1. УКРАИНА ВНОВЬ НА ПОВЕСТКЕ ДНЯ
Российский рынок закончил пятидневку ростом, тогда как во всем мире аппетит к риску продолжает снижаться. Не последнюю роль сыграло сильное движение в рубле в сторону ослабления к доллару США – это подняло спрос на акции экспортеров. На повестку дня вновь вышла Украина, где прозвучали позитивные для рынка заявления. Если де- эксалационный тренд сохранится, в ближайшие дни российский рынок будет опережать другие площадки.
Конечно, пока рано говорить о серьезном прогрессе в переговорах между Киевом и восточными областями, но вектор вновь сместился в пользу дипломатического процесса и вероятность того, что боевые действия возобновятся снижается. В результате снижается и премия за риск, что оказывает поддержку рынку.
На развитых рынках сложилась необычная ситуация – продажи наблюдаются как на рынках акций, так и на рынке госдолга развитых стран. Спрос на риск падает из-за наличия факторов, вызывающих беспокойство участников рынка, например, ситуация в Греции и пузырь на фондовом рынке Китая. Но и госдолг развитых стран больше не «тихая гавань» - неопределенность относительно сроков повышения ставок и изменения ожиданий относительно инфляции привели к распродажам суверенных бондов. Отток капитала из развивающихся стран также подливает «масло в огонь», так как они вынуждены продавать резервы. Такая ситуация будет сохраняться до тех пор, пока не появится ясность относительно сроков повышения ставки и заявления ФРС сейчас ключевой фактор, определяющий динамику рынка. Поэтому повышенное внимание в ближайшую неделю будет приковано к заседанию регулятора в следующую среду, а до тех пор ситуация на рынках кардинально не поменяется.
Стратегия в наших фондах пока остается без изменений. Мы видим потенциал в американских акциях - пока ставки остаются низкими, а прибыли продолжают расти риск сильной коррекции не высок. Часть средств в портфелях проинвестирована в российские акции, где мы видим потенциал, который может реализоваться в конце года.
2. НЕФТЬ: В ПОИСКАХ СТАБИЛЬНОСТИ
Новостной фон добавляет волатильности на рынке нефти. Согласно отчету EIA, агентство ожидает снижение добычи нефти в США в июне и июле, а восстановление объёмов извлекаемой нефти только в начале 2016 года. Как и ожидалось, эффект от снижения буровой активности и снижения капитальных издержек осуществился с существенным лагом в полгода.
Другим важным событием было заседание ОПЕК, на котором было принято решение оставить квоты на добычу без изменений, но как показывает практика, ОПЕК может спокойно не соблюдать квоту 30 mmbd, к примеру, в мае страны картеля добывали 31,6 mmbd.
По рынку нефти мы ожидаем стабилизацию на текущих уровнях, предложение остается сильным за счет стран, не входящих в ОПЕК, а со стороны спроса ожидать ускорения темпов роста не стоит. Основными источниками волатильности на рынке нефти остаются новости по предложению и изменение индекса DXY.
3. РУБЛЬ: В ОЖИДАНИИ ЦБ
Рубль вновь начал укрепляться, но в этот раз причина такого движения – нефть. Повышенная волатильность последних дней на валютном рынке в основном объясняется рядом заявлений, сделанными руководством ЦБ. В частности, ЦБ озвучил планы нарастить резервы до USD0.5 трлн за два года, что предполагает постоянные покупки валюты со стороны регулятора.
На практике мы видим, что ЦБ не отказался от плавающего курса и не объявляет каких-то конкретных правил интервенций, а выходит на рынок исходя из текущей конъюнктуры. Например, в четверг регулятор купил валюты всего на USD131 млн, а в пятницу и вовсе отказался от покупок. Мы ожидаем, что ЦБ будет придерживаться прежней стратегии и ключевым показателем при принятии решений будет не курс, а ожидания по инфляции. Инфляция в мае замедлилась до минимальных за несколько лет уровней и наиболее вероятно, что ЦБ на ближайшем заседании 15 июня вновь снизит ключевую ставку на 50-100 б.п. На курс рубля это вряд ли окажет существенное влияние – эти факторы уже «в цене».
Определять же курс рубля в краткосрочной перспективе будет движение в котировках нефти, а также технические факторы, например приближающаяся квартальная выплата налогов. Если в ближайшее время не случится форс-мажорных событий, например, не ухудшится ситуация на Украине, рубль останется в диапазоне 50-55 рублей за доллар.
Другая аналитика
