Сегодня утром рынок предпринял попытку отскока, однако к 14-00 по мск весь утренний рост сошел на нет, и индекс РТС ушел в отрицательную зону. В последние несколько дней мы видим покупки в Сбербанке, «Газпроме» и «Роснефти». Однако общий негативный фон перевешивает и господдержку, и положительную отчетность эмитентов. Несмотря на все принимаемые меры, негативную тенденцию переломить не удается. Налицо «кризис недоверия», который не позволяет рынку стабилизироваться.
Та неопределенность, которая сложилось на рынке, является основным фактором, определяющим динамику цен на российские акции. Участники стараются заложить в цену все возможные риски. Если с западных площадок начнет поступать поток негативной информации, то падение рынка продолжится и, возможно, индекс РТС снизится от текущих уровней довольно значительно – в район 350 пунктов. И никакого значения не имеет даже то, что по фундаментальным показателям наш рынок недооценен. В конце концов, любая цена определяется ожиданиями, а не реальными показателями. А в данный момент на рынке царит неопределенность, которая вынуждает многих участников продавать и оставаться в «кэше» до лучших времен.
В текущей ситуации целесообразно использовать инструменты с ограниченным уровнем риска – опционные спрэды. Главное на таком рынке – сохранить основной депозит и попытаться заработать, используя «дикие» диспропорции рынка при фиксированном уровне риска. Примером такой стратегии может послужить так называемый «краткосрочный структурный продукт»: «медвежий пут спрэд» на декабрьский опционах на фьючерс индекса РТС плюс надежные облигации с погашением в декабре 2008 года. Среди облигаций можно взять, например, Казань07об. Потенциал дохода по облигации – 30 рублей на каждые вложенные 990 рублей.
Построение стратегии: 1. На 99% капитала покупаем облигации. 2. 1% оставляем под риск «опционного спрэда». 3. Строим «медвежий пут спрэд»: RI60000X8 – Покупаем (1) – р/ц – 10500 пунктов. RI50000X8 – Продаем (-1) – р/ц – 7200 пунктов. Потенциальная доходность спрэда – 200%, т.е. 1% от капитала при удачном исполнении «спрэда» превратится в 3%. 4. Доход от облигаций составит 2%.
В итоге стратегия при благоприятном исходе (если декабрьский фьючерс на индекс РТС на 12.12.2008г. окажется ниже отметки 50 000) способна принести 5% от вложенных средств за два месяца, т.е. примерно 30% годовых. В случае неблагоприятно исхода (если декабрьский фьючерс на индекс РТС на 12.12.2008г. окажется выше отметки 60 000) стратегия принесет 2% от вложенного капитала за два месяца, т.е. приблизительно 12% годовых.
Другая аналитика
