Событие:
ВВП Великобритании за I квартал 2012г. снизился на 0.2% после снижения на 0.3% кварталом ранее. В годовом выражении экономика не изменилась. Сокращение экономики два квартала подряд соответствует определению технической рецессии. Двойная рецессия (возобновление спада до окончательного восстановления экономики после первого витка рецессии) наблюдается в Великобритании впервые с 1970-х годов.
Комментарий:
Первая оценка ВВП за I кв. 2012 г. не оправдала ни ожидания экономистов, ни властей страны, которые до последнего верили в рост. Ни для кого не было секретом, что британская экономика топчется на месте, однако пара десятых долей процента, которые отделили сокращение от подъема, стала важным психологическим фактором оценки текущей ситуации. Сейчас ситуация признана депрессивной, объявлена техническая рецессия, вновь зазвучали призывы к количественному стимулированию, хотя на последнем заседании Банк Англии резко снизил шансы на продолжение этой политики.
Из-за высокой безработицы в стране (8.3% в феврале, ожидается ее рост до 8.7% к концу года) в сочетании с высокой инфляцией (3.5% г/г в марте) и низкими реальными доходами населения резко упал спрос на жилье, а темпы строительства снизились в прошедшем квартале на 3%. Промышленность так и осталась стагнировать: на этот раз промпроизводство снизилось на 0.4% кв/кв. Разумеется, большое давление оказывали высокие цены на энергоносители, однако даже добыча полезных ископаемых в прошедшем квартале снизилась. И это при том, что деловая активность все три месяца сохранялась в плюсе. Даже сфера услуг – основной конёк экономики – практически не показала прироста, лишь 0.1% кв/кв. Всё это является ярким свидетельством того, как высокая степень неопределенности заставляет потребителей больше сберегать, откладывая текущее потребление.
Правительство Великобритании оказалось зажатым между двух тисков. С одной стороны, претворяются в жизнь масштабные меры бюджетной экономии. Глядя на своих континентальных коллег, власти «туманного Альбиона» начали усиленно сокращать дефицит бюджета (который на конец 2011 г. составлял 8.3%), чтобы не допустить долгового кризиса. С другой стороны, происходит накачка экономики электронными деньгами, которые ничего кроме инфляции пока что не вызвали. В итоге население недовольно ни тем, ни другим направлением политики, хотя первая из них и приносит успехи – доверие инвесторов не подорвано. Таким образом, пытаясь уйти от «кейнсианского» стимулирования экономики посредством госрасходов в монетаристское регулирование денежной массы, страна не получает плодов ни от того, ни от другого. Очевидно, что Великобритании требуется новая модель экономического роста, не предполагающая крайностей.
Что касается остального мира, то, похоже, что никто не замечает проблем британской экономики. Британский фунт торгуется на полугодовом максимуме к доллару, и полуторагодовом – к евро. А стоимость страховки от дефолта – самая низкая в Европе. Таким образом, на фоне проблем доллара и евро, британский фунт остается «тихой гаванью» для инвесторов, а техническая рецессия в стране – это лишь внутренняя проблема страны.
Другая аналитика
