Решение ЦБ РФ повысить ставку с 10,5% до 17,0% мы считаем правильным. В ситуации, когда ЦБ РФ не проводит масштабные интервенции, а сохраняет резервы для валютного кредитования банковского сектора РФ по операциям РЕПО, только рост ставки или повышение нормы обязательного резервирования способно укрепить рубль. Безусловно, в среднесрочной перспективе высокие ставки кредитования приведут к череде банкротств в реальном секторе российской экономики.
С другой стороны, мы не исключаем приостановки деятельности множества небольших коммерческих банков в РФ. В 1 кв. 2015 года ЦБ РФ будет ограничивать максимальные ставки по кредитам величиной, на 30% превышающей среднюю ставку по рынку. Выжить в таких условиях смогут только крупные банки.
Полагаем, ожидаемая стабилизация ситуации на валютном рынке, приведет к снижению ключевой процентной ставки в РФ уже в январе 2015 года.
В краткосрочной перспективе, мы ожидаем стабилизации доллара вблизи уровня 60 рублей.
Другая аналитика
