Инфляция на уровне ожиданий, рынок евробондов развивающихся стран консолидировался
По итогам прошлой недели котировки евробондов развивающихся рынков не продемонстрировали существенных изменений. На прошлой неделе вышли данные по инфляции в США в июле, которая остается на июньском уровне и составила 5,4%, что соответствовало рыночным ожиданиям и не стало сильным драйвером изменения доходностей. Индекс корпоративных евробондов развивающихся стран CEMBI не изменился. Индекс ликвидных российских еврооблигаций МосБиржи RUEU10 вырос на 0,1%. Рынок консолидировался вблизи текущих уровней из-за отсутствия значимых новостей.
На рублевом долговом рынке можно было наблюдать за умеренным ростом ставок по ОФЗ, преимущественно на коротком и среднем участках, в результате чего кривая доходностей госбумаг стала более плоской. Отчасти рост доходностей обуславливался произошедшим в последние недели ростом ставок по казначейским облигациям США, а также отсутствием существенного замедления недельной инфляции (согласно недельным данным, инфляция остается у уровня 6,5% год к году). По итогам недели индекс гособлигаций МосБиржи потерял 0,1%. Индекс корпоративных облигаций МосБиржи вырос на 0,1%.
Спрос на еврооблигации и ОФЗ сохраняется
Евробонды развивающихся рынков остаются привлекательным инструментом для вложения средств, благодаря привлекательным долларовым ставкам по ним, которые заметно превышают доходности к погашению по бондам развитых рынков, а также ставки по депозитам. Ожидаем, что по мере восстановления мировой экономики спрос на еврооблигации сохранится высоким, что будет оказывать заметную поддержку котировкам облигаций.
На российском рынке основной темой, волнующей инвесторов, остается дальнейшая динамика инфляции. По нашим оценкам, благодаря решительным действиям ЦБ по повышению ключевой ставки, а также благодаря эффекту высокой базы, показатель инфляции вернется к таргету ЦБ в 2022 году. Так, в обзоре ЦБ, посвященном инфляции в июле, регулятор отмечает некоторое ослабление ценового давления.
Как следствие, покупка рублевых облигаций (как ОФЗ, так и корпоративных) выглядит привлекательно: во-первых, можно зафиксировать текущие высокие уровни ставок по бумагам, во-вторых, по мере замедления инфляции, облигации продемонстрируют ценовой рост, что благоприятно скажется на общей доходности облигационных портфелей.
Рубль краткосрочно останется в диапазоне 73-74 рублей за доллар
На прошлой неделе доллар умеренно ослаб по отношению к большинству ключевых валют, в первую очередь ввиду слабой статистики по потребительскому сектору в США. Индекс валют развивающихся странEMCI вырос на 0,3%, евро и рубль укрепились по 0,3% по отношению к доллару. Дальнейшая динамика рубля будет преимущественно определяться общим отношением инвесторов к активам из развивающихся стран, геополитическим фактором и динамикой цен на нефть. По нашим оценкам, целевой краткосрочный диапазон по рублю составляет 73-74 рублей за доллар.
Другая аналитика
