Обзор российского рынка
На фоне снижения ставок на рефляцию II квартал 2021 года стал довольно удачным для рынка базового актива: так, доходность индекса Bloomberg Barclays US Treasury составила 1,75% (против снижения в 4,25%, которое произошло в I квартале 2021 года). Соответственно, хороший рост во 2К21 показал и индекс долларового долга развивающихся стран (Bloomberg Barclays EM USD Aggregate Total Return Index), который подрос на 2,99% (против снижения в 3,48% по итогам января-марта).
В российском корпоративном сегменте легкое ценовое давление ощущалось в выпусках с погашением через 2-3 года. Возможно, это явилось следствием небольшого роста доходности UST-2, которая превысила отметку 0,2% – уровень консолидации с марта 2020 года.
«Сезон отпусков» в самом разгаре в секторе российских евробондов. Между тем, риск-премия (5-летняя CDS) постепенно снизилась почти до уровней начала года. Соответственно, на локальных минимумах находятся и доходности на российской суверенной кривой.
Recommendation list (российский риск)
Ниже приведены наиболее интересные, на наш взгляд, текущие идеи в российском сегменте еврооблигаций с точки зрения сочетания риска и доходности.
| Эмитент | Торговый код облигации | Валюта | Рейтинг | Цена, % | Дюрация, лет | Доходность к погашению (оферте) | ISIN |
| Суверенный сегмент (USD) |
| Минфин РФ | RUSSIA 28 | Долл. | BBB- | 167,5 | 5,3 | 2,2% | XS0088543193 |
| Короткая дюрация (USD) |
| Альфа-банк | ALFARU 8 perp | Долл. | B (Fitch) | 103,0 | 0,6 | 2,7% (call) | XS1513741311 |
| Средняя дюрация (USD) |
| «Норникель» | GMKNRM 25 | Долл. | BBB- | 101,3 | 3,7 | 2,2% | XS2134628069 |
| Высокодоходные выпуски (USD) |
| ВТБ | VTB perp | Долл. | - | 109,4 | 1,3 | 2,7% (call) | XS0810596832 |
| Выпуски в евро |
| Минфин РФ | RUSSIA 27 | Евро | BBB (Fitch) | 99,6 | 6,1 | 1,2% | RU000A102CK5 |
| «РЖД» | RURAIL 27 | Евро | BBB | 105,6 | 5,3 | 1,2% | XS1843437036 |
| «Газпром» | GAZPRU perp | Евро | BB | 103,9 | 4,0 | 2,9% (call) | XS2243636219 |
| Выпуски в других валютах |
| Альфа-банк | ALFARU 25 | Руб. | AA+ (AKРA) | 97,7 | 3,0 | 7,5% | XS2107554896 |
Другая аналитика
