Вторую неделю подряд активность на рынках остается невысокой. При этом продолжается отток с развивающихся рынков и растет спрос на «качество». Основной вопрос для всех – это когда ФРС начнет переход к циклу повышения ставок, и в преддверии заседания регулятора в среду инвесторы предпочли занять выжидательную позицию.
Вместе с тем выходящая в США статистика в целом носит положительный характер: в мае розничные продажи выросли на 1,2%, обогнав прогноз, цены производителей выросли на 0,5% также выше ожиданий. Мы видим уверенный рост потребительской активности, и именно это может оказать влияние на решение ФРС по ставкам. В условиях, когда ставки остаются низкими длительный период, способность дешевых денег стимулировать качественный экономический рост снижается. Фактически уровень возврата на инвестиции, достаточный для того, чтобы обслуживать кредит и получать прибыль, находится ниже уровня инфляции, что порождает неэффективные инвестиции, снижающие долгосрочные потенциальные темпы роста экономики.
Мы предполагаем, что ФРС будет учитывать эти факторы при принятии решения, а значит, низкие темпы роста экономики вряд ли станут препятствием для роста ставок. Скорее ФРС будет смотреть на рынок труда и потребительскую активность, а здесь мы как раз видим признаки оживления.
В наших фондах стратегия пока остается без изменений. Мы инвестируем как в качественные иностранные бумаги, так и в отдельные истории с российского рынка. Например, последнее время нам нравятся производители минеральных удобрений, а также ряд имен в нефтегазовом секторе.
Другая аналитика
