Ренат Малин, директор по инвестициям (CIO)
Долговой рынок
На прошлой неделе наблюдался рост доходностей по гособлигациям США на фоне выхода достаточно сильной статистики по американской экономике (более быстрое восстановление экономики может снизить необходимость в дополнительных стимулах со стороны ФРС). Ставки по десятилетним казначейским бумагам прибавили 0,15% и достигли 0,7%. Рост доходностей по американским бумагам оказал давление на котировки евробондов развивающихся стран. В результате по итогам недели индекс еврооблигаций Euro Cbonds IG Corporate EM снизился на 0,4%, индекс российских евробондов Euro Cbonds IG Russia прибавил только 0,1%.
На рублевом облигационном рынке преобладали коррекционные настроения. Существенные планы Минфина по размещению ОФЗ вместе с небольшим потенциалом снижения ключевой ставки ниже 4% ограничивали спрос инвесторов на ОФЗ. С учетом общего коррекционного фона на глобальных рынках облигаций это привело к умеренному росту ставок вдоль кривой ОФЗ. Индекс госбумаг МосБиржи по итогам недели потерял 0,2%. Корпоративные облигации демонстрировали устойчивость к изменению рыночной конъюнктуры, в результате индекс корпоративных облигаций МосБиржи прибавил 0,1%.
Еврооблигации развивающихся стран в текущих условиях продолжают оставаться одной из лучших инвестиционных идей: риск повышения ставок по американским облигациям ограниченный, при этом инвесторы в поисках доходности демонстрируют высокий спрос на облигации развивающихся стран благодаря наличию интересных уровней доходностей в этом сегменте рынка. Таким образом, приток денег в облигации развивающихся рынков продолжится, котировки бумаг будут демонстрировать рост.
На рублевом облигационном рынке привлекательность корпоративных облигаций остается на высоком уровне. Ставки по депозитам снижаются - максимальная ставка по вкладам в топ-10 банков опустилась до 4,5%, потенциал роста длинных ОФЗ ограничен. В таких условиях спрос инвесторов на рублевые корпоративные облигации останется высоким, что приведет к росту их котировок. При этом стоит отметить, что даже без учета потенциального роста котировок данные бумаги интересны благодаря привлекательным уровням доходности к погашению по сравнению со ставками по депозитам, ОФЗ и инфляцией.
Рубль
На прошлой неделе рубль торговался преимущественно в диапазоне 72,8-73,8 рублей за доллар. По нашему мнению, в ближайшее время курс рубля может продолжить демонстрировать умеренно-высокую волатильность как из-за изменения настроений инвесторов по отношению к активам развивающихся стран, так и ввиду возможных геополитических рисков. Целевой краткосрочный диапазон - 72,5-74,5 рубля за доллар. В случае заметного улучшения настроения на глобальных рынках ожидаем, что торги по российской валюте будут проходить ближе к нижней границе этого диапазона.
Другая аналитика
