На страницах РБК вышла странная новость, в которой сделан неприкрытый акцент на российскую металлургию.
Законодатели поинтересовались у главы Минфина, почему ведомство не вводит санкции против российских компаний в сфере металлургии и угольной промышленности, в то время как законом CAATSA (о противодействии противникам Америки посредством санкций) такая возможность предусмотрена.
Мнучин ответил, что Минфин не комментирует будущие санкции. «Но я могу заверить вас, что мое ведомство рассмотрит ваш запрос. Мы относимся к этому очень серьезно», — добавил Мнучин.
Лично меня, как акционера Северстали, волнует только она. Соответственно, это металлургия чёрная. Уголь в чёрной металлургии - коксующийся. Есть ещё цветная металлургия, а уголь может быть энергетическим. Кстати, Воркутауголь продаёт и энергетический уголь, но это мизер.
Основные игроки цветной металлургии: Русал и Норильский Никель, Полюс и Полиметалл...
Но чтобы не мешать тёплое с мягким, поговорим о Северстали.
Мировое производство стали в 2018 году составило 1,8 млрд тонн. Больше половины, а именно 51%, было произведено в Китае.
Россия произвела в 2018 году около 72 млн тонн стали, что составило 4% от мирового производства. Это 6 место после Китая (51%), Индии (6%), Японии (6%), США (5%) и Южной Кореи (4%).
Мировой экспорт стали в 2017 году составил 463 млн тонн. Россия в списке экспортёров занимает 4 место и представляет 7% мировой торговли: Китай 16%, Япония 8%, Южная Корея 7%.
Согласно годовому отчёту, выплавка Северстали составила 12 млн тонн, что составляет 16% российской стали и 0,67% мирового производства.
Доля экспорта в продажах составляет 37%, что соответствует 4,44 млн тонн. Это 0,96% в мировом экспорте. Экспорт в США - 0% (ноль процентов).
Теперь, для сравнения, немного о Русале. Доля мирового алюминия, приходящегося на Русал - 5,8%. Доля мировго глинозёма, приходящегося на Русал - 6,2%. Русалу принадлежит 27,8% акций другого цветного металлурга - ГМК "Норильский Никель".
Немного о Норильском Никеле. НН занимает Первое место по производству первоклассного никеля (22%). НН занимает Первое место в мире по производству палладия (38%). НН занимает Пятое место в мире по производству кобальта. НН занимает Четвёртое место в мире по производству платины (9%). НН занимает Четвёртое место в мире по производству родия. НН является ведущим производителем меди (3%), а так же производит золото, серебро, иридий, селен, рутений и теллур.
Смотрим дальше. На момент введения санкций США, Русал был самой закредитованной из крупных компаний России - коэффициент ЧД/EBITDA был 3.8х (а на конец 2017 года был аж 5.5х).
На конец 4 квартала 2018 года коэффициент компании Северсталь составлял 0.4х.
Объективно получается следующее. Доля Северстали в мировом производстве по основному металлу в 10 раз меньше, чем у Русала и в 50 раз меньше, чем у Норильского Никеля. А долг СС - в 10 раз меньше. Плюсом поставками сляба и уж тем более стальной продукции с ВДС в США Северсталь не занимается.
Северсталь не имеет активов на территории США, в отличие от НЛМК и ЕВРАЗа.
Ну и последний аргумент. В США в совокупности действует около 50 заградительных мер, направленных против российского экспорта, в том числе ввозные пошлины на сталь 25%, антидемпинговые пошлины на горячий прокат 185% и катанку 756,93%.
Может ли ввести США санкции против российской металлургии и Северстали в частности? Может, хоть завтра. Нужна ли им для этого какая-то причина? Наверное, нет.
Вижу ли я смысл в американских санкциях против именно Северстали? Нет, не вижу абсолютно.
Сегодня контракт на ЖРК в Даляне достигал $97. В итоге всё закрылось примерно на уровне открытия: 636 юаней, в баксах это $93,98.
Индия, как и планировалось, начинает разгоняться. Рост по всем тем показателям, по которым нужно. Январь: экспорт упал на 22,8%, импорт вырос на 79,2%, производство металлопроката выросло на 1,8%, потребление стали выросло на 6%.
Сегодня индекс-провайдер MSCI объявил результаты ребалансировки индекса Russia 10/40. Что интересно, сильнее всего снизится вес NLMK (-37 бп, до 4,14%).
Очередные новости с Бразильских полей: Vale эвакуирует 200 человек из района хвостохранилища В3/В4 в районе Макакос. Как пишут, Vale сотрудничает со следствием по инциденту в Минас-Жерайс. Конкретики никакой. Ждём.
Контракт на Steel Rebar в Лондоне показал скромный рост на $5 - $478/т.
Цены на черный металлопрокат в Центральном регионе РФ растут - сводный индекс цен металлоторговли поднялся на 8,62 пункта (+1,54%) до отметки 568,63.
Европейские партнёры согласуют в ближайшие две недели для нас новые санкции. Ждём. Предположительно, порастём на том, что санкции окажутся хренью.
Братцы, два дня считал и пытался спрогнозировать EBITDA, FCF, общий и чистый долг Северстали. Не знаю пока, буду ли публиковать расчёты, изначально планировал это сделать, а пока скажу по итогам.
EBITDA 2019: $3,300 млн. FCF 2019: $1,750 млн. У меня получилось, может это и к лучшему, что ЧД/EBITDA превысит к концу 4-ого квартала 2019 года 0.5х, так что больше 135 рублей 78 копеек я ждать не буду. Доллар считал по 65.
Назовём этот вариант прогноза оптимистичным. Пессимистично я жду в среднем по 30 рублей за квартал, т. е. по году 120 рублей.
И тот, и тот вариант меня устраивают. Надеюсь, магедонцы хотя бы в этот раз не обосрутся, и в марте можно будет дозакупиться по 950-900 и уже со спокойной душой ждать дивидендов.
«На этой площадке обсуждаются не только актуальные вопросы социально-экономического развития России, но и достигаются важные договоренности, заключаются взаимовыгодные контракты. А представители власти, бизнеса, ведущие эксперты вместе ищут решение важных проблем, которые стоят сегодня перед страной. И у всех есть возможность поделиться своим видением текущей ситуации, своими рецептами, высказать конкретные предложения».
Дмитрий Медведев, Председатель Правительства
Российский инвестиционный форум - это более 6000 участников, представители 63-х стран, 55 деловых мероприятий, 77 глав субъектов РФ, 83 субъекта РФ, 8800 квадратных метров выставочных стендов, 500 спикеров (начиная с Медведева с Козаком, заканчивая всеми топами наших контор: Ливинский, Греф и т. д.).
Анонсированные санкции - это такой информационный повод для переключения внимания возможных деловых партнёров России. Это даже не санкции - это размытое непонятно что за такие же, непонятно какие, дела, за которые нас к тому же уже наказали. Вводить запрет на госдолг из-за мифического вмешательства в выборы?
Сами задайтесь вопросом: почему до сих пор не введены санкции против Северного Потока 2?
Moody's повышает суверенный кредитный рейтинг РФ до Ваа2. Fitch вроде как уже на этой неделе собираются повышать до Ваа1. Не, братцы, так нельзя. Слишком хорошо всё.
Если вы едете в российский Сочи для заключения долгосрочных контрактов? Делайте, конечно, что хотите, просто мы тут вроде как санкции можем ввести...
Как вариант. Согласитесь. Санкции у всех на слуху, рынок валится. Все забыли даже о Дне Всех влюблённых. Инвестиционный форум в Сочи? Не, не слышал!
upd
Новый законопроект о серьезных санкциях в отношении РФ, внесенный накануне в сенат США, стал одной из центральных тем первого дня форума.
По железной руде произошла коррекция якобы на ожиданиях, что ситуация с Vale никак не отразится на предложении в мире. В Даляне фьючерс упал на 4,1%: 618 юаней ($91,36), что тоже очень высокая цена. Сегодня писал о сложной ситуации с ресурсами в Индии. В итоге ожидаем снижение мирового предложения на 70 (Vale) + 80 (заканчивающиеся лицензии в Индии) млн т. В сумме, если у кого плохо с математикой - минус 150 млн т в год.
Как я и говорил, к концу первого квартала мы увидим 550 баксов за тонну steel rebar в Лондоне. Продолжаем следить за ситуацией.
Хорошие новости, имеющие косвенное отношение к акционерам СС.
Во-первых, нерезиденты в январе нарастили вложения в ОФЗ на 55 млрд руб, в акции РФ - на 38 млрд. По акциям - это рекордный объём как минимум за последние пять лет.
Котировки Северстали опускались сегодня днём до 1023,80 то ли на коррекции ЖРК, то ли отбирали акции у слаборуких - это вообще не важно. Мы - инвесторы и у нас далекоидущие планы. Закрылись хорошо - 1035.
Пока всё.
upd
Удалил данные об обрушении породы в шахте Воргашорская. Как оказалось, новость была от 22 января 2019 года. Прошу прощения.
Оставить комментарий
