получать газ по ценам, сопоставимым с Западной Европой. Но прежде всего "Газпром" заплатил своей выручкой. Согласно опубликованной вчера отчетности по МСФО, по итогам 2016 года выручка компании составила 6,1 трлн руб., в долларовом выражении это эквивалентно $91 млрд (в пересчете по среднегодовому курсу ЦБ 67 руб./$), и это самый низкий результат по крайней мере с 2011 года. Свободный денежный поток компании оказался самым низким за десять лет — $3 млрд.
В 2014 году, в разгар кризиса вокруг Украины и на фоне введения западных санкций, и Россия, и ЕС заговорили о том, что особые партнерские отношения в газовой отрасли в прошлом. Вице-президент Еврокомиссии по энергетике Марош Шефчович формулировал так: "Мы хотели бы добиться диверсификации, отсутствия избыточной зависимости от одного поставщика и возможности безопасно получать энергоносители без перебоев". В отличие от некоторых других идей Еврокомиссии, под данным тезисом легко подпишутся руководители всех крупнейших европейских газовых компаний. "Нам всем хотелось бы иметь реальные альтернативы российскому газу, но по разумной цене",— говорит собеседник "Ъ" в одной из немецких компаний. При этом источники "Ъ" признают, что, вопреки политическому мейнстриму, на рынке у "Газпрома" сохраняется репутация очень надежного поставщика. Ее не смогли подорвать даже странные действия монополии осенью 2014 года — весной 2015 года, когда компания ограничивала поставки в ЕС минимальными контрактными значениями (в суд в итоге подала только немецкая Uniper). "Да, с "Газпромом" бывает тяжело, но он предсказуем",— отмечает собеседник "Ъ" на итальянском рынке. С точки зрения европейских собеседников "Ъ", поддержка газопровода Nord Stream 2 (вторая очередь газопровода из РФ в Германию по дну Балтийского моря) компаниями ЕС вполне укладывается в это логику диверсификации, поскольку украинский транзитный маршрут по многим причинам выглядит рискованным. В то же время, как отмечает один из источников "Ъ" на немецком рынке, неправильно расценивать Nord Stream 2 как знак приверженности ЕС российскому газу: "Северо-Западной Европе, Германии важно обезопасить получение определенного объема российского газа, но, если появится альтернатива, она будет использована". Речь может идти о том же СПГ, но пока серьезным конкурентом российскому газу в Европе он не стал. Таким образом, стратегия европейцев если не вполне успешна, то хотя бы последовательна. Про стратегию "Газпрома" в Европе ничего толком не известно, и признаки ее реализации не слишком заметны. "Наша стратегия меняется в отношении европейского рынка, в принципе решение об остановке South Stream (проект газопровода в Болгарию по дну Черного моря.— "Ъ") — это начало конца нашей модели работы на рынке, когда мы ориентировались на поставки конечному потребителю",— говорил в конце 2014 года глава "Газпрома" Алексей Миллер. Вскоре прозвучали заявления о том, что по газопроводу "Турецкий поток" "Газпром" готов сдавать газ на границе ЕС, а "если нас к этому вынудят" (то есть не дадут построить альтернативный украинскому транзитный маршрут) — держать паузу" в поставках. Но после объявления о начале проекта Nord Stream 2 летом 2015 года "Газпром" ничего подобного больше не говорил. Более того, он объявил о намерении провести обмен активов с тремя из пяти европейских участников проекта — Shell (идут переговоры), OMV (сделка пока не закрыта), а также Wintershall (обмен завершен). Это больше соответствует именно прежнему стратегическому подходу на наращивание европейских активов. Собеседники "Ъ" и в России, и в Европе полагают, что "стратегические" обмены были призваны тактически укрепить партнерство вокруг Nord Stream 2. Но, как справедливо заметил один из собеседников "Ъ" в "Газпроме", "обход Украины — это не стратегия". Пока неясно, хочет ли "Газпром" остаться только поставщиком газа для Европы либо он намерен активно работать и внутри европейского рынка. Сейчас складывается впечатление, что реализуется второй вариант: "Газпром" думает о консолидации своих крупных трейдерских активов (GM&T и Wingas), наращивает добычный портфель в Норвегии. Естественным следствием такой политики должна быть дальнейшая интеграция "Газпрома" в рынок, а также "игра по правилам" европейских регуляторов.
Позиции "Газпрома" на европейском рынке и даже в некоторой степени российско-европейские отношения в ближайшие три года могут определить несколько базовых вопросов. Собеседников "Ъ" в Европе больше всего занимает вопрос: придут ли все-таки на континент значительные объемы СПГ по спотовым ценам. Хотя в 2016 году ожидания аналитиков были обмануты, Ховард Роджерс из Оксфордского института энергетических исследований считает, что дополнительные объемы СПГ придут, хотя и позднее. Какая часть этого СПГ попадет в Европу, зависит от спроса в Азии и уровней цен, но вполне возможно, что в 2017-2021 годах "Газпрому" придется впервые за много лет столкнуться с реальной конкуренцией. Плюс ситуации в том, что на рынке будет понятный для всех потолок — цена отсечения, при которой поставщикам СПГ выгодно перенаправлять его в Европу. Этот ориентир минимизирует риски ценовых споров "Газпрома" с клиентами, даже если цены на нефть вновь вырастут. Что будет, если цены на нефть вырастут, а у европейских покупателей не появится реальной альтернативы в виде СПГ? Скорее всего, это должно привести к новым конфликтам, хотя "Газпром" уже пошел на большие уступки и де-факто минимизировал долю нефтяной привязки в контрактах в Западной Европе. Возникает и вопрос, как "Газпром" будет действовать в отношении хабов — рыночная логика и тренд движения компании говорит о том, что она должна все больше торговать на хабах. Но с учетом доли монополии на рынке это неминуемо повлияет на цены. Как разрешить проблему с учетом антимонопольного законодательства ЕС и пониманием того, что "Газпром" не может позволить себе серьезный конфликт с покупателями, пока неясно. Наконец, неизвестно, насколько устойчивым является восстановление спроса на газ в Европе. Если рост продолжится, то только за счет импорта, что в текущей ситуации дает "Газпрому" большие возможности. С другой стороны, рост цен на газ может как развернуть динамику спроса, так и привлечь в Европу СПГ. Сам "Газпром" в среднесрочной перспективе оценивает свою долю рынка в Европе достаточно сдержанно — до 35% к 2025 году.
Гениальная обзорная статья о роле и месте ГП в Европе......
28.04.2017 Несмотря на политический кризис и попытки ЕС диверсифицировать поставки, российский газ увеличивает долю на европейском рынке. Более того, газовые отношения нормализовались как на политическом уровне, так и на уровне компаний, чему во многом способствовало снижение газовых цен вдвое с 2014 года. Основные развилки, которые определят позицию "Газпрома" на рынке в ближайшие годы: придут ли значительные объемы СПГ в Европу, сохранится ли рост спроса на газ, а также готова ли компания активно торговать на хабах.
Три года назад, на фоне политического кризиса между Россией и Западом, казалось, что прежней модели газовых отношений между "Газпромом" и Европой придет конец. Об этом прямо говорили европейские политики, а затем и на уровне руководства монополии прозвучал тезис, что прежняя концепция "взаимозависимости" более невозможна. Политический фактор накладывался на и так сложные отношения "Газпрома" с его крупнейшими клиентами, которые были вынуждены болезненно приспосабливаться к серьезным изменениям на европейском рынке.
Спрос на газ в Европе стабильно снижался в течение нескольких лет, причем темпами, которые превышали сокращение собственной добычи,— иными словами, ниша для импортных поставок сжималась. При этом европейцы рассчитывали на приход крупных объемов СПГ, и некоторые страны были готовы по политическим причинам платить премию за этот газ, лишь бы не покупать его у "Газпрома". В целом создавалось ощущение, что европейские политики недалеки от того, чтобы директивно установить максимальную долю российского газа в своем импорте, "среднюю цену" и другие поведенческие условия, поставив "Газпром" перед фактом. Для этой цели мог быть использован новый механизм Энергетического союза, а также антимонопольное расследование Еврокомиссии.
"Газпром", со своей стороны, использовал очень жесткую риторику, впервые прямо заявив о готовности остановить поставки по долгосрочным контрактам, что до тех пор было абсолютным табу, по крайней мере в публичном поле. Полуофициально говорилось и о том, что "Газпром" прекратит приобретать активы в Европе, особенно в сегменте сбыта или электроэнергетике, и может стать исключительно поставщиком газа, даже сдавая его на границе ЕС. Спустя три года можно констатировать, что ни одна из угроз не реализовалась.
Вопрос цены российского газа всегда был центральным в отношениях с потребителями и особенно обострился на фоне роста нефтяных котировок с 2009 года. Поскольку цены в контрактах "Газпрома" были привязаны к корзине нефтепродуктов, российский газ вскоре стал самым дорогим в портфелях большинства европейских клиентов. При этом спрос на газ в Европе не только не восстанавливался после кризиса 2008 года, но, наоборот, стал снижаться, в том числе потому, что высокие цены на газ приводили к его вытеснению углем в электрогенерации. Ситуацию усугубляла параллельная реформа европейского газового рынка, в ходе которой широкий круг сбытовых компаний и крупных потребителей получил возможность покупать газ на торговых площадках (хабах), и именно их цены (чему способствовали и усилия регуляторов) стали восприниматься потребителями как "справедливые" и "рыночные". Цены "Газпрома" поначалу были значительно выше цен хабов, и часть клиентов компании (в основном из Северо-Западной Европы) начали называть нефтепродуктовую привязку нерыночным и устаревшим механизмом. Этот лозунг подхватили политики восточноевропейских стран, он использовался и в антимонопольном расследовании в отношении "Газпрома". Другие клиенты были не столь категоричны — они хотели лишь, чтобы цены по контактам "Газпрома" не отличались так сильно от хабовых (спред достигал $150 за тысячу кубометров), потому что, перепродавая российский газ на хабе, несли огромные убытки. "Газпром" с 2011 года шел на уступки своим клиентам, сначала вводя понижающие коэффициенты в контрактные формулы цены ("скидки"), а затем внедряя более сложные механизмы и постепенно все больше отказываясь от нефтепродуктовой привязки. По информации источников "Ъ", получил распространение механизм price cap, когда цена по нефтепродуктовой формуле не может отклоняться от цены хаба более чем на определенный процент (например, так устроен текущий контракт с итальянской ENI). "Газпром" также напрямую привязывал все большую долю контрактных объемов к цене хаба, убирая при этом гибкость поставок (вводя 100% take-or-pay). Но российский газ оставался дорогим, и у европейцев не было реальных альтернатив. Рыночная адаптация происходила через снижение потребления газа и частично через рост закупок СПГ (Литва, Польша, Турция). Все крупнейшие европейские компании рассчитывали на значительный рост предложения СПГ из-за новых проектов в Австралии и США. В то же время на фоне ухудшения политических отношений на уровне ЕС появились идеи нерыночных механизмов, с помощью которых можно было бы заставить "Газпром" поставлять газ на "справедливых условиях". Концепция Энергосоюза ЕС в версии конца 2014 года, в частности, предполагала, что Еврокомиссия сможет корректировать газовые контракты с внешними поставщиками и устанавливать общие условия поставок, в том числе ориентировочную цену.
Неясно, как развивалась бы ситуация, если бы не перелом, который произошел к началу 2015 года. В этот момент формулы контрактов "Газпрома" в полной мере ощутили почти двукратное падение цены на нефть, начавшееся летом 2014 года. Если в начале 2014 года цены на нефть превышали $100 за баррель, а цена "Газпрома" для Германии составляла около $380 за тысячу кубометров, то три года спустя эти цены были примерно вдвое ниже: средняя цена поставок "Газпрома" в дальнее зарубежье в 2016 году составляла $167 за тысячу кубометров.
В середине 2016 года цены "Газпрома" для Восточной Европы, страны которой в основном протестовали против "несправедливо высоких цен" и были инициаторами как создания Энергосоюза, так и начала антимонопольного расследования, были ниже, чем в Западной Европе. Это произошло потому, что цены по нефтепродуктовой привязке оказывались ниже уровня хабов, а в Западной Европе большая доля хабовой составляющей тянула их вверх, хотя исходно вводилась для обратного. Это серьезно ослабило позиции Еврокомиссии в ходе антимонопольного расследования, центральным пунктом которого было обвинение "Газпрома" в злонамеренном использовании нефтяной привязки в контрактах для завышения цен. Снижение стоимости стало одной из основных причин восстановления спроса на газ в ЕС, который сокращался с 2010 года. В то же время внутренняя добыча в ЕС продолжила падать, потребность в импорте обострилась, однако не появилось новых внешних поставщиков. Поставки СПГ в Европу (включая Турцию) в 2013-2016 годах колебались в диапазоне 52-55 млрд кубометров в год, существенно снизившись по сравнению с 70 млрд кубометров в 2012 году или почти 90 млрд кубометров в 2011 году. Рынки Азии, Ближнего Востока и Латинской Америки предлагали поставщикам СПГ более привлекательные цены, чем Европа, и рост предложения за счет новых проектов в Австралии и США, вопреки ожиданиям, пока не привел к увеличению поставок в ЕС. В результате российский газ, который в 2012-2013 годах был едва ли не самым дорогим в портфеле европейских компаний, стал очень конкурентоспособным, да и особых альтернатив ему не появилось. В 2016 году "Газпром" поставил исторический рекорд как по объему экспорта в ЕС (153 млрд кубометров), так и по доле в европейском потреблении (33%, с учетом Турции — 34%). Рост поставок сопровождается минимальным за последние годы количеством арбитражей с покупателями, а также гораздо меньшим вниманием со стороны европейских политиков, хотя, казалось бы, происходит именно то, чего пытались избежать инициаторы Энергосоюза — зависимость ЕС от российского газа усиливается. Сам Энергосоюз за последние два года далеко ушел от исходно радикальной концепции и постепенно превращается в чисто декларативный институт. "Газпром" способствовал этому смягчению отношений, идя на уступки как своим клиентам, так и Еврокомиссии в рамках антимонопольного расследования. В последнем случае компания согласилась на то, чтобы изолированные рынки Польши, Болгарии и Прибалтики могли получать газ по ценам, сопоставимым с Западной Европой. Но прежде всего "Газпром" заплатил своей выручкой. Согласно опубликованной вчера отчетности по МСФО, по итогам 2016 года выручка компании составила 6,1 трлн руб., в долларовом выражении это эквивалентно $91 млрд (в пересчете по среднегодовому курсу ЦБ 67 руб./$), и это самый низкий результат по крайней мере с 2011 года. Свободный денежный поток компании оказался самым низким за десять лет — $3 млрд.
В 2014 году, в разгар кризиса вокруг Украины и на фоне введения западных санкций, и Россия, и ЕС заговорили о том, что особые партнерские отношения в газовой отрасли в прошлом. Вице-президент Еврокомиссии по энергетике Марош Шефчович формулировал так: "Мы хотели бы добиться диверсификации, отсутствия избыточной зависимости от одного поставщика и возможности безопасно получать энергоносители без перебоев". В отличие от некоторых других идей Еврокомиссии, под данным тезисом легко подпишутся руководители всех крупнейших европейских газовых компаний. "Нам всем хотелось бы иметь реальные альтернативы российскому газу, но по разумной цене",— говорит собеседник "Ъ" в одной из немецких компаний. При этом источники "Ъ" признают, что, вопреки политическому мейнстриму, на рынке у "Газпрома" сохраняется репутация очень надежного поставщика. Ее не смогли подорвать даже странные действия монополии осенью 2014 года — весной 2015 года, когда компания ограничивала поставки в ЕС минимальными контрактными значениями (в суд в итоге подала только немецкая Uniper). "Да, с "Газпромом" бывает тяжело, но он предсказуем",— отмечает собеседник "Ъ" на итальянском рынке. С точки зрения европейских собеседников "Ъ", поддержка газопровода Nord Stream 2 (вторая очередь газопровода из РФ в Германию по дну Балтийского моря) компаниями ЕС вполне укладывается в это логику диверсификации, поскольку украинский транзитный маршрут по многим причинам выглядит рискованным. В то же время, как отмечает один из источников "Ъ" на немецком рынке, неправильно расценивать Nord Stream 2 как знак приверженности ЕС российскому газу: "Северо-Западной Европе, Германии важно обезопасить получение определенного объема российского газа, но, если появится альтернатива, она будет использована". Речь может идти о том же СПГ, но пока серьезным конкурентом российскому газу в Европе он не стал. Таким образом, стратегия европейцев если не вполне успешна, то хотя бы последовательна. Про стратегию "Газпрома" в Европе ничего толком не известно, и признаки ее реализации не слишком заметны. "Наша стратегия меняется в отношении европейского рынка, в принципе решение об остановке South Stream (проект газопровода в Болгарию по дну Черного моря.— "Ъ") — это начало конца нашей модели работы на рынке, когда мы ориентировались на поставки конечному потребителю",— говорил в конце 2014 года глава "Газпрома" Алексей Миллер. Вскоре прозвучали заявления о том, что по газопроводу "Турецкий поток" "Газпром" готов сдавать газ на границе ЕС, а "если нас к этому вынудят" (то есть не дадут построить альтернативный украинскому транзитный маршрут) — держать паузу" в поставках. Но после объявления о начале проекта Nord Stream 2 летом 2015 года "Газпром" ничего подобного больше не говорил. Более того, он объявил о намерении провести обмен активов с тремя из пяти европейских участников проекта — Shell (идут переговоры), OMV (сделка пока не закрыта), а также Wintershall (обмен завершен). Это больше соответствует именно прежнему стратегическому подходу на наращивание европейских активов. Собеседники "Ъ" и в России, и в Европе полагают, что "стратегические" обмены были призваны тактически укрепить партнерство вокруг Nord Stream 2. Но, как справедливо заметил один из собеседников "Ъ" в "Газпроме", "обход Украины — это не стратегия". Пока неясно, хочет ли "Газпром" остаться только поставщиком газа для Европы либо он намерен активно работать и внутри европейского рынка. Сейчас складывается впечатление, что реализуется второй вариант: "Газпром" думает о консолидации своих крупных трейдерских активов (GM&T и Wingas), наращивает добычный портфель в Норвегии. Естественным следствием такой политики должна быть дальнейшая интеграция "Газпрома" в рынок, а также "игра по правилам" европейских регуляторов.
Позиции "Газпрома" на европейском рынке и даже в некоторой степени российско-европейские отношения в ближайшие три года могут определить несколько базовых вопросов. Собеседников "Ъ" в Европе больше всего занимает вопрос: придут ли все-таки на континент значительные объемы СПГ по спотовым ценам. Хотя в 2016 году ожидания аналитиков были обмануты, Ховард Роджерс из Оксфордского института энергетических исследований считает, что дополнительные объемы СПГ придут, хотя и позднее. Какая часть этого СПГ попадет в Европу, зависит от спроса в Азии и уровней цен, но вполне возможно, что в 2017-2021 годах "Газпрому" придется впервые за много лет столкнуться с реальной конкуренцией. Плюс ситуации в том, что на рынке будет понятный для всех потолок — цена отсечения, при которой поставщикам СПГ выгодно перенаправлять его в Европу. Этот ориентир минимизирует риски ценовых споров "Газпрома" с клиентами, даже если цены на нефть вновь вырастут. Что будет, если цены на нефть вырастут, а у европейских покупателей не появится реальной альтернативы в виде СПГ? Скорее всего, это должно привести к новым конфликтам, хотя "Газпром" уже пошел на большие уступки и де-факто минимизировал долю нефтяной привязки в контрактах в Западной Европе. Возникает и вопрос, как "Газпром" будет действовать в отношении хабов — рыночная логика и тренд движения компании говорит о том, что она должна все больше торговать на хабах. Но с учетом доли монополии на рынке это неминуемо повлияет на цены. Как разрешить проблему с учетом антимонопольного законодательства ЕС и пониманием того, что "Газпром" не может позволить себе серьезный конфликт с покупателями, пока неясно. Наконец, неизвестно, насколько устойчивым является восстановление спроса на газ в Европе. Если рост продолжится, то только за счет импорта, что в текущей ситуации дает "Газпрому" большие возможности. С другой стороны, рост цен на газ может как развернуть динамику спроса, так и привлечь в Европу СПГ. Сам "Газпром" в среднесрочной перспективе оценивает свою долю рынка в Европе достаточно сдержанно — до 35% к 2025 году.
В дополнее.... 28.04.2017 Об изменениях на европейском газовом рынке "Ъ" рассказал начальник управления структурирования контрактов и ценообразования "Газпром экспорта" Сергей Комлев. — Создается ощущение, что отношения "Газпрома" с западноевропейскими потребителями серьезно улучшились. Какие разногласия сохраняются? — Действительно, наши разногласия в части ценообразования сняты. С немецкими, французскими, итальянскими партнерами было найдено решение по принципам ценообразования, которое устраивает и их и нас. Сейчас в контрактах работает двойственная зависимость — и от нефтепродуктовой корзины, и от цен хабов. А с учетом того что цены на нефть упали, разница между ценами с нефтяной привязкой и ценой хабов, которая достигала $150 за тысячу кубометров после 2008 года, сейчас весьма незначительна. Так что принципиальных разногласий об основах ценообразования у нас нет.
— А чего бы сейчас хотели покупатели? — Вопросы, которые мы обсуждаем, связаны скорее со спецификой организации европейского газового рынка. Например, некоторые покупатели поднимают вопрос о том, кто должен платить входную плату — чтобы привести газ на внутренний рынок, который совпадает с границами хабов. — Насколько серьезными оказались изменения в цепочке поставок газа в Европу последних лет? — Раньше, до принятия Третьего энергопакета в 2009 году, наши покупатели занимались в основном продажей газа конечному потребителю. Сейчас многие клиенты "Газпрома" с конечным потребителем почти не связаны — они перепродают газ на форвардном рынке многочисленным посредникам, которые, в свою очередь, занимаются трейдингом и продают газ конечным потребителям. Например, в Германии 900 таких посредников. То есть в секторе распределения газа конкуренция развилась очень хорошо. А вот новых крупных внешних поставщиков так и не появилось. Такая модель организации повлияла и на принцип формирования конечной цены. Раньше наши покупатели перепродавали купленный у нас газ с надбавкой сбытовым компаниям, а те, в свою очередь, по еще более высокой цене — конечному потребителю. То есть цена по мере приближения продукта к покупателю росла. Теперь наши покупатели превратились в квазифинансовые институты и торгуют газом по форвардным контрактам. А здесь для них возникает риск, что в момент физической поставки цена по форвардным контрактам может в итоге оказаться и ниже стоимости газа на хабах в этот момент. Поэтому покупатели конкурируют сами с собой, вернее, со своими ожиданиями. — Но вы как крупный поставщик можете же влиять на цену хабов? — Нет, и нам это не нужно. — Нынешний уровень цен может вернуть газ в европейскую энергетику? — Газ возвращается в европейскую генерацию. В прошлом году спрос на газ в производстве электроэнергии, по нашим оценкам, вырос на 12 млрд кубометров (8,4%), что составило половину общего прироста потребления газа. Но для закрепления достигнутого успеха на длительный период еще потребуется разработать и внедрить адекватные регуляторные механизмы. — Если цена нефти вырастет, ваши споры с европейцами обострятся? Возникнет ли снова огромный спред между контрактами с нефтяной привязкой и ценами хабов? — Парадоксально, но зависимость цен хабов от нефти растет — хотя формально роль нефтяной индексации в газовых контрактах падает. При этом цена газа не может пробить потолок в виде энергетического паритета с ценой нефти, но не может и опуститься до уровня цен на уголь, поскольку этому будет препятствовать включение механизма межтопливной конкуренции. Цена движется в этом коридоре, который становится уже, а значит — спред сокращается. Поэтому вряд ли на этой основе можно ожидать обострения споров в ближайшем будущем.
По стоимости активов, если кого-то интересует моё частное мнение. Тезисно, с хирургическим оттенком.
Транспортная составляющая бизнеса Газпрома, на которую приходится значительная доля балансовой стоимости компании, никак не оценивается рынком. Более того, её влияние на акционерную стоимость скорее отрицательное, так как она воспринимается как дополнительные расходы эту стоимость уменьшающие. Ну и в целом репутационно-негативное восприятие как "кормушки приближённых лиц", рычага политического давления, символа монопольного положения на внутреннем (ФАС-ом) и внешнем (Евросоюзом) рынках. А каждое упоминание об очередных трубных маневрах вызывает справедливую аллергию у рынка.
Как эту стоимость "окэшить"? Придётся "резать к чертовой матери не дожидаясь перитонита", который, кстати, может быть не за горами. Распечатывание нефтяных месторождений для добычи и экспорта США как признак появления горизонта использования углеводородного сырья.
Но, с одной стороны Газпром - единственный пользователь экспортной инфраструктуры. С другой - её финансирование (расширение и содержание) за счет повышенной (по сравнению со средне отраслевой и средней по экономике) рентабельности. Отчасти и за счет фискальных льгот и преференций.
По поводу пользования. Подросли, в том числе и искусственно были выращены, конкуренты на внутреннем рынке, заинтересованные в открытом доступе к Российской части трубы. Платежи за экспортную же часть внесли бы больше прозрачности в бизнес компании.
По финансированию. Основная часть проектов, будем надеяться, завершится через пару-тройку лет. Остаётся их эксплуатация и содержание.
Обе этих задачи способна решать отдельная компания. Минус пока видится только в дополнительной орг структуре и штате, что глядя на соотношение добычи и количества персонала в Газпроме - зло уже воплотившееся.
Для акционерной стоимости. Добывающая часть - сверх рентабельная, может потерять часть упомянутых "фискальных льгот и преференций", однако, более прозрачная и понятная для инвестора. Лишь бы монополию на экспорт не отобрали. Транспортная - с ненулевой акционерной стоимостью.
Таким образом, для акционера это сделка с положительной суммой. Сколько? Да какая разница?! Главное соблюли принцип врача, "не навреди"!)
По стоимости активов, если кого-то интересует моё частное мнение. Тезисно, с хирургическим оттенком.
Транспортная составляющая бизнеса Газпрома, на которую приходится значительная доля балансовой стоимости компании, никак не оценивается рынком. Более того, её влияние на акционерную стоимость скорее отрицательное, так как она воспринимается как дополнительные расходы эту стоимость уменьшающие. Ну и в целом репутационно-негативное восприятие как "кормушки приближённых лиц", рычага политического давления, символа монопольного положения на внутреннем (ФАС-ом) и внешнем (Евросоюзом) рынках. А каждое упоминание об очередных трубных маневрах вызывает справедливую аллергию у рынка.
Как эту стоимость "окэшить"? Придётся "резать к чертовой матери не дожидаясь перитонита", который, кстати, может быть не за горами. Распечатывание нефтяных месторождений для добычи и экспорта США как признак появления горизонта использования углеводородного сырья.
Но, с одной стороны Газпром - единственный пользователь экспортной инфраструктуры. С другой - её финансирование (расширение и содержание) за счет повышенной (по сравнению со средне отраслевой и средней по экономике) рентабельности. Отчасти и за счет фискальных льгот и преференций.
По поводу пользования. Подросли, в том числе и искусственно были выращены, конкуренты на внутреннем рынке, заинтересованные в открытом доступе к Российской части трубы. Платежи за экспортную же часть внесли бы больше прозрачности в бизнес компании.
По финансированию. Основная часть проектов, будем надеяться, завершится через пару-тройку лет. Остаётся их эксплуатация и содержание.
Обе этих задачи способна решать отдельная компания. Минус пока видится только в дополнительной орг структуре и штате, что глядя на соотношение добычи и количества персонала в Газпроме - зло уже воплотившееся.
Для акционерной стоимости. Добывающая часть - сверх рентабельная, может потерять часть упомянутых "фискальных льгот и преференций", однако, более прозрачная и понятная для инвестора. Лишь бы монополию на экспорт не отобрали. Транспортная - с ненулевой акционерной стоимостью.
Таким образом, для акционера это сделка с положительной суммой. Сколько? Да какая разница?! Главное соблюли принцип врача, "не навреди"!)
Крайне интересное, а главное основанное на глубоких знаниях, мнение (теперь понятно почему вы не пишите на основной ветке). Но позволю себе вступить в дискуссию коллега.
1. Разделения ГП до завершения мегастроек не будет ИМХО. Кроме монополии их никто не потянет. Стоимость чистых активов только в пользу, ибо позволяет наращивать долг.
2. Полностью согласен, что обкешить Транспортную составляющую можно путем выделения, по типу разделения РАО "ЕЭС". Насчет слабой рентабельности Трансгаза, не могу согласится ибо добытчики будут платить за прокачку, содержание, расширение, амортизацию и т.д и т.п. По примеру Нафтагаза: ГП платил по 2-2,5 ярда за прокачку, в то время как себестоимость составляла 500 млн.
3. Восприятие ГП рынком это вообще отдельная песня (во многом искусственная). Если мы возьмём 2 показателя ГП (чистые активы - 483 рубля на акцию и прибыль 42 руб на акцию), то справедливый коридор цены 400-500 руб. Имея такие активы в СМИ (крупнейший не государственный медиахолдинг) элементарно поддерживать капитализацию в данном диапазоне. Кто-то затеял игру рассчитанную на годы - ее финалом вполне может оказаться озвученное вами расчленение компании и выход на цены при которых 1000 руб за акцию будут считаться донным дном.
4. Вот с "перитонитом" я совсем не согласен. Сланцевики в кредитах (бесплатных). Дырявят дырки, при этом дебет скважин падает. Бакен судя по всему себя исчерпывает. 5-7 лет и вся эта "сланцевая история" закончится. Амеры распечатывают последнюю кубышку. Я сильно не уверен, что при текущих ценах на нефть все это будет рентабельно.
5. Не совсем понял про какие налоговые льготы вы говорите. Пока с ГП дерут в 3 шкуры - вот и на следующий год персонально для ГП подняли налог на 170 млрд руб https://mfd.ru/forum/post/?id=12198517
7. Скажу откровенно, так же как и вы жду дробления ГП после завершения мегастроек. Интересен ваш вариант: Трансгаз и добыча (возможно несколько компания а-ля Новатэк). Возможно деление по рынкам ГП-Европа и ГП-Азия(АТР). Оба варианта крайне интересны и однозначно выгодны акционерам.
Текущие же уровни 120-170 руб служат для набора поз теми, кто видит картину вцелом
"PS Жду продолжения дискуссии коллега.." Что-ж "Их есть у меня", немного).
"Крайне интересное, а главное основанное на глубоких знаниях, мнение..." - Ах, оставьте...
"3. ... Если мы возьмём 2 показателя ГП (чистые активы - 483 рубля на акцию и прибыль 42 руб на акцию..."
Если прибыль не идёт на выплату дивидендов либо на увеличение акционерной стоимости (мягко говоря), то какая разница для инвестора большая прибыль или маленькая? Чистые активы также, похоже, дисконтируются рынком (уже писал выше).
"4. Вот с "перитонитом" я совсем не согласен."
Технологии - двигатель сланцевой революции, не стоят на месте. "Будем посмотреть". Кого-то сожрёт ссудный капитал, кого-то конкуренция. Крупные традиционные смотрят со стороны и подключатся, если посчитают перспективным. Динамика добычи известна, а будущее прогнозировать получается у немногих. Но, я о другом. Думаю, сланец и другие "перспективные новые технологии" и есть предвестник конца углеводородов. Хотя сроки не ясны, похоже в умах власть предержащих зреет другое понимание перспектив энергии.
"5. Не совсем понял про какие налоговые льготы вы говорите. Пока с ГП дерут в 3 шкуры..."
Уровень налоговой нагрузки ниже чем на нефтяные компании. Когда то встречал цифры до 30% разницы в выплатах. После 14г. НДПИ и другие стали сближаться. Например за 15 год по некоторым источникам, доля налогов и пошлин от выручки у «Роснефти» составила 50%, тогда как, к примеру, у «Газпрома» — 35% (А вообще, если будете считать, исключайте Газпром нефть). Сечин, Танкаев и др. по этому поводу уже не преминули высказаться не раз. Плюс отдельные бюджетные "инициативы" (https://rg.ru/2010/12/28/saxalin-site-dok.html) и т.д.
"PS Жду продолжения дискуссии коллега.." Что-ж "Их есть у меня", немного).
"Крайне интересное, а главное основанное на глубоких знаниях, мнение..." - Ах, оставьте...
"3. ... Если мы возьмём 2 показателя ГП (чистые активы - 483 рубля на акцию и прибыль 42 руб на акцию..."
Если прибыль не идёт на выплату дивидендов либо на увеличение акционерной стоимости (мягко говоря), то какая разница для инвестора большая прибыль или маленькая? Чистые активы также, похоже, дисконтируются рынком (уже писал выше).
"4. Вот с "перитонитом" я совсем не согласен."
Технологии - двигатель сланцевой революции, не стоят на месте. "Будем посмотреть". Кого-то сожрёт ссудный капитал, кого-то конкуренция. Крупные традиционные смотрят со стороны и подключатся, если посчитают перспективным. Динамика добычи известна, а будущее прогнозировать получается у немногих. Но, я о другом. Думаю, сланец и другие "перспективные новые технологии" и есть предвестник конца углеводородов. Хотя сроки не ясны, похоже в умах власть предержащих зреет другое понимание перспектив энергии.
"5. Не совсем понял про какие налоговые льготы вы говорите. Пока с ГП дерут в 3 шкуры..."
Уровень налоговой нагрузки ниже чем на нефтяные компании. Когда то встречал цифры до 30% разницы в выплатах. После 14г. НДПИ и другие стали сближаться. Например за 15 год по некоторым источникам, доля налогов и пошлин от выручки у «Роснефти» составила 50%, тогда как, к примеру, у «Газпрома» — 35% (А вообще, если будете считать, исключайте Газпром нефть). Сечин, Танкаев и др. по этому поводу уже не преминули высказаться не раз. Плюс отдельные бюджетные "инициативы" (https://rg.ru/2010/12/28/saxalin-site-dok.html) и т.д.
Продолжим.....
Если прибыль не идёт на выплату дивидендов либо на увеличение акционерной стоимости (мягко говоря), то какая разница для инвестора большая прибыль или маленькая? Чистые активы также, похоже, дисконтируются рынком (уже писал выше).
1. ГП ежегодно повышает размер выплаты дивидендов в абсолютном выражении http://dividendo.ru/gazprom/ 2. Гигантская инвест программа под 1,5-2 трюля рублей ежегодно в течении 4-5 лет. По сути удвоит ГП в физическом выражении. Образно выражаясь ГП сейчас беременен еще одним ГП Что это как не рост акционерного капитала!? Рынок туп, слеп, нем и глух, еще и управляем повыдырем Сейчас рынок не оценивает, потом будет оценивать - все преходяще
Технологии - двигатель сланцевой революции, не стоят на месте. "Будем посмотреть". Кого-то сожрёт ссудный капитал, кого-то конкуренция. Крупные традиционные смотрят со стороны и подключатся, если посчитают перспективным. Динамика добычи известна, а будущее прогнозировать получается у немногих. Но, я о другом. Думаю, сланец и другие "перспективные новые технологии" и есть предвестник конца углеводородов. Хотя сроки не ясны, похоже в умах власть предержащих зреет другое понимание перспектив энергии.
Со сланцем не все так однозначно. В связи с наличием побочных эффектов (землетрясения, загрязнение подземных вод) разработка сланца возможна только на малонаселенных территориях, но при этом богатых водными ресурсами (производственная необходимость). Таких мест крайне мало в мире, по сути 2: США и РФ. Китай, Польша, Украина - имеющие богатые месторождения отказались от разработок, т.к. не удовлетворяют одному из этих условий. Большие вопросы вызывает "долгоиграемость" сланца https://mfd.ru/forum/post/?id=12172092 С возобновляемыми источниками тоже не все просто. 5-10% легко перевариваются системой, 30% - требуют существенных вложений в умные сети и накопители, 45% -гарантия отключений (Германия и Австралия уже прошли через них). Так что без резерва в виде традиционной генерации не обойтись.
Уровень налоговой нагрузки ниже чем на нефтяные компании. Когда то встречал цифры до 30% разницы в выплатах. После 14г. НДПИ и другие стали сближаться. Например за 15 год по некоторым источникам, доля налогов и пошлин от выручки у «Роснефти» составила 50%, тогда как, к примеру, у «Газпрома» — 35% (А вообще, если будете считать, исключайте Газпром нефть). Сечин, Танкаев и др. по этому поводу уже не преминули высказаться не раз. Плюс отдельные бюджетные "инициативы" (https://rg.ru/2010/12/28/saxalin-site-dok.html) и т.д.
Думаю налоговая нагрузка уже близка, ибо ГП догружали налогами и в 2016 и в на 2017 г. Это кстати еще один резерв в игре: в какой-то момент снизить налоговое бремя и на ту же величину поднять выплату нормы дивидендов по МСФО. Но прежде папир должен перекочевать в "нужные" руки: за этим процессом мы и наблюдаем последние 5 лет, может еще годика 3 понаблюдаем ИМХО
PS Не стесняйтесь коллега высказывать свое мнение. Польза от такой дискуссии много выше чем от месяца чтения основной ветки
PS "+" поставить не могу - система не позволяет как новичку форума. Но с меня причитается
Добрый день. Часто вижу как трейдеры ссылаются на некий показатель - чистые активы на акцию. Это бухгалтерский показатель, который почти никакого отношения к рыночной стоимости компании не имеет - никто не знает, по каким принципам отражены в балансе активы этой компании. Ярким примером этого яв-ся акции сургута, основной долей актива которого яв-ся деньги. Уж куда еще ликвидней и проще для понимания. Это же не трубы, которые завтра могут списать (южный поток, например) и прочие непонятные основные средства. Что касается дивов- при таком капексе никто не будет пол трюлика дивов выплачивать. Это однозначно. Да и не зачем это. Бестолковая див политика тоже разрушает акционерную стоимость компании. Да компания и так платит выше 5%%. Это же не 5-ый эшелон -проснитесь. Отличная доходность для компании масштаба ГП. Что касается драйверов роста курса акций. Как мы знаем- инвесторы идут в бумагу на ожиданиях. И это сила сибири, так как данный проект прзволит гп встать на две ноги, а не прыгать за бестолковыми европейцами и их политически ангожированными решениями. Диверсификация рынка сбыта значительно увеличит капу компании. Так что чем ближе конец стройки, тем быстрее увидим уход акции на уровень выше 300 + .
Добрый день. ... Бестолковая див политика тоже разрушает акционерную стоимость компании. Да компания и так платит выше 5%%. Это же не 5-ый эшелон -проснитесь. Отличная доходность для компании масштаба ГП.
Диверсификация рынка сбыта значительно увеличит капу компании...
... увидим уход акции на уровень выше 300 + .
Прежде извините за "нарезку".
Да вроде нормальные дивиденды, кто же спорит. Такие проценты от прибыли надо было платить при $44млрд. чистой прибыли пятОк лет назад.
К диверсификации вопросов тоже нет, поговаривают о завышении затрат и непрозрачности конкурсов... Ну врут, конечно.
Как-то в середине 2000-х Олег Максимов (из Тройки) в личной беседе сказал, что если бы Газпром был обычной коммерческой компанией, он стоил бы в три раза дороже. Наверное я согласен.
Добрый день. ... Бестолковая див политика тоже разрушает акционерную стоимость компании. Да компания и так платит выше 5%%. Это же не 5-ый эшелон -проснитесь. Отличная доходность для компании масштаба ГП.
Диверсификация рынка сбыта значительно увеличит капу компании...
... увидим уход акции на уровень выше 300 + .
Прежде извините за "нарезку".
К диверсификации вопросов тоже нет, поговаривают о завышении затрат и непрозрачности конкурсов... Ну врут, конечно.
Кто-то и врет. Не секрет что ГП так же как и РФ в целом подвергаются целенаправленной пропагандистской атаке....но не об этом. Кто-то наивно в это верит (на основной ветке озвучивалась сумма в 70 млрд$ за Силу Сибири). У данного заблуждения есть своя основа. Дело в том что в период торга с китайцами (должны были выдать аванс на постройку), наши власть предержащие озвучивали самые фантастические цифры 55 млрд, 70 млрд $ (С. Иванов) кто-то и 100 млрд озвучивал. Причем все это шло через СМИ. Реалии же таковы 1 км трассы стоит 254 млн руб, трасса 4000 км. Итого примерно 1 трл. руб. В зависимости от курса 16-17 млрд $ https://mfd.ru/forum/post/?id=12198942 Причем одна легенда тянет за собой другую - о том что весь проект не окупаем, а чисто политический. Естественно если взять за основу 70 ярдов Вот так и рождаются мифы нашего времени Реальная окупаемость, даже при текущих низких ценах около 7 лет после выхода на полную мощность
Причина удаления:
Перемещённое сообщение не будет удалено, только эта копия.
Используйте эту форму для отправки жалобы на выбранное сообщение (например, «спам» или «оскорбление»).
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
