По итогам прошедшей недели на мировых фондовых рынках перед длинными рождественскими праздниками спросом пользовались рисковые активы. Индекс S&P 500 поднялся по итогам короткой торговой недели на 2,32%, индекс Nasdaq 100 вырос на 3,2%. Соответственно, спрос на такую защитную валюту как доллар был низким. Индекс американского доллара за неделю просел на 0,55%, курс евро укрепился на 0,63%.
В начале прошлой недели доллар ослаб после того, как сенатор США Джо Манчин, умеренный демократ, который является ключевой надеждой президента Джо Байдена на принятие законопроекта о внутренних инвестициях в размере $1,75 трлн (известного как Build Back Better), заявил, что он не будет поддерживать этот пакет в его текущем виде. Возможный провал этого законопроекта был воспринят как риск более низкого, чем уже было заложено в ожидания рынка, объема госрасходов и темпов экономического роста США в ближайшие годы.
Это начало негативно сказываться на американской валюте. Другая причина ослабления доллара – падение доходности казначейских облигаций: здесь отразилось обеспокоенность более сильным замедлением ВВП США из-за отсутствия госстимулирования.
В середине недели администрация Д. Байдена озвучила план по борьбе со штаммом коронавируса «Омикрон». Президент США пообещал, что не будет локдаунов в стиле марта 2020 г. При оптимистичном сценарии развития событий риски новых волн заболеваний будут кратковременными и не очень опасными для американской экономики.
С момента заседания ФРС, прошедшего в середине декабря индекс доллара показывает нейтральную динамику, несмотря на ужесточение риторики американского Центробанка, который сместил приоритет с восстановления полной занятости, к взятию под контроль инфляции в стране. Сейчас темпы роста цен в США самые высокие за 39 лет (6,8% при цели ФРС 2%). Напомню, что в декабре все 18 руководителей ФРС (против 9 в сентябре) ожидали повышения ставки в 2022 г., причем 12 из 18 проголосовали как минимум за 3 повышения. Таким образом, сейчас консенсус предполагает повышение ставки в 2022 году до 0,9%. На 2023 год медианный прогноз членов FOMC предполагает еще 3 повышения ставки до 1,6% (против 1,0% в сентябре), и еще 2 повышения могут быть в 2024 г, с максимумом в 2,1%.
На этом фоне последнее заседание ЕЦБ прошло ощутимо более «мягко». Европейский регулятор сохранил базовую процентную ставку по кредитам на нулевом уровне. Ожидается, что нулевая ставка ЕЦБ сохранится и в следующем году. При этом европейский регулятор даже допускает возобновление экстренного QE в случае ухудшения ситуации в экономике еврозоны. Такая явная разница в монетарной политике делает доллар для инвесторов более предпочтительной валютой по отношению к евро на 2022 год. По нашим прогнозам, в течение 2022 года пара EUR/USD может показать снижение в район 1,10-1,07, против текущего уровня 1,1230.
В конце декабря доллар остается у полуторагодовых максимумов, с учетом того, что Федрезерв принял решение об ускорении сокращения программы покупки казначейских облигаций. В середине декабря японский ЦБ сообщил, что сворачивает экстренное финансирование. Руководство Банка Японии постаралось успокоить инвесторов после анонса снижения стимулирующих мер, заявив, что еще слишком рано для нормализации ДКП. В то же время Банк Новой Зеландии уже дважды поднял ключевую ставку.
Выходившая на прошлой неделе статистика показала, что, согласно третьей оценке, в III квартале ВВП США вырос на 2,3% (прогноз: 2,1%). Во II квартале показатель прибавил 6,7% (кв/кв). Данные по расходам и доходам американцев за ноябрь показали рост на 0,6% (м/м) и 0,4% (м/м) соответственно, по сравнению с 1,4% (м/м) и 0,5% (м/м) месяцем ранее и прогнозами роста от аналитиков в 0,6% (м/м) и 0,4% (м/м). Индекс цен расходов на личное потребление (PCE, индикатор инфляции, отслеживаемый ФРС) за ноябрь вырос на 0,6% (м/м) по сравнению с ростом на 0,7% (м/м) в октябре, а в годовом выражении достиг 5,7%, максимума с 1982 г. Заказы на товары длительного пользования в ноябре выросли на 2,5% (м/м) против роста на 0,1% (м/м) в октябре и консенсус-прогноза роста на 1,6% (м/м). Число первичных заявок на пособие по безработице за неделю составило 205 тыс., что соответствует результатам за предыдущую неделю и прогнозам аналитиков. Продажи на вторичном рынке жилья в ноябре выросли на 1,9% (м/м) по сравнению с октябрьскими 0,8% (м/м). Индекс потребительского доверия от Мичиганского университета за декабрь составил 70,6 п. против 67,4 п. месяцем ранее и предварительной оценки в 70,4 п.
Другая аналитика
