Долговой рынок
На прошлой неделе на глобальных рынках преобладали умеренно-негативные настроения. Основной темой, волнующей рынки, остаются перспективы мягкой денежно-кредитной политики ФРС. На прошедшем на прошлой неделе заседании ФРС ожидаемо сохранила ставку на уровне 0-0,25% и сохранила программу выкупа активов на прежнем уровне (ежемесячно 120 млрд долл.). Пауэлл сообщил, что ФРС начала обсуждать возможное сокращение программы выкупа активов (при этом ФРС планирует заблаговременно уведомить рынки, прежде чем начнется ужесточение ДКП). Также регулятор поднял ставки обратного РЕПО овернайт и ставку IOER на 5 б.п. до 0,05% и 0,15% соответственно. Обсуждение американским регулятором вопроса снижения стимулов привело к давлению на большинство финансовых активов. Однако ставки по гособлигациям США не показали изменения в течение недели. В результате по итогам недели индексы евробондов Euro Cbonds IG Corporate EM и Euro Cbonds IG Russia прибавили 0-0,1% за неделю.
На рублевом долговом рынке происходил рост доходностей по краткосрочным и среднесрочным ОФЗ. При этом долгосрочные ОФЗ преимущественно показывали снижение доходностей. В результате индекс гособлигаций МосБиржи вырос на 0,2%. Индекс корпоративных облигаций МосБиржи не изменился.
Комментарий управляющего – Ренат Малин
Мы сохраняем нашу ставку на еврооблигации развивающихся рынков, благодаря привлекательным уровням ставок по данным инструментам, а также благодаря высокому интересу инвесторов к этому сегменту рынка на фоне восстановления мировой экономики – высокий спрос на евробонды развивающихся стран поддержит их котировки в среднесрочной перспективе.
Мы полагаем, что повышение ключевой ставки Банком России до 6%, которое вероятно произойдет на ближайших заседаниях, уже заложено в котировки в облигаций. При этом по всей видимости инфляция уже достигла локального пика, в течение ближайших месяцев будет происходить ее замедление. На таком фоне интерес представляют ОФЗ, котировки которых вырастут по мере движения показателя инфляции к таргету. Кроме того, традиционный интерес на локальном рынке вызывают корпоративные облигации, ставки по которым заметно превышают ставки по ОФЗ, депозитам и банковским вкладам.
Комментарий по рублю
На прошлой неделе доллар укреплялся к большинству мировых валют на фоне спекуляций о более раннем сворачивании мягкой денежной политики ФРС США. Индекс валют развивающихся стран EMCI потерял 2,3% за неделю, евро ослаб на 2,0% по отношению к доллару. Благодаря росту цен на нефть, российская валюта на прошлой неделе показала более сильную динамику и ослабла только на 1,1% к доллару США. Дальнейшая динамика рубля будет вновь преимущественно определяться общим отношением инвесторов к активам из развивающихся стран, динамикой цен на нефть и геополитическим фактором. Целевой краткосрочный диапазон по рублю видим на уровне 72-73.5 рублей за доллар.
Другая аналитика
