Российский рынок облигаций сейчас представляет собой симбиоз высокорискованных активов и постепенно снижающихся в стоимости, достаточно надежных бумаг. Если инвестиции в первые – это казино, то разумный выбор вторых может стать неплохим способом вложения временно свободных денежных средств.
В настоящих условиях наиболее разумная стратегия на облигационном рынке заключается в покупке коротких бумаг надежных эмитентов до оферты или погашения с доходностью выше процентной ставки по банковским вкладам и, желательно, инфляции.
Если рассматривать инвестиционный горизонт сроком до конца года, то привлекательными могут быть облигации некоторых телекомов, которые менее всего должны пострадать от кризиса в краткосрочном периоде. Это, например, бумаги ВолгаТелеком (02), Северо-западный Телеком (05), Урасвязьинформ (06). Оферты по этим бумагам должны пройти в ближайшие 2-3 месяца, а доходность по ним превосходит, установленные выше ориентиры.
По этим же причинам могут быть интересны бумаги ВТБ Лизинг (01) и ВТБ 24 (02), а в марте 2009 года погашаются бумаги самого ВТБ (четвертый выпуск). Здесь доходность может быть несколько скромнее, но такой дисконт оправдан более высокой надежностью группы ВТБ.
Банковские вклады вообще не выдерживают конкуренции с таким инвестиционным подходом. Несмотря на существенный рост процентных ставок по вкладам, условия их обслуживания остаются достаточно жесткими. В погоне за увеличением объема долгосрочных пассивов банки предлагают привлекательные ставки только для вложений сроком более 1,5 лет и не предоставляют возможности досрочного изъятия вклада с начислением дохода по приемлемой ставке, не говоря уже о капитализации процентов. Поэтому, несмотря на упадок рынка облигаций, возможности рациональных инвестиций здесь остались.
Всеволод Лобов
Другая аналитика
