Индекс RTS Standard, в понедельник, в ходе вечерней сессии, вырос на 0,24% до отметки 9 386,85 пункта. Основная сессия по этому инструменту завершилась его повышением на 0,7% до уровня 9 364,32 пункта.
Лучше рынка продолжают торговаться сравнительно низковолатильные бумаги банков и корпораций ТЭК, что может служить подтверждением сегодняшних данных EFPR о продолжении притока капитала на развивающиеся фондовые рынки, в том числе, на российский сегмент.
Основное событие ближайших недель – начинающийся 12 июля т.г. отчетом Alcoa очередной сезон публикаций корпоративной статистики крупнейших компаний США.
Количество компаний, входящих в расчет индекса S&P 500, которые прогнозируют, что их финансовые результаты будут хуже рыночных прогнозов, к числу корпораций, которые ожидают сравнительно благоприятных данных своей отчетности, составляет, по данным Thomson Reuters, по-прежнему весьма низкие 1,2, при долгосрочном среднем уровне этого показателя равном 2,1. Также, по данным Thomson Reuters, прирост прибыли указанных корпораций во II кв. 2010 г. должен вырасти приблизительно на 27%(г/г) до $19,65 на акцию. Это существенно ниже, чем в I кв. 2010 г. когда этот показатель за счет эффекта базы вырос на 55%. Однако, необходимо отметить, что, несмотря на ослабление макроэкономической статистики США, данные прогнозы по-прежнему отражают ожидаемое рынком повышение корпоративной прибыли на акцию к IV кв. т.г. до $22. Индекс Standard & Poor’s 500 торгуется на уровне, ожидаемом в ближайший календарный год PE, равном 13, что является его минимальным значением за последние 6 месяцев, а средний долгосрочный уровень данного показателя равен 18. Конечно, в данном случае, надо принимать в расчет повышенные средне- и долгосрочные риски инвестиций, переоценка которых с повышением продолжается на рынках.
В итоге уже ближайшее будущее покажет, готовы ли крупнейшие американские инвестбанки и дальше увеличивать свои вложения в «трежериз», доходность по которым может снизиться до уровня ниже потребительской инфляции в США за два-три дня покупок. Или они предпочтут продолжить распродажу иных своих активов на рынке ценных бумаг, создавая угрозу резервам и капиталу, и так существенно пострадавшим от последствий ипотечного кризиса (рис.1). Или, все же низкая инфляция вкупе с анонсированной ФРС «мягкой» политикой, а также по-прежнему сравнительно благоприятная корпоративная отчетность все же выведут фондовый рынок Америки из депрессии последних недель. Необходимо отметить, что стратегии, связанные с короткой продажей ценных бумаг или покупкой CDS при одновременном переводе активов в «трежериз», представляются рискованными с точки зрения фактора административного регулирования инвестиционного сектора. В мае т.г. германским BaFin был, как известно, введен с июня 2010 г. мораторий на необеспеченные «короткие» продажи гособлигаций стран еврозоны и соответствующих кредитных дефолтных свопов на эти облигации, что создает прецедент применения аналогичных мер на других финансовых рынках.
Американский фондовый рынок не сумел по итогам вчерашних торгов преодолеть сопротивление недельного понижающегося тренда, в период летнего спада возможен рост ценовой волатильности. На рынке сохраняется неопределенность в отношении реакции сегмента банковского кредитования ЕМС на завершение 1 июля т.г. проводившихся ЕЦБ долгосрочных операций рефинансирования (Long Term Refinancing Operation). Беспокойство игроков, вполне возможно, вызывает и предстоящая в пятницу публикация данных рынка труда США. Однако, в целом сегмент американских акций выглядит в краткосрочном периоде «перепроданным».
Другая аналитика
