Обзор российского рынка
Российские суверенные еврооблигации не смогли остаться в стороне от роста доходности базового актива, нарастив в доходности по итогам прошлой недели 9 б. п.
МКБ может разместить бессрочные бонды в долларах с колл-опционом через 5,5 лет. По-видимому, банк хочет рефинансировать свой «вечный» выпуск, колл по которому ожидается в ноябре следующего года, и купон по которому достигает 8,875% годовых. Неудивительно, что выпуск стал лидером по ценовому приросту на неделе.
На заседании 21-22 сентября ФРС ожидаемо сохранила ставку в диапазоне 0-0,25% и объемы покупки активов (не менее $120 млрд в месяц). При этом в тексте заявления было сказано, что при развитии экономической ситуации в соответствии с прогнозом вскоре может потребоваться сокращение темпа выкупа активов. На пресс-конференции глава ФРС Дж. Пауэлл пояснил, что решение об этом может быть принято уже на следующем заседании 2-3 ноября, а завершиться программа может к середине будущего года. Не менее важным сигналом стал новый график dot plot, в соответствии с которым половина (9 из 18) членов комитета ждет первого повышения ставки уже в 2022 г., а медианный прогноз предполагает на конец 2023 г. ставку 1%, а на конец 2024 г. – 1,8%.
С учетом явно ужесточающихся сигналов регулятора доходность американской казначейской десятилетки обновила двухмесячные максимумы. Узость кредитных спредов российских евробондов не позволяет им остаться в стороне от этого процесса.
Recommendation list (российский риск)
Ниже приведены наиболее интересные, на наш взгляд, текущие идеи в российском сегменте еврооблигаций с точки зрения сочетания риска и доходности.
Эмитент | Торговый код облигации | Валюта | Цена, % | Дюрация, лет | Доходность к погашению (оферте) | ISIN |
Суверенный сегмент (USD) |
Минфин РФ | RUSSIA 28 | Долл. | 166,5 | 5,1 | 2,1% | XS0088543193 |
Короткая дюрация (USD) |
Альфа-банк | ALFARU 8 perp | Долл. | 101,5 | 0,4 | 2,3% (call) | XS1513741311 |
Средняя дюрация (USD) |
«Норникель» | GMKNRM 25 | Долл. | 101,3 | 3,6 | 2,2% | XS2134628069 |
МКБ | CRBKMO 25 | Долл | 103,9 | 3,2 | 3,4% | XS2099763075 |
Высокодоходные выпуски (USD) |
ВТБ | VTB perp | Долл. | 108,3 | 1,1 | 2,1% (call) | XS0810596832 |
Выпуски в евро |
Минфин РФ | RUSSIA 27 | Евро | 100,3 | 6,0 | 1,0% | RU000A102CK5 |
«РЖД» | RURAIL 27 | Евро | 106,6 | 5,1 | 0,9% | XS1843437036 |
«Газпром» | GAZPRU perp | Евро | 104,2 | 4,0 | 2,7% (call) | XS2243636219 |
Выпуски в других валютах |
Альфа-банк | ALFARU 25 | Руб. | 96,4 | 3,0 | 8,0% | XS210755489 |
Другая аналитика