Несмотря на достаточно низкую активность, июль для российского фондового рынка оказался очень успешным месяцем. После значительных распродаж в мае и умеренно-негативной динамики в июне, в июле российские площадки смогли наверстать упущенное. По итогам месяца индекс ММВБ прибавил 6,71%, закрывшись вблизи отметки 1400 пунктов (1397,12 пунктов), индекс РТС вырос на 10,48% и достиг уровня 1479,73 пункта.
Ключевой идеей роста как западных, так и российских площадок в июле стал сильный сезон корпоративных отчетностей за 2 квартал 2010 года – на конец июля финансовые результаты примерно 80% из отчитавшихся компаний, входящих в индекс S&P 500, оказались лучше ожиданий рынка. Кроме того, многие американские компании озвучили оптимистичные прогнозы на 3 квартал 2010 года, что стало приятным сюрпризом для инвесторов (так как большинство экспертов, напротив, ожидали услышать достаточно сдержанные прогнозы).
Не разочаровали рынки и результаты стресс-тестов европейских банков, которые показали, что лишь 7 из 91 тестируемых банков не смогли пройти испытание на прочность, в то время как рынок ожидал увидеть порядка 20 «слабых звеньев» в системе.
(правда, стоит отметить, что столь хорошие результаты вызвали у части инвесторов сомнение в том, что результаты стресс-тестов действительно адекватно отражают риски европейской финансовой системы).
Для российских площадок дополнительным аргументом для роста стал умеренный рост цен на нефть (по итогам июля нефть марки Brent прибавила 3,85%, преодолев отметку $78 за баррель).
Сдерживающим оптимизм инвесторов фактором в июле стала слабая макроэкономическая статистика из Штатов по рынку жилья, рынку труда и потребительскому спросу, что вновь обострило опасения относительно медленного восстановления американской экономики.
Однако, уже во второй половине июля, после того, как ФРС США снизила прогноз по ВВП на 2010 год с 3,2-3,7% до 3,0-3,5%, а глава ФРС Бен Бернанке в своем выступлении признал, что американская экономика еще слишком слаба, но при этом заверил, что в случае необходимости регулятор поддержит экономику, инвесторы смогли разглядеть в текущей слабой макроэкономической статистике повод для игры на повышение. В результате на рынке начала все больше укрепляться уверенность в том, что на фоне слабой макроэкономической статистики ФРС не только не будет сворачивать меры поддержки экономики, но и вновь задумается о политике количественного смягчения. А это, в свою очередь, будет означать, что избыточная ликвидность еще не скоро уйдет с финансовых рынков и сможет и дальше подпитывать их рост.
В августе сезон отчетностей американских компаний, оказывающий существенную поддержку рынку в июле, завершится, а значит, инвесторы полностью сосредоточатся на выходящей макроэкономической статистике из Штатов и Еврозоны и сигналах, которые будут подавать ФРС и ЕЦБ. В этой связи особое внимание стоит уделить заседаниям ФРС и ЕЦБ, которые состоятся 10 августа и 5 августа 2010 соответственно.
На текущий момент на финансовых рынках преобладают скорее позитивные настроения, поэтому вполне вероятно, что в августе индексы смогут не только закрепиться на достигнутых уровнях, но и протестировать новые локальные максимумы.
Однако не стоит забывать, что для российского рынка август традиционно является неудачным месяцем, поэтому этот внутренний фактор может несколько ограничить рост нашего рынка в этом месяце. В целом, при благоприятном развитии событий индекс ММВБ может протестировать уровни 1470-1500 пунктов. При негативном развитии событий индекс ММВБ может вновь уйти ниже 1400 пунктов и опуститься до уровней 1360-1370 пунктов.
Другая аналитика
