Российский рынок облигаций
На локальном долговом рынке также наблюдалась преимущественно положительная динамика – доходности краткосрочных ОФЗ показали снижение на ~30-40 б.п., долгосрочных – на 40-50 б.п. Некоторые участники рынка допускали более высокое повышение ставки, а риторика ЦБ говорит в пользу того, что регулятор близок к пику ужесточения монетарной политики. На аукционах ОФЗ Минфин разместил 10 млрд рублей, предложив классический выпуск ОФЗ 26243 (выпуск с фиксированным купоном и погашением в 2038 году) под средневзвешенную доходность в 12%. Рублевый индекс гособлигаций МосБиржи на неделе вырос на 2,4%, индекс корпоративных облигаций - на 0,9%.
На российском долговом рынке в фокусе внимания участников будут данные по темпам роста цен, динамика курса рубля и результаты размещения выпусков ОФЗ в рамках аукционов Минфина. Несмотря на наблюдаемое снижение темпов инфляции в последние недели, пока преждевременно говорить об устойчивом снижении темпов роста цен. При этом сохраняются и ключевые проинфляционные факторы: бюджетная политика, состояние рынка труда, повышенные инфляционные ожидания, пока еще высокие темпы кредитования. Это обуславливает проведение жесткой монетарной политики в течение длительного периода времени. Мы продолжаем сохранять позиции в выпусках с плавающей ставкой, которые имеют оптимальное сочетание риска и доходности. На текущий момент мы предпочитаем корпоративные выпуски с плавающей ставкой. При этом мы следим за котировками на долговом рынке и выходящими макроданными и в ближайшие месяцы будем оценивать целесообразность добавления в портфели среднесрочных облигаций.
Глобальный рынок облигаций
На прошлой неделе на мировых рынках облигаций наблюдалась положительная динамика: доходности 2-летних гособлигаций США (UST) показали снижение на 13 б.п. до 4,33%; 10-летних – на 3 б.п. до 3,9%. Опубликованные данные по ценовому индексу расходов на личное потребление (PCE) за ноябрь, показали замедление относительно предыдущего месяца (2,6% г/г vs 2,9% г/г в октябре). Данный показатель важен для рынка, поскольку именно PCE таргетирует ФРС в рамках проведения монетарной политики в США. Кроме того, в еврозоне вышла статистика по индексам потребительских цен за ноябрь: данные оказались близки к консенсусу и составили 2,4% г/г (2,9% в октябре).
На текущей неделе глобальные рынки продолжат следить за выходящей макроэкономической статистикой, которая даст больше информации о состоянии крупных экономик.
Комментарий по рублю
На прошедшей неделе рубль ослаб по отношению к доллару на 1,9%, закрыв пятничную сессию на уровне 92. Спрос на валюту может быть связан с погашением на неделе валютных еврооблигаций компании ПАО «Кокс» объемом 350 млн долларов. Помимо этого, некоторой волатильности курса рубля могла способствовала экспирация валютных фьючерсных контрактов. Отметим, что цены на нефть на текущей неделе подросли (Brent + 4,5%), что вкупе с приближением налоговых выплат может оказать поддержку курсу рубля на следующей неделе. Мы ожидаем, что в краткосрочной перспективе котировки рубля будут находится на текущих уровнях в диапазоне 89,5-93,5 руб. за доллар США.
Другая аналитика
