Компания стала лауреатом национальной премии в области инвестиций Investment Leaders-2021 в категории «Эмитенты ценных бумаг».

Факторинговая компания «ГЛОБАЛ ФАКТОРИНГ НЕТВОРК РУС» победила в номинации «Лучшее использование коммерческих облигаций для финансирования растущего сектора экономики» в категории «Эмитенты ценных бумаг» престижной национальной премии в области инвестиций Investment Leaders-2021.

На рынке коммерческих облигаций Global Factoring Network работает с мая 2018 года. За это время эмитент разместил восемь выпусков общим объемом 550 млн рублей. Дебютный выпуск серии КО-П01 был погашен в 2019 году. В настоящее время в обращении находятся семь выпусков компании на 500 млн рублей. В процессе размещения находится девятый по счету выпуск компании — КО-П002-02. Global Factoring Network стал первой факторинговой компанией в России, получившей и подтвердившей в июне 2021 года официальный кредитный рейтинг в рейтинговом агентстве «Эксперт РА».

«Любой компании, которая хочет привлекать инвестиции на публичном долговом рынке, нужно четко понимать: выпуском облигаций процесс не заканчивается, он только начинается. На фондовый рынок нужно приходить либо всерьез и надолго, либо не приходить вообще. Работа с облигациями должна становиться важной и неотъемлемой частью бизнес-процесса эмитента», — отметил управляющий партнер «ГЛОБАЛ ФАКТОРИНГ НЕТВОРК РУС» Алексей Примаченко.

По его словам, фондовый рынок дисциплинирует собственников бизнеса и менеджмент, развивает ответственный и взвешенный подход к развитию предприятия. «Ведь это уже не разговор банка и заемщика, а разговор рынка и компании», — подчеркнул он.

Помимо получения награды Алексей Примаченко выступил на форуме Investment Leaders 2021 в качестве спикера. В своем выступлении, в частности, он предсказал представителям финансового сектора динамичный рост в ближайшие три года.

Справка: Investment Leaders Award — авторитетная национальная премия в области инвестиций. Награда вручается наиболее успешным участникам рынка инвестиций. Премия направлена на поощрение стремления участников рынка к лидерству, формирование и поддержание высоких стандартов деловой этики.

Сегодня начинается сбор предварительных уведомлений инвесторов о намерении приобрести облигации ООО «Эбис» серии БО-П05 в системе Boomerang.

Выпуск доступен для неквалифицированных инвесторов, прошедших тестирование. О своем желании приобрести бумаги нужно заявить с 10:00 по московскому времени 25 ноября до 15:00 по московскому времени 26 ноября. Минимальный период сбора — 30 минут. Не пропустите!

Размещение выпуска состоится по открытой подписке, планируемая дата — 30 ноября.

Бумаги включены в Третий уровень котировального списка и Сектор роста. В апреле текущего года «Эксперт РА» повысило рейтинг кредитоспособности «ЭБИС» до уровня ruBB+ со стабильным прогнозом.

Организаторами размещения выступают «Синара Инвестбанк» и «УНИВЕР Капитал». Андеррайтер — СКБ-Банк, ПВО — «РЕГИОН Финанс».

Предварительные параметры выпуска:

• Объем эмиссии — 500 млн руб.
• Ориентир ставки купона — 14,0-14,5%
• Выплата купона — ежеквартально
• Срок обращения — 4 года
• Амортизация: 15% от номинала будет погашено в даты выплаты 6-го, 8-го, 10-го, 12-го и 14-го купонов, 25% от номинала — в дату выплаты 16-го купона.
• Минимальный размер заявки брокеру — 1,4 млн руб.

Для приобретения ценных бумаг необходимо заполнить форму в системе Boomerang, накануне начала размещения вы получите письмо с подробной инструкцией.

При подтверждении совершения сделки по покупке облигаций для инвесторов предусмотрено вознаграждение в размере 0,5% от приобретенного объема облигаций. Минимальный объем сделки для получения бонусов установлен в том же размере, что и минимальный размер заявки брокеру при первичном размещении — 1,4 млн рублей.

Данные о Ценных бумагах (Инструментах) приведены в информационных целях и не должны расцениваться Инвестором как совет, рекомендация. Информация носит справочный характер. ООО «БУМИН» не проводил анализа финансового положения эмитента и не несет ответственности за какие-либо прямые или косвенные убытки, или ущерб в связи с использованием информации, содержащейся в публикации.

Инвесторы получили перечисленный эмитентом купонный доход в размере 12,5% и 13% годовых по трем выпускам коммерческих облигаций.

Купонные выплаты по выпуску серии КО-П002-01 начисляются из расчета 12,5% годовых. Общая сумма выплат по выпуску составляет 513 500 рублей, по одной бумаге — 10,27 рубля.

Выпуск коммерческих облигаций серии КО-П002-01 (4CDE-01-00381-R-002P) объемом 50 млн рублей был размещен эмитентом по закрытой подписке в декабре 2020 года сроком на пять лет. По выпуску предусмотрены 60 ежемесячных купонов.

Купонные выплаты по выпуску серии КО-П002-02 начисляются из расчета 12,5% годовых. Общая сумма выплат по выпуску составляет 575 120 рублей, по одной бумаге — 10,27 рубля.

Пятилетний выпуск коммерческих облигаций серии КО-П002-02 (4CDE-02-00381-R-002P) размещается эмитентом по закрытой подписке с 25 февраля 2021 года. По выпуску предусмотрены 60 ежемесячных купонов.

Купонные выплаты по выпуску серии КО-П07 начисляются из расчета 13% годовых. Общая сумма выплат по выпуску составляет 810 тыс. 250 рублей, по одной бумаге — 32,41 рубля.

Пятилетний выпуск коммерческих облигаций серии КО-П07 (4CDE-07-00381-R-001P) был размещен эмитентом по закрытой подписке в августе 2020 года. По выпуску предусмотрены 20 ежеквартальных купонов.

Таким образом, общая сумма выплат по трем выпускам составила 1 млн 898 тыс. 870 рублей.

«ГЛОБАЛ ФАКТОРИНГ НЕТВОРК РУС» входит в ТОП-30 российских факторинговых компаний по величине факторингового портфеля и в ТОП-10 факторов по сделкам с МСП. Компания присутствует на рынке высокодоходных облигаций с 2018 года. Global Factoring Network стал первой факторинговой компанией в РФ, получившей и подтвердившей в июне этого года официальный кредитный рейтинг в рейтинговом агентстве «Эксперт РА».

В настоящее время в обращении находятся семь выпусков коммерческих облигаций компании общим объемом 500 млн руб.

Высокая доходность и надежность облигаций эмитента, а также регулярные денежные выплаты, которые совершаются в адрес широкого круга инвесторов, обеспечивают устойчивый спрос на эти ценные бумаги на вторичном рынке.

Выпуски коммерческих облигаций Global Factoring Network серии КО-П06 со ставкой квартального купона 13% годовых и серии КОП002-02 со ставкой ежемесячного купона 12,5% сейчас доступны для частных инвесторов для покупки на вторичных торгах с помощью системы Boomerang.

Фондовый рынок пополнится еще одним брокером: ООО «Инвестиционная компания Юнисервис Капитал», которое было зарегистрировано недавно. Его учредителем является Алексей Антипин, основатель уже известного на публичном рынке организатора долговых программ из Сибири ООО «Юнисервис Капитал». Новая компания будет осуществлять брокерскую и дилерскую деятельность на рынке ценных бумаг, для чего оформляет соответствующие лицензии в Банке России.

Создание новой структуры и расширение направления деятельности входило в план долгосрочного развития «Юнисервис Капитал». За годы работы компанией было организовано более 150 долговых программ на общую сумму 37 млрд. рублей, в том числе — и 29 выпусков биржевых облигаций для 19 предприятий из Новосибирска, Москвы, Санкт-Петербурга и других городов России.

«Мы накопили значительный опыт в качестве организатора инвестиционных программ и сейчас готовы получить брокерскую и дилерскую лицензии, чтобы участвовать в проектах еще и в статусе андеррайтера.

Услуги, которые мы оказываем, не требуют обязательного наличия лицензии. Однако, подотчетность компании Центральному Банку России — важное подтверждение нашего статуса и компетенций в глазах других участников рынка, клиентов, партнеров. Получение статуса профессионального участника рынка ценных бумаг и лицензии на осуществление брокерской деятельности является логичным этапом нашего развития.

Мы не планируем ограничиваться исключительно одним инструментом (биржевыми облигациями) и ведем работу с растущими компаниями России и по другим направлениям. Так, в 2021 году, мы начали активно работать с клиентами в части их подготовки к IPO., ведем переговоры и с другими известными участниками долгового рынка, которые рассматривают вариант публичного размещения своих акций» — прокомментировал Алексей Антипин.

Как сообщили в компании, необходимый для получения лицензии пакет документов уже передан на рассмотрение в ЦБ.

Всего в России на данный момент Банком России выдано 251 брокерская и 279 дилерских лицензии.

Холдинг победил в номинации «Лучшая программа инвестирования в AgriFood».

Goldman Group признан лучшей компанией в категории «Инвестиции в инновации» престижной премии Investment Leaders-2021. Компания стала победителем в номинации «Лучшая программа инвестирования в AgriFood».

«Для сибирского холдинга национальная награда победителя в области инноваций — большая честь и признание того, что развитие компаний среднего бизнеса с помощью внедрения инновационных технологий может и должно быть успешным», — прокомментировала победу в номинации Investment Leaders-2021 член совета директоров ПАО УК «Голдман Групп» Анастасия Лыхина.

По ее словам, инвестиции во внедрение новых технологий, их адаптация и применение в компании — залог качественного роста бизнеса «Голдман Групп». «Наша цель — производить безопасный, качественный и полезный для потребителя продукт, при этом оказывая минимальное воздействие на окружающую среду», — подчеркнула Анастасия Лыхина.

Внедрение инновационных технологий в агропроизводство — многолетняя политика Goldman Group. Она включает в себя цифровое земледелие, позволяющее контролировать материальные ресурсы; обработку полей с применением дронов и GPS-систем, регулирующих посев зерна, подачу удобрений и уборку урожая; безотходное производство за счет использования биогазовой станции, способной перерабатывать и преобразовывать все виды органических отходов.

Справка: Investment Leaders Award — авторитетная национальная премия в области инвестиций. Она вручается наиболее успешным участникам рынка инвестиций. Престижная награда направлена на поощрение стремления участников рынка к лидерству, формирование и поддержание высоких стандартов деловой этики.

Управляющий партнер Global Factoring Network Алексей Примаченко выступил на московском форуме Investment Leaders 2021, где предсказал МФО и лизинговым компаниям рост бизнеса на 15-20% в год на протяжении ближайших трех лет. При этом рынок факторинга за это время может и вовсе утроиться.

Свое выступление на Investment Leaders 2021 управляющий партнер Global Factoring Network Алексей Примаченко посвятил перспективам участников небанковского финансового сектора — микрофинансовых организаций, лизинговых компаний и факторинга — на рынке высокодоходных облигаций.

«Мы видим, что несмотря на риски и сопутствующую риторику микрофинансовые компании в 2021 году демонстрируют взрывной рост на рынке ВДО. Если летом текущего года объем размещений эмитентов МФО оценивался в 7 млрд рублей, то уже к началу 2022 года он достигнет 10 млрд рублей», — заявил эксперт.

По его данным, в ближайшие три года портфель участников рынка МФО будет расти с темпом около 15% в год. И это несмотря на регуляторные ужесточение со стороны Банка России и ожидаемое снижение уровня максимальных ставок для микрозаймов. «Крупнейшие игроки смогут к этому адаптироваться», — убежден спикер.

Еще большую динамику в ближайшие годы, по словам Алексея Примаченко, обещают показать лизинговые компании. Если в 2019 году объем первичных выпусков лизинговых организаций составил 96 млрд рублей, в 2020 году — 152 млрд рублей, а за 9 месяцев 2021 года — более 155 млрд рублей. В перспективе ближайших трех лет суммарный портфель участников этого рынка будет расти на 15-20% в год, ожидает он.

«Лизинговая отрасль на рынке ВДО всерьез и на долго, — считает Алексей Примаченко. — Лизинговые компании у инвесторов прочно ассоциируют с профессионалами своего дела, которым можно доверять». Успеху лизингодателей на бирже, по словам управляющего партнера Global Factoring Network, будет способствовать предстоящее регулирование отрасли со стороны Банка России. «Рынок станет более прозрачным. Отраслевые риски существенно снизятся», — прогнозирует он.

Наибольшие же темпы роста Алексей Примаченко предрекает факторингу. Если в прошлые годы этот рынок рос на 40% в год, то за девять месяцев 2021 года суммарный портфель лизинговых компаний увеличился на 67% в сравнении с аналогичным периодом прошлого года. В ближайшие три года рынок факторинга имеет все шансы утроиться, считает эксперт.

«Факторинговая отрасль растет контрциклично. Чем больше в экономике турбулентность, тем устойчивее позиции факторинговых компаний, тем больше у них возможностей для роста. Поэтому в ближайшие месяцы я ожидаю выхода на биржу новых эмитентов-факторов», — заключил Алексей Примаченко.

Развитие факторинга на рынке ВДО он, в частности, связывает с внедрением такого инструмента, как цифровые финансовые активы. «ЦФА для инвесторов станет определенным залогом. У лизинговых компаний есть имущество на балансе, у факторинговых — появится ЦФА», — считает спикер.

С большой вероятностью в ближайшие три года рынок ВДО ждет серия дефолтов. Только в 2022 году «Эксперт РА» прогнозирует неисполнение обязательств более чем по семи облигационным выпускам. У неплатежеспособного эмитента, желающего сохранить бизнес, нет другого выбора, как договариваться с владельцами облигаций, а сделать это в сегодняшних условиях очень сложная задача. Как справились с ней компании, которые уже «засветились» в череде дефолтов, и что нужно предпринять для ее решения в будущем, в материале Boomin.

Просчитанные риски

Состояние российского облигационного рынка в 2021 году аналитики рейтингового агентства «Эксперт РА» оценивают как нестабильное, ситуация чревата всплеском дефолтов. В своем исследовании «Рынок облигаций в 2021 году: преодолеть нестабильность» агентство, в частности, указывает на повышение ключевой ставки в течение года на 3,25 п. п., до 7,5%, и рост инфляции. Одновременно росла и доходность по долговым бумагам. В результате крупные эмитенты вдвое уменьшили активность на рынке облигаций и ушли в банки.

«В ситуации ускоренного роста процентных ставок в сентябре-октябре 2021 года динамика объема новых размещений несколько замедлилась среди крупных эмитентов, однако компании с кредитным рейтингом ruA- и ниже по-прежнему наращивают свое участие в облигационном рынке, при этом вынуждены давать повышенную премию за риск», — отметили в «Эксперт РА».

Максимального уровня число дефолтов на фондовом рынке достигло в 2020 году — индекс количества неисполненных обязательств составил 140 единиц (при подсчете учитывается каждое дефолтное событие по каждому выпуску, допущенное в течение года, по выплате купонов, исполнению оферт и погашениям), что по времени совпадает с периодом бума размещений компаний сегмента ВДО в 2019-2020 годах.

Согласно данным «Эксперт РА», в 2022 году эмитентам с рейтингами А- и ниже предстоит пройти через 127 оферт и погашений на сумму 172 млрд рублей, а в 2023-м — еще через 85 на 136 млрд рублей. Обязательства 2024 года — 147 млрд рублей.

«У большинства компаний в модели развития заложен рефинанс долга, а на погашение операционного денежного потока и запаса кэша не хватит. Это значит, что из-за рыночных условий низкорейтинговые и безрейтинговые эмитенты могут оказаться в дефолте, если не начнут готовить подушку ликвидности заранее», — предупреждает «Эксперт РА».

Но проблема в том, что у 39% эмитентов, которым предстоят погашения облигаций в 2022 году, нет кредитного рейтинга, что ограничивает возможности для рефинансирования их задолженности. «По моему оценочному суждению, большая часть эмитентов без рейтинга — компании с потенциальными рейтингами низких и очень низких категорий», — подчеркивает гендиректор «Эксперт Бизнес-решения» Павел Митрофанов (до 16 ноября 2021 года занимал должность управляющего директора по корпоративным и ESG-рейтингам «Эксперт РА») в интервью Boomin.

Исходя из исторической частоты дефолтов «Эксперт РА» ожидает неисполнение обязательств более чем по семи облигационным выпускам «с рассматриваемыми кредитными рейтингами в 2022 году». В последующие периоды количество бумаг, по которым могут возникнуть проблемы с погашением задолженности, агентством оценивается «на уровне не менее четырех единиц в год».

«Рынок ВДО вступил в зрелую фазу, когда большое количество выпусков новых эмитентов ожидают крупные амортизации, оферты и погашения. На данный момент число относительно общего количества выпусков в обращении минимально. Очевидно, что количество дефолтов в сегменте ВДО на горизонте ближайших нескольких лет значительно вырастет», — прокомментировали в Ассоциации владельцев облигаций.

По данным «Юнисервис Капитал», из 149 биржевых выпусков условного сегмента ВДО, размещенных в 2017-2019 годах дефолты были допущены по выпускам шести эмитентов. Это бумаги ПАО «Волга Капитал», ООО «Дэни колл», ООО «Дядя Дёнер», ООО «Каскад», ООО «Ломбард «Мастер» и ООО «УАХМ-Финанс». Как многообещающий эмитент становится тотально неплатежеспособным — разберем на примере трех компаний из этого незавидного списка.

«Дэни колл»: скелеты в шкафу

Выход в июле 2019 года краснодарского ООО «Дэни колл» на публичный долговой рынок инвесторы встретили на ура. Компания даже вдвое увеличила объем своего дебютного выпуска биржевых облигаций серии БО-01 — до 1 млрд рублей. Инвесторам были предложены бумаги номинальной стоимостью 1 000 рублей за штуку, эмитент обязался выплачивать ежеквартальный купон в размере 13,5% годовых. Облигации «Дэни колл» были проданы меньше, чем за неделю. Только в первый день торгов эмитенту поступили заявки почти на 500 млн рублей.

В 2019 году бумаги «Дэни колл» казались вполне надежным вложением. Эмитент — головная компания операционных активов группы Danycom, которая к тому времени уже шесть лет занималась оказанием услуг СМС-агрегации в России и мире. В 2017 году Danycom запустил проект виртуального оператора сотовой связи под брендом Danycom.Mobile на сетях Tele2. В мае 2019 года «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности «Дэни колл» на уровне ruBB+ со стабильным прогнозом и через год подтвердило его. «Профиль бизнес-рисков компании в целом оценивается позитивно. Наиболее благоприятные факторы — это географическая диверсифицированность бизнеса, сильные рыночные и конкурентные позиции и отсутствие рисков зависимости от крупных клиентов», — отметили аналитики агентства.

Привлеченные на бирже средства «Дэни колл» планировал направить на запуск международного платежного сервиса, факторинговой и страховой компаний, а также на расширение географии присутствия Danycom.Mobile. По итогам 2019 года, выручка компании в России составила 7,2 млрд рублей (+7,7%). Чистая прибыль выросла почти в 40 раз, до 126,3 млн рублей. «Рост финансовых показателей обусловлен запуском коммуникационной платформы Danycomo, выходом с цифровыми услугами в ритейл-сегмент, а также увеличением абонентской базы мобильного оператора. К концу 2019 года Danycom.Mobile выбрали более 400 тыс. человек, количество регионов присутствия оператора в РФ увеличилось с 23 до 56», — комментировала компания.

Но уже через полгода с момента размещения бумаги «Дэни колл» начали падать в цене. К середине декабря 2019 года стоимость облигаций снизилась до 93%, а 18 декабря торговля бумагами закрылась на уровне 65%. Рынок отреагировал на решение Арбитражного суда Тамбовской области о признании недостоверной оценки стоимости уставного капитала «Дэни колла». Истцом выступил Банк России, который проанализировал эмиссию акций учредителя «Дэни колла» — АО «Дэником» и обнаружил, что оплата уставного капитала «Дэникома» осуществлялась, в том числе, за счет внесения 100% доли в капитале ООО «Дэни колл». При этом стоимость «Дэни колла» была оценена в 10,97 млрд рублей, «существенно выше его реальной стоимости».

Падение стоимости своих бумаг «Дэни колл» объяснил настороженностью инвесторов к эмитенту, у которого нет биржевой истории. «Любые информационные интервенции или изменения рыночной конъюнктуры остро воспринимаются держателями ценных бумаг молодых компаний», — заявили представители эмитента. В то же время аналитики Boomin обвал бумаг компании связывали с непрозрачной деятельностью эмитента, прибыль и оборот которого сосредоточены на юридических лицах за пределами России, а также с «непрозрачной структурой вторичного обращения облигаций — до падения цены на рынке проходили сделки большими объемами существенно ниже номинала в режиме РПС».

Ответом на обесценивание облигаций стало заявление «Дэни колла» о досрочном выкупе бумаг по номиналу в рамках «мероприятий по поддержке рынка собственных облигаций». «Общий объем выкупа до даты погашения составит 1 млрд рублей, что позволит выкупить облигационный заем полностью. Дополнительно по всему выпуску будет выплачен накопленный купонный доход», — сообщил эмитент. «Дэни колл» объявлял оферты по выпуску каждый месяц, начиная с января 2020 года. В каждую оферту эмитент выкупал по 100 тыс. облигаций. Но уже в марте цена опустилась до 882,5 рублей за бумагу, а в апреле до 655 рублей. С 18 мая по 11 июня «Дэни колл» также принимал заявки в рамках оферты по цене 109,01% от номинала. Компания намеривалась выкупить все остающиеся в обращении облигации серии БО-01, но так и не раскрыла количество приобретенных бумаг.

В июне 2020 года «Дэни колл» разместил два выпуска коммерческих облигаций общим объемом 600 млн рублей, со сроком обращения 1 год и ставками купонов 15% в первом случае и 14,5% — во втором.

Но новые займы не решили проблем компании. В августе с исками к «Дэни колл» обратились «Мегалабс» (дочка «Мегафона») и МТС. Общая сумма претензий составила 1,3 млрд рублей. Иск от МТС касался межоператорских расчетов, связанных с маршрутизацией интернет-трафика, а иск от «Мегалабс» возник по итогу взаиморасчетов по A2P-трафику, передаваемому на сети контрагента. Акционером компании в это время становится петербургское ПАО «Дэникомо групп».

В сентябре стало известно, что Danycom.Mobile не будет заключать новый партнерский контракт с Tele2. В Tele2 заявили СМИ, что Danycom.Mobile систематически нарушал контрактные обязательства в части платы за работу на сетях Tele2. Расставшись с Tele2, Danycom.Mobile подписал соглашение о намерениях с MCN Telecom по объединению технологий и абонентских баз. Но тут же «Дэни колл» столкнулся с новой неприятностью: «Эксперт РА» отозвал рейтинг кредитоспособности компании «в связи c отсутствием достаточной информации для применения методологии». «Мы уверены, что отзыв рейтинга «Эксперт РА» связан только с прекращением действия договора, по условиям которого «Дэни колл» оплачивал услуги агентства. В текущих условиях затраты Danycom на пролонгацию договора с агентством не являются первоочередными и необходимыми для осуществления деятельности», — заявили в компании.

Дефолт не заставил себя ждать. 21 октября 2020 года «Дэни колл» не смог исполнить обязательства по выплате пятого купонного дохода биржевых облигаций серии БО-01 на сумму 33,7 млн рублей. В следующем месяце техдефолт превратится в дефолт. Не исполнила компания обязательства и по коммерческим бумагам. 29 октября на сайте Центра раскрытия корпоративной информации появилось сообщение о наличии у «Дэни колла» признаков банкротства. В конце ноября 2020 года Роскомнадзор аннулировал лицензию «Дэни колла» на оказание услуг связи по передаче данных.

«На примере «Дэни колла» мы могли наблюдать своеобразное злоупотребление рейтингом. Компания в своих пресс-релизах и общении с инвесторами прикрывалась фактом получения рейтинга, основанного в свою очередь на недостоверной информации, утверждая, что «уж в рейтинговом агентстве все проверили, не то, что доморощенные аналитики». Это очень опасный и пагубный прецедент», — отметили в Ассоциации владельцев облигаций.

Пока частные инвесторы «вскрывали странности в отчетности «Дэни колла» и выявляли факты, подтверждающие отсутствие зарубежного бизнеса у группы Danycom, реакция регулятора и рейтингового агентства оставалась сдержанной», указали в ассоциации.

С конца 2020 года «Дэни колл» неоднократно инициировал собрание владельцев облигаций в форме заочного голосования, на котором ставил вопрос о возможной реструктуризации своих обязательств, но и так и не смог собрать необходимый кворум — 75% держателей бумаг выпуска.

«Мы предложили инвесторам обратиться в суд к эмитенту от лица ПВО в интересах всех владельцев облигаций, но, к сожалению, это не нашло поддержки с их стороны», — посетовал директор Legal Capital Investor Services (до марта 2021 года компания выполняла функции ПВО (Представителя владельцев облигаций) выпуска биржевых облигаций «Дэни колл») Дмитрий Румянцев.

В августе Арбитражный суд Краснодарского края признал требования «Мегалабс» обоснованными и ввел в отношении «Дэни колл» процедуру наблюдения. Одновременно Московская биржа приняла решение исключить с 11 ноября облигации серии БО-01 из раздела Третий уровень списка ценных бумаг, допущенных к торгам.

По мнению экспертов, наиболее вероятный сценарий развития событий — признание компании несостоятельной, продажа ее имущества и последующая ликвидация. По закону все требования облигационеров будут отнесены к третьей очереди кредиторов, и они рискуют потерять все, что вложили в облигации «Дэни колла».

«Дядя Дёнер»: пойти на мировую

К моменту выхода на биржу 25 мая 2018 года новосибирский оператор стритфуда «Дядя Дёнер» уже девять лет покорял сибирский рынок быстрого питания. Основа меню «Дяди Дёнер» тогда и сейчас — разные виды шаурмы. География сети на момент размещения охватывала Новосибирск, Бердск, Искитим, Новокузнецк, Барнаул, Бийск, Томск, а также поселки Линево и Шерегеш. Только в одной Новосибирской области сеть «Дядя Дёнер» насчитывала 66 стритфуд павильонов, четыре кафе и точку на фуд-корте. Компанией в равных долях владели Антон Лыков, Антон Горестов и Антон Супрун.

Трехлетние бумаги «Дяди Дёнера» серии БО-ПО1 объемом 60 млн рублей и номинальной стоимостью 50 тыс. рублей за штуку сулили инвесторам доходность ежемесячного купона в размере 14% годовых. Выпуск предусматривал частичное досрочное погашение облигаций — по 33% в даты окончания 36-го и 37-го купонных периодов.

«Мы всерьез намерены вырасти до масштабов страны, увеличить сеть до 1 000 точек, открыться во всех крупных городах — и все это в перспективе ближайших 10 лет», — заявлял в 2018 году генеральный директор сети Антон Лыков. На привлеченные средства «Дядя Дёнер» организовал производство полуфабрикатов мощностью 60 тонн в месяц, что позволило контролировать качество продукции на всех этапах — от закупки до доставки в заведения, а также расширил сеть кафе. Кроме этого, «Дядя Дёнер» приобрел долю в новокузнецкой компании-партнере «Теон», обещавшую ежемесячные дивиденды на уровне 500-750 тыс. рублей.

На 2018 год пришелся и старт продаж франшизы ООО «Дядя Дёнер»: эмитент заключил 14 договоров на открытие павильонов в Новосибирске, Магнитогорске, Самаре, Воркуте, Сургуте. В начале следующего года компания подписала договор с белорусским партнером на открытие точки в Минске. По оценке аналитиков «Юнисервис Капитал», инвестиции в развитие обеспечили компании рост маржинальной рентабельности с 33 до 45%.

По итогам 2019 года, стоимость активов «Дяди Дёнера» достигла 454,9 млн рублей. Собственное производство позволило снизить долю себестоимости продукции в общем объеме выручки. Закрытие и перестановка малоэффективных павильонов обеспечило увеличение рентабельности по чистой прибыли до 12,2% — до 39,5 млн рублей. Выручка составила 324,7 млн рублей, на 5,8% меньше, чем годом раннее. Снижение этого показателя в компании объяснили запретом на продажу табачной продукции.

В марте 2020 года «Дядя Дёнер» разместил второй выпуск трехлетних облигаций серии БО-П02 объемом 50 млн рублей. Номинальная стоимость одной бумаги составила 10 тыс. рублей, ставка ежемесячного купона — 13,5%. Весь выпуск был раскуплен частными инвесторами за один день торгов.

Но тут планы компании по бурному развитию нарушила пандемия: в марте-апреле 2020-го павильоны сети практически не работали. Однако «Дяде Дёнеру» удалось быстро приспособиться к новым условиям и уже в третьем и четвертом кварталах показать рост выручки на 15% по сравнению с аналогичными периодами 2019 года. За первый пандемийный год «Дядя Дёнер» открыл 14 новых локаций, нарастив сеть до 119 торговых точек. Из них 105 локаций — собственность эмитента, 14 — франчайзи.

Устойчивость позиций «Дяди Дёнера» на рынке подтвердил рейтинг кредитоспособности от Национального рейтингового агентства (НРА). В феврале 2021 года агентство присвоило новосибирскому оператору стритфуда рейтинг BB|ru|со стабильным прогнозом. «Поддержку рейтингу оказывает высокий уровень перманентного капитала в структуре финансирования компании, сильная краткосрочная ликвидность, комфортная операционная рентабельность денежного потока. А кроме того, длительный срок работы на рынке и устойчивые конкурентные позиции в регионах присутствия», — заключили в НРА. При этом агентство обратило внимание на низкий уровень раскрытия финансовой информации, несоответствие лучшим практикам корпоративного управления, высокую долговую нагрузку.

Но все изменилось в мае 2021 года. Сначала «Дядя Дёнер» не смог выплатить 14-й купон облигаций БО-П02 объемом 554,8 тыс. рублей, а потом 36-й купон бумаг БО-П01 на сумму 690,5 тыс. рублей и треть номинала выпуска в объеме 19,8 млн рублей. Антон Лыков объяснил невозможность исполнения обязательств перед инвесторами тремя причинами — ростом цен на сырье в условиях пандемии на 30-40%, сокращением количества точек и трафика, а также доначислением налогов в размере 20 млн рублей по результатам проверки ФНС деятельности «Дяди Дёнера» в 2016-2018 годах. Налоговики признали компанию плательщиком НДС, хотя та с момент основания работала на ЕНВД.

«Мы понимали, что осуществить запланированное погашение первого выпуска из оборотных средств не получится, — рассказал в прямом эфире на YouTube-канале Boomin Антон Лыков. — Поэтому заранее утвердили план действий: Антон Супрун согласился выделить собственные средства на эти цели. Эти деньги были ранее выданы им Антону Горестову в качестве займа на развитие его самостоятельного бизнеса — сети кофеен Prime Time. И этот заем Антон Горестов должен был вернуть в марте 2021 года. Однако сделать этого не смог. Когда возникло понимание, что рассчитывать на возврат средств не приходится, Антон Горестов передал принадлежавшую ему ранее долю в компании «Дядя Дёнер» супруге Антона Супруна».

Узнав о техдефолте «Дяди Дёнера», НРА сначала понизило кредитный рейтинг эмитента до уровня С|ru|с негативным прогнозом, а затем и вовсе отозвало его «в связи с недостаточностью информации для рейтингового анализа и применения методологии». Московская биржа, в свою очередь, включила облигации ООО «Дядя Дёнер» в Сектор повышенного инвестиционного риска. В начале июня представители владельцев облигаций ООО «Монотон» и ООО «ЮЛКМ» обратились в Арбитражный суд Новосибирской области с исками о взыскании с эмитента задолженности в объеме 111,2 млн рублей.

Но на этом проблемы «Дяди Дёнера» не закончились. В июле Арбитражный суд Новосибирской области принял в производство заявление Сбербанка о взыскании с ООО «Дядя Дёнер» заложенного имущества в виде 42 торговых павильона. Сумма непогашенных обязательств по кредиту Сбербанка составляет около 28 млн рублей. По словам Антона Лыкова, еще в 2018 году «Дядя Дёнер» также выступил поручителем по кредиту, выданному Сбербанком другому проекту Антона Горестова. Сам Антон Горестов в конце октября был признан банкротом. Общий размер его личной задолженности — 15,6 млн рублей.

Сразу после дефолта Антон Лыков обратился к инвесторам с просьбой реструктуризировать задолженность, но на тот момент отклика большинства инвесторов получено не было. В ноябре 2021 года, после переговоров с ПВО компания составила план реструктуризации обоих облигационных выпусков с ежемесячным частичным погашением тела займа и накопленного невыплаченного купонного дохода, с учетом ставки 6% годовых, начисляемых на остаток задолженности вплоть до ее полного погашения. План-график, исходя из финансовых возможностей ООО «Дядя Дёнер», предусматривает начало расчетов с апреля 2022 года.

Первым этапом должны стать переговоры с инвесторами первого выпуска облигаций. В случае получения предварительного согласия от держателей 75% бумаг первого выпуска с предложением эмитента будет объявлено общее собрание владельцев облигаций (ОСВО) в форме заочного голосования. Аналогичная процедура следом будет запущена и по второму выпуску облигаций.

«Наша основная цель — сохранить бизнес, чтобы он смог рассчитаться по всем обязательствам. Я, как директор и собственник компании, понимаю эту ответственность и буду делать для этого все возможное в течение ближайших пяти-десяти лет. Я хотел бы вывести компанию из кризиса», — подчеркнул Антон Лыков. До конца текущего года «Дядя Дёнер» планирует полностью погасить задолженность перед ФНС и заключить мировое соглашение со Сбербанком.

«Чтобы утвердить предложенный план погашения, необходима активность со стороны инвесторов. Причем значительного количества частных лиц, каждый из которых владеет небольшим количеством бумаг. Будет ли эта активность проявлена? Готовы ли инвесторы принимать решения? Вопрос открытый. В случае если получится провести ОСВО и утвердить новый график погашения, это станет хорошим примером и для инвесторов, и для эмитентов, оказавшихся в сложной ситуации», — считает исполнительный директор компании «Юнисервис Капитал» (организатор выпусков «Дяди Дёнер») Алексей Мелехов.

«Каскад»: кредитная петля

В отличие от «Дэни колл» и «Дяди Дёнера», для которых первый же техдефолт оказался фатальным, ООО «Каскад» (Ростов-на-Дону) демонстрировало чудеса «живучести». Прежде чем темные, мутные дефолтные воды окончательно поглотили «Каскад», компания не раз выныривала, и казалось вот-вот спасется.

Продолжение читайте на Boomin.

Изменения в Стандарты эмиссии ценных бумаг зарегистрированы Минюстом России. Теперь эмитенты смогут маркировать свои облигации как «зеленые», если они направлены на финансирование проектов, являющихся «зелеными» не только в соответствии с международными принципами, но и в соответствии с российской таксономией.

Регулятор выделяет следующие изменения:

• У эмитента появилось право самостоятельно определить в проспекте последствия нецелевого использования привлеченных инвестиций.

• Право требовать досрочного погашения облигаций перестает быть обязательным.

• Эмитент сможет использовать полученные от размещения облигаций денежные средства до направления их на финансирование «зеленых» проектов, предусмотрев соответствующие положения в политике по управлению денежными средствами.

По мнению представителей Банка России, формирование национальной системы верификации позволило либерализовать условия выпуска «зеленых» и социальных облигаций. Кроме этого, регулятор отмечает:

«В Стандарты эмиссии также направлены на гармонизацию с международными подходами к определению облигаций устойчивого развития. Согласно новым правилам, можно проводить верификацию не только конкретного проекта, но и инвестиционной политики эмитента в тех случаях, когда конкретный проект на предэмиссионной стадии еще не выбран».

Эмитенты смогут в решении о выпуске и проспекте идентифицировать облигации как облигации устойчивого развития. Такие облигации могут быть выпущены при целевом направлении привлеченных средств и в «зеленые», и в социальные проекты при соблюдении установленных требований.

Документ вступает в силу 23 ноября 2021 года.

Национальная ассоциация участников фондового рынка направила в Банк России письмо с просьбой расширить уровень кредитного рейтинга облигаций, приобретение которых не требует тестирования физических лиц — неквалифицированных инвесторов, до высокого и умеренно высокого до уровня «А-» включительно.

В настоящее время минимально допустимый кредитный рейтинг облигаций для приобретения неквалифицированными инвесторами облигаций без обязательного тестирования установлен на наивысшей ступени («ruААА» — по национальной рейтинговой шкале АО «Эксперт РА» и «ААА(RU)» — по национальной рейтинговой шкале АКРА (АО).

По мнению НАУФОР, указанный уровень кредитного рейтинга представляется неоправданно высоким. Как поясняется в письме, тестирование в отношении простых инструментов, таких как облигации, целесообразно, если связанные с ними риски являются повышенными по сравнению с большинством обычных сделок.

«По нашему мнению, облигации с высоким и умеренно высоким уровнем кредитоспособности обязанных по ним лиц являются достаточно надежными и не связаны с повышенными рисками, оценку понимания которых необходимо проводить с помощью тестирования», — говорится в письме НАУФОР.

В настоящее время максимальный уровень кредитоспособности имеет небольшое количество эмитентов облигаций, такие как ПАО Сбербанк и Банк ВТБ (ПАО), некоторые государственные корпорации и ряд регионов, говорится в письме НАУФОР. «В то же время большое количество крупных и надежных эмитентов имеют иные уровни кредитного рейтинга, которые относятся по мнению рейтинговых агентств к высокому уровню кредитоспособности. К ним относятся, в том числе кредитные организации, входящие в перечень в системно значимых: Банк ГПБ (АО), АО «АЛЬФА-БАНК», ПАО «Промсвязьбанк» имеют рейтинг «АА+», ПАО Банк «ФК Открытие», АО «Россельхозбанк», ПАО «Совкомбанк» имеют рейтинг «АА», АО «Тинькофф Банк», ПАО «Московский Кредитный Банк» имеет рейтинг «А». Также высоконадежные некредитные организации имеют высокие рейтинги: АО «МХК «ЕвроХим», ПАО «Ростелеком», ПАО «МегаФон» имеют рейтинг «АА»», — отмечается в документе.

Представители ассоциации также обращает внимание регулятора на то, что проведение тестирования при приобретении простых облигаций с высоким уровнем кредитного качества девальвирует сам институт тестирования, как способ предупреждения инвесторов о повышенном риске — тестирование начинает восприниматься как формальная процедура, и в случае совершения более сложных операций (маржинальные сделки, сделки с производными финансовыми инструментами) уже реальные риски начинают восприниматься инвесторами на уровне рисков приобретения облигаций с кредитным рейтингом уровня «АА» или «А».

НАУФОР просит Центробанк рассмотреть возможность включения в число доступных для неквалифицированных инвесторов без проведения тестирования облигаций с высоким и умеренно высоким уровнем кредитного рейтинга — до уровня «А-» включительно.

Московская сети мини-отелей SHELTERS привлекла на рынке коммерческих облигаций 25,3 млн рублей.

ООО «Шелтер» завершило размещение первого транша выпуска трехлетних коммерческих облигаций серии КО-01 объемом 25,3 млн рублей. Номинальная стоимость одной бумаги — 1 000 рублей. Размер купонной ставки зафиксирован на уровне 17% годовых на весь срок обращения с ежеквартальными выплатами дохода инвесторам.

Возможность размещения второго транша ценных бумаг на сумму 24,7 млн рублей компания рассмотрит в декабре, «в случае нахождения объекта для нового отеля».

Для обеспечения ликвидности облигаций «Шелтер» намерен ежемесячно выкупать по 2,5% от объема размещенных бумаг «с целью выставления и удержания в течение каждого торгового дня месяца заявки на покупку облигаций по цене 100% от номинальной стоимости». Кроме этого, учредители «Шелтер» взяли на себя финансовую ответственность перед инвесторами за исполнение обязательств по выпуску.

Привлеченные на фондовом рынке средства «Шелтер» направит на ремонт и оснащение помещения под новый, пятый отель сети SHELTERS на 180 номеров. Строительные работы на площади 1 000 кв. м займут около трех месяцев, после чего объект будет запущен в эксплуатацию.

Справка: ООО «Шелтер» — сеть мини-отелей SHELTERS, расположенных в центре Москвы. Гостиницы компании позиционируются как место, где можно хорошо выспаться, спрятаться от суеты и отдохнуть между экскурсиями или рабочими встречами. По состоянию на октябрь 2021 сеть насчитывает четыре отеля (231 номер) в Москве. Средняя загрузка отелей сети «Шелтер» составляет около 90%.

Данные о Ценных бумагах (Инструментах) приведены в информационных целях и не должны расцениваться инвестором как совет, рекомендация. Информация носит справочный характер. ООО «БУМИН» не проводил анализа финансового положения эмитента и не несет ответственности за какие-либо прямые или косвенные убытки, или ущерб в связи с использованием информации, содержащейся в публикации.