GHP Group: Взгляд управляющего

Участники рынка негативно отреагировали на действия ФРС США за то, что она отходит от принципов, которыми руководствовалась на протяжении своего существования. Не изменив риторику, ФРС, тем самым, становится потенциальным источником волатильности, потому что непонятно, исходя из чего, она будет принимать решение о повышении ставки. К сентябрьскому заседанию ФРС европейский и американский рынки успели восстановиться от летней просадки. Инвесторы не понимают, что должно стать триггером повышения ставки, при том, что экономика США растёт темпами более 2% почти при полной занятости, а базовая инфляция маркируется на уровне 1,8%, что в пределах статистической погрешности от целевого значения ФРС. Фьючерсы на ставку сейчас предполагают вероятность повышения ставки на октябрьском заседании менее 20%, а на декабрьском – 35%.

Впрочем, я бы сейчас рекомендовал смотреть не столько на действия монетарных властей США, сколько на движения азиатского рынка, в основном на Китай. Если небольшая 3%-ная девальвация юаня спровоцировала жёсткую распродажу на мировых рынках, то следующие 2-3% могут также вызвать схожую волатильность. Исходя из логики ФРС, повышать ставку в таких условиях будет неосмотрительным шагом. Таким образом, регулятор всё больше рискует зайти в тупик и самостоятельно стать причиной неопределённости и дальнейшей волатильности на мировых рынках. В комментариях Джанет Йеллен, однако, прозвучало, что первое повышение ставки в этом году все еще «не снимается со стола». На мой взгляд, наиболее подходящий момент для повышения ставки будет на растущем рынке, когда инвесторы уже успокоились после августовской паники, однако неиспользование этой возможности может привести к ещё большей нестабильности.

Российский рынок, тем временем, вернулся к уровню середины лета, когда нефть была выше 60. Россия сейчас торгуется дороже, чем страны, у которых нет геополитического фактора. Несмотря на то, что нефть продолжает оставаться ниже 50, российские долговые бумаги подросли. Интересно, что долларовые суверенные бонды, после того как более года предлагали премию в 1,5%, опять торгуются с дисконтом в 1% в доходности к государственным бондам Бразилии. Такое движение связано и с ослаблением реала. С начала года бразильская валюта провалилась почти на 50%, а на пятилетнем горизонте реал обесценился на 130%, в то время как российский рубль, для сравнения, на 110% и турецкая лира на 100%. Т.е. динамика рубля, в целом, соответствует движениям других валют развивающихся рынков, просто ослабление, особенно в конце прошлого года, происходило очень стремительно.

Другая аналитика

23.09.2015
16:49
ИХ Финам: В среду после обеда ключевые индикаторы отечественного фондового рынка демонстрируют негативную динамику
23.09.2015
15:24
Альпари: Производственная активность в сентябре в еврозоне оказалась хуже ожиданий
23.09.2015
14:38
Saxo Bank: Обзор валютного рынка: EURUSD нервничает в ожидании комментариев Драги
23.09.2015
14:17
Альфа-Форекс: Распродажи на фондовом рынке продолжаются, Brent может получить повод для роста
23.09.2015
14:02
ИнстаФорекс: Нефть сегодня может получить поддержку
23.09.2015
13:43
GHP Group: Взгляд управляющего
23.09.2015
12:54
Альпари: Индекс ММВБ проведет сессию среды в диапазоне 1645-1680 пунктов
23.09.2015
12:48
Dukascopy Bank SA: Обзор валютного рынка
23.09.2015
12:48
ГК Forex Club: Рубль имеет шансы на рост
23.09.2015
12:31
Dukascopy Bank SA: бумаги российских экспортных компаний тянут за собой основные российские индексы
23.09.2015
11:55
ИнстаФорекс: Профессиональный обзор финансового рынка