Обзор российского рынка
Довольно неожиданно долларовые долги ЕМ провели одну из самых удачных недель за последнее время, вернувшись к локальным ценовым максимумам. Отметим, что рост спроса на риск сопровождался очень умеренным снижением доходности базового актива – то есть происходил в основном за счет сужения кредитных спредов. Российская кривая сбросила в доходности около 15 б. п.
На бодрый рост суверенных бумаг по сути успел откликнуться только дальний конец кривой «Газпрома». Так, один из наших фаворитов – выпуск с погашением в 2034 году – одним махом компенсировал все потери последнего времени, подорожав чуть менее чем на две фигуры. Первичный рынок продолжает находиться на паузе.
Результаты выборов в США позволили рынкам на время забыть о накатывающейся «второй волне» пандемии. Стоимость 5-летней страховки от дефолта на «Россию» упала до трехмесячного минимума (88 б. п.).
На очередном заседании ФРС ожидаемо сохранила ставку в диапазоне 0-0,25% и объемы покупки активов, решение принято единогласно. Таким образом, заседание ФРС, прошедшее в период напряженной президентской кампании, не преподнесло сюрпризов – ФРС собирается продолжать ту стимулирующую политику, которую проводила все последние месяцы. Однако ключевым вопросом является пакет мер бюджетной поддержки, а его размер и сроки одобрения Конгрессом и президентом пока непонятны. На наш взгляд, ключевые решения о возможном расширении программы покупки активов ФРС могут приняты на декабрьском заседании (15-16 декабря) – в случае, если к тому моменту ситуация с бюджетным пакетом не прояснится и экономические прогнозы для США не улучшатся. Впрочем, в случае необходимости (резкая дестабилизация финансовых рынков) ФРС может быстро принять экстренные корректирующие меры и между заседаниями, как это было уже не раз.
Новости по компаниям, входящим в Recommendation list
Совет директоров «Норникеля» рекомендовал дивиденды по итогам 9 месяцев 2020 года в размере 98,6 млрд руб. ($1,2 млрд). На 30.06.2020 года эмитент располагал денежными средствами на балансе в размере $4,8 млрд, поэтому даже перспективы уплаты экологического штрафа в полном размере (148 млрд руб.), по-видимому, не должны отразиться на уровне его финансовой устойчивости. Из линейки евробондов компании нам нравится выпуск с погашением в 2025 году, отличающийся сравнительно невысоким купоном и торгующийся на МосБирже.
«РЖД» по итогам тендера выкупит бонды на 250 млн евро на пропорциональной основе. Цена выкупа составила 101,8% от номинала. После выкупа в обращении останутся евробонды 2021 года на 651,5 млн евро. Мы выделяем «зеленый» выпуск этого эмитента с погашением в 2027 году.
Другая аналитика
