Инфляция в еврозоне впервые оказалась отрицательной в годовом выражении. Потребительские цены в 16 странах еврозоны упали в июне на 0,1% по сравнению с июнем 2008 г., сообщил сегодня Eurostat. Показатель инфляции впервые упал ниже нуля с 1991 г., когда стали собираться сопоставимые данные. Но, по расчетам некоторых экономистов, инфляционное давление в континентальной Европе сегодня ниже, чем когда-либо с начала 1950-х гг., пишет Financial Times. Фактически начавшаяся дефляция ставит в сложное положение Европейский центральный банк: дальше снижать базовую процентную ставку, чтобы еще больше стимулировать экономику, он не хочет, при этом дефляция может еще больше заторомозить и без того переживающую рецессию экономику. С октября прошлого года ЕЦБ снизил процентную ставку на 3,25 процентного пункта до 1%. Руководители банка неоднократно давали понять, что на этом уровне она и останется — возможно, до следующего года. Чтобы удовлетворить потребность банковского сектора в деньгах, ЕЦБ выдает кредиты без ограничений. Так, на прошлой неделе он впервые выдал годовые кредиты под 1% годовых, удовлетворив все заявки — на 442 млрд евро. «ЕЦБ боится, что более агрессивное смягчение денежной политики может подорвать финансовую стабильность и/или стимулировать резкое ускорение инфляции в долгосрочной перспективе», — говорит Ник Коунис, экономист по Европе Fortis Bank. В ЕЦБ считают, что предпринятые меры начнут оказывать воздействие на экономику через некоторое время.
Комментарий Александра Орлова, Управляющего директора Арбат Капитал Менеджмент
Дефляция, помимо сокращения спроса из-за финансовых проблем в экономике, может также быть индикатором избыточности предложения и производственных мощностей, что заставляет производителей и продавцов идти на снижение цен и сокращение рентабельности. К тому же падение цен на сырьевые товары в начале года могли помочь снижению цен. Данный эффект в европейской экономике может привести к значительному падению инвестиций (зачем стоить новый завод, когда на старом итак десятки процентов недоиспользованных мощностей?), изменению потребительских предпочтений 9зачем покупать сейчас, если завтра будет дешевле?) и как итог, по аналогии с Японией в 90-х, Европа может получить «потерянное десятилетие». Для прекращения дефляции необходимо агрессивно снижать ставку, бороться с дорогим евро и стимулировать конечный спрос бюджетными методами. Если мировая экономика вне Еврозоны) быстро восстановится за счет Китая, то и Европу могут вытянуть в 2010, но это будет очень вялое восстановление, т.к. кроме Германии, больше ни у кого нет явных конкурентных преимуществ на глобальных рынках. Дефляция, гораздо хуже инфляции, т.к. с ней бороться сложнее и ее последствия (при условии многолетнего продолжения) могут в корне поменять структуру экономики, убив внутренний спрос.
Другая аналитика
