Сибирский поставщик бумажных изделий опубликовал годовую бухгалтерскую отчетность.
Выручка компании составила 644,1 млн рублей, сократившись за год на 23% ввиду нестабильности экспортного направления из-за сильной волатильности цен. Если в 2018 г. компания поставляла на экспорт до 1000 тонн газетной бумаги, то в 2019 г. из-за складывающейся рыночной конъюнктуры экспорт перестал быть экономически обоснованным. Также влияние на результаты 2019 г. оказала отрицательная динамика рынка полиграфии.
Тем не менее, компания ищет перспективы развития экспорта, налаживая в 2020 г. сотрудничество с партнерами из Казахстана, Узбекистана, Польши и др. государств.
Снижение объемов экспорта компания компенсирует развитием поставок на российский рынок. Растут заявки на пищевую бумагу от заводов «КДВ-Восток» в Подмосковье, Нижнем Новгороде, Воронеже и Ульяновске. Благодаря участию в тендерах, компании удалось наладить сотрудничество с медиа-холдингами и издательствами со всей России. Также среди постоянных клиентов — «Вимм-Билль-Данн».
Активы «ИТЦ-Трейд» в сравнении с прошлым годом снизились на 8%, до 223,7 млн рублей, за счет изменения величины запасов на 21,9 млн рублей, при этом компания сократила и долг перед поставщиками.
Финансовый долг на конец 2019 г. составил 128,4 млн рублей, увеличившись за год только на 14 млн рублей: компания погашает обязательства по банковскому кредитному портфелю в соответствии со сроками. Средства облигационного займа были направлены на пополнение оборотного капитала для исполнения контрактов с вышеозначенными крупными клиентами.
Собственный капитал продолжает увеличиваться за счет роста нераспределенной прибыли и на конец 2019 г. составил 40,1 млн рублей, таким образом вся чистая прибыль компании была реинвестирована в ее развитие.
При этом долговая нагрузка существенно не изменилась: показатель Долг/Выручка — 0,20х, Долг/Капитал — 3,20х, Долг/EBIT — 3,73х.
Как закрытые из-за коронавируса границы, падение цен на нефть и связанный с этим рост курса доллара повлияли на рынок бумажных изделий?
Крупнейший за Уралом поставщик «ИТЦ-Трейд» уже не раз сталкивался с кризисной ситуацией. В 1998 и 2015 гг. удалось не только выстоять, но и извлечь выгоду, а в 2009-м наблюдался некоторый спад. Но в целом компания имеет успешный опыт прохождения кризисных времен.
Повышение курса доллара пока не вызвало серьезного изменения объема заказов. Обычно низкий курс рубля играет на руку компании и приводит к росту спроса на товар как внутри страны, так и за ее пределами, но в связи с карантином общая деловая активность сейчас затихла и огромного роста продаж ждать не приходится.
Что касается закупок, то компания практически не импортирует товар, поэтому рост курса валют и стоимости зарубежной продукции не приведет «ИТЦ-Трейд» к финансовым потерям. Однако эти факторы отразятся на стоимости товаров для конечного потребителя.
На сегодняшний день компания активно работает с Узбекистаном — возобновились поставки, приостановленные ранее из-за низкого курса доллара. В апреле-мае начнется сезон по производству школьных тетрадей, а, следовательно, вырастет спрос на офсетную бумагу.
Ведутся переговоры с новыми казахскими партнерами о поставках по тендеру значительных объемов резаной бумаги. «ИТЦ-Трейд» уже имеет заказчиков в данном регионе, с которыми работа продолжается в обычном режиме.
На обсуждении также находятся сделки по поставкам товара в Польшу и Калининград. Но этот вопрос еще открыт, так как граница с Евросоюзом на замке — сотни грузов застряли на пропускных пунктах.
На отечественном рынке компания возобновила переговоры со старыми контрагентами. Готовится пролонгация договора с заводом «Вимм-Билль-Данн» на поставку упаковки и бумажных мешков для сушки молока. Однако сезон производства начнется только летом. В планах также наладить поставки на другие заводы этой компании.
В этом месяце дата выплаты была перенесена с субботы на понедельник, 23 марта. Ежемесячные выплаты начисляются по фиксированной ставке в 14,5% годовых.
На одну бумагу приходится 119,18 рубля. Общая сумма, предназначенная инвесторам, составила 595,9 тыс. рублей.
Биржевые облигации серии БО-П01 на общую сумму 50 млн руб. были размещены в сентябре 2019 года. Номинал бумаги — 10 тыс. рублей, общее количество — 5 тыс. штук, срок обращения — 4 года. Начиная с декабря 2022 года и на протяжении последующих 9 месяцев будет осуществляться амортизационное погашение мини-бондов.
В феврале биржевые облигации ООО «ИТЦ-Трейд» торговались 19 дней, за которые был сформирован оборот порядка 15 млн рублей. Средневзвешенная цена увеличилась на 1,49 пункта по сравнению с январскими котировками и достигла 103,02% от номинала.
На сегодняшний день в экономике сложилась весьма непростая обстановка. Мы обратились за комментариями к директору «ИТЦ-Трейд» Алексею Гейкину. О том, как обстоят дела у крупнейшего за Уралом поставщика бумаги и картона, как влияет на бизнес установленный карантин и что повлек за собой рост курса доллара, вы сможете прочесть в нашей статье в ближайшее время.
Еще в 2018 году компания поставляла на экспорт до 1000 тонн газетной бумаги. Но в 2019 году из-за складывающейся рыночной конъюнктуры экспорт перестал быть экономически обоснованным. С его прекращением выручка компании снизилась: если за 9 мес. 2018 г. заработано 566 млн руб., то показатель на 30.09.19 составил 480 млн руб. Однако ситуация с коронавирусом может повлиять на поставки из Азии в худшую сторону и тогда картон «ИТЦ-Трейд» будет более востребован и конкурентен.
Экспорт газетной бумаги в Узбекистан временно приостановлен в связи с низким курсом доллара и падением цены со стороны других поставщиков. Поставки выгодны, когда экспортная цена выше внутренней. При этом в компании надеются выйти на ежемесячные поставки одного вагона легкой мелованной бумаги, которая дороже газетной, что принесет 4 млн руб.
Есть перспективы партнерства с Казахстаном. В прошлом году компания осуществила поставки картона «Нева» на большую типографию под Алма-Атой. Условия работы устраивают обе стороны, поэтому «ИТЦ-Трейд» планирует увеличить объем и позиции для экспорта.
Что касается европейского направления, то тут уровень спроса на газетную бумагу очень эластичен и сильно зависит от курса евро. С укреплением рубля месячный объем заказов может за короткий отрезок времени упасть на порядок — с тысячи до ста тонн. Но со снижением курса заказы вновь начинают расти. Сейчас компания согласовывает цены на поставку газетной бумаги с польским клиентом.
На российском рынке рост продаж наблюдается сразу по двум направлениям: стабильный объем мелких и средних поставок обеспечивают интернет-продажи, также растут заявки на пищевую бумагу от заводов «КДВ-Восток» в Подмосковье, Нижнем Новгороде, Воронеже и Ульяновске.
Благодаря участию в тендерах, компании удалось наладить сотрудничество с ИЦ «Норильские новости» и якутским «Медиа-Холдингом», который, помимо газетной, покупает офсетную и мелованную бумагу. В марте планируется пролонгация договора с «Вимм-Билль-Данн» на поставку бумажных мешков и пищевой упаковки, которая становится все более востребованным и актуальным товаром.
Обслуживание долга по выпуску серии БО-П01(RU000A100UP0) перед инвесторами обходится компании в 595 900 рублей ежемесячно. На каждую бумагу выплачивается 119,18 рублей из расчета фиксированной ставки 14,5% годовых.
«ИТЦ-Трейд» выпустил 5 тыс. биржевых облигаций номиналом 10 тыс. рублей на общую сумму 50 млн рублей. Задолженность перед инвесторами компания планирует начать выплачивать в январе 2023-го, чтобы уже к 3-му кварталу того же года полностью погасить выпуск.
Компания также оставила за собой право выкупить мини-бонды досрочно в полном объеме, во время колл-опционов, которые проводятся ежегодно в сентябре.
В январе мини-бонды данного выпуска активно торговались на Московской фондовой бирже, сформировав объем порядка 16,57 млн рублей. Данный результат более чем в два раза превышает декабрьские показатели. На 0,9 п.п. выросла и средневзвешенная ставка по облигациям, достигнув значения 101,5% от номинала.
В сфере интересов ООО «ИТЦ-Трейд» два направления деятельности: оптовая торговля бумагой и картоном, а также поставки пищевой упаковки производителям продуктов питания. В то время как первое направление переживает период спада, второе — активно развивается ввиду международной политики сокращения использования полиэтилена в быту.
Большое количество новых эмитентов в декабре сказалось на падении котировок размещенных ранее облигаций. На Московской Бирже торгуется уже 16 выпусков наших партнеров, совокупный оборот которых сохранился на уровне ноября. Рост цены показали бонды «Ламбумиз», «Дядя Дёнер» и третий заем «ГрузовичкоФ», а у восьми выпусков за месяц увеличился объем торгов.
Показатели эмиссии lady & gentleman CITY (RU000A1014V7) можно будет сравнивать по итогам января, поскольку выпуск сети мультибрендовых магазинов одежды появился в обращении только 4 декабря. К концу месяца его оборот достиг почти четверти суммы займа, или 50 млн руб.
Национальный расчетный депозитарий получил от эмитента и перечислил брокерам купонный доход по облигациям сибирского поставщика бумаги и картона (RU000A100UP0).
Всего перечислено без малого 600 тыс. рублей. Сумма выплат на одну облигацию — 119,18 рубля. Ставка установлена на все 4 года обращения выпуска и составляет 14,5% годовых. Купон выплачивается ежемесячно.
Заем «ИТЦ-Трейд» был размещен в сентябре. Всего компания привлекла 50 млн рублей. Номинал ценной бумаги — 10 тыс. рублей. Компания сможет выкупить выпуск по номинальной стоимости в рамках ежегодных колл-опционов в сентябре 2020 г., 2021 г. и 2022 г. В случае если «ИТЦ-Трейд» не реализует данную возможность, он будет досрочно погашать по 10% от номинала облигаций в течение последних 10 месяцев обращения выпуска.
Поставщик бумажных изделий перечислил в Национальный расчетный депозитарий около 600 млн рублей.
Ежемесячно компания выплачивает купон по ставке 14,5% годовых. Размер выплат на одну облигацию составляет 119,18 рубля.
С сентября в обращении находится 5 тыс. ценных бумаг оптового поставщика. Номинал — 10 тыс. рублей. ISIN код облигаций: RU000A100UP0. Заем привлечен на 4 года. Размер купона установлен на весь период обращения выпуска. Ближайшая оферта состоится в сентябре 2020 г., когда компания сможет досрочно погасить заем.
Средний объем вторичных торгов облигациями «ИТЦ-Трейд» составляет 0,8 млн руб. в день. Минимальная цена за 4 неполных месяца обращения выпуска составила 100,5% от номинала, максимальная — 104,39%, средневзвешенная — 102,01%.
Мы оцениваем финансовое состояние компании как удовлетворительное. Негативные аспекты — снижение выручки и, как следствие, увеличение долговой нагрузки. Из положительного — сохранение высокой рентабельности по инвестированному капиталу.
По итогам 3-го квартала выручка ООО «ИТЦ-Трейд» составила 480 млн руб., что ниже показателя за 9 мес. 2018 г. на 15%.
Снижение себестоимости положительно сказалось на чистой прибыли, объем которой вырос на 1%.
В качестве основных кредиторов выступают крупнейшие поставщики «ИТЦ-Трейд». В объеме поставок компании занимают соразмерные доли. Таким образом, «ИТЦ-Трейд» является представителем основных крупнейших производителей бумаги и картона.
В 3-м квартале долговая нагрузка компании выросла со 100 до 127 млн руб. за счет привлечения заемных средств. Однако, долг на 90% покрывают запасы. Долг в выручке не превышает 17%, долг в прибыли — на уровне 3,1х. Доля долга в активах компании держится на уровне прошлого года и составляет 48%.
Инвестиции привлечены на закупку бумаги и картона для обеспечения крупных клиентов федерального уровня. Дополнительная чистая прибыль привлеченного оборотного капитала ожидается на уровне 13 млн руб. в год.
Короткий месяц — всего 20 торговых дней — неожиданностей не принес. Праздничные дни, а также волна новых размещений отразились на рынке падением котировок. Из 15 выпусков биржевых облигаций, размещенных силами «Юнисервис Капитал», 9 показали снижение средневзвешенной цены. Зато остальные 6 выпусков демонстрируют положительную динамику, благодаря этому общий рост превысил 1%. Совокупный объем вторичных торгов биржевыми облигациями наших эмитентов составил в ноябре 215,98 млн руб.
В таблице показана динамика относительно октября 2019 г.
Оставить комментарий
