Обзор российского рынка
Доходности UST, достигшие максимумов июня, давят на суверенные кривые развивающихся стран, причем Россия не остается в стороне – суверенная кривая нарастила в доходности по итогам недели солидные 10 б. п.
Первичный рынок остается довольно активным. МКБ разместил бессрочные субординированные евробонды на $350 млн под 7,625% годовых. «Полюс» объявил о выкупе выпусков с погашением в 2022, 2023 и 2024 гг. на общую сумму до $500 млн, причем для финансирования выкупа может быть размещен 7-летний долларовый выпуск. РЖД доразместили бессрочные евробонды на 200 млн швейцарских франков.
Оживившийся к концу квартала рост доходностей UST инициировал переписывание ценников вниз на глобальном рынке еврооблигаций. Кредитные спреды узки, и риск дальнейшей понижательной переоценки остается актуальным, учитывая текущий вектор нормализации монетарной политики ФРС.
Recommendation list (российский риск)
Ниже приведены наиболее интересные, на наш взгляд, текущие идеи в российском сегменте еврооблигаций с точки зрения сочетания риска и доходности.
| Эмитент | Торговый код облигации | Валюта | Цена, % | Дюрация, лет | Доходность к погашению (оферте) | ISIN |
| Суверенный сегмент (USD) |
| Минфин РФ | RUSSIA 28 | Долл. | 165,4 | 5,1 | 2,2% | XS0088543193 |
| Короткая дюрация (USD) |
| Альфа-банк | ALFARU 8 perp | Долл. | 101,1 | 0,4 | 3,1% (call) | XS1513741311 |
| Средняя дюрация (USD) |
| «Норникель» | GMKNRM 25 | Долл. | 101,1 | 3,6 | 2,1% | XS2134628069 |
| МКБ | CRBKMO 25 | Долл | 103,6 | 3,2 | 3,5% | XS2099763075 |
| Высокодоходные выпуски (USD) |
| ВТБ | VTB perp | Долл. | 107,8 | 1,1 | 2,7% (call) | XS0810596832 |
| Выпуски в евро |
| Минфин РФ | RUSSIA 27 | Евро | 99,8 | 6,0 | 1,2% | RU000A102CK5 |
| «РЖД» | RURAIL 27 | Евро | 106,4 | 5,1 | 1,0% | XS1843437036 |
| «Газпром» | GAZPRU perp | Евро | 103,7 | 4,0 | 2,8% (call) | XS2243636219 |
| Выпуски в других валютах |
| Альфа-банк | ALFARU 25 | Руб. | 96,2 | 3,0 | 8,1% | XS2107554896 |
Другая аналитика
