Мосбиржа вводит новые правила листинга, предусматривающие снижение тарифов и ужесточение требований к раскрытию информации.
Если раньше все компании «третьего эшелона» были вынуждены платить комиссию по единой ставке — 350 тыс. рублей за размещение облигаций на сумму до 1 млрд рублей, то теперь биржа внедряет «прогрессивную шкалу».
Не понравится нововведение, вероятнее всего, крупнейшим эмитентам с объемами выпуска от 10 млрд. Сейчас они платят бирже за услуги не более 650 тыс. рублей, но с нового года минимальный тариф составит 715 тыс. рублей + 0,00065% от объема, превышающего 5 млрд рублей. Максимальный же тариф (для выпусков свыше 50 млрд рублей) превысит миллион.
Снижение тарификации для небольших эмиссий — решение правильное и вполне справедливое. Другой момент, что оно вряд ли существенно отразится на рынке: сама по себе стоимость размещения выпусков никогда не являлась главной статьей расходов даже для компаний среднего бизнеса. А вот как все будет на практике, действительно интересно. Вероятно, новые тарифы спровоцируют размещения в стиле ценников магазина «Эльдорадо» — 49, 199 млн рублей и т.д.
Что касается дополнительных требований, то Мосбиржа обязала акционерные компании публиковать данные о дивидендной политике, пятилетней истории выплат и контакты для консультаций инвесторов. Торговая площадка обосновывает появление этих пунктов необходимостью повысить привлекательность ценных бумаг в глазах инвесторов. Полагаем, это нововведение не добавит хлопот, да и лишним не будет. Тем более у компаний есть время до 1 апреля 2019 года, чтобы привести свои дела в соответствие с новыми правилами.
В России по инициативе Центробанка появится две категории инвесторов-физлиц, каждая из которых будет иметь свою внутреннюю градацию в зависимости от капитала, уровня подготовленности и опыта использования финансовых инструментов.
Особо защищаемый неквалифицированный инвестор— это человек, только открывший брокерский счет или клиент с суммой на счете менее 400 тыс. руб.
Человек с высшим экономическим образованием или обладающий более 400 тыс. руб. — простой неквалифицированный инвестор. Для этой группы будут доступны самые надежные ценные бумаги первого и второго котировального уровня. Другие инструменты такой инвестор сможет использовать только после письменного уведомления о принятии риска. Есть и другой вариант — сдать соответствующий экзамен на бирже и пройти повторный тест у брокера.
У особо защищаемых неквалифицированных инвесторов тоже останется возможность купить рисковые активы, но регулятор ограничивает сумму сделки до 50 тыс. руб. либо предлагает сдать отдельный экзамен по каждому дополнительному инструменту.
Квалифицированные инвесторы, по требованиям ЦБ, должны иметь:
квалификационный аттестат;
либо положительный опыт инвестирования от 1 года;
либо опыт работы по профилю в финансовой организации не менее двух лет;
либо не менее 10 млн руб. на брокерском счете.
Если опыта или капитала не хватает, недостаток можно компенсировать положительным результатом специализированного онлайн-экзамена.
Напомним, дорожную карту по обеспечению безопасности инвестиций Банк России разрабатывал с 2016 года. Количество частных инвесторов растет, но оно не особенно коррелирует с грамотностью и готовностью верно оценивать свои силы и биржевые риски. Поэтому, казалось бы, ЦБ действует «во благо». Однако, как это в последнее время часто бывает (вспомним «пакет Яровой», повышение пенсионного возраста, рост НДС на 2%...), за внешне позитивными намерениями кроется вполне себе ясная, выгодная только госбюджету цель. В данном случае, в ЦБ внимательно проанализировали объемы и структуру рынка и увидели, что заметными темпами растет облигационный рынок — люди уходят из банков с их минимальными депозитными ставками, которые не покрывают даже половины реальной инфляции, и вкладываются в корпоративные облигации с высокой доходностью.
Стоит отметить, что ЦБ сам открыл дверь на этот рынок, существенно упростив возможность эмитентам выходить с облигационными займами через биржу. Но теперь, когда поток инвесторов начал заметно прирастать, а государство обложено западными санкциями со всех сторон и лишено возможности привлекать внешний капитал, ЦБ решил этот поток перенаправить на государственные цели — в ОФЗ и субфедеральные облигации. Из чего это следует? Из того факта, что теперь от биржевых и корпоративных облигаций отсекаются инвесторы с небольшим капиталом — те самые, которые сегодня формируют значительный спрос на бумаги «третьего эшелона».
Однако, как показывает практика, риск по госинструментам (даже ОФЗ), которые выступают в качестве альтернативы, высок и заключается в падении цены: любой внешний фон, связанный с ужесточением санкций, вызывает заметное падение котировок ОФЗ. И непрофессиональный инвестор в мгновение может потерять часть своего капитала, даже инвестируя в гособязательства. В лучшем случае, вложения окажутся замороженными на очень длительный срок. Как рассказал недавно Герман Греф, даже Сбербанк понес значительные потери на ОФЗ.
Безусловно, инвестиции в корпоративные облигации более рискованные с точки зрения возможного дефолта, но они краткосрочные, менее подверженные ценовым колебаниям и значительно более доходные.
Ограничения возможностей инвестирования — не лучшая инициатива. Ведь те компании, что проходят биржевой фильтр, без всяких законодательных новелл обязаны доказывать свою состоятельность и устойчивость. Иначе они просто не смогут осуществить эмиссию. Гораздо больше проблем для инвесторов создают так называемые «МММ-проекты»: криптофонды, МФО и «кооперативы», которые привлекают средства частных лиц под огромные, просто нереальные проценты (60% и более годовых). При этом опасность ICO в ЦБ признают: по данным регулятора, до 90% всего первичного предложения криптовалют имеет признаки мошенничества. В то же время микрофинансисты уже давно под контролем Банка России, однако это не мешает им буквально обирать население, используя не самые прозрачные схемы привлечения средств и их последующего вывода. А посему аргументация Центробанка в части заботы об интересах частных инвесторов выглядит неубедительно.
Биржевые облигации наших эмитентов, на фоне падения доходности ОФЗ, пользуются спросом среди частных инвесторов: регулярно проходят активные торги, средневзвешенная стоимость держится выше номинала.
Биржевые облигации ООО «ГрузовичкоФ-Центр» (RU000A0ZZ0R3) размещены в апреле, объем эмиссии составил 50 млн рублей, общий объем торгов за 6 месяцев — 70,4 млн рублей.
Размещение бондов ООО «ПЮДМ» (RU000A0ZZ8A2) началось 30.05.2018. Выпуск объемом 190 млн рублей размещается поэтапно. За 5 месяцев на бирже были размещены облигации на сумму 86,4 млн рублей, общий объем торгов достиг 137,3 млн рублей.
ООО «Дядя Дёнер» (RU000A0ZZ7R8) завершил размещение первого выпуска облигаций в июне, объем эмиссии — 60 млн рублей, общий объем торгов за 5 месяцев составил 83,5 млн рублей.
Четвертую программу «Юнисервис Капитал» организовал для ООО «Диалекс» (RU000A0ZZKW1). Ценные бумаги этой компании на общую сумму 300 млн рублей были размещены в начале сентября. Высокая стоимость по номиналу одной бумаги — 4 млн рублей — не предполагает активных торгов облигациями выпуска.
В планах компании «Юнисервис Капитал» помочь в размещении еще нескольких выпусков биржевых облигаций до конца года. В августе была зарегистрирована программа ООО «Сибстекло» — завода, выпускающего стеклотару на базе индустриального парка «Экран» в Новосибирске. Еще несколько эмитентов находится в процессе подачи документов на Мосбиржу.
Платеж за шестой купонный период в расчете на одну облигацию — 698,63 рублей. Выплаты по ставке 17% годовых будут осуществляться до 12-го купона включительно. Далее эмитент вправе пересмотреть доходность по двухлетнему выпуску биржевых облигаций серии БО-П01.
Напомним, 1000 облигаций первого выпуска «Грузовичкоф» (RU000A0ZZ0R3) были размещены на Московской бирже в апреле 2018 г. Таким образом эмитент привлек 50 млн рублей на покупку транспорта в лизинг, его брендирование и страховку, а также на пополнение рекламного бюджета. Период обращения выпуска с ежемесячной выплатой купона — 720 дней, погашение — 22.03.2020. Предусмотрена возможность досрочного погашения биржевых облигаций в порядке и на условиях, установленных п. 9.5.1 и п. 9.5.2 Программы облигаций, общий объем которой составляет 300 млн рублей.
Дебютный облигационный заем «Грузовичкоф» является высоколиквидным во вторичном обращении. Ежедневный объем торгов в сентябре в среднем составлял 281,5 тыс. руб., средневзвешенная цена — 102,92%.
По замечанию аналитиков «Юнисервис Капитал», внешняя долговая нагрузка «Грузовичкоф», сформированная лизинговыми обязательствами и облигационным займом, полностью покрывается ликвидными активами компаний группы.
По одной облигации ежемесячно начисляется 698,63 рублей. Общий купонный платеж составляет 698 630 рублей.
На 12 из 24 купонных периодов установлена ставка 17% годовых. Плановая дата выплаты по шестому купону — 29 сентября, расчетная — 1 октября.
Двухлетний выпуск облигаций объемом 50 млн рублей в рамках программы на 300 млн рублей «Грузовичкоф» (RU000A0ZZ0R3) разместил в апреле 2018 г. Всего размещена 1 тыс. ценных бумаг по цене 50 тыс. рублей, что соответствует 100% от номинальной стоимости. Организатором инвестиционной программы и представителем владельцев облигаций выступила компания «Юнисервис Капитал», андеррайтером — новосибирский банк «Акцепт».
В августе эмитент опубликовал на сервере раскрытия информации «Интерфакс» промежуточную бухгалтерскую отчетность за первое полугодие 2018 г.
Размер начисленных доходов за третий купонный период в расчете на одну ценную бумагу составил 739,73 рублей. Всего эмитент выплатил 1 056 334,44 рубля по 1428 размещенным облигациям. Расчет проводился по ставке 18% годовых, установленной на 1-12 купоны, до мая 2019 года. Очередная выплата состоится 27 сентября.
Напомним, торги облигациями ООО «ПЮДМ» (RU000A0ZZ8A2) стартовали на Московской бирже 30 мая. На сегодняшний день размещено менее половины выпуска, состоящего из 3800 ценных бумаг, что соответствует инвестиционной программе эмитента. Поэтапное размещение определяется потребностью компании в пополнении оборотного капитала. Объем выпуска составляет 190 млн рублей, номинал биржевой облигации – 50 тыс. рублей, срок обращения – 5 лет. Организатором облигационного займа и представителем владельцев облигаций является «Юнисервис Капитал».
Всего эмитент выплатил 690 408 рублей, размер выплат на одну ценную бумагу составил 575,34 рублей.
В обращении находится 1200 биржевых облигаций ООО «Дядя Дёнер» номиналом 50 тыс. рублей. Купон выплачивается ежемесячно по ставке 14%. Доходность установлена на 12 из 38 купонных периодов. Предусмотрено частичное погашение выпуска, начиная с 36-го купона.
Поручительство предоставляют ООО «Теон», ООО «Бердск ДД» и ООО «Сервис Групп» в размере 34 988, 21 718 и 3 781 тыс. руб. соответственно.
Привлеченные инвестиции эмитент направляет на ребрендинг сети, открытие кафе и заведений на фуд-корте, а также на развитие по франшизе. Так, в августе партнер компании открыл в Магнитогорске первый павильон «Дядя Дёнер».
Эмиссионные документы, бухгалтерскую отчетность, презентацию компании, аналитическое покрытие, калькулятор доходности и другую полезную информацию ищите в разделе «Инвесторам».
Павильон на Маяковского,19б — первая точка сети, открытая по франшизе, продажи которой стартовали весной 2018 года.
Пока это единственное кафе «Дядя Дёнер» в Магнитогорске, но партнер компании намерен развивать сеть и запускать филиалы в разных районах города. Тем более, что открытие прошло достаточно успешно: за первые 3 дня работы блюда «Дядя Дёнер» попробовали более 200 посетителей. Это отличный показатель, учитывая, что техническое открытие не сопровождалось рекламой и специальными предложениями, а павильон работал не круглосуточно.
Напомним, до конца года заведения сети откроются по франшизе в Чите, Воркуте, Иркутске, Самаре, Калининграде и Нерюнгри. На данный момент ведутся переговоры с партнерами из Казани, Абакана, а также из нескольких стран Среднего Востока и Юго-Восточной Азии.
«Дядя Дёнер» активно развивается и у себя дома: средства, полученные от эмиссии биржевых облигаций, позволили во 2-м квартале приобрести цех для производства полуфабрикатов, завершить процесс переоформления уличных павильонов и точек на фуд-кортах в торговых центрах Новосибирска. Помимо этого, в мае компания запустила службу доставки готовых блюд.
В сентябре-октябре 2018 г. облигации планирует разместить ООО «Сибстекло» – компания, специализирующаяся на выпуске изделий из стекла под торговой маркой «Экран».
Программа биржевых облигаций под номером 4-00373-R-001P-02E от 10.08.2018 предусматривает эмиссию ценных бумаг в объеме до 750 млн рублей с максимальным сроком погашения 1800 дней (5 лет).
В ближайший месяц мы опубликуем на нашем сайте условия первого выпуска: объем привлекаемых инвестиций, период обращения, номинал облигации, доходность и пр.
Отметим, что проекты эмитента находят активную поддержку государства в виде налоговых льгот и субсидий. В частности, текущим летом компания провела реконструкцию печи за счет целевого займа Фонда развития промышленности на сумму 250 млн рублей и собственных средств в аналогичном размере. Благодаря данным инвестициям мощность печи №4 была увеличена с 90 до 135 тонн стекломассы в сутки.
Выручка компании увеличилась за 6 месяцев на 15,4%, а прибыль за вычетом комиссии водителей – на 13,7% относительного первого полугодия прошлого года. Квартальная чистая прибыль выросла в 1,4 раза.
Основным драйвером роста финансовых показателей во втором квартале стало московское подразделение компании. Выручка столичного филиала выросла на 19,2%, а число заказов – на 35%. Успехи подразделения в Санкт-Петербурге несколько скромнее: прирост выручки составил 10,9%, заказов – 17,5%. В целом компании группы «Грузовичкоф» обработали в первом полугодии 2018 г. на 24,4% больше заказов, чем за аналогичный период 2017 г. Увеличить клиентский поток грузоперевозчику удалось, благодаря гибкой ценовой политике. Помимо ее реализации, компания в 2018 году провела оптимизацию затрат, в результате которой они снизились на 14,7%.
Вместе с тем развитие требует расширения автопарка. С этой целью московское представительство компании – ООО «Грузовичкоф-Центр» (RU000A0ZZ0R3) привлекло финансирование, разместив в апреле выпуск биржевых облигаций объемом 50 млн рублей. Номинал ценной бумаги – 50 тыс. рублей, срок обращения выпуска – 2 года, ставка 1-12 купонов – 17%. Купонный доход выплачивается ежемесячно. Так, 31 июля эмитент погасил четвертый купон. Размер дохода по одной облигации составил 698,63 рублей при общей сумме выплат 698 630 рублей.
Согласно отчету «Грузовичкоф» об освоении привлеченных инвестиций, эмитент в течение трех месяцев получил одобрение по лизингу на покупку 168 автомобилей. К октябрю 2018 года число новых грузовиков, приобретенных по лизинговой программе, должно составить 251 единицу.
Оставить комментарий
