За все когда-то приходится платить. В свое время Греция для получения финансовой помощи вынуждена была расплачиваться массовыми увольнениями и урезанием зарплат, сейчас настала очередь Испании.
Если кто-то думал, что эта страна находится в льготном положении и условия получения денежных средств объемом 100 млрд евро будут менее жесткими, чем для других проблемных государств еврозоны, то события последних дней показали, насколько ошибочными были подобные убеждения.
Проблемы испанских банков не должны решаться только на уровне государства, а средства для этого изыскиваться в среде налогоплательщиков. В первую очередь институты банковской системы Испании должны сами о себе позаботиться. Как? Путем списания ранее выпущенных привилегированных акций и субординированных облигаций. Это должно произойти до того, как им будут предоставлены средства государственной поддержки.
В результате множество мелких вкладчиков понесут существенные убытки, так как по данным Банка Испании, кредитные организации в настоящее время имеют субординированные и гибридные обязательства на сумму в 67 млрд евро. При этом их большая часть приходится на розничных инвесторов.
Риск возрастания социальной напряженности оказывает давление на единую европейскую валюту, котировки которой по отношению к доллару США держатся около своих многомесячных минимумов.
Очередную порцию негатива добавили события, происходящие в Германии. Там Конституционный суд принял иск оппозиции, связанный с нецелесообразностью подписания договоров по ESM, не указав при этом дату своего вердикта. По мнению истцов, утверждение представленных документов может серьезно подорвать бюджет страны. Несмотря на то, что иск, скорее всего, не будет удовлетворен, возникшая неопределенность негативна для евро.
Как бы ни развивались события в Европе, ключевым фактором, определяющим дальнейшую динамику валютной пары евро/доллар, станет публикация протокола последнего заседания ФРС, в котором могут содержаться намеки на QE3.
Упорное нежелание рынка труда США демонстрировать признаки роста увеличило количество сторонников дополнительных мер стимулирования экономики. По их мнению, замедление роста и глобальная напряженность на финансовых рынках могут привести к тому, что прогресс в сфере занятости будет идти еще медленнее, чем сейчас. В таких условиях необходимо предоставить дополнительную ликвидность для кредитования жилищного сектора, позитивная динамика которого позволит сократить безработицу.
Противники QE3 утверждают, что США находится в ситуации, когда экономический рост будет колебаться между отметками «удовлетворительный» и «несколько разочаровывающий». По их мнению, функционирование экономики близко к оптимальному уровню, а принятие дополнительных мер количественного смягчения только создаст дополнительные проблемы в будущем.
В ожидании публикации протокола заседания FOMC валютная пара евро/доллар, вероятнее всего, будет находиться в узком диапазоне, но технический прорыв минимумов может спровоцировать продолжение нисходящего движения. Если в «минутках» не будет серьезных намеков на QE, то рост доллара к уровню 1,21 и ниже будет очень сложно сдержать. Обратная ситуация чревата развитием коррекционного движения.
Другая аналитика
