Прошлая неделя прошла под знаком снижения котировок фондового рынка. Сценарий роста индекса ММВБ в район 1520 в конце года остается актуальным, но за здоровье фондового рынка в первой половине 2015 года я беспокоюсь больше, чем за здоровья рубля. К концу года курс рубля стал политическим вопросом, а здоровье фондовых индексов власти почти не интересует. Банк России поднял ключевую ставку до 17% и зажал денежную ликвидность. Чтобы ее восполнить, банки вынуждены были продавать акции.
В пятницу глава Минфина Антон Силуанов заявил: "Однозначно могу сказать, что в начале следующего года курс будет крепче". Это очень похоже на правду – о том, что в первые два месяца рубль будет чувствовать себя неплохо, я тоже говорил на прошлой неделе. На сценарий укрепления рубля указывают некоторые макроэкономические индикаторы, крупных внешних выплат нет. Сейчас власти поговорили по душам с нефтяникам и они перестали придерживать валютную выручку, но в принципе есть и другие факторы которые остановят рублевую панику. Внешнего долга у страны практически нет, накопленных ЗВР хватит при нынешних нефтяных ценах на два года (даже больше). Наш прогноз о том что цены на нефть перестанут снижаться после того как достигнут зоны поддержки 58,5-60 долларов (Brent) пока сбывается. В Белоруссии власти ввели налог на покупку валюты, а у нас ситуацию с рублем можно стабилизировать и без этой драконовской меры.
Что касается инвестиций в акции с прицелом на полгода, то я настроен пессимистично – покупать акции надо на срок три года или даже больше. В начале года вероятны корпоративные дефолты по облигациям, весной мажет обостриться ситуация на Украине. Дефолт Украины тоже весьма вероятен. Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's (S&P) на прошлой неделе сократило долгосрочный кредитный рейтинг Украины в иностранной валюте с тройного "CCC" до "CСС». Валютные резервы Национального банка Украины (НБУ) сейчас меньше долгов, которые необходимо выплатит в следующем году и быстро нарастить их в ситуации экономической разрухи невозможно. Дефолт Украины приведет к тому, что инвесторы будут относится к вложениям в активы развивающихся стран с еще большей осторожностью. Вероятно, спекулянтам в первой половине следующего года будет жить хорошо – волатильность фондовых рынков будет высокой, а среднесрочные инвесторы будут по-прежнему страдать. Сейчас цены на нефть находятся на отметке, на которой неэффективные производители сворачивают свою деятельность. Уход неэффективного производителя приведет к большим колебаниям нефтяных цен, а наш фондовый рынок это его производная.
Другая аналитика
