Во-первых, отвечаю тем, кто спрашивал по поводу Стального дайджеста. За прошлую неделю пост сделать не получилось, потому что не было времени. Скорее всего, на этих выходных сделаю пост сразу с изменениями за две недели.
Во-вторых. Сегодня на нашей ветке шли разговоры о том, что:
1. Нет никакой разницы между инвестированием в Северсталь, НЛМК и ММК. Менеджмент ни на что не способен, все плюшки благодаря девальвации.
2. Опять же, результаты Северстали никакие, менеджмент - лапухи, котировки ходят за S&P500.
Хотелось бы это обсудить в рамках блога, чтобы потом, при необходимости, отсылать страждущих сюда.
Северсталь, НЛМК и ММК
Пользуясь случаем, передаю привет всем инвесторам НЛМК и ММК, ведь если б не вы, то они бы вообще не росли =)
Как видно из графика, после кризиса 2008 года компании выросли. Это плюс. Северсталь выросла больше всех. Это тоже плюс, но не всем. Долгосрочные инвестиции в Северсталь стали выгоднее, чем в ММК, в три раза. И на 65% выгоднее, чем в НЛМК.
Но это ещё не всё. Менеджмент и вообще вся бизнес-система Северстали якобы ничего не значат, и, наверное, поэтому Северсталь в момент девальвации в 2014 году (на графике в этом месте проведена вертикальная черта) была на отметке +758%, а ММК с НЛМК - где-то на отметке +175%.
При прочих равных.
Что нам дало такие результаты? Конечно же, это бизнес-система Северстали. Наша стратегия долгое время позволяла нам быть лидером в созидании стоимости компании. Спорить с этим - абсурд, всё видно на графике, как на ладони.
Но соперники начинают дышать в спину. С этим менеджмент не спорит. Мало того, он всё понимает, и была разработана новая стратегия. Этот как раз то исключение из правил, когда на переправе нужно менять коней - старые уже не тянут.
Обновлённую стратегию НЛМК я уже описывал (Почему мне не нравится стратегия НЛМК 2022). А что там с ММК? Да кто его знает, АУ! Нет у них, наверное, стратегии. Мне искренне жаль тех людей, кто работает в ММК (Подводим итоги: как мы отработали 2018 год), потому что перспектив у них нет, и выбора нет. А инвесторов не жалко, потому что у них перспектив нет, а выбор есть - они сами виноваты, надо думать головой, прежде чем деньги вкладывать.
Северсталь и S&P500
На данном тайм фрейме видно, что хоть котировки Северстали на МосБирже и ходит в направлении движения S&P500, но совсем с другой амплитудой: растёт она сильнее, а провалилась сильнее лишь один раз - в апреле 2018 при всем известных обстоятельствах.
Дальше больше. Ничего не намерен скрывать. В моём блоге только правда. Поэтому смотрим котировки Северстали в Лондоне, чтобы понять корреляцию в валюте.
Картина совсем, якобы, печальная: с конца 2017 года Северсталь в Лондоне упала на 1%, проигрывая S&P500. Вот оно, ХА-ХА, ненавистники СС потирают потные ладошки, всё, Северсталь обосралась!
Но тут я вам хочу напомнить, что. Во-первых, существует определённый дисконт к котировке из-за санкций, т. е. если бы санкций и санкционного напряга не было, СС стоила бы много больше. А во-вторых, суммарный денежный поток за 2017 и 2018 годы составил $2,99 млрд, а дивиденды - $3,5 млрд. Если сравнивать не просто рост котировок, а TSR, то опять же расклад будет в пользу Северстали.
Тут всё понятно: Северсталь выросла в 11 раз, S&P500 - в 2,3 раза. CC в Лондоне подешевела. И если считать в долларах, то становится страшно - и опять ладошки ненавистников начинают потеть...
Но!
Здесь мы видим уровень девольвации российского рубля. С конца 2008 года - на 125%, т. е. примерно с 29 до 65 - в 2,25 раза. И если рост на 1109% разделить на 2,25, то всё равно выйдет 493%, а рост сиплого - 231%.
Вывод какой? Северсталь за 10 лет показала феноменальный рост. Сказались макро факторы, но основная изюминка - стратегия и бизнес-система. Новая стратегия позволит увеличить отрыв от конкурентов и оставаться лидером по TSR.
Продолжаю формировать данные по металлургии. Сегодня, кроме данных по Стали и Ресурсам, публикую информацию по Российским игрокам: Северсталь, НЛМК, ММК, Евраз, Мечел. Капитализация по Мечелу не считается, потому что капитализация Мечела в 25 раз меньше, чем у нас.
Отставание по капитализации от лидирующего (пока что!) НЛМК - 9,85%. В этом году мы - Лидер роста. Благодаря вертикальной интеграции инвесторы делают свой выбор в пользу Северстали. На следующей неделе мы увеличим отрыв - я так считаю.
На графике: основной синий - Severstal LSE, красный - NLMK LSE, зеленый - MMK LSE.
Условные обозначения статистики:
Биржа LSE - London Stock Exchange (Великобритания)
Биржа MOEX - Московская биржа (Россия)
Start - котировки на конец 2018 года
1W - изменение в процентах за неделю
YTD - изменение по году на конец закончившейся недели
Если кликнуть по интересующему вас наименованию, то вы попадёте на веб-версию сервиса Investing.com, где уже сможете посмотреть графики с нужным таймфреймом, применить различные индикаторы и т. д.
4 комментария
