Итоги первых слушаний и стратегия представителей владельцев облигаций в отношении предстоящего судебного процесса.
16 августа состоялись первые слушания по факту поданных исков в интересах инвесторов обоих выпусков облигаций ООО «Дядя Дёнер». Истцы (представители владельцев облигаций) ходатайствовали о привлечении в качестве третьего лица, не заявляющего самостоятельных требований, НКО АО НРД. Представитель ответчика не возражал.
Представитель ООО «Дядя Дёнер» предъявил письменный отзыв, выразив желание эмитента мирно урегулировать спор и заявил о том, что в настоящий момент готовится план реструктуризации задолженности.
Также определены даты следующих заседаний: по первому выпуску облигаций (истец — ООО «Монотон») слушание состоится 01.10.2021, по второму выпуску облигаций (истец — ООО «ЮЛКМ») — 28.09.2021. Как и ожидалось, иных значимых результатов у предварительного слушания нет. Однако оба ПВО обозначили свою позицию по вопросу и поделились планом дальнейших действий в интересах инвесторов. Кратко этот план заключается в следующих шагах:
Суд первой инстанции. Первое слушание состоялось 16 августа. Приблизительные сроки рассмотрения дела — 4 месяца. Итогом должно стать решение о взыскании средств в пользу держателей облигаций.
Возбуждение исполнительного производства и его ведение. Приблизительные сроки: 4 месяца. Существует вероятность, что взыскать с эмитента будет нечего, в таком случае, ПВО готовы рассмотреть и следующий шаг.
Заявление о банкротстве. Минимальные сроки — 6 месяцев, но, вероятнее всего, рассмотрение подобного дела займет до 1,5 лет и более. В рамках процедуры банкротства возможно привлечение к субсидиарной ответственности контролирующих ООО «Дядя Дёнер» лиц.
Исходя из заявлений ответчика, можно предполагать, что эмитент еще на первом этапе (в процессе рассмотрения дела в суде первой инстанции) предложит условия по реструктуризации долгов. В таком случае, чтобы утвердить их, потребуется проведение общего собрания владельцев облигаций (ОСВО) в форме заочного голосования. Только в случае, если держатели 75% бумаг каждого выпуска примут участие в ОСВО и поддержат предложенный план, он может быть утвержден. Напомним, что ранее эмитент уже высказывался о своих намерениях провести ОСВО, однако отказался от этих планов после получения выписки из НРД, содержащей информацию о количестве инвесторов. Эта проблема, к сожалению, остается актуальной: в условиях распыленности выпуска по значительному числу физических лиц, результативность возможного ОСВО остается под большим вопросом.
Заинтересованные лица могут следить за процессом с помощью сайта https://kad.arbitr.ru/, используя номера дел:
Иск ООО «Монотон» в отношении ООО «Дядя Дёнер» по облигациям первого выпуска — А45-15230/2021.
Иск ООО «ЮЛКМ» в отношении ООО «Дядя Дёнер» по облигациям второго выпуска — А45-16020/2021.
Представители обоих ПВО также готовы оперативно информировать об итогах слушаний и поступающих от эмитента предложениях.
Выручка компании в отчетном периоде снизилась на 19,7% по сравнению с АППГ и составила 917,5 млн руб. Чистая прибыль — 2 млн руб. (-93,7%).
На данную ситуацию повлияло рыночное снижение цены на золото в течение 1 кв. 2021 г., после бурного роста котировок в 2020 г. Маржинальность сделок трейдера на фоне падения мировой цены резко сократилась. Кроме того, в данном сегменте рынка 1 полугодие — «низкий» сезон.
В соответствии с прогнозами аналитиков, рост цен на золото к концу 2021 г. составит от 10% до 27%, что позволит Эмитенту снова показать сильные операционные результаты.
Финансово-хозяйственная деятельность компании имеет крайне быстрый операционный цикл: от даты сделки по приобретению лома до расчетов клиента по поставленной готовой продукции или за лом (от аффинажных заводов) проходит не более 7-9 дней.
Этим объясняется постоянное поддержание остатков денежных средств на счетах и в кассе организации (27,6% в валюте баланса на 30.06.2021 г.). Данная ситуация положительно влияет на уровень долговой нагрузки, который находится на оптимальном уровне: показатель Чистый долг/EBITDA не превышает 3,62х.
Пассив баланса сформирован собственным капиталом, рост которого в отчетном периоде составил + 20,9 млн руб., а также краткосрочными и долгосрочными обязательствами.
Основными источниками финансирования являются заемные средства, представленные преимущественно облигационным займом, а также накопленный собственный капитал компании.
Однако, несмотря на снижение выручки, долговая нагрузка по результатам 1 полугодия 2021 года находится на комфортном уровне:
По итогам работы деятельности эмитента за 1 полугодие 2021 г. выручка составила 2,8 млрд рублей, что выше уровня аналогичного периода прошлого года в 1,9 раз (1 448 млн).
Значительный рост выручки обусловлен развитием экспортного направления и расширением ассортимента реализуемых товаров. Чистая прибыль увеличилась на 61,8% и составила 84,4 млн руб. (52,2 млн руб. АППГ).
Рост объемов продаж отразился на статьях баланса по состоянию на 30.06.2021 г.: дебиторская задолженность возросла на 36,8%, кредиторская задолженность — на 37,2%. Запасы увеличились в 5,3 раза. В целом структура баланса ликвидна, по состоянию на 30.06.2021 г. коэффициент текущей ликвидности составил 1,89, что соответствует нормативному значению.
Собственный капитал эмитента за 1 полугодие 2021 года увеличился в 2,2 раза: с 164,4 млн руб. в 1 полугодии 2020 года до 359,5 млн. руб. в текущем периоде. На рост капитала главным образом повлиял положительный финансовый результат: чистая прибыль по итогам 6 месяцев текущего года достигла отметки в 84,4 млн руб. (+32,2 млн руб. к аналогичному периоду прошлого года).
Показатели рентабельности: валовая рентабельность выросла с 17,6 до 20,7%, операционная рентабельность снизилась с 5,0 до 4,6%, рентабельность по чистой прибыли — с 3,6 до 3,1%. Снижение рентабельности произошло по причине экспансии компании на новые международные рынки с высоким уровнем конкуренции — с целью укрепления своих позиций на начальном этапе АО «НХП» выбрал тактику сдержанной ценовой политики.
В прошлой публикации мы уже писали о том, что компания наладила производство паштета из мяса курицы. А недавно начался выпуск еще двух продуктов из данной линейки — паштетов из мяса утки и индейки.
На стадии подготовки в рамках «мясного» направления находятся также паштеты из печени курицы, утки и индейки. Их производство начнется в ближайшие дни.
Компания уже приступила к выводу данной линейки продуктов на рынок — коммерческие предложения по ним направлены в крупные торговые сети. Однако процесс не быстрый, как правило, ритейлеры довольно долго рассматривают введение новых позиций в ассортимент.
ООО «СМАК» также продолжает работу по своему ключевому, «рыбному» сегменту: продолжается сезонный закуп икры лососевых. С началом путины цены на сырье были рекордно высокими.
Сейчас стоимость икры с 5,4-5,6 тыс. руб./кг снизилась до 3,7-3,9 тыс. руб., но эмитент по-прежнему планирует объемы закупа не далее, как на неделю, поскольку заранее предвидеть, как долго еще цена будет падать, довольно сложно. Исходя из практических наблюдений, окончательного формирования цен на икру следует ожидать не ранее сентября — только тогда можно будет анализировать, насколько удачной была путина. По предварительным прогнозам, улов в этом сезоне ожидается обильный.
Благодаря инвестициям, привлеченным с помощью облигационного займа в конце 2020 года, компания по хорошей цене закупила икру тресковых рыб. Сейчас очевидно, что вовремя — в данный момент предложения на рынке практически отсутствуют.
Также в ближайшее время «СМАК» начнет закуп мяса горбуши для изготовления фарша. Первоначально для собственных нужд. Промышленное же производство данного продукта в последующих планах, поскольку для реализации проекта потребуется приобрести дополнительное оборудование. В перспективе компания планирует реализовывать товар через торговые сети и самостоятельно через оптовые продажи.
Компания поделилась, что за первое полугодие 2021 года валовый оборот сервиса (GMV) вырос на 44% относительно аналогичного периода прошлого года, и что в настоящее время ведется интеграция двух направлений: LTL-перевозок и «Грузовичкоф Экспрес».
Ежемесячно «Грузовичкоф» запускает работу в нескольких новых городах. Географическое покрытие сервиса грузоперевозок на сегодня охватило 105 городов России. Открыты несколько представительств в Казахстане, Узбекистане, Киргизии и Таджикистане. Еще 10 городов готовится к запуску в ближайшее время.
«Грузовичкоф» делает акцент в развитии не только на географический охват, но и параллельно совершенствует существующие и добавляет новые виды услуг. Одной из последних стала услуга по страхованию груза в режиме онлайн, запущенная в работу чуть более двух месяцев назад. В июне количество застрахованных заказов составило 246, в июле — 344 заказа.
«Услуга пользуется популярностью, набирает обороты. Однако ключевая задача этой функции — повышение лояльности клиентов за счет предоставления сервиса, являющегося уникальным на рынке. К тому же данная услуга не требует дополнительных маркетинговых вложений — развиваем органически, предлагая клиентам при оформлении заказа», — комментирует Вячеслав Алексейцев, руководитель отдела по работе с инвесторами.
Также представители сервиса поделились тем, что сейчас идет интеграция двух направлений: LTL-перевозок (сборные грузы) и «Грузовичкоф Экспрес» (обслуживание интернет-магазинов). Накануне сервис грузоперевозок принял решение инвестировать в компанию, работающую в Санкт-Петербурге, имеющую 14 тыс. заказов в месяц и широкую базу интернет-магазинов. И уже в ближайшие дни «Грузовичкоф» начнет выполнять поступающие от нее заказы по обслуживанию интернет-магазинов. Пока будут выполняться заказы, поступающие через компанию-партнера и органический запрос клиентов «Грузовичкоф», без дополнительных каналов продвижения. Полномасштабный же запуск услуги планируется к октябрю, поскольку маркетинговое продвижение, сайт, приложение, за обеспечение работы которых отвечает непосредственно «Грузовичкоф», согласно модели работы совместного предприятия, будут готовы к этому времени.
Выручка «Грузовичкоф» по направлению «Сборные грузы» в мае составила порядка 1 млн. руб. при количестве заказов 276, в июне — более 1,2 млн. руб. при количестве заказов — 338. Средний чек заказа в мае-июне колеблется от 6,8 тыс. рублей, до 7,7 тыс. рублей. В связи с началом нового сотрудничества сервис ожидает значительный прирост в выручке.
«Складовичкоф» — услуги хранения — по данному направлению также заключен договор с новым партнером, начинается строительство нового склада. Запуск услуги запланирован на конец 2-го, начало 3-го квартала текущего года.
В завершение руководство компании поделилось важной новостью — за первое полугодие 2021 года валовый оборот сервиса (GMV) вырос на 44% относительно аналогичного периода прошлого года.
В результате снятия большинства ограничений на посещение сетей общественного питания в первой половине 2021 года, выручка компании за 6 мес. 2021 года увеличилась с 84,7 до 227,2 млн руб. или 168,3% в сравнении с 6 мес. 2020 года.
Значения валовой и операционной прибыли также показали существенный рост с 49,2 до 105,6 и с 5,2 до 13,7 млн руб. соответственно.
Валюта баланса эмитента по состоянию на 30.06.2021 г. возросла по сравнению с 30.06.2020 г. на 3,8% и составила 346,0 млн руб. В активе увеличение произошло в основном за счёт запасов, снижение краткосрочных финансовых вложений на 23,3 млн руб. — гашение внутригрупповых займов.
Пассив баланса увеличился из-за роста собственного капитала (+19,7 млн руб. или 12,2%) и кредиторской задолженности (+18,3 млн руб. или 54,9%). Снижение пассива вызвано гашением краткосрочных займов (-19,1 млн руб. или 23,7%) и сокращением величины облигационного займа в следствие её амортизации на 5,6 млн руб. или 10,2%.
По итогам 6 мес. 2021 года эмитенту удалось снизить величину чистого долга и нарастить операционную прибыль, тем самым улучшив расчетные показатели долговой нагрузки:
• долг/выручка 0,23 (против 0,48 за 6 мес. 2020 года);
• долг/капитал 0,61 (против 0,83 за 6 мес. 2020 года);
• долг/EBITDA 2,66 (против 5,41 за 6 мес. 2020 года).
Ставка по купонному доходу ценных бумаг сети магазинов lady & gentleman CITY повышается до 13% годовых в связи с изменением ключевой ставки Центробанка. А это значит, что держатели ценных бумаг компании получат больше дохода.
В связи с тем, что 23.07.2021 г. Банк России принял решение повысить ключевую ставку сразу на один процентный пункт — до 6,5% годовых, повышается, соответственно, и ставка по облигациям ООО «Трейд Менеджмент». Ставка купонного дохода по выпуску серии БО-П01 (ISIN код: RU000A1014V7) рассчитывается по формуле: ключевая ставка ЦБ + 6,5%, действующая по состоянию на 7 (седьмой) рабочий день до даты начала i-го купонного периода.
Изменение вступит в силу начиная с 22-го купонного периода, выплата дохода по которому состоится 24.09.2021 г.
Напомним, что эмитент разместил дебютный выпуск биржевых облигаций на Московской бирже объемом 200 млн руб. в декабре 2019 г. с периодом обращения 4 года или 48 купонных периодов. Номинал одной бумаги — 10 тыс. руб., выплата купона — ежемесячно, по выпуску предусмотрена амортизация — с 25.08.2021 г. ООО «Трейд Менеджмент» начнет амортизационное погашение бондов, которое будет проводиться ежеквартально в объеме 10% от объема выпуска.
Компания привлекла средства с целью пополнения оборотного капитала для увеличения закупки товара на сезон.
В настоящее время фокус внимания компании направлен на рост эффективности торговых площадей за счет реновации магазинов lady & gentleman CITY, предполагающей строительство галерей персонифицированных пространств партнёров — хард-корнеров с актуальной коллекцией брендов. Также в этом году компания нацелена на увеличение товарооборота интернет-магазина lgcity.ru от общего товарооборота. Отдельный канал продаж — мобильное приложение — запланировано к запуску в текущем 3 квартале.
По итогам 1 полугодия 2021 г. выручка компании возросла в два раза по сравнению с 1-м полугодием 2020 года, с 826,2 до 1,6 млрд рублей. Чистая прибыль тоже показала существенную положительную динамику — с 9,3 до 19,4 млн руб. (АППГ).
Данная ситуация связана как с ростом объемов металлообработки, так и с повышением цены на металл, наблюдавшимся в первом полугодии 2021 года.
Финансовый долг на 30.06.2021 г. составил 496,3 млн рублей, увеличившись за год на 41,2 млн рублей. При этом долговая нагрузка существенно не изменилась: показатель Долг/Выручка — 0,19х, Долг/Капитал — 3,97х, Долг/EBIT —5,44х.
Собственный капитал продолжает увеличиваться за счет роста нераспределенной прибыли, на 30.06.2021 г. он составил 124,9 млн рублей (+ 41,0% к АППГ), таким образом, вся чистая прибыль компании была реинвестирована на развитие.
Показатели рентабельности: валовая рентабельность выросла с 6 до 9,6%, операционная рентабельность — с 2,9 до 7,3%, рентабельность по чистой прибыли — с 1,1 до 1,2%. Положительная динамика обусловлена эффективной оптимизацией затрат: снижением себестоимости продукции на фоне роста выручки.
Став полноценным металлоцентром компания планомерно наращивает долю готовой продукции с большей маржинальностью в общем объеме производства.
На сегодняшний день географический охват работы сервиса — 45 городов в России и 2 в Казахстане (под брендом Tappy Taxi), также недавно «Таксовичкоф» официально вышел на рынок Белоруссии — город Брест.
В столице Казахстана Нур-Султане сервис работает с 2019 года в статусе официального городского такси. Объем выполняемых заказов сохраняет устойчивую динамику, прирастает доля лояльных клиентов. С апреля 2021 года, помимо Нур-Султана, компания вышла на рынок еще одного города республики — Жезкаган. В ближайших планах — запуск в Алматы.
Буквально на днях «Таксовичкоф» официально вышел на рынок Белоруссии — запуск состоялся в городе Бресте. Уже на старте партнеры «Таксовичкоф» закрывают более 2000 заказов в сутки.
Активно идет работа по освоению Худжанда, второго по численности населения города в Таджикистане. Здесь сервис готовится начать обслуживать первых клиентов не позднее конца августа.
Следующий на очереди — Бишкек, столица Киргизии. Его жители получат возможность воспользоваться услугами «Таксовичков» не позднее сентября текущего года.
Интересные перспективы у «Таксовичков» открываются в Волгоградской и Астраханской областях. Здесь компания привлекла сильного партнера, покрывающего сразу 9 городов. Такси под брендом «Таксовичкоф» появятся в этих регионах в ближайший месяц.
Новое направление работы компании — пассажирские перевозки микроавтобусами вместимостью до 19 пассажиров — тоже показывает неплохие результаты. Уже появились первые постоянные заказчики. Эксперимент по запуску нового направления, который проходит пока только в Санкт-Петербурге и Ленинградской области, компания оценивает положительно: интересный рынок с хорошим спросом и слабыми ключевыми игроками, что значительно повышает шансы на быстрое развитие услуги и закрепление лидирующих позиций в данной нише.
По итогам 1 полугодия средняя ежемесячная выручка ООО «Юниметрикс» составила 207 млн руб. (с НДС), что в натуральном выражении соответствует 3,8 тыс. тонн нефтепродуктов, поставляемых на 22 АЗС, находящихся на обслуживании эмитента.
Нефтетрейдер ООО «Юниметрикс» осуществляет свою деятельность в Татарстане и республике Марий Эл, используя при этом как собственные средства, так и частные инвестиции. Обязательства преимущественно представлены облигационным займом объемом 400 млн руб., размещенным в сентябре 2019 г.
Ключевые тезисы:
— Объем отгрузок за 6 мес. 2021 г. составил 22,7 тыс. тонн. Поставки во 2 кв. 2021 г. ниже показателей аналогичного периода 2020 г. в связи с прекращением поставок в Ленинградскую область в конце 2020 года. Выпадающие объемы компания планирует компенсировать за счет развития других направлений сырьевого трейдинга и поставок в новые регионы, осуществляемые в настоящий момент в объеме около 1 тыс. тонн.
— Выручка компании за 2 кв. 2021 г. зафиксирована на уровне 1,08 млрд руб. (без НДС), снизившись на 42,4% от показателей прошлого года. Чистая прибыль составила — 1,45 млн руб., что аналогично показателям прошлого года.
— Около 34% выручки (3,4 тыс. тонн) обеспечивает продажа бензина марки АИ-92, значимую долю в продажах занимает также улучшенное топливо, на которое приходится до 32% поставок.
— Показатели рентабельности бизнеса в 2020 году имеют следующие характеристики: валовая рентабельность — 7,7%, рентабельность по EBIT — 2,5%, рентабельность по чистой прибыли — 0,13%.
— Основные запасы сформированы остатками на нефтебазе и топливом в пути, их объем в денежном выражении на конец второго квартала 2021 г. составляет 100,5 млн руб. Дебиторская задолженность формируется долгом клиентов и авансовыми платежами в пользу поставщиков. Существенная доля активов приходится на остатки на расчетных счетах и финансовые вложения (75,7 млн руб.).
— Чистый финансовый долг (за вычетом краткосрочных финансовых вложений и денежных средств) в 2 кв. 2021 г. снизился на 32,3%, составив 336,1 млн руб., его доля в выручке не превышает 0,15х, находясь на уровне показателей прошлого года. Соотношение Чистый долг / EBIT сократилось с 5,73х на 30.06.20 г. до 4,49х на 30.06.21 г.
— Несмотря на снижение выручки компания смогла сохранить валовую рентабельность на уровне 7,7% что выше уровня 2 кв. 2020 г. на 0,5 п.п. Проценты к оплате снизились на 32,1% относительно 2 кв. 2020 г.
— Согласно намеченной стратегии развития на период с 2021 по 2023 г.г., ключевыми целями компании является, помимо расширения географии поставок нефтепродуктов и увеличение количества обслуживаемых АЗС, также развитие новых направлений сырьевого трейдинга.
Оставить комментарий
