Эмитент по итогам прошедших 9 месяцев 2025 года увеличил выручку и EBITDA adj LTM, при этом валовая и чистая прибыли сократились. Уровень долговой нагрузки остаётся приемлемым для компании.

Выручка ООО ПК «СМАК» выросла на 22% до 300,8 млн рублей. Однако несмотря на значительный рост продаж, чистая прибыль снизилась на 55%, составив 2,7 млн рублей против 6,1 млн рублей за аналогичный период прошлого года.

Напомним, что во 2 квартале 2025 г. эмитент повысил цены на консервную продукцию на 10-15% для компенсации возросших издержек. В перспективе это должно положительно повлиять на итоги работы за 2025 г. По оценкам руководства, по итогам 2025 года не прогнозируется существенного снижения объёмов производства. Ожидается, что уровень выручки превысит показатель 2024 года.

В третьем квартале 2025 года для увеличения объёма продаж ПК «СМАК» вывела на рынок новый вид паштета, который уже представлен в 90 гипермаркетах сети «Магнит» по всей стране. На 2026 год запланировано расширение представленности продукта, цель — заключение контракта на поставки в 400 магазинов сети по всей России.

Несмотря на рыночные вызовы, на фоне которых валовая прибыль сократилась на 4,8%, компания нарастила операционную прибыль. EBITDA adj LTM увеличилась на 15,9% и составила 34,9 млн рублей. Результата удалось достичь за счёт жесткого контроля над операционными и административными расходами, управленческой дисциплины.

В активе баланса наибольший рост продемонстрировали запасы, увеличившись на 25,7%. Эмитент закупил около 20 тонн лососёвой икры, этого объёма достаточно для обеспечения месячного производственного цикла. По словам директора ООО ПК «СМАК», цены на лососёвую икру несколько ниже пиковых значений 2024 года, однако превосходят комфортный уровень 2023 г. Для реализации лососёвой икры руководство планирует заключать контакты, закладывая в них гибкие условия, отслеживая рыночную конъюнктуру для оптимизации цен.

Закуп прочего сырья морских рыб (трески, минтая и др.) ведётся по мере производственной необходимости, так как цены остаются стабильными в период с марта по декабрь. В частности, в первом полугодии был закуплен основной годовой объём сырья трески для производства консервов и паштетов. По комментариям руководства, цены на треску сохранились на уровне прошлого года, а созданных запасов хватит для бесперебойного производства до февраля — марта 2026 года.

В пассиве баланса наиболее значительные изменения затронули кредиторскую задолженность, состоящую в основном из обязательств перед поставщиками. Объём по статье вырос почти в 3 раза, что коррелирует с динамикой запасов. Финансовый долг эмитента по итогам 9 месяцев 2025 г. сократился на 7,9% по причине погашения выпуска биржевых облигаций серии БО-П01 в декабре 2024 г. и части краткосрочных займов.

Динамика ключевых показателей рентабельности за последние двенадцать месяцев (LTM) по состоянию на конец 9 месяцев 2025 года носит противоречивый характер, демонстрируя как улучшения, так и ухудшения на разных уровнях операционной деятельности. Так, снижение показали валовая рентабельность и рентабельность деятельности, сократившись на 0,9 п.п и 0,8 п.п. соответственно. При этом рентабельность по EBITDA Adj LTM увеличилась незначительно на 0,2 п.п. относительно АППГ. Эффективный контроль над операционными расходами компенсировал давление со стороны себестоимости и привел к небольшому улучшению показателя операционной прибыли до вычета амортизации. Однако рост операционной прибыльности (EBITDA) не смог перевесить негативное влияние неоперационных статей.

Чистый внешний финансовый долг сократился на 13,7%. Это улучшение напрямую отразилось на ключевом показателе долговой нагрузки: отношение чистого долга к EBITDA Adj LTM снизилось до 2,16х. Такое значение свидетельствует о достаточной финансовой гибкости и укреплении способности компании обслуживать свои обязательства.

Положительная динамика также наблюдается и по другим метрикам структуры капитала: отношение долга к выручке и к собственному капиталу снизились на 0,38 и 0,55 п.п. соответственно. Основными драйверами этого снижения стали рост объёма продаж и накопление нераспределенной прибыли.

Текущий уровень долговой нагрузки остается для компании приемлемым и соответствует консервативной финансовой политике.

Спрос на продукцию компании традиционно вырос накануне новогодних праздников, несмотря на снижение потребления икры на фоне макроэкономических тенденций.

Директор ООО ПК «СМАК» Андрей Черепенников отметил, что объём путины в 2025 году превзошёл значения 2024. На этом фоне, а также в связи с тем, что у трейдеров ещё остались нераспроданные запасы прошлого года, цена снизилась примерно на 10%. При этом важно учитывать, что в 2024 году стоимость икры достигала пиковых значений, а цена 2025 года всё ещё превосходит комфортный как для производителей, так и для потребителей уровень 2023.

Также директор ООО ПК «СМАК» отметил снижение потребления деликатесной продукции, включая лососёвую икру, со стороны конечных потребителей в связи с общеэкономическими тенденциями.

«Четвёртый квартал — традиционно период пиковых продаж для нашей компании. В этом году мы фиксируем рост спроса, однако скачок менее существенный, чем в 2022 или 2023 году. При этом нашей стабильности способствует диверсификация ассортимента, в который входят как охлаждённая лососёвая икра, так и более бюджетная консервная продукция», — поделился директор ООО ПК «СМАК» Андрей Черепенников.

Основные финансовые результаты за 9 месяцев 2025 года: рост выручки на фоне снижения чистой прибыли из-за макроэкономических факторов и коррекции цен на какао.

Финансовые результаты «СЕЛЛ-Сервис» во втором и третьем кварталах 2025 года были подвержены влиянию негативных для компании внешних факторов. В их числе: формирование товарных запасов по завышенному курсу доллара США на фоне последующего укрепления рубля и падения стоимости какао-бобов на мировых рынках, сокращение спроса со стороны производителей кондитерских изделий в связи со снижением продаж их продукции. Ситуация привела к убыткам от переоценки запасов и сжатию маржинальности. Частично компенсировать давление в указанный период позволяли заключённые ранее контракты на поставку какао-порошка на склады «СЕЛЛ-Сервиса» по низким ценам, однако этот эффект был исчерпан к сентябрю 2025 года.

Вопреки снижению спроса со стороны производителей кондитерских изделий эмитент нарастил выручку за 9 месяцев 2025 года на 14% до 3,38 млрд руб. Руководство ООО «СЕЛЛ-Сервис» связывает динамику с постепенным увеличением собственной доли на рынке реализации пищевых ингредиентов. Однако чистая прибыль компании сократилась на 97% по сравнению с АППГ, составив 12 млн руб., что, как и в прошлом отчётном периоде, связано с волатильностью курса рубля. С середины февраля по сентябрь 2025 г. совокупное воздействие неблагоприятной курсовой динамики, снижения потребительского спроса и стоимости какао-бобов на мировых рынках привело к отклонению от плановых показателей прибыли. Финансовый результат был дополнительно ослаблен процентными расходами, связанными с обслуживанием кредитов на избыточные товарные запасы. На этом фоне рост себестоимости превысил увеличение объёма продаж — значение валовой прибыли сократилось на 29% относительно АППГ, а сальдо прочих доходов и расходов снизилось более чем в 2 раза в сравнении с прошлым годом. Также влияние на снижение финансового результата оказало увеличение затрат на продажу и управление относительно АППГ: выросли суммы по оплате труда, страховым взносам, доставке товара, расходам на обслуживание складов и прочее.

EBITDA Adj LTM осталась стабильной, сократившись на 2% к уровню АППГ, во многом благодаря высоким результатам второго полугодия 2024 года, когда резкий рост выручки положительно отразился на операционной прибыли.

Ассортимент ООО «СЕЛЛ-Сервис» включает 84 товарные группы, при этом ключевой статьёй доходов остаются какао-продукты. Их доля в структуре выручки компании за 9 месяцев 2025 года составила приблизительно 70%. В портфеле ООО «СЕЛЛ-Сервис» 738 товарных позиций, что способствует диверсификации доходов. В течение 2025 г. компания наращивала объёмы продаж всего ассортимента и повышала узнаваемость новинок, чтобы увеличить собственную рыночную долю.

Компания поставляет продукцию в 67 регионов России. Кроме того, эмитент работает с партнёрами из Узбекистана, Казахстана, Беларуси и Армении. Основные клиенты ООО «СЕЛЛ-Сервис» — представители кондитерской отрасли, на долю которых приходится 60% выручки. Относительно 9 мес. 2024 года объём продаж в сегменте вырос на 26% с учётом увеличения рыночной доли компании и объёма реализации продукции в тоннах. При этом руководство эмитента отмечает, что клиенты сместили сроки традиционного закупа продукции в преддверии новогодних праздников. Среди других значимых групп заказчиков — торговые компании, а также производители мороженого и напитков.

По итогам 9 месяцев 2025 г. компания нарастила валюту баланса на 13% относительно значений АППГ. В активе баланса основное изменение — рост запасов и основных средств: за год на 44% и 27% соответственно, за счёт реклассификации выданных авансов на приобретение запасов и основных средств. По итогам 3 квартала 2025 г. ООО «СЕЛЛ-сервис» отразило в составе запасов авансы, выданные на приобретение какао-порошка, кунжута и прочих запасов, а в составе основных средств — авансы для лизингового складского оборудования (стеллажное оборудование, паллетоупаковщик, штабелер, электрические погрузчики). Кроме того, в составе основных средств отражены капитальные вложения по строительству офисного помещения на территории склада «Весна» в Московской области.

В пассиве баланса за 12 месяцев (с 9 мес. 2024 г. по 9 мес. 2025 г.) значительно увеличилась сумма нераспределённой прибыли и, соответственно, собственного капитала на фоне положительного значения финансового результат за период. Рост составил 15% или 85 млн руб.

В 3 квартале 2025 г. компания погасила часть как долгосрочного, так и краткосрочного финансового долга, сократив его примерно на 333 млн руб. относительно 2 квартала 2025 года. При этом кредиторская задолженность увеличилась относительно АППГ на 54% и достигла 166 млн руб., её доля в структуре обязательств не превышает 11%.

Долговая нагрузка по итогам периода показывает разнонаправленную динамику. С одной стороны, снижение коэффициентов отношения финансового долга к выручке LTM до 0,14 и финансового долга к капиталу до 0,97 свидетельствует об улучшении структуры баланса и снижении зависимости от заёмного финансирования.

С другой стороны, показатель Чистый финансовый долг / EBITDA Adj LTM вырос до 2,25, а коэффициент покрытия процентов (ICR) снизился до 2,56. Это указывает на то, что способность компании генерировать операционную прибыль для обслуживания долга ухудшилась, что является основным вызовом, несмотря на сокращение абсолютных значений долга. При этом показатели долговой и процентной нагрузок находятся на комфортном для эмитента уровне.

Как сообщил генеральный директор ООО «СЕЛЛ-Сервис» Пётр Новак, компания сформулировала краткосрочную стратегию для восстановления динамики финансовых показателей. В компании намерены реализовать дорогие запасы какао-порошка за четвёртый квартал 2025 года — начало 2026 года. Также в планах эмитента — снизить основные издержки по выплате процентов по кредитам и потерям на курсах валют и повысить продажи более рентабельных товаров, в частности, сорбата калия, декстрозы, мальтодекстрина и лимонной кислоты.

Проект «Самая легкая бутылка в России: сокращение экологической нагрузки за счет развития вариативной линейки суперлегкой стеклотары, производимой с увеличенной долей вторсырья», представленный ООО «Сибирское стекло» («Сибстекло», актив РАТМ Холдинга), вошел в число победителей одной из основных номинаций — «Внутренняя инновация года» — ежегодной премии в области корпоративных инноваций Generations Innovation Award (GIA).

Номинация объединила проекты, обеспечившие значительные улучшения в процессах, продуктах или услугах. В фокусе — измеримые результаты и практическая польза, а также потенциал масштабирования.

Напомним, на «Сибстекле» приступили к выпуску коричневой бутылки объемом 0,5 литра с рекордно низким весом — 220 граммов, самой легкой в России, применив запатентованный способ формования черновой заготовки для производства узкогорлого стеклянного изделия, позволяющий снижать вес тары с «шагом» минус 10-12%. В составе сырья используют 55-60% стеклоотходов, причем экспериментальные образцы бутылки были изготовлены из 80% стеклобоя. Кроме того, благодаря облегчению, предприятие увеличивает скорость работы оборудования, тем самым и производительность в единицу времени.

— Высокая оценка нашей инициативы со стороны тех, кто определяет промышленную политику на федеральном уровне, свидетельствует о существенном вкладе предприятия в развитие отрасли. Во многом это заслуга производственных подразделений, их системной работы по поиску и реализации нестандартных решений, позволяющих совершенствовать характеристики стеклянной упаковки, — комментирует генеральный директор «Сибстекла» Антон Мор. — Достижения завода в рамках ключевых направлений, в том числе R&D, отмечены в профессиональных конкурсах. Участие в данном проекте подтвердило ценность работы, которую мы делаем, для общества и государства при переходе к экономике замкнутого цикла.

Премия GIA соответствует целям и задачам нацпроекта «Эффективная и конкурентная экономика», проходит с 2023 года на базе платформы корпоративных инноваций GenerationS Российской венчурной компании (входит в структуру Российского фонда прямых инвестиций) при поддержке Минэкономразвития России, Минпромторга России, Минобрнауки России и АНО «Национальные приоритеты». В 2025 году для участия в GIA поступило более 160 заявок, по итогам оценки экспертным жюри лидерами стали 16 компаний и четыре персоны.

Выручка ООО «Сибстекло» выросла на 31% к АППГ — почти до 7 млрд руб., против 5,3 млрд руб. годом ранее. Прибыль от продаж достигла 1,8 млрд руб., увеличившись более чем в 2 раза, и уже превысила результат за 12 мес. 2024 г.

EBITDA Adj LTM вновь обновила исторический максимум — до 3,2 млрд руб. Рентабельность по EBITDA Adj LTM соответственно увеличилась на 13,3 п.п. — до 34,6%. Чистая прибыль за 9 мес. 2025 года сложилась на уровне 99 млн руб., что больше результата за 12 мес. 2024 года почти в 10 раз.

«Сибстекло» наращивает чистую прибыль и маржинальность в период высоких ставок в экономике. Проценты к уплате за 9 мес. 2025 года составили 730,2 млн руб.: несмотря на рост, эмитент увеличивает прибыльность бизнеса. Дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики Банка России положительно скажется на маржинальности компании.

Финансовый долг эмитента на 30.09.2025 составил 4,3 млрд руб., при этом доля краткосрочного долга — 14%, что нивелирует риск ликвидности и кассовых разрывов. Долговой портфель ООО «Сибстекло» диверсифицирован: 60% приходится на банковские кредиты, 25% — биржевые облигации. Оставшуюся часть занимают инвестиционные кредиты от Фонда развития промышленности, выпуски ЦФА и заём учредителя. Краткосрочные кредиты и займы будут погашены путём рефинансирования и использования оборотных средств.

Рост EBITDA Adj LTM позволил снизить кредитную нагрузку эмитента (с учётом задолженности по лизингу и факторингу) до 1,64х, что является комфортным уровнем покрытия долга для «Сибстекла».

Значение ICR (коэффициента покрытия процентов) выросло, благодаря чему эмитент может покрыть процентные расходы по кредитам и займам текущим объёмом EBITDA Adj LTM 3,1 раза, что достаточно для сохранения финансовой стабильности.

Подробнее в полной версии аналитического обзора.

Снижение рыночной стоимости какао-бобов и какао-продуктов потенциально сократит доходность эмитента от реализации основной товарной категории — какао-порошка. Руководство компании проанализировало актуальные рыночные тренды и разработало стратегию с их учётом.

ООО «СЕЛЛ-Сервис» отмечает, что биржевые цены на какао-бобы и, как следствие, какао-продукты с конца третьего квартала 2025 года начали снижаться. Руководство эмитента прогнозирует, что тренд сохранится до конца 2025 года, а затем продолжится в 2026.

«У „СЕЛЛ-Сервис“ заключены контракты на поставку на наши склады какао-порошка по высоким относительно текущих рыночных реалий ценам, что потенциально окажет негативное влияние на доходность. В 2024 году компания получила сверхприбыль благодаря реализации какао-порошка, приобретённого по низким ценам. Тогда наши поставщики, исполняя обязательства, вероятно, терпели убытки. Сейчас рынок развернулся в противоположную сторону, сложившуюся ситуацию мы рассматриваем как рабочую. Той сверхприбыли, которую мы получили в 2024 году, должно хватить, чтобы покрыть недополученную доходность», — пояснил генеральный директор ООО «СЕЛЛ-Сервис».

Исходя из рыночной конъюнктуры, руководство эмитента сформировало стратегию:

• Реализовать дорогие запасы какао-порошка за четвёртый квартал 2025 года — начало 2026 года.
• Снизить основные издержки по выплате процентов по кредитам и потерям на курсах валют. Так, компания уже заключила договор с ПАО «Совкомбанк» об открытии возобновляемой кредитной линии с лимитом задолженности на сумму 440 млн руб. с целью частичного или полного погашения имеющейся задолженности перед другими кредитными организациями. Эмитент провёл переговоры с несколькими банками и выбрал наилучшие условия как по ставке кредита и комиссиям, так и по ковенантному пакету.
• Повысить продажи более рентабельных товаров, в частности, сорбата калия, декстрозы, мальтодекстрина и лимонной кислоты.

Эмитент нарастил выручку за 9 месяцев 2025 г. к аналогичному периоду прошлого года. При этом руководство отмечает рост комиссий у маркетплейсов, который сокращает рентабельность продаж. Генеральный директор «Нэппи Клаб» рассказал о том, как в компании нивелируют внешние риски, а также об изменениях системы корпоративного управления.

Выручка АО «Нэппи Клаб» за 9 месяцев 2025 г. выросла до 627,1 млн руб., показатель за АППГ составлял 534,2 млн руб. При этом руководство компании отмечает, что рост был менее значительным, чем планировалось. Ключевая причина — растущие комиссии маркетплейсов, у отдельных площадок увеличение составило порядка 35 — 40%. Такая динамика связана с удорожанием логистики, включая цены на топливо.

Руководство компании сложившуюся экономическую ситуацию оценивает позитивно. Она стала поводом обратить внимание на собственный канал продаж — сайт «Нэппи Клаб», на который с учётом внешней конъюнктуры будут переводить аудиторию бренда.

«Ключевые преимущества маркетплейсов — быстрая и удобная доставка, возможность купить на одной площадке товары под разные нужды. Поэтому на своём сайте мы должны предложить покупателям сопоставимую „ценность“. Она, во-первых, будет выражаться в более низкой стоимости, поскольку с учётом комиссий маркетплейсов мы вынужденно повышаем стоимость продукции на этих площадках. Цены на нашем сайте естественным образом станут более привлекательными. Во-вторых, пользователям нашего ресурса будет доступна выгодная система лояльности, а также гарантированно высокий уровень хранения и доставки товаров», — прокомментировал генеральный директор АО «Нэппи Клаб» Роман Квиникадзе.

В компании перераспределили маркетинговые расходы: бюджет на продвижение собственных магазинов на маркетплейсах сократили, на привлечение аудитории на собственный сайт повысили. По мнению руководства компании, корректировка цен товаров на маркетплейсах, перевод покупателей на собственный сайт позволят сохранить рентабельность продаж.

Также в ноябре 2025 года эмитент зарегистрировал устав в новой редакции, внеся несколько ключевых изменений. Первое — расширение перечня вопросов, решение по которым принимает Совет директоров. Так, компания повышает качество корпоративного управления. Дополнительно с учётом долгосрочных планов эмитента об увеличении собственного капитала было внесено положение о том, что компания вправе разместить 300 тыс. дополнительных акций.

Эмитент реализовал 9 127 тонн продукции за период с января по сентябрь, что на 7,7% превосходит уровень 9 месяцев 2024 года. При этом руководство компании отмечает общерыночное снижение спроса — преимущественно со стороны производителей кондитерских изделий.

В 3 квартале ненакопительный объём продаж ООО «СЕЛЛ-Сервис» составил 2 900 т, что ниже АППГ на 2%. Генеральный директор компании Пётр Новак отмечает, что реализация продукции за 1 полугодие была ниже уровня, который прогнозировали в начале года. При этом за 9 месяцев компания всё-таки зафиксировала рост продаж в тоннах на 7,7% к АППГ преимущественно благодаря росту доли ООО «СЕЛЛ-Сервис» на рынке реализации пищевых ингредиентов.

«Мы ожидали, что спрос восстановится в третьем квартале, на который традиционно приходится начало закупа у производителей кондитерских изделий для подготовки к новогодним праздникам. Обычно с середины августа мы фиксировали увеличение продаж. В этот раз наши клиенты сдвинули сроки закупа на 1 – 1,5 месяца, что связано со снижением продаж у самих пищевых производств на фоне общеэкономической ситуации», — пояснил генеральный директор ООО «СЕЛЛ-Сервис» Пётр Новак.

С учётом падения спроса ООО «СЕЛЛ-Сервис» снизило план реализации на 2025 год с 14 000 до 11 000 т. При этом компания рассчитывает увеличить результат относительно 2024 года на 4%.

ООО «Сибстекло» 27 ноября завершило размещение выпуска серии БО-03. Весь объём в 200 млн руб. был выкуплен за 596 сделок.

Сумма максимальной заявки составила 47 млн руб., минимальной и самой популярной — 1 тыс. руб., а медианное значение было зафиксировано на уровне 18 тыс. руб.

О завершении размещения эмитент сообщил на своей странице на сайте «Интерфакс».

— Настроения инвесторов, их активность на рынке корпоративных облигаций зависит от конъюнктуры, в частности, денежно-кредитной политики Центробанка РФ, риторики регулятора, обусловленной инфляционными ожиданиями, также свою роль играют макроэкономические факторы, — комментирует генеральный директор «Сибстекла» Антон Мор. — Компания работает в парадигме циркулярной экономики: направляет значительную часть средств на увеличение закупки стекольных отходов, чтобы замещать минеральные ресурсы вторичным сырьем, а также развивает обрабатывающие мощности. Благодаря доверию инвесторов нам проще обеспечивать непрерывный утилизационный цикл, как в интересах бизнеса, так и всех стейкхолдеров — партнеров, общества и государства. Это позволяет «Сибстеклу» накапливать запас прочности, управляя ликвидностью.

Напомним, что выпуск Сибстекло-БО-03 объёмом 200 млн руб. был размещён со ставкой купонного дохода в размере 24,25% годовых на период с 1 по 22 к.п., после — безотзывная оферта с возможным пересмотром ставки. Номинал одной бумаги будет равен 1 000 руб. Срок обращения — 3 года, в течение которых компания будет ежемесячно выплачивать купонный доход. Цель дополнительного финансирования — пополнение оборотных средств с учётом планов по рефинансированию текущих обязательств.

Бумаги доступны на вторичных торгах по ISIN-коду: RU000A10D2N9.

ООО «Сибирское стекло» вошло в рейтинг работодателей, опубликованный РБК по итогам опроса 153,8 тыс. сотрудников из 381 компании, которые отправили заявки для участия в проекте. В финальный список попали 249 из них.

В 2025 году методология рейтинга учитывала более 40 критериев, распределенных по пяти группам: условия труда, социальная ответственность, эффективность бизнеса и инновационное развитие, деловая репутация, мнения работников. Экспертный совет объединил руководителей HR-блоков крупнейших российских компаний реального сектора экономики, банков и телекома.

ООО «Сибирское стекло» («Сибстекло», актив РАТМ Холдинга) — один из лидирующих производителей стеклотары в стране, крупнейший утилизатор отходов стекла на территории Сибирского и Дальневосточного федеральных округов, имеет официальный статус «Партнер национальных проектов России».

— Завод демонстрирует впечатляющую динамику ключевых показателей: для повышения производственных результатов реализуем прорывные идеи и нестандартные решения, — комментирует генеральный директор «Сибстекла» Антон Мор. — Чтобы специалисты включались в эти процессы «на полную мощность», относились к работе творчески, сосредоточившись на выполнении своих задач, предприятие должно поддерживать сотрудников, стать для них точкой опоры. Выходим за рамки требований трудового законодательства — обеспечиваем людям дополнительную социальную защиту, возможности совершенствоваться в своих профессиях.