Текущая ситуация
Американский рынок вчера продемонстрировал один из крупнейших дневных обвалов со времен кризиса: Nasdaq -6.92%; S&P -6.69%. Европейские рынки закрылись лучше DAX -2.23%; FTSE -2.22%. Причина? Скупка ЕЦБ бондов некоторых европейских стран. Российский рынок так же продемонстрировал существенное падение: ММВБ -5.5%. Золото взлетело до $1755, нефть продолжила снижение (Brent $100).
S&P понизило рейтинги Fannie и Freddie. Причина? Прямая их зависимость от правительства США.
Инфляция в Китае в июле 2011г выросла до рекордного уровня за последние три года и составила 6.5%. Рост цен на продукты питания составил 14.8%, услуги подорожали на 3.7%.
Госбонды США после снижения рейтинга в цене практически не изменились. Причина? Как мы писали ранее, в мире нет ранка облигаций, сравнимого по объемам и качеству, с американским рынком госбондов. Поэтому, инвесторы пока будут воспринимать АА+ как новый ААА.
Какие перспективы у рынка?
В данный момент, инвесторы ожидают конкретных шагов от правительства США и Европы, т.к. до сегодняшнего момента мы видим только поиск виноватых. Какие у них есть варианты? Только два варианта. Либо они объявят меры по стимулированию экономики, либо нет. В первом случае, рынок ждет отскок. Его величина будет зависеть от условий предложенной программы. Во втором, краткосрочный отскок так же возможен, однако в перспективе мы увидим средне- и долгосрочное планомерное падение с периодическими периодами роста на фоне какой-нибудь положительной статистики. Что это означает для нашей страны? Падение фондового рынка, курса рубля и рост бюджетного дефицита. Возможен ли первый вариант? Давайте посмотрим.
Обама сообщил, что в данный момент правительство страны рассматривает несколько мер по сокращению бюджетного дефицита в долгосрочной перспективе, которые не навредят экономическому росту. Может ли это быть третий раунд количественного смягчения? Вполне вероятно.
Теоретически, вливание денег в экономику, даже путем запуска печатного станка, не увеличивает госдолг. Он просто падает в цене. В то же время, пропорционально вырастает корпоративный и частный долг.
Однако главной проблемой на пути к этому будет сенат США. Учитывая, что QE2 не принесло результата, баталии по этому поводу будут очень жаркими. В чем причина провала? Только часть средств пошли на инвестиции, производство и кредитование реального сектора. В то время как на депозитах скопился огромный объем свободных средств. С начала года он вырос на 83% (до $1.98 трлн.), тогда как розничное кредитование всего лишь на 0.2% ($1.7 млрд.), а коммерческое на 3.8% ($46.1 млрд.). Избыточные резервы банков (размещенные в ФРС сверх обязательных) выросли с $799 млрд. в конце 2008 г до $1.635 трлн. в июле 2011 г.
По этой же причине нельзя назвать происходящее кризисом ликвидности, для борьбы с которым вливание является главным средством.
Снижение доллара также не оказался полезным для экспорта, учитывая отрицательный торговый баланс США.
Еще раз напомним, что о возможности дефолта Греции и проблем в США мы сообщали инвесторам начиная с весны этого года. Те, кто прислушался к нашим рекомендациям и проявлял крайнюю осторожность не понесли потерь с текущим обвалом.
Сегодня участникам рынка стоит дождаться заседания ФРС (22:15 МСК) по процентной ставке. Возможно, Бернанке объявит о конкретных мерах по стабилизации ситуации.
Другая аналитика
