В апреле компания принимала заявки на досрочное погашение облигаций. Однако инвесторы предпочли реализовать бумаги на вторичных торгах.
Оферта была объявлена после раскрытия годовой отчетности компании, согласно которой отношение прибыли от продаж к уплачиваемым процентам снизилось до уровня ниже 120%. В связи с этим был нарушен ковенант, предусмотренный условиями второго выпуска биржевых облигаций «Дядя Дёнер». Показатель по итогам 2019 года составил 114%. Однако это свидетельство изменения учетной политики, а не ухудшения финансового состояния компании, у которой увеличились коммерческие и сократились прочие расходы при росте рентабельности операционной деятельности.
Инвесторы, желающие выйти из облигаций «Дядя Дёнер», продали бумаги в стакане по близким к номиналу котировкам. Это позволило эмитенту сохранить весь выпуск в обращении: в случае погашения облигаций на данной оферте, их повторное размещение было бы невозможно. К слову, объем вторичных торгов бондами второго выпуска составил в апреле 14,2 млн рублей, средневзвешенная цена — 98,53% от номинала. Дебютный выпуск за месяц сформировал похожие показатели: 9,3 млн рублей и 98,49%.
Напомним, облигации «Дядя Дёнер» 2-й серии (RU000A101HQ3) были размещены в марте. Во вторник, 12 мая, компания выплатит второй купон по ставке 13,5% годовых, установленной на весь срок обращения выпуска. Сумма займа составляет 50 млн рублей, номинал облигации — 10 тыс. рублей. Погашение назначено на апрель 2023 года.
Сегодня компания перечислила в НРД почти 900 тыс. рублей купонного дохода по биржевым облигациям (RU000A100WR2).
Купон выплачивается каждый месяц по ставке 15% годовых, установленной на весь период обращения выпуска. Выплата на одну облигацию составляет 123,29 рубля. Расчет за следующий купонный период перенесен с 6 на 8 июня.
Выпуск ООО «Ультра» находится в обращении с октября прошлого года. Объем — 70 млн рублей. Номинал облигации — 10 тыс. рублей. Срок обращения выпуска — 3 года. Предусмотрена амортизация: по 7,14% от номинала раз в 3 месяца с октября 2020 г. по июнь 2022 г. и 42,88% — в сентябре 2022 г.
Оборот облигаций «Ультра» на вторичных торгах за прошлый месяц составил 7,8 млн рублей. Бонды торговались все 22 торговых дня в апреле. Средневзвешенная цена снизилась на 0,8 п. п., до 98,48% от номинальной стоимости.
Компания готовит к открытию магазин стройматериалов и планирует запустить новые торговые марки — изделия из металлических сеток и канцелярские товары собственного производства.
Большую часть апреля котировки ползли вниз, но медленно — инвесторы не торопились покупать, продавцы тоже уступчивости не демонстрировали, что сказалось на снижении оборотов почти по всем бондам наших партнеров, кроме нового выпуска «ГрузовичкоФ». Однако решение Центробанка снизить ставку и намеки на снятие ограничений в ближайшем будущем сделали свое дело, и цены на облигации начали уверенно расти. По результатам месяца средневзвешенные цены показали рост у 8 из 17 выпусков наших эмитентов ВДО.
Единственный вопрос, который планируется вынести на голосование держателей облигаций компании — отмена оферты в июне 2020 года.
Компания расценивает данную меру как вынужденную: работа сети студий KISTOCHKI В Санкт-Петербурге и Москве была приостановлена еще в марте, имеющиеся средства направляются на выплату заработной платы сотрудникам, арендные платежи, текущее обслуживание облигационного займа.
Рыночные инвесторы на негативные события отреагировали достаточно сильно: котировки по облигациям в середине марта упали до уровня 85% на достаточно больших для выпуска объемах и продолжают держаться на этом уровне. В данных условиях вероятность предъявления по оферте значительной части бумаг крайне высока, а досрочное погашение выпуска, общая сумма которого составляет около 40 млн рублей, проблематично для эмитента.
ОСВО планируется провести в течение мая, сроки сбора и порядок заполнения бюллетеней будут официально раскрыты на следующей неделе. Всем держателям облигаций выпуска RU000A100FZ0 в рамках действующего законодательства будет предложено выразить свое мнение по вопросу отмены плановой оферты. Участие в голосовании является добровольным, однако руководство компании призывает своих инвесторов принять участие и помочь в разрешении текущей ситуации. Планы открытия студий по окончанию пандемии, обновленная стратегии развития и другие подробности будут также предоставлены вниманию всех заинтересованных лиц.
Компания «Трейд Менеджмент», управляющая магазинами брендовой одежды в городах-миллионерах, выплатила инвесторам свыше 2,1 млн рублей.
Несмотря на то, что 5-й купонный период завершился 2 мая, выплата за него состоялась сегодня, в первый рабочий день текущего месяца. Размер ежемесячного купона — 13% годовых.
Облигации розничной торговой сети lady & gentleman CITY торговались в течение всех 22 торговых дней апреля. Оборот сформировался на уровне 7,6 млн рублей, средневзвешенная цена составила 84,79% от номинала по итогам месяца.
Напомним, «Трейд Менеджмент» разместил выпуск облигаций (RU000A1014V7) в конце 2019 г. Объем займа — 200 млн рублей. Номинал облигации равен 10 тыс. рублей. Ставка не может быть более 14% годовых и ежемесячно определяется по формуле: 6,5% + ставка ЦБ РФ на 7-й рабочий день до даты начала очередного купона. Шестой купон компания выплатит 1 июня по ставке 12,5% годовых. Срок обращения выпуска — 4 года, до ноября 2023 года. Каждые 3 месяца, начиная с августа будущего года, компания будет досрочно погашать по 10% от номинала.
Добавим, что Минпромторг России включил ООО «Трейд Менеджмент» в перечень системообразующих компаний, которые могут рассчитывать на поддержку государства в условиях ослабления рубля из-за пандемии коронавируса.
Выплата по биржевым облигациям топливной компании была перенесена с 1 на 6 мая в связи с праздничными днями.
Сегодня частный нефтетрейдер перечислит в НРД свыше 1,3 млн рублей купонного дохода владельцам ценных бумаг серии БО-01 (RU000A100303). Расчет производится по ставке 13,5% годовых, установленной на 2 года обращения выпуска, до января 2021 г.
Облигации «Нафтатранс плюс» торговались все 22 торговых дня в апреле. Оборот первого выпуска составил 10,1 млн рублей, средневзвешенная цена — 98,12% от номинала.
Напомним, в феврале 2019 г. топливная компания привлекла облигационный заем на сумму 120 млн рублей, разместив 12 тыс. облигаций по номиналу 10 тыс. рублей. Купон выплачивается ежемесячно. Выпуск будет погашен в начале 2024 г. Организатором размещения выступил «Юнисервис Капитал», андеррайтером — «Банк Акцепт», поручителем — «АЗС-Люкс», управляющая заправками в Новосибирске.
Держателям облигаций сибирского нефтетрейдера (RU000A100T81) 6 мая выплачено более 4,1 млн рублей.
Доход выплачивается раз в месяц по ставке 12,5% годовых, установленной на все 3 года обращения выпуска. Выплаты на одну ценную бумагу составляют чуть более 10 рублей.
По итогам апреля 2020 г. оборот бумаг на вторичных торгах составил 2,55 млн рублей. Средневзвешенная цена за месяц выросла на 3,62 п. п. и составила 98,52% от номинала.
Напомним, выпуск облигаций «Юниметрикса», зарегистрированный Центральным банком России, был размещен на площадке Московской биржи в сентябре прошлого года. За 3 торговых дня компания реализовала 400 тыс. облигаций номиналом 1 тыс. рублей каждая. Заем привлечен с целью пополнения оборотных средств. Погашение выпуска назначено на август 2022 г.
«Первый ювелирный — драгоценные металлы» начал свою деятельность по трейдингу золотом четыре года назад. С 2018 года компания стала публичной, выпустив в обращение серию высокодоходных облигаций. Анализируем динамику финансового состояния эмитента за последний год.
Ключевые тезисы:
На сегодняшний день доли «ПЮДМ» и основных конкурентов на рынке переработки вторичного золота сравнялись и составляют по 15%. «ПЮДМ» выделяет быстрая оборачиваемость капитала и стремительный рост бизнеса.
После проведения аудита в учетной политике компании произошли изменения: расходы на аффинаж, РКО и логистику теперь учитываются как средства по агентским соглашениям, в результате чего показатели валовой рентабельности выросли на 83,6%, рентабельности по чистой прибыли — на 68,8%, по EBIT — на 89,4%. Валовая и чистая прибыль увеличились на 29,1% и 429,2% соответственно.
В 2019 году сумма сделок по закупке металла, совершенных по поручению клиентов, в денежном выражении составила 7,68 млрд рублей (что на 3,41 млрд больше прошлогодних показателей). Только за 4-й квартал общий объем операций по клиентским заявкам достиг 1,79 млрд. Агентский доход компании вырос на 8,4% и составил 124,6 млн рублей.
Долговая нагрузка ООО «ПЮДМ» по состоянию на конец 2019 года достигла 155,4 млн рублей, из которых 116,4 млн — внешний облигационный долг и 39 млн — частные учредительские займы. Помимо этого, по мере необходимости компания пользуется возобновляемой кредитной линией на общую сумму 60 млн рублей, открытой в «Альфа Банке».
Оборачиваемость капитала ООО «ПЮДМ» не превышает 5-7 дней. Отношение долга к выручке составляет 1,25х, к EBIT — 1,4х, к капиталу — 1,37х.
Дальнейшее развитие бизнеса компании будет реализовываться путем увеличения объемов поставок золота банкам, его реализации через ММВБ, организации экспорта.
Основная деятельность компании заключается в оказании транспортно-логистических услуг в городах России, а также в Узбекистане и Казахстане. Компания имеет диверсифицированный автопарк грузоподъемностью от 1,5 до 20 тонн. Предлагаем ознакомиться с результатами работы компании в 2019 году.
Ключевые тезисы:
За весь прошедший год совокупный оборот компаний, работающих под брендом «ГрузовичкоФ», составил 4,13 млрд рублей. Было выполнено 1,38 млн заказов, что обеспечило рост выручки в среднем на 20%.
Основная доля консолидированных расходов компании приходится на обслуживание и лизинг автомобилей, рекламу и управленческие расходы. Благодаря изменению маркетингового подхода рекламный бюджет удалось сократить на 54% при сохранении эффективности привлечения клиентов на прежнем уровне.
Операционная рентабельность компании непрерывно растет за счет планомерного погашения финансовых долгов на фоне роста показателя выручки, который составляет порядка 6,5%.
В 2019 году все ковенанты, взятые на себя ООО «ГрузовичкоФ-Центр» при выпуске облигаций, были соблюдены: отношение долга к активам не превышало 0,65х, валовая рентабельность не опускалась ниже 10%, а отношение прибыли от продаж к процентам составляло не ниже 1,5х.
Финансовый долг ООО «ГрузовичкоФ-Центр» составил 140 млн рублей, а обязательства по лизингу — 226 млн рублей. Отношение долга к EBIT — 6,4х, долга к выручке — 0,41х.
Согласно методологической оценке USC, финансовое состояние эмитента в 4 квартале 2019 года по-прежнему оценивается как удовлетворительное, несмотря на незначительное снижение отношения долга к выручке, темпа роста выручки и рентабельности активов.
В целом ситуация на рынке мувингового бизнеса благоприятна для дальнейшего развития: отсутствие крупного игрока и рост субъектов МСП, положительно влияющий на рост заказов, позволяют прогнозировать увеличение выручки сервиса в 2020 году на 12%, до 4,61 млрд рублей.
В апреле 2020 г. «ГрузовичкоФ-Центр» разместил четвертый выпуск облигаций. Инвестиции будут направлены на масштабное брендирование автомобилей, что, в свою очередь, позволит повысить узнаваемость бренда и увеличить количество заказов.
Все облигации компании являются ликвидными и торгуются преимущественно выше номинальной стоимости даже при текущей рыночной конъюнктуре.
«Первый ювелирный — драгоценные металлы» опубликовал годовую отчетность: чистая прибыль превысила 85,7 млн рублей при выручке 124,6 млн рублей.
Рост выручки за год составил 8,4%, чистая прибыль увеличилась в 5,3 раза. Собственный капитал компании на конец года превысил 113,8 млн рублей. В результате аудиторской проверки по итогам 2019 г. была изменена учетная политика, что существенно отразилось на показателях в сравнении с раскрытой промежуточной отчетностью. Ранее все расходы, связанные с услугами аффинажа, транспортной перевозки и РКО компания принимала как собственные. По итогам года были выделены расходы, относимые к оказанным агентским услугам, и на их величину уменьшены в годовом балансе.
Финансовый долг на 31.12.2019 составил 155,4 млн рублей, включая облигационный заем на сумму 116,4 млн рублей, а также частные займы учредителей. Кроме того, у компании открыт овердрафт в «Альфа-Банке», который используется периодически как резерв при увеличении объема операций внутри месяца. Остатки денежных средств на конец года составили 200 млн рублей, краткосрочные финансовые вложения — 42,6 млн рублей.
Компания осуществляет оптовые продажи золота по агентским договорам с коротким оборотным циклом не более 5-7 дней, сотрудничая со всеми крупнейшими аффинажными заводами. В целом оборот по году составил 7,68 млрд рублей при средней валовой маржинальности сделки 1,7-2%, всего за год компания реализовала почти 2,5 тонны золота.
2020 год начался для компании достаточно позитивно, учитывая растущий институциональных инвесторов, который существенно покрывает выпадающий спрос со стороны розничных покупателей и ювелирной промышленности.
Оставить комментарий
