Валютный рынок: Сохраняющийся тренд на укрепление валют развивающихся стран сопровождается отставанием российского рубля от большинства валют. К примеру, за последние три торговые сессии российский рубль показал лишь четвертый наилучший результат против доллара США (65.4, -1.4%) после турецкой лиры (-4.1%), южноафриканского ранда (-3.2%) и южнокорейской воны (-1.4%).
Одной из вероятных причин запаздывания укрепления рубля мог стать сезон выплаты промежуточных дивидендов российскими компаниями. С начала октября было выплачено уже 162 млрд руб. ($2.5 млрд) крупными компаниями, в том числе 38 млрд руб. Северсталью и 123 млрд руб. Норильским никелем. По нашим оценкам, до конца текущего месяца предстоит выплатить еще 393 млрд руб. ($6.0 млрд), часть из которых будет конвертирована в валюту. На этом фоне, локальная поддержка налогового периода может оказаться временно слабее, но мы по-прежнему ожидаем увидеть пару USD/RUB в интервале 64.0-64.50.
Долговой рынок: Российский госдолг вчера продолжил демонстрировать восходящую динамику, а кривая ОФЗ – принимать более плоскую форму. Доходности опустились на 1-2 бп в коротких выпусках и на 7-10 бп в длине.
Не исключено, что подобная динамика связана с ожиданиями рынка, что в условиях высокой неопределенности и повышенной премии за срочность Минфин сосредоточит первичное предложение госдолга именно на коротких выпусках или середине кривой. Для сегодняшнего аукциона выбор достаточно логично пал на 10 млрд руб. 5-летней серии 26223.
Как и на прошлой неделе, данная сумма нематериальна для рынка – исход аукциона (в частности, уровень переспроса) будет интерпретироваться скорее как сигнал готовности или неготовности инвесторов в принципе добавлять длинные позиции в гособлигациях на текущих уровнях.
Денежный рынок: Итоги вчерашних аукционов Банка России показали более высокий интерес к КОБР, чем мы ожидали, – и умеренное предложение средств на недельный депозит. КОБР 12 и 13 серий были размещены в объеме 155 и 92 млрд руб., соответственно, что составляет порядка 37% от погашаемых сегодня КОБР 11 серии. Мы ожидали, что весь неиспользованный остаток средств от КОБР-11 будет перенаправлен на недельные депозиты, однако, предложение выросло лишь на 120 млрд руб. до 1.89 трлн руб.
Одновременно с этим, на денежном рынке присутствует постоянный интерес к краткосрочному и среднесрочному фондированию. Задолженность по обеспеченным операциям перед Банком России продолжает постепенно расти – на сегодняшний день она уже составляет 406 млрд руб. на горизонте 1-7 дней. Одновременно с этим, депозитные аукционы Правительства Москвы демонстрируют все больший ажиотаж. Вчерашнее размещение депозитов на 168 и 178 дней (3.0 и 8.3 млрд руб., соответственно) прошло по ставкам 8.63% и 8.69%, что на 20 бп и 26 бп выше уровней 6-месячной ставки Mosprime (8.43%).
Другая аналитика
